警惕造車新勢力“表演式復(fù)活”背后風(fēng)險(xiǎn)
一方面，業(yè)界傳出哪吒汽車即將“復(fù)活”的消息，山子高科正推進(jìn)與哪吒汽車母公司合眾新能源的重組事宜，預(yù)計(jì)今年10月完成哪吒汽車的交接清退。消息傳出后，山子高科股價(jià)連續(xù)漲停。
另一方面，威馬汽車的微信公眾號在停更兩年后，突然發(fā)布了《致供應(yīng)商白皮書》，稱深圳翔飛汽車銷售有限公司已接管威馬四公司，正按照法院批準(zhǔn)的重整計(jì)劃，推動威馬EX5和E5車型的恢復(fù)量產(chǎn)工作。
然而，業(yè)界對此質(zhì)疑聲不斷。
兩年前，威馬汽車申請破產(chǎn)重整，負(fù)債高達(dá)260億元，嚴(yán)重資不抵債，還讓10萬車主售后無門。如今，威馬EX5和E5產(chǎn)品力嚴(yán)重落伍，卻宣稱五年后要沖刺百萬銷量，“復(fù)活”難度可想而知。
哪吒汽車的情況更令人費(fèi)解。目前，哪吒汽車賬面資金僅1500萬元，債務(wù)總額達(dá)265億元，而山子高科資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)85%，累計(jì)虧損130億元。從經(jīng)營基本面看，“難兄”山子高科自身都自顧不暇，還要向“難弟”哪吒汽車伸出援手，這讓吃瓜群眾難以理解。
公開信息顯示，山子高科已連續(xù)虧損七年，今年還一直在退市邊緣徘徊。在“退市保衛(wèi)戰(zhàn)”的關(guān)鍵時(shí)期，山子高科自身尚未看到勝利曙光，此時(shí)真能拯救哪吒汽車并將其收入麾下嗎？
地產(chǎn)龍頭的“造車夢”轉(zhuǎn)變
山子高科，全稱山子高科技股份有限公司，其前身是銀億股份。銀億股份曾是寧波的房地產(chǎn)龍頭企業(yè)，創(chuàng)始人是紅極一時(shí)的寧波首富熊續(xù)強(qiáng)。
1994年，在我國房地產(chǎn)行業(yè)黃金上升期，熊續(xù)強(qiáng)看好房地產(chǎn)賽道潛力，創(chuàng)立了銀億集團(tuán)。此前，他在寧波罐頭食品廠命垂一線時(shí)臨危受命，成功扭虧為盈。
亞洲金融危機(jī)后，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)大量“爛尾樓”，銀億集團(tuán)在十年內(nèi)低價(jià)收購爛尾樓，包括寫字樓、商業(yè)廣場和住宅等，通過收舊翻新、改造盤活，實(shí)現(xiàn)了公司的快速發(fā)展。
2011年，熊續(xù)強(qiáng)將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)借殼ST蘭光成功登陸資本市場。2018年，他以295億身家位列《胡潤百富榜》第95位，成為寧波首富，銀億集團(tuán)也坐擁3家A股上市公司，海內(nèi)外員工超1.6萬人。
銀億集團(tuán)上市后，熊續(xù)強(qiáng)意識到房地產(chǎn)巔峰已過，決定停止擴(kuò)張，加快轉(zhuǎn)型，投身資本市場。他認(rèn)為汽車賽道前景廣闊，可成為公司發(fā)展的“第二價(jià)值曲線”。
2016年，銀億集團(tuán)董事會確定入局高端制造業(yè)的戰(zhàn)略，希望通過并購高端制造業(yè)企業(yè)，尤其是汽車制造業(yè)，尋找新的增長引擎。那幾年，通過并購寧波昊圣和東方億圣等企業(yè)，銀億集團(tuán)逐漸進(jìn)入汽車零部件制造領(lǐng)域，汽車業(yè)務(wù)版圖不斷擴(kuò)大。
但現(xiàn)實(shí)很殘酷。隔行如隔山，經(jīng)過幾年經(jīng)營，熊續(xù)強(qiáng)看到了制造業(yè)殘酷的一面。銀億的汽車零部件業(yè)務(wù)未能帶來新增量，集團(tuán)整體業(yè)績反而惡化。由于守不住房地產(chǎn)基本盤，加上激進(jìn)的跨界并購，汽車板塊后勁不足，銀億集團(tuán)業(yè)績每況愈下。
2022年，多年重整無果的銀億集團(tuán)迎來新掌門人，實(shí)際控制人由熊續(xù)強(qiáng)變更為80后浙商葉驥。
此后，核心資產(chǎn)銀億股份被葉驥接盤，“銀億系”輝煌不再，戰(zhàn)略也發(fā)生諸多變化。2022年，銀億股份更名為“山子股份”，后又更名為“山子高科”，從房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型為集新能源汽車研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的科技型企業(yè)。
葉驥曾試圖以4億元參與知豆汽車重整，還官宣出資2.6億元購買小靈狗出行部分股權(quán)，但都無疾而終。2023年底，山子高科投資設(shè)立黑龍江云楓汽車，計(jì)劃在哈爾濱建立生產(chǎn)基地，項(xiàng)目實(shí)施周期長達(dá)10年，預(yù)期年產(chǎn)能不低于12萬輛。
2023年，山子高科下屬子公司受讓邢臺龍岡90％股權(quán)，間接拿下了整車（燃油車、新能源汽車）生產(chǎn)資質(zhì)。
是表演還是豪賭？
有傳言稱，山子高科對哪吒汽車的整合進(jìn)展迅速，10月哪吒汽車原管理層將完成交接清退，山子高科團(tuán)隊(duì)將正式接管。
不過，山子高科相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，雖已參與合眾新能源的破產(chǎn)重整事宜，但不確定能否成為最終投資人。
今年9月，廣東粵財(cái)信托有限公司向山子高科發(fā)放貸款1億元，山子高科全資子公司南京邦奇自動變速箱有限公司為共同還款人，并以名下工業(yè)用地的土地使用權(quán)及地上建筑物提供抵押擔(dān)保。這份貸款公告雖未說明用途，但不排除是為重整哪吒汽車尋找資金。
今年下半年，特斯拉前核心量產(chǎn)人物朱人杰加入山子高科，出任全資子公司山子有謙汽車的CEO，兼任山子高科副總裁。朱人杰將分管新能源整車業(yè)務(wù)，為新造車項(xiàng)目奠定管理基礎(chǔ)。
同時(shí)，山子有謙汽車與天貓簽署合作協(xié)議，雙方約定在2025 - 2026年推進(jìn)完成山子有謙首款車型V17項(xiàng)目的開發(fā)和投產(chǎn)，共同建設(shè)天貓獨(dú)家線上銷售渠道。
重組造車新勢力、挖人組團(tuán)隊(duì)、談渠道合作、貸款拿錢等一系列動作，都表明山子高科想自我拯救，仍把汽車業(yè)務(wù)當(dāng)作最后希望。
但眾所周知，造車極為燒錢，蔚來汽車創(chuàng)始人李斌曾坦言造車燒錢遠(yuǎn)超想象。百億級資金也只是跨過造車門檻。
從資金實(shí)力看，哪吒汽車已是“燙手山芋”，與知名投資機(jī)構(gòu)和業(yè)界大廠相比，山子高科財(cái)力遜色。即便有粵財(cái)信托等機(jī)構(gòu)的貸款，對于拯救哪吒汽車和長期運(yùn)營一家造車新勢力所需資金而言，只是杯水車薪。債務(wù)問題、生產(chǎn)恢復(fù)以及后續(xù)研發(fā)投入等，都是“燒錢巨坑”，可能拖垮山子高科現(xiàn)金流，加重債務(wù)和虧損。
另外，山子高科雖在汽車供應(yīng)鏈領(lǐng)域有一定積累，但過去十年主要聚焦燃油車賽道的傳統(tǒng)零部件制造，在智能化和新能源相關(guān)領(lǐng)域涉足較少。重整哪吒汽車，山子高科產(chǎn)業(yè)協(xié)同經(jīng)驗(yàn)有限，在新能源汽車設(shè)計(jì)、制造和市場銷售等方面也缺乏經(jīng)驗(yàn)。
山子高科進(jìn)入大眾視野后，其掌門人葉驥的近況也備受關(guān)注。公開資料顯示，葉驥過去幾年屢次被列為被執(zhí)行人和被限制高消費(fèi)，自2020年以來，被列為被執(zhí)行人次數(shù)高達(dá)十次。
這一幕似曾相識。威馬汽車官宣“復(fù)活”并列出發(fā)展宏圖時(shí)，創(chuàng)始人沈暉神秘“失蹤”，有知情人士透露他身在海外，家人也遷居美國。
山子高科此前重整汽車公司或項(xiàng)目，要么半途而廢，要么無疾而終。掌門人葉驥深知汽車制造業(yè)操盤難度，如今行業(yè)洗牌，再次染指哪吒汽車，究竟是放眼長遠(yuǎn)的豪賭，還是資本層面的權(quán)宜之計(jì)，值得深思。
本文來自微信公眾號“汽車公社”（ID：iAUTO2010），作者：菠蘿蜜，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
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