在調(diào)改和關(guān)店同時進行的情況下，永輝超市依舊未能擺脫困境。

8月20日，永輝超市公布了2025年中報。今年上半年，永輝超市營收為299.48億元，同比下降20.73%，歸母凈虧損2.41億元；扣非后歸母凈虧損8.02億元。

此前，永輝超市已連續(xù)虧損四年，總虧損額超過95億元。盡管虧損額呈收窄趨勢，但這份業(yè)績報告還是讓資本市場充滿擔憂。

永輝超市將虧損原因歸結(jié)為關(guān)閉長期虧損門店、門店調(diào)改歇業(yè)等因素，導致報告期營業(yè)收入同比下滑。此外，整體銷售規(guī)模減少、商品供應鏈改革帶來的短期毛利率下降，加上閉店產(chǎn)生的成本費用，以及Advantage Solutions股票本年公允價值變動損益，共同造成了今年上半年的業(yè)績虧損。

永輝超市認為這只是“短期”影響，但投資者對此并不買賬。

去年9月，名創(chuàng)優(yōu)品入主永輝超市，以62.7億元收購其29.4%的股權(quán)。此后，永輝超市的“止損”策略是學習“胖東來模式”，持續(xù)進行調(diào)改，走品質(zhì)零售路線。

遺憾的是，在最新財報中，永輝超市對調(diào)改的詳細數(shù)據(jù)和具體進度提及甚少，在業(yè)績會上也未過多回應調(diào)改成果。這正是永輝超市的“不確定性”：一邊清理虧損門店，一邊進行調(diào)改，此消彼長之間，永輝超市何時能重回增長軌道呢？

拐點未至

今年上半年，永輝超市仍未擺脫虧損局面。報告期內(nèi)，其營業(yè)總收入為299.48億元，同比下降20.73%；歸母凈虧損2.41億元，而去年同期凈利潤為2.75億元，凈利潤減少了5.16億元。

永輝超市在財報中解釋，營收下滑是因為2024年下半年開啟整體戰(zhàn)略與經(jīng)營的深度轉(zhuǎn)型，關(guān)閉長期虧損門店和門店調(diào)改歇業(yè)等因素所致。雖然調(diào)改門店收入較同期大幅增加，但仍無法彌補關(guān)店帶來的收入下降。

關(guān)于虧損原因，永輝超市認為是整體銷售規(guī)模減少、商品供應鏈改革以及閉店損失等。今年上半年，永輝超市完成了大量供應商及商品的升級汰換，對毛利率產(chǎn)生了一定影響。報告期內(nèi)，綜合毛利率為20.80%，較上年同期下降0.78%。此外，還關(guān)閉了227家虧損門店，閉店過程中產(chǎn)生了一定的租賃及人員賠償費用。

永輝超市管理層在業(yè)績會上給投資者的預期較為悲觀。

財務總監(jiān)吳凱之坦言，由于今年閉店數(shù)量較多，預計全年整體營收將低于2024年。剩余持續(xù)經(jīng)營門店因調(diào)改工作穩(wěn)步推進，預計下半年銷售將同比明顯增長。但由于調(diào)改轉(zhuǎn)型的短期陣痛，今年盈虧水平仍將承壓，預計第四季度會有所好轉(zhuǎn)。

值得注意的是，永輝超市此前發(fā)力的線上模式，在當前轉(zhuǎn)型階段仍是業(yè)績拖累。財報顯示，2025年上半年，線上業(yè)務營收54.9億元，占營業(yè)收入18.33%，雖較去年同比減虧3475萬元，但仍處于虧損狀態(tài)。

吳凱之表示，“永輝超市線上渠道正在嘗試幾種不同的創(chuàng)新模式，整體盈利模式仍在打磨，未來會考慮擇機披露相關(guān)數(shù)據(jù)。線上‘店倉’模式通過線下門店與線上倉緊密結(jié)合，依托門店的商品和營運能力，已率先跑出較為成熟的線上線下一體化 (O2O) 模式?！?/p>

模糊的調(diào)改

去年以來，永輝超市的重要改革方向是學習胖東來，持續(xù)調(diào)改門店。名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人、永輝超市改革領(lǐng)導小組組長葉國富曾表示，永輝超市將聚焦核心供應商、核心大單品和長期主義，推動轉(zhuǎn)型升級。

葉國富認為，永輝超市必須調(diào)改，“胖東來模式”是中國超市唯一的出路，永輝超市將堅持走品質(zhì)零售路線。

盡管被寄予厚望，但永輝超市并未在財報中披露具體調(diào)改細節(jié)。談及調(diào)改門店經(jīng)營情況，吳凱之介紹，調(diào)改店完成后銷售明顯增長，進入穩(wěn)定經(jīng)營期的調(diào)改店整體已實現(xiàn)穩(wěn)定盈利。

據(jù)永輝超市此前消息，截至今年8月15日，全國自主調(diào)改門店總數(shù)達160家，預計到9月底將達到200家。

除了調(diào)改店預期數(shù)量，永輝超市對其他細節(jié)閉口不談。

董事長張軒松在業(yè)績會上被問及調(diào)改店營收和利潤時表示，未來會擇機公布相關(guān)數(shù)據(jù)。他還介紹，閉店工作正按既定戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，今年下半年閉店數(shù)量將根據(jù)市場狀況和門店綜合經(jīng)營情況確定。

一位不愿具名的消費行業(yè)分析師告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，全國傳統(tǒng)超市都在模仿胖東來，永輝超市雖模仿較早且有自有產(chǎn)品，但調(diào)改店品牌力遠不及胖東來?！坝垒x要讓消費者相信其商品可靠、有品質(zhì)，還有很長的路要走?！?/p>

一位長期關(guān)注永輝超市的投資者對記者分析，調(diào)改初期宣傳到位，很多消費者會去嘗試，但三個月后人流會穩(wěn)定下來，調(diào)改后是否比之前好，永輝需向投資者說明。

對于傳統(tǒng)零售品牌來說，轉(zhuǎn)型并非易事。永輝超市過往的問題仍在，此時大刀闊斧的改革能否扭轉(zhuǎn)困局，還有待市場和時間檢驗。中報發(fā)布次日（8月21日），永輝超市收于4.93元/股，下跌0.8%，總市值為447.4億元。

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