虛擬資產服務給券商帶來的業(yè)務增長已經顯現，在港券商勝利證券就是一個典型例子。

7月18日，勝利證券發(fā)布2025年上半年正面盈利預告。根據未經審核管理賬目，預計綜合凈利潤約4072萬港元，而去年同期凈虧損約582萬港元。其主要營運附屬公司勝利證券（香港）也預期轉虧為盈，預計綜合凈利潤約4548萬港元，去年同期凈虧損約231萬港元。公司稱，扭虧為盈主要是因為虛擬資產業(yè)務表現出色，上半年虛擬資產相關業(yè)務收益同比增長約2000%，成為推動業(yè)績提升的主要動力。

從股價表現來看，勝利證券的股價從年初的3港元左右一路上漲到目前的9港元，漲幅達200%，總市值18.9億港元。

財聯社記者在《穩(wěn)定幣、虛擬資產與RWA正成為驅動金融創(chuàng)新的核心力量》等報道中指出，穩(wěn)定幣、虛擬資產與RWA正成為驅動金融創(chuàng)新的核心力量，券商從中受益明顯。記者還在《一場金融力量的大布局！虛擬資產牌照重構券商估值邏輯》中詳細介紹了虛擬資產交易牌照為券商帶來的想象空間。

國泰君安國際的最新業(yè)績也有亮點，其中期業(yè)績預告顯示，截至2025年6月30日止六個月，集團凈利潤預計在5.15億港元至5.95億港元之間，相較于2024年同期的約1.97億港元，增幅高達161%至202%，實現翻倍增長。加上公司獲得虛擬資產全牌照，未來業(yè)績增長有望增添新動力。

圖為勝利證券發(fā)布最新業(yè)績盈利財務信息。

虛擬資產同比增速20倍

公開資料顯示，勝利證券是一家提供全面金融服務的綜合型全牌照券商，在香港扎根50多年，擁有第一類（證券交易）、第二類（期貨合約交易）、第四類（就證券提供意見）、第六類（就機構融資提供意見）及第九類（提供資產管理）的受規(guī)管活動，主要從事證券經紀服務。公司通過子公司運營三個業(yè)務部門，證券經紀服務部門通過多平臺網上交易系統提供證券經紀服務。

華創(chuàng)非銀團隊研究認為，勝利證券作為有53年歷史的香港老牌券商，借助虛擬資產業(yè)務實現逆勢扭虧，虛擬資產同比增速達20倍，雖有基數較低的原因，但更得益于公司的前瞻戰(zhàn)略布局。作為香港第一家完成1/4/9號牌虛擬資產業(yè)務升級的券商，其戰(zhàn)略規(guī)劃對境外證券行業(yè)新業(yè)務開拓有啟示意義。

研究觀點指出，到2025年上半年，公司虛擬資產業(yè)務收入將達到6468萬元，有望超越傳統的“證券/期貨經紀服務、配售及包銷服務以及證券咨詢服務”（2024年上半年為1429萬元），成為公司最大的收入來源。

總體而言，勝利證券虛擬資產業(yè)務的爆發(fā)式增長，離不開香港監(jiān)管機構對虛擬資產行業(yè)的政策支持。自2022年發(fā)布關于虛擬資產發(fā)展的政策宣言以來，香港在虛擬資產市場發(fā)展上推出了一系列政策。據BCG和ADDX研究，全球非流動性資產的代幣化將產生16萬億美元規(guī)模的市場。

圖為香港證監(jiān)會官網披露目前虛擬資產部分牌照情況。

2022年1月，香港證監(jiān)會與金管局發(fā)布《有關中介人的虛擬資產相關活動的聯合通函》，為傳統金融機構參與虛擬資產服務提供監(jiān)管框架。2023年，勝利證券率先對第1、4、9號牌照進行升級，成為香港首家同時獲證監(jiān)會頒發(fā)虛擬資產交易、咨詢和資產管理服務牌照的持牌金融集團；同年11月，成為首家獲香港證監(jiān)會（SFC）批準開展零售加密交易的券商。

回顧勝利證券自2023年下半年以來的表現，公司虛擬資產相關業(yè)務收入及其在總營收中的占比顯著增長。預計到2025年上半年，虛擬資產業(yè)務將成為公司主要收入來源。勝利證券對虛擬資產業(yè)務的規(guī)劃始于2019年，并于2021年正式啟動。2023年下半年，獲得相關牌照后，虛擬資產相關收入實現零的突破，占總營收的1.9%；到2024年，全年該項收入達到1431萬元，占總營收比重提升至19.1%。

勝利證券表示，公司近年積極響應香港擁抱虛擬資產的政策方向，持續(xù)完善合規(guī)基礎設施。目前集團已構建覆蓋交易、資產管理及產品分銷的全鏈條服務生態(tài)，成為本地虛擬資產合規(guī)化進程的核心參與者。

值得注意的是，勝利證券今年4月起正式取得香港證監(jiān)會兩項重要虛擬資產業(yè)務批準，可提供與虛擬資產（VA）相關的產品和服務：一是獲準向零售和專業(yè)投資者提供虛擬資產全權委托帳戶管理服務，可根據證監(jiān)會合適性規(guī)定，投資于現貨虛擬資產、虛擬資產期貨和虛擬資產期權；二是獲準向專業(yè)投資者分銷以實物申購及結算的虛擬資產結構化產品。

截至今年3月31日，勝利證券宣布根據香港最大交易量持牌虛擬資產交易所數據，2024年4月1日至2025年3月31日，公司交易額突破100億港元，在香港虛擬資產券商排名中居首。

受益于擁抱虛擬資產政策與業(yè)務布局

受訪人士認為，隨著監(jiān)管政策逐步完善，越來越多券商涉足虛擬資產業(yè)務，業(yè)務收入有望后續(xù)兌現。特別是上海國資委對穩(wěn)定幣和RWA重視程度較高，香港穩(wěn)定幣落地后，虛擬資產市場基建將進一步完善。

目前，香港共有40家機構獲批升級“1號牌”，支持虛擬資產交易服務，包括國泰海通證券、天風國際、哈富證券、富途證券等。中信證券、華泰證券、招商證券等多家頭部中資機構也在積極布局或推進牌照升級進程，預計2025年將形成服務集群效應。其中，國泰君安國際、廣發(fā)證券（香港）等券商已在爭奪香港穩(wěn)定幣牌照、升級虛擬資產交易牌照以及探索RWA代幣化證券發(fā)行等投行業(yè)務方面率先取得突破。

華創(chuàng)非銀團隊認為，目前仍處于穩(wěn)定幣投資的第一階段，需關注金融機構的布局及政策事件的催化。綜合非銀觀點，隨著虛擬資產市場逐漸成熟和監(jiān)管環(huán)境不斷優(yōu)化，虛擬資產業(yè)務有望成為在港券商新的業(yè)績增長點。但虛擬資產行業(yè)的高波動性和高風險性也不能忽視，券商拓展相關業(yè)務時，需加強風險管理和投資者教育，確保業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展。

本文僅代表作者觀點，版權歸原創(chuàng)者所有，如需轉載請在文中注明來源及作者名字。

免責聲明：本文系轉載編輯文章，僅作分享之用。如分享內容、圖片侵犯到您的版權或非授權發(fā)布，請及時與我們聯系進行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com