“在2023年具身智能的投資熱度遠不及現(xiàn)在時，我們就堅信這是極具潛力的方向。如今回想起來，我仍能感受到當時的信心與興奮?！苯?，無限基金SEE Fund管理合伙人馬麟在接受21世紀經(jīng)濟報道記者專訪時表示。

2022年底，橫空出世的ChatGPT在全球引發(fā)轟動。進入2023年，被視為革命性技術(shù)的AI大模型成為科技圈和創(chuàng)投圈追逐的焦點，相關(guān)創(chuàng)業(yè)項目估值也隨之攀升。

當眾多創(chuàng)投機構(gòu)激烈爭奪AI大模型創(chuàng)業(yè)公司的投資份額時，無限基金SEE Fund選擇差異化投資當時尚未火熱的具身智能領(lǐng)域。團隊預(yù)判，以往AI主要在虛擬空間發(fā)揮作用，涉及文字、圖片、視頻等多種模態(tài)。未來，AI必將走向物理世界，帶來顛覆性影響，具身智能的發(fā)展浪潮即將到來。

于是，無限基金SEE Fund從2023年初開始投資具身智能領(lǐng)域。依托清華大學(xué)的校友資源，其早期投資了光輪智能、無問芯穹、穹徹智能、銀河通用、智平方、星海圖、松延動力等初創(chuàng)企業(yè)，實現(xiàn)了對數(shù)據(jù)、算力、大腦、本體等具身智能產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)的布局。

如今兩年過去，具身智能已成為毫無疑問的創(chuàng)投風(fēng)口。數(shù)據(jù)顯示，今年1到7月，具身智能和機器人領(lǐng)域投資事件數(shù)超過200起，融資總額已超240億元，超過2024年全年總和。

在這股創(chuàng)業(yè)融資熱潮中，“泡沫論”的爭議不斷。對此，馬麟認為，具身智能行業(yè)仍有巨大的想象空間。短期內(nèi)，資本熱度高漲為行業(yè)帶來了一定泡沫。對創(chuàng)業(yè)公司來說，現(xiàn)階段需加速商業(yè)化落地，回應(yīng)資本的熱度和期待。

從十年、二十年的長期視角看，所謂的“泡沫”可能只是微不足道的漣漪?！熬呱碇悄鼙華I大模型、自動駕駛更具挑戰(zhàn)，AI從虛擬世界走向物理世界，面臨數(shù)據(jù)、場景缺乏等諸多困難，需要大量資金和資源投入?，F(xiàn)階段的資本投入可能遠遠不夠?！瘪R麟說道。

馬麟。資料圖

深度挖掘清華“創(chuàng)業(yè)寶藏”

無限基金SEE Fund成立于2021年，由清華大學(xué)電子工程系和清華大學(xué)天津電子信息研究院共同推動設(shè)立。其中，清華大學(xué)電子工程系的科研實力和學(xué)術(shù)資源為基金提供了堅實的學(xué)術(shù)支撐。清華天津電子院作為科技創(chuàng)新平臺，在成果轉(zhuǎn)化等方面發(fā)揮著重要作用。

目前，無限基金SEE Fund共管理三期基金。根據(jù)工商登記公開信息，其LP構(gòu)成中，既有中關(guān)村科學(xué)城公司、中國銀行、中金資本等國資機構(gòu)，也有紅杉中國、高瓴、經(jīng)緯中國、金沙江等知名市場化投資機構(gòu)，還有螞蟻集團、字節(jié)跳動、阿里巴巴、三一重工等產(chǎn)業(yè)投資方，以及清華控股、清華電子院偉新基金等高校院所出資方。

談及無限基金SEE Fund創(chuàng)辦的初衷，馬麟介紹，電子工程系是清華大學(xué)學(xué)生人數(shù)和校友人數(shù)較多的院系之一，許多科研技術(shù)和科技成果在此誕生。但技術(shù)從實驗室走向?qū)嶋H應(yīng)用，需經(jīng)歷漫長的探索和試錯，且離不開科研經(jīng)費、風(fēng)險投資等不同類型資金的支持。

“我們希望通過設(shè)立早期投資基金，構(gòu)建更活躍的生態(tài)，推動科技成果的轉(zhuǎn)化?！瘪R麟說。當技術(shù)驗證可行性、計劃走出實驗室探索商業(yè)化時，是科技成果轉(zhuǎn)化最困難的階段。無限基金SEE Fund希望此時投資，成為科技成果轉(zhuǎn)化的助推者。

業(yè)界有一個現(xiàn)象備受關(guān)注，清華堪稱創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的“黃埔軍?！?。僅在具身智能行業(yè)，清華自動化系、電子工程系、機械工程學(xué)院、交叉信息學(xué)院、計算機系、車輛與運載學(xué)院，培養(yǎng)了一批優(yōu)秀的科學(xué)家和創(chuàng)業(yè)者，占據(jù)了行業(yè)的“半壁江山”。據(jù)無限基金SEE Fund介紹，僅電子系校友就包括銀河通用創(chuàng)始人王鶴、它石智航創(chuàng)始人陳亦倫、智元合伙人姚卯青、星海圖創(chuàng)始人高繼揚和許華哲、自變量創(chuàng)始人王潛、松延動力創(chuàng)始人姜哲源等明星創(chuàng)業(yè)者。

看似偶然，但具身智能創(chuàng)業(yè)與電子工程系學(xué)科定位存在天然聯(lián)系：具身智能創(chuàng)業(yè)考驗公司的軟硬結(jié)合能力，既要做好虛擬世界的算法和模型，也要做好物理世界的芯片、傳感器、執(zhí)行器。電子工程系本身就是連接物理世界和數(shù)字世界的橋梁，要求學(xué)生掌握軟件算法的基礎(chǔ)理論和物理硬件層面的知識。因此，許多電子系學(xué)生畢業(yè)后從事具身智能的創(chuàng)業(yè)或?qū)W術(shù)研究，也是順理成章的事。

清華大學(xué)的校友群體為無限基金SEE Fund提供了豐富的項目資源。一方面，校友關(guān)系的天然紐帶，讓無限基金SEE Fund有機會早早接觸到有潛力的具身智能項目，并與創(chuàng)業(yè)者建立信任。另一方面，相似的學(xué)科背景使大家對技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的理解高度一致，更容易達成目標和價值觀的契合，最終促成合作。

值得注意的是，無限基金SEE Fund投資了許多清華電子系校友，但并不局限于此，也積極支持其他院校出身的具身智能創(chuàng)業(yè)者和科學(xué)家。比如，該基金曾投資穹徹智能，其聯(lián)合創(chuàng)始人盧策吾來自上海交通大學(xué)，是國內(nèi)具身智能領(lǐng)域的知名人物。

押注熱情與自驅(qū)力強的創(chuàng)業(yè)者

實際上，許多早期項目誕生時，連PPT都未完善。從大基金的角度看，創(chuàng)始團隊配置不齊全，產(chǎn)品商業(yè)模式也不清晰，很難進行投資。作為早期基金決定投資，最重要的判斷依據(jù)是看人。

馬麟認為，投資的核心不僅是選擇學(xué)術(shù)和技術(shù)出色的人才，更重要的是押注對所做之事有強烈熱情和自驅(qū)力的創(chuàng)業(yè)者。因為創(chuàng)業(yè)過程艱辛，如果沒有強烈的使命感和對事業(yè)的期待，很難堅持下去。

例如，2023年底，無限基金SEE Fund參與了松延動力的種子輪融資。當時，姜哲源年僅25歲，他在清華大學(xué)博士二年級時退學(xué)創(chuàng)業(yè)，這意味著他創(chuàng)業(yè)的沉沒成本很高，甘愿放棄學(xué)業(yè)投身創(chuàng)業(yè)。

同時，在與姜哲源交流中，馬麟明顯感受到他對機器人的熱情?！斑@種熱愛很打動我，創(chuàng)業(yè)至今的兩年里，他帶領(lǐng)團隊始終保持著極高的創(chuàng)業(yè)熱情，甚至到了廢寢忘食的程度?！瘪R麟說。

事實證明了馬麟的判斷，目前松延動力發(fā)展迅速。8月1日，松延動力宣布單月交付量突破百臺，單月交付量躋身人形機器人賽道前列。同時，公司成為資本市場的寵兒，今年8月完成數(shù)億元A++輪融資。

談及中美具身智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展差異，馬麟認為，美國發(fā)展具身智能的優(yōu)勢在于人才儲備豐富，且在算法架構(gòu)上有大量創(chuàng)新突破。但具身智能機器人離不開硬件，中國擁有良好的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)基礎(chǔ)，在供應(yīng)鏈、場景、數(shù)據(jù)、人才等方面具有優(yōu)勢，為具身智能的發(fā)展提供了良好的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。

在商業(yè)化方面，美國的具身智能創(chuàng)業(yè)公司傾向于強調(diào)機器人進入家庭的場景，一方面是因為家庭場景想象空間大，代表著科幻、面向未來的人類夢想；另一方面，美元基金投資的經(jīng)典邏輯是追求大機會。

中國具身智能創(chuàng)業(yè)公司則更務(wù)實，一方面尋找“沿途下蛋”的機會，先在簡單場景實現(xiàn)商業(yè)化落地；另一方面，中國企業(yè)也有面向未來通用大腦的宏偉目標，并通過商業(yè)化帶來的現(xiàn)金流，推動未來實現(xiàn)更大的技術(shù)飛躍。

“作為投資人，我們將繼續(xù)關(guān)注具身智能的下一個技術(shù)進步節(jié)點?！瘪R麟說。2022年底，ChatGPT的發(fā)布震撼了行業(yè)。在具身智能領(lǐng)域，技術(shù)路徑尚未完全確定，未來存在技術(shù)飛躍的可能。對投資人來說，需保持敏銳，長期關(guān)注學(xué)術(shù)界和產(chǎn)業(yè)界的動態(tài)，為技術(shù)突破臨界點的到來做好準備。

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