最新數(shù)據(jù)顯示，在特朗普政府大規(guī)模減稅和支出法案生效提高政府債務(wù)上限后，此前受債務(wù)上限限制的美國財政部本季度將加大發(fā)債力度。

美東時間7月28日周一，美國財政部公布，預(yù)計今年7月至9月凈借款規(guī)模將達1.007萬億美元。這一預(yù)期較4月公布的5540億美元高出4500多億美元，上調(diào)幅度近82%。

財政部三季度借款預(yù)期激增主要是債務(wù)上限導(dǎo)致的扭曲。本月初通過的法案將債務(wù)上限提高5萬億美元后，美國政府加速發(fā)債，以補充財政部一般賬戶（TGA）的現(xiàn)金儲備。今年上半年，為避免觸及債務(wù)上限，財政部削減發(fā)債規(guī)模，消耗自身存量現(xiàn)金償債。

按慣例，財政部4月公布借款預(yù)期時未考慮債務(wù)上限問題，當(dāng)時假設(shè)6月末現(xiàn)金余額為8500億美元，實際僅4570億美元。這3930億美元的現(xiàn)金余額缺口是本輪借貸激增的主因。

財政部周一還預(yù)計，今年10月至12月凈借貸額為5900億美元，假設(shè)季末現(xiàn)金余額回升到8500億美元。

債務(wù)上限解除推動發(fā)債激增

美國財政部此次調(diào)整源于債務(wù)上限限制消除。前六個月，政府大幅減少證券發(fā)行以避免觸及債務(wù)上限，導(dǎo)致現(xiàn)金儲備不足。

華爾街見聞曾提到，美國財政部的TGA用于存放政府收入和支付支出，維持適當(dāng)現(xiàn)金余額確保聯(lián)邦政府正常運作。債務(wù)上限問題未決時，財政部用TGA資金和超常規(guī)措施延遲違約，TGA余額影響政府支付賬單能力。

美國財政部周一公布，4月至6月實際借貸僅650億美元，遠低于4月預(yù)估的5140億美元。4490億美元的差額主要是季末現(xiàn)金余額低和凈現(xiàn)金流高造成。

Jefferies高級經(jīng)濟學(xué)家Thomas Simons指出，財政部將通過短期國債借貸恢復(fù)現(xiàn)金余額，已增加短期國債發(fā)行規(guī)模，爭取9月底達8500億美元現(xiàn)金余額目標(biāo)。

關(guān)稅收入上升但企業(yè)稅收下滑

特朗普政府提高關(guān)稅推高海關(guān)收入。美國財政部高官周一稱，未來幾個月關(guān)稅收入將進一步增長。

不過該官員表示，關(guān)稅稅率可能變化。總體上，企業(yè)稅收入預(yù)計下降，抵消部分關(guān)稅收入增長。

兩周多前，美國財政部公布，6月財政盈余超270億美元，為2017年來首次6月盈余，得益于6月海關(guān)關(guān)稅收入約270億美元。本財年截至6月，美國政府關(guān)稅收入達1130億美元，較去年同期增長86%，創(chuàng)單一財年新高。

上周美國財長貝森特稱，關(guān)稅收入“數(shù)額巨大”，可能占美國GDP的1%，未來十年有望達2.8萬億美元。

債務(wù)管理策略保持穩(wěn)定

周一發(fā)布的借貸預(yù)估是季度再融資債務(wù)管理程序首份美國財政部文件。

美國財政部周三將公布未來幾個月中長期國債標(biāo)售計劃，交易商預(yù)期發(fā)債計劃規(guī)模不變，持平三個月前季度再融資水平。

剔除季度初現(xiàn)金余額低于預(yù)期影響，本季度借貸預(yù)估比4月高出600億美元，考慮約250億美元關(guān)稅收入增長，增幅合理。

財政部現(xiàn)金儲備補充計劃假設(shè)9月30日前不觸及債務(wù)上限。市場關(guān)注周三上午全面再融資計劃聲明，了解債務(wù)增長細節(jié)。

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