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撰文/劉子棟

如今，不少大連萬(wàn)達(dá)商管的股權(quán)或其持有的股權(quán)被凍結(jié)，陷入司法困境。這并非偶然，而是公司持續(xù)發(fā)酵的債務(wù)危機(jī)的體現(xiàn)。

一則新的股權(quán)凍結(jié)記錄，如同在萬(wàn)達(dá)商管危機(jī)地圖上又插下一面警示旗。

7月14日，天眼查法律訴訟信息顯示，大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司新增兩則股權(quán)凍結(jié)信息。

執(zhí)行凍結(jié)的是江蘇省南京市中級(jí)人民法院，被凍結(jié)股權(quán)所在企業(yè)為大連新達(dá)盟商業(yè)管理有限公司、福州萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)投資有限公司，凍結(jié)股權(quán)數(shù)額合計(jì)超1.4億，凍結(jié)期限均為三年。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這已是2025年以來(lái)大連萬(wàn)達(dá)商管遭遇的第7輪股權(quán)凍結(jié)。

凍結(jié)范圍不斷擴(kuò)大，從王健林與太盟投資單偉建為引入新戰(zhàn)投、沖擊IPO打造的新平臺(tái)大連新達(dá)盟，擴(kuò)散到上海顓橋萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、武漢經(jīng)開萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)等各地項(xiàng)目。

大連萬(wàn)達(dá)商管的股權(quán)凍結(jié)情況頻發(fā)，這背后是一場(chǎng)延續(xù)已久的債務(wù)危機(jī)。

回顧萬(wàn)達(dá)的發(fā)展歷程，危機(jī)的種子早在數(shù)年前就已埋下。

2016年，王健林認(rèn)為萬(wàn)達(dá)商業(yè)在港股被低估，僅在完成IPO 15個(gè)月后，就斥資340億港元將其私有化，并簽下首份對(duì)賭協(xié)議，承諾2018年完成A股上市。

然而，A股對(duì)房企IPO的嚴(yán)格控制讓萬(wàn)達(dá)的希望破滅。2018年，萬(wàn)達(dá)再次簽下對(duì)賭協(xié)議，引入騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)四大戰(zhàn)投，以籌集資金。

2021年3月，在A股排隊(duì)近六年的萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)撤回IPO申請(qǐng)，成立輕資產(chǎn)平臺(tái)——珠海萬(wàn)達(dá)商管，向港股主板發(fā)起沖擊。

王健林又引入了鄭裕彤家族、碧桂園、中信資本等22家機(jī)構(gòu)投資人。

但此后數(shù)年，萬(wàn)達(dá)四次遞交招股書，仍未能成功登陸港交所。

值得注意的是，萬(wàn)達(dá)在2016年私有化退市、2018年和2021年引入戰(zhàn)投時(shí)，均采用對(duì)賭方式吸引資金，試圖解決舊有對(duì)賭問(wèn)題。

然而，資本市場(chǎng)的拒絕，讓萬(wàn)達(dá)因?qū)€失敗需償付的資金形成的債務(wù)雪球越滾越大。

2023年12月末，珠海萬(wàn)達(dá)商管第四次沖擊港股上市失敗，觸發(fā)380億元戰(zhàn)投回購(gòu)條款，這成為萬(wàn)達(dá)的“致命一擊”。

此時(shí)，太盟投資成為萬(wàn)達(dá)的新“白衣騎士”。在其推動(dòng)下，萬(wàn)達(dá)成立新平臺(tái)大連新達(dá)盟，引入600億元資金。

但由于復(fù)雜的股權(quán)與債務(wù)狀況，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)和其商業(yè)板塊的壓力并未得到明顯緩解。

去年開始，大連萬(wàn)達(dá)商管、珠海萬(wàn)達(dá)商管就多次面臨股權(quán)司法凍結(jié)和解凍，其余股權(quán)凍結(jié)情況更是多達(dá)數(shù)十條。

7月初，大連萬(wàn)達(dá)商管及其法定代表人張春遠(yuǎn)因未履行生效法律文書確定的給付義務(wù)，涉及建設(shè)工程施工合同糾紛案件，被限制高消費(fèi)。

面對(duì)巨大的債務(wù)壓力，萬(wàn)達(dá)開始拆解旗下資產(chǎn)以換取生存空間。2023年至2024年末累計(jì)出售35座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，2025年初出售5個(gè)項(xiàng)目；2025年4月，萬(wàn)達(dá)將酒店管理業(yè)務(wù)以24.97億元出售給同程旅行；5月有市場(chǎng)消息稱，萬(wàn)達(dá)將48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)打包尋求買家，這批資產(chǎn)估值約500億元。

然而，萬(wàn)達(dá)目前的債務(wù)狀況依然嚴(yán)峻。《大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司2024年三季度財(cái)務(wù)報(bào)表》顯示，截至2024年9月末，大連萬(wàn)達(dá)商管短期借款38.9億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債400.8億元，長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券合計(jì)1126.5億元，而貨幣資金僅151.16億元。

另一方面，經(jīng)過(guò)多輪人事變動(dòng)，王健林似乎正在失去對(duì)大連萬(wàn)達(dá)商管旗下重要平臺(tái)——大連新達(dá)盟及其下的珠海萬(wàn)達(dá)商管的掌控。多輪稀釋后，大連萬(wàn)達(dá)商管對(duì)大連新達(dá)盟的持股比例已降至12.34%。

最新消息，珠海萬(wàn)達(dá)商管原CEO肖廣瑞因個(gè)人原因辭去大連新達(dá)盟及珠海萬(wàn)達(dá)商管首席執(zhí)行官職務(wù)，太盟背景的黃德煒以及阿布扎比投資局（ADIA）的胡正偉接任。

黃德煒和胡正偉共同擔(dān)任大連新達(dá)盟及珠海萬(wàn)達(dá)商管聯(lián)席董事長(zhǎng)，黃德煒兼任首席執(zhí)行官。

“失去”商管平臺(tái)，大連萬(wàn)達(dá)商管還剩下什么呢？

其實(shí)，該公司的重資產(chǎn)物業(yè)仍有一定價(jià)值。2025年仍有萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)開業(yè)，如三明尤溪萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)就是重資產(chǎn)項(xiàng)目。

萬(wàn)達(dá)還需出售多少座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)才能重回正軌，這只能交給時(shí)間來(lái)解答。

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