晶澳科技遭遇巨虧困境，光伏行業(yè)也因供需失衡而股價(jià)暴跌。

光伏行業(yè)從瘋狂擴(kuò)張步入殘酷洗牌階段，晶澳科技等光伏企業(yè)的處境，就像沙漠中的組件，既要忍受紫外線的炙烤，又要抵御風(fēng)沙的侵襲，需在惡劣環(huán)境中展現(xiàn)自身的耐久性。

這家國(guó)內(nèi)老牌光伏企業(yè)正迅速失去往日光彩。

近日，晶澳太陽(yáng)能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱晶澳科技）發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，顯示今年上半年預(yù)計(jì)歸屬凈利潤(rùn)為 -30億元到 -25億元，虧損幅度同比擴(kuò)大。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，晶澳科技表示，近年來(lái)光伏主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能集中釋放，導(dǎo)致階段性供需失衡，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，各環(huán)節(jié)主要產(chǎn)品價(jià)格較同期整體下跌。同時(shí)，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)政策升級(jí)，致使公司組件銷售均價(jià)和盈利能力下降，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)階段性虧損。

晶澳科技財(cái)報(bào)顯示，2023年其營(yíng)收超800億元，凈利潤(rùn)超70億元。但到2024年，業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，營(yíng)收降至701億元，凈利潤(rùn)巨虧超46億元，同比暴跌166.14%。2025年一季度困境加劇，凈利潤(rùn)虧損16.38億元，同比大跌239.35%。

此外，截至2025年一季度，晶澳科技的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款高達(dá)228.37億元，而同期營(yíng)收僅106.72億元。

資本市場(chǎng)反應(yīng)迅速且殘酷。2021年11月22日，晶澳科技股價(jià)漲至103元/股后，高位震蕩半年左右便一路下滑。至今年5月3日，股價(jià)跌至9.05元，跌幅驚人。近期，其股價(jià)在11元左右波動(dòng)。

部分網(wǎng)友在股吧調(diào)侃：“雖下面是巖層，但這架勢(shì)還想繼續(xù)往下鉆！”也有少數(shù)網(wǎng)友認(rèn)為晶澳科技股價(jià)“見(jiàn)底了”。但如今半年報(bào)預(yù)報(bào)持續(xù)低迷，這個(gè)“底”是否堅(jiān)實(shí)令人懷疑。

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晶澳科技的困境反映出整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)的集體難題。近幾年，行業(yè)供需失衡，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下跌。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，2024年，多晶硅價(jià)格下滑超39%、硅片下滑超50%、電池片下滑超30%、組件下滑超29%。價(jià)格快速下跌壓縮了企業(yè)盈利空間，行業(yè)虧損面擴(kuò)大，部分中小企業(yè)破產(chǎn)。

最新的光伏企業(yè)中報(bào)預(yù)告數(shù)據(jù)更直觀地體現(xiàn)了現(xiàn)狀。例如，協(xié)鑫集成預(yù)計(jì)上半年歸屬凈利潤(rùn)為 -3.5億元到 -2.5億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。隆基綠能上半年凈利預(yù)虧24億 - 28億元，通威股份上半年凈利最高預(yù)虧52億元，同比增虧。

當(dāng)務(wù)之急是，晶澳科技能否大幅減虧或扭虧？若全球光伏市場(chǎng)持續(xù)低迷，包括晶澳科技在內(nèi)的光伏企業(yè)如何自救？

公開(kāi)資料顯示，晶澳科技是國(guó)內(nèi)老牌光伏企業(yè)，自2010年起，從單一電池環(huán)節(jié)向光伏行業(yè)上下游拓展，目前構(gòu)建了光伏與儲(chǔ)能、智慧能源、材料和裝備三大業(yè)務(wù)群。主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋光伏硅片、電池、組件及儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，光伏電站開(kāi)發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，以及光伏材料與設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等。

近幾年，晶澳科技光伏組件出貨量在全球排名前三。2024年，電池組件出貨量同比大幅增長(zhǎng)，達(dá)79.447GW（含自用1.544GW），其中海外出貨量占比約49%。但銷量增長(zhǎng)未帶來(lái)利潤(rùn)提升，其光伏組件業(yè)務(wù)毛利率僅為4.82%，較2023年下降13.46個(gè)百分點(diǎn)。境內(nèi)市場(chǎng)毛利率低至 -7.98%，歐洲市場(chǎng)為 -3.51%，僅美洲市場(chǎng)維持31.43%的高毛利。

2024年，晶澳科技計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值合計(jì)33.29億元，占2024年經(jīng)審計(jì)歸屬于上市公司股東凈虧損的71.49%。具體包括長(zhǎng)期資產(chǎn)減值損失30.3億元（其中固定資產(chǎn)減值損失28.57億元）、存貨跌價(jià)損失1.24億元，應(yīng)收款項(xiàng)等信用減值損失1.7億元等。

管理層變動(dòng)也引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。2025年3月，武廷棟因工作調(diào)動(dòng)離任晶澳科技副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書一職。創(chuàng)始人靳保芳之女靳軍淼、靳軍輝已進(jìn)入公司核心層，分別擔(dān)任董事和區(qū)域經(jīng)營(yíng)中心中國(guó)區(qū)總裁等職。公司治理面臨“二代接班”的過(guò)渡期考驗(yàn)。

當(dāng)然，這些公司層面的問(wèn)題在行業(yè)困境面前不值一提?！懊咳召Y本論”認(rèn)為，面對(duì)行業(yè)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)與變革，包括晶澳科技在內(nèi)的中國(guó)光伏企業(yè)需采取系統(tǒng)性自救策略，從技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)能優(yōu)化、市場(chǎng)開(kāi)拓、財(cái)務(wù)管理和政策協(xié)同五個(gè)維度構(gòu)建突圍路徑。

首先要用顛覆性創(chuàng)新構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力，突破效率瓶頸。企業(yè)應(yīng)將研發(fā)資源集中于高效率、差異化技術(shù)路線，避免在成熟技術(shù)領(lǐng)域過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。通過(guò)前瞻性技術(shù)布局讓產(chǎn)品供不應(yīng)求，是減虧的關(guān)鍵。

布局顛覆性技術(shù)。除漸進(jìn)式創(chuàng)新外，企業(yè)要關(guān)注下一代顛覆性技術(shù)。鈣鈦礦、疊層電池等方向雖短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，但代表著產(chǎn)業(yè)未來(lái)。同時(shí)，要加大全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)貫穿材料、工藝、產(chǎn)品全鏈條。企業(yè)可聯(lián)合高校、科研院所組建創(chuàng)新聯(lián)合體，降低研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，加速技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室到產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程。

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其次要主動(dòng)優(yōu)化與行業(yè)整合并行。行業(yè)企業(yè)需主動(dòng)減產(chǎn)減負(fù)，面對(duì)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，要調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，避免“越虧越產(chǎn)”的惡性循環(huán)。行業(yè)自律有助于恢復(fù)價(jià)格秩序，為技術(shù)升級(jí)爭(zhēng)取時(shí)間。

淘汰落后產(chǎn)能刻不容緩。企業(yè)要有決心淘汰落后產(chǎn)能，聚焦高效產(chǎn)能。工信部2024年新規(guī)要求新增硅料產(chǎn)能電耗 ≤53kWh/kg（現(xiàn)行57kWh/kg），促使高耗能產(chǎn)能退出。企業(yè)應(yīng)主動(dòng)關(guān)停技術(shù)落后、成本高的產(chǎn)線，集中資源保障高效產(chǎn)能運(yùn)行。

值得注意的是，行業(yè)寒冬也是并購(gòu)整合的機(jī)遇期?？商剿鳌捌脚_(tái)公司收儲(chǔ)”模式，即由龍頭企業(yè)聯(lián)合成立平臺(tái)公司，承債式收購(gòu)過(guò)剩產(chǎn)能。雖然實(shí)際操作存在股權(quán)分配、債務(wù)處理、產(chǎn)能處置等難題，但可避免全行業(yè)無(wú)序出清帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，還可將落后產(chǎn)能指標(biāo)置換為高效新產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)“量減質(zhì)升”。

此外，要重構(gòu)需求，開(kāi)拓多元場(chǎng)景與新興市場(chǎng)。拓展國(guó)內(nèi)分布式市場(chǎng)，企業(yè)可重點(diǎn)開(kāi)發(fā)屋頂光伏、市政工程光伏、光儲(chǔ)充一體化等應(yīng)用場(chǎng)景。挖掘“光伏 +”創(chuàng)新應(yīng)用，結(jié)合不同場(chǎng)景需求，開(kāi)發(fā)“光伏 + 制氫制氨”“光伏 + 農(nóng)產(chǎn)品”“光伏 + 通信基站”等創(chuàng)新模式。基礎(chǔ)電信企業(yè)也在電網(wǎng)難以覆蓋的區(qū)域建設(shè)光伏儲(chǔ)能一體化通信基站。

開(kāi)拓海外增量市場(chǎng)。重點(diǎn)布局高增長(zhǎng)新興市場(chǎng)，降低對(duì)傳統(tǒng)市場(chǎng)的依賴。中東地區(qū)2025年裝機(jī)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)87%，拉美增速達(dá)60%。企業(yè)可通過(guò)“本地化生產(chǎn) + 本地化營(yíng)銷”雙軌策略，規(guī)避貿(mào)易壁壘，深耕區(qū)域市場(chǎng)。

還可推進(jìn)算電融合發(fā)展。把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)與綠色能源融合機(jī)遇，推動(dòng)落地就近接入主網(wǎng)供電、聚合交易、就地消納的“綠電聚合供應(yīng)”新模式，加快布局建設(shè)綠色算力設(shè)施。這種模式既能解決數(shù)據(jù)中心高耗能問(wèn)題，又能促進(jìn)光伏就地消納，實(shí)現(xiàn)雙贏。

光伏產(chǎn)業(yè)當(dāng)前的深度調(diào)整是從粗放擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)階段。短期內(nèi)雖有陣痛，但將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)從價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)，從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。這意味著，光伏行業(yè)從狂熱擴(kuò)張進(jìn)入殘酷洗牌，晶澳科技等光伏企業(yè)要像沙漠中的組件一樣，在惡劣環(huán)境中證明自身的耐久性。

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