熱鬧的港股市場(chǎng)，即將迎來(lái)一位超級(jí)大佬。

作者 | 王思琪

來(lái)源 | 投資家

2025年，在諸多領(lǐng)域大展身手的京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東，其資本版圖再添新喜。據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站最新消息，京東分拆子公司京東工業(yè)的境外發(fā)行上市已獲備案，計(jì)劃在港交所進(jìn)行IPO。若能順利上市，“京東系”將迎來(lái)繼京東、京東物流、京東健康、達(dá)達(dá)集團(tuán)、德邦股份之后的第六個(gè)IPO。

京東工業(yè)是京東分拆出來(lái)著重布局工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)的核心資產(chǎn)，承載著劉強(qiáng)東的“工業(yè)制造夢(mèng)想”，也是京東連接中國(guó)制造業(yè)的重要紐帶。2024年，京東工業(yè)服務(wù)超9900家企業(yè)客戶(hù)，憑借4.1%的市占率成為中國(guó)最大的MRO（實(shí)際的生產(chǎn)過(guò)程不直接構(gòu)成產(chǎn)品）采購(gòu)服務(wù)商。

京東工業(yè)背后有紅杉中國(guó)、紀(jì)源資本等知名VC/PE投資機(jī)構(gòu)。IPO前，京東工業(yè)估值約67億美元（477億元人民幣）。2025年，劉強(qiáng)東、章澤天夫婦以620億元身家位列“胡潤(rùn)全球富豪榜”第358位，較2024年上升69位，財(cái)富值增長(zhǎng)125億元。一旦京東工業(yè)港股IPO成功，必將給資本市場(chǎng)帶來(lái)新的造富機(jī)會(huì)。

一、劉強(qiáng)東將迎第六個(gè)IPO

2025年，劉強(qiáng)東在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)收獲頗豐。他多次參與國(guó)家和行業(yè)重要會(huì)議，京東也開(kāi)展了多項(xiàng)重大業(yè)務(wù)，如進(jìn)軍外賣(mài)、創(chuàng)新直播營(yíng)銷(xiāo)、跨界酒旅、加強(qiáng)人工智能生態(tài)建設(shè)等。在“2025京東全球科技探索者大會(huì)”上，劉強(qiáng)東擔(dān)任京東探索研究院院長(zhǎng)，京東CEO許冉宣布未來(lái)三年將持續(xù)投入人工智能發(fā)展，帶動(dòng)萬(wàn)億人工智能生態(tài)規(guī)模，開(kāi)放京東場(chǎng)景，服務(wù)具身智能企業(yè)模型訓(xùn)練及應(yīng)用測(cè)試。

劉強(qiáng)東在拓展新業(yè)務(wù)的同時(shí)，也十分重視員工福利。京東是2025年給員工發(fā)放福利及福利體系完善的大廠之一。據(jù)AI大模型DeepSeek統(tǒng)計(jì)，2024年12月至2025年9月，京東連續(xù)8次加薪，為2萬(wàn)名客服漲薪30%，快遞小哥退休可領(lǐng)取數(shù)十萬(wàn)元公積金。

除加薪外，京東累計(jì)投入220億元改善員工居住條件。還推出“我在京東上大學(xué)項(xiàng)目”，為6000名員工提供助學(xué)基金；為女性員工設(shè)立“158天產(chǎn)假、10 - 30天陪護(hù)假及育兒假”，并投入1.57億元成立“員工救助基金”幫扶困難員工。

截至2025年二季度末，“京東系”員工總數(shù)達(dá)90萬(wàn)人，新增28萬(wàn)個(gè)崗位。這種對(duì)員工的關(guān)懷使“京東系”業(yè)績(jī)和規(guī)模全面提升。2025年上半年，京東營(yíng)收6577.42億元，同比增長(zhǎng)19.28%；京東物流營(yíng)收985.32億元，同比增長(zhǎng)14.1%；京東健康營(yíng)收352.9億元，同比增長(zhǎng)24.5%；德邦股份營(yíng)收205.55億元，同比增長(zhǎng)11.43%。達(dá)達(dá)集團(tuán)于2025年6月完成私有化、美股退市。

達(dá)達(dá)集團(tuán)未來(lái)發(fā)展未知，但劉強(qiáng)東在B2C產(chǎn)業(yè)鏈布局成熟，各環(huán)節(jié)深度滲透。2025年京東進(jìn)軍外賣(mài)市場(chǎng)，半年內(nèi)覆蓋超350個(gè)城市，入駐超150萬(wàn)個(gè)商家，成為最大攪局者。

在B2C業(yè)務(wù)取得成功后，劉強(qiáng)東將目光投向B2B業(yè)務(wù)，希望借助資本市場(chǎng)在該領(lǐng)域有所作為。

二、劉強(qiáng)東的B2B“工業(yè)夢(mèng)想”

京東體系圍繞消費(fèi)者構(gòu)建服務(wù)閉環(huán)，但這并非劉強(qiáng)東的最終目標(biāo)。他想構(gòu)建更大的生態(tài)體系，連接人與企業(yè)。于是，他成立了專(zhuān)注工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)的京東工業(yè)，試圖打造“工業(yè)閉環(huán)”。

劉強(qiáng)東在B2B業(yè)務(wù)的目標(biāo)是成為工業(yè)、制造業(yè)的“連接器”，就像京東B2C業(yè)務(wù)服務(wù)千家萬(wàn)戶(hù)一樣，讓京東工業(yè)服務(wù)千萬(wàn)企業(yè)。這若能實(shí)現(xiàn)，將推動(dòng)中國(guó)工業(yè)、制造業(yè)發(fā)展，提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率。

然而，工業(yè)與消費(fèi)是不同賽道，將消費(fèi)領(lǐng)域的成功復(fù)制到工業(yè)領(lǐng)域并非易事。京東工業(yè)早期在內(nèi)部也存在分歧，但憑借供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，用幾年時(shí)間鉆研工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)，尋找工業(yè)級(jí)客戶(hù)，提升MRO環(huán)節(jié)客戶(hù)運(yùn)營(yíng)效率。

MRO指企業(yè)保障生產(chǎn)設(shè)備、設(shè)施正常運(yùn)行所需的非生產(chǎn)性物料及服務(wù)。隨著企業(yè)成本增加，傳統(tǒng)采購(gòu)模式無(wú)法滿(mǎn)足需求，拖累企業(yè)增速。

MRO概念在全球興起，成為工業(yè)服務(wù)新風(fēng)口。2025年，中國(guó)MRO市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破4.2萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)13%，B2B電商將受益。京東工業(yè)率先入局，趕上風(fēng)口并完成多輪融資。

2020 - 2023年，京東工業(yè)獲紅杉中國(guó)、紀(jì)源資本等全球“頂流”VC/PE超5.5億美元融資，投后估值約67億美元，是中國(guó)最具資本實(shí)力的MRO采購(gòu)服務(wù)商。不過(guò)，當(dāng)時(shí)參投的VC/PE不多，消費(fèi)跨界工業(yè)是一場(chǎng)冒險(xiǎn)。

資本賭的是風(fēng)口、估值溢價(jià)和IPO，劉強(qiáng)東賭的是將京東工業(yè)做大，“在B2B業(yè)務(wù)上再造一個(gè)京東”。京東工業(yè)的資本化之路充滿(mǎn)挑戰(zhàn)，2023年首次遞表未通過(guò)聆訊，2024年二次遞表，2025年更新招股書(shū)，如今證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)其境外上市申請(qǐng)，劉強(qiáng)東的“工業(yè)制造夢(mèng)想”即將實(shí)現(xiàn)。

三、京東工業(yè)2025年的IPO機(jī)遇

京東工業(yè)在2025年迎來(lái)IPO機(jī)會(huì)有一定運(yùn)氣成分。2025年，港交所態(tài)度開(kāi)放，為企業(yè)IPO募資提供信心。港股投資者對(duì)“消費(fèi) + 科技”的期待和對(duì)“新故事”的包容，營(yíng)造了良好的募資環(huán)境。

此前，蜜雪集團(tuán)IPO艱難，兩次失利。但在2025年，港股市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)，全球資本青睞中國(guó)資產(chǎn)，大量資金涌入。蜜雪集團(tuán)成功上市帶動(dòng)消費(fèi)賽道，泡泡瑪特業(yè)績(jī)出色點(diǎn)燃消費(fèi)股情緒，形成“消費(fèi) + 科技”雙輪驅(qū)動(dòng)格局。2025年前8個(gè)月，59家企業(yè)實(shí)現(xiàn)港股IPO，總額達(dá)1344.66億港元，同比增長(zhǎng)5.79倍，還有超200家企業(yè)排隊(duì)。

京東工業(yè)切入新賽道，故事更豐富，符合港股當(dāng)前邏輯。2024年其業(yè)績(jī)優(yōu)異，收入204億元，同比增長(zhǎng)17.6%，年復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)20.1%。在“2025京東全球科技探索者大會(huì)”上，京東工業(yè)發(fā)布工業(yè)供應(yīng)鏈大模型“JoyIndustrial”，發(fā)起產(chǎn)業(yè)行動(dòng)，發(fā)布解決方案，助力中國(guó)工業(yè)“降本萬(wàn)億”。

劉強(qiáng)東此次推動(dòng)京東工業(yè)港股IPO有備而來(lái)。京東未來(lái)三年將大力發(fā)展人工智能，強(qiáng)化人工智能為B2C、B2B業(yè)務(wù)助力。劉強(qiáng)東在戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)、投資、員工福利等多方面形成“閉環(huán)”。他與其他企業(yè)管理者不同，對(duì)自己嚴(yán)格，舍得為員工讓利，認(rèn)為員工是企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。

值得注意的是，劉強(qiáng)東財(cái)富值不斷上升。2025年，他和章澤天夫婦財(cái)富增長(zhǎng)，一旦京東工業(yè)上市成功，將給資本市場(chǎng)帶來(lái)新的造富盛宴，“京東系”員工也有望獲得新福利。

那么，你看好京東工業(yè)的港股IPO之旅嗎？