盡管保利發(fā)展和保利置業(yè)都否認了合并傳聞，但從實際情況來看，“合則兩利，斗則俱傷”確實是這兩家兄弟公司的真實寫照。

10月9日晚間，保利發(fā)展發(fā)布公告，為“雙節(jié)”后的首個工作日增添了一絲波瀾。

公告顯示，保利集團內(nèi)部進行了國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)，保利發(fā)展公司控股股東由保利南方變更為保利集團。

經(jīng)過此次變動，保利發(fā)展在集團內(nèi)部的地位得到提升，同時也引發(fā)了一則傳聞：保利集團有意整合旗下兩大地產(chǎn)平臺——保利發(fā)展與保利置業(yè)。

不過，這一消息很快被否認。

保利發(fā)展相關(guān)人士向媒體表示，公司股權(quán)調(diào)整主要是為了響應(yīng)法人層級壓減要求，其他架構(gòu)、管理安排等并無變化，保利發(fā)展一直是保利集團的主要子公司，由集團直接管理。

另一邊，保利置業(yè)也隱晦地否認了合并傳聞。

10月10日，保利置業(yè)公司股價收盤上漲19.51%，該公司當(dāng)天發(fā)布澄清公告稱，經(jīng)合理查詢，確認不知悉導(dǎo)致價格及成交量波動的原因。

合并傳聞

實際上，關(guān)于保利集團旗下兩個地產(chǎn)平臺合并的消息并非首次在市場流傳。

有業(yè)內(nèi)人士稱，保利發(fā)展和保利置業(yè)的合并工作在宋廣菊時代就已著手推進，但直到她卸任也未徹底解決。

早在2013年股東大會上，時任保利地產(chǎn)（2018年改名為保利發(fā)展）董事長的宋廣菊曾表示：“未來兩個平臺的整合肯定是集團的戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，這一兩年可能會進一步提到議事日程上。”

2016年5月的股東大會上，宋廣菊透露了較為具體的時間，稱保利地產(chǎn)與保利置業(yè)兩個平臺的合并要在2018年完成。

2016年11月29日早間，保利地產(chǎn)因籌劃發(fā)行股份購買保利置業(yè)相關(guān)項目而停牌，被市場視為保利集團整合兩大地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺的信號。

然而，當(dāng)天晚間保利地產(chǎn)便公告稱，推進該項重大事項的條件尚不成熟，決定終止籌劃。

此次整合苗頭剛出現(xiàn)便戛然而止，因持續(xù)時間短暫，被稱為“半日重組”事件。

如今宋廣菊已離開保利發(fā)展，在現(xiàn)任掌門人劉平帶領(lǐng)下，此前未完成的合并目標(biāo)似乎有了轉(zhuǎn)機。

根據(jù)保利發(fā)展10月9日的公告，保利集團通過無償劃轉(zhuǎn)方式，將保利南方持有的45.12億股保利發(fā)展股份（占總股本的37.69%）收歸己有。加上原有的3.03%，保利集團對保利發(fā)展的直接持股比例升至40.72%，保利南方失去了保利發(fā)展控股股東的身份。

保利發(fā)展股權(quán)變動情況，來源：企業(yè)公告

從圖中可以看出，經(jīng)過本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)，保利集團與保利發(fā)展之間的關(guān)系從“保利集團—保利南方—保利發(fā)展”三級持股，精簡為“保利集團—保利發(fā)展”的二級管控模式，符合“對法人層級壓減”的說法。

目前，保利發(fā)展成為保利集團一級子公司，而保利置業(yè)仍是“孫公司”，且保利發(fā)展持有保利置業(yè)的股權(quán)，因此市場猜測，保利發(fā)展是否會通過收并購成為保利置業(yè)的大股東。

保利置業(yè)股權(quán)架構(gòu)，來源：企業(yè)公告

不過，對于當(dāng)前的保利發(fā)展而言，成為保利置業(yè)的大股東或許存在較大難度。2017年，保利發(fā)展從保利集團手上收購保利（香港）控股有限公司50%股權(quán)時，支付價格超過50億元，如今若進一步收購，代價可能更大。

2000億背后

盡管保利發(fā)展和保利置業(yè)均否認合并傳聞，但現(xiàn)實情況顯示，“合則兩利，斗則俱傷”是這兩家公司的真實寫照。

過去，由于保利發(fā)展和保利置業(yè)在集團內(nèi)部地位相同，同業(yè)競爭問題一直存在，雙方曾約定回避同臺競技。但在行業(yè)下行期，繼續(xù)遵守約定只會讓自身陷入困境。

當(dāng)初地盤劃分中，北京、天津、沈陽等城市屬于保利發(fā)展，深圳劃給保利置業(yè)。從保利發(fā)展今年拿地情況看，仍在一定程度上遵守約定。

今年上半年，保利發(fā)展共拓展26個新項目，總地價509億元，拓展金額權(quán)益比為87%，總計容面積228萬平方米，涉及北京、上海、廣州等14座城市。

下半年，保利發(fā)展斥資74.51億元拓展9個項目，涉及上海、佛山、三亞等地。

從全年情況看，保利發(fā)展似乎刻意避開深圳市場。然而，缺失核心城市業(yè)績，讓其面臨不小壓力。

10月10日下午，保利發(fā)展披露9月份銷售情況，單月簽約面積111.9萬平方米，同比減少10.46%；簽約金額205.31億元，同比減少1.84%。

1 - 9月，保利發(fā)展累計簽約面積1010.42萬平方米，同比減少25.13%；累計簽約金額2017.31億元，同比減少16.53%。

雖然保利發(fā)展今年前三季度保住了銷冠名頭，但根據(jù)觀點指數(shù)1 - 9月房地產(chǎn)企業(yè)銷售表現(xiàn)報告，前100房企1 - 9月累計全口徑銷售金額23404.34億元，同比下降約15.6%，保利發(fā)展的降幅高于這一數(shù)字。

另一方面，保利發(fā)展融資需求一直居高不下。2024年融資規(guī)模達359億元，進入2025年后融資節(jié)奏進一步加快。

今年5月底，保利發(fā)展完成國內(nèi)首單85億元現(xiàn)金類定向可轉(zhuǎn)債的發(fā)行，綜合成本僅2.32%；6月19日，獲準注冊50億元超短期融資券；8月19日，再次注冊總計100億元中期票據(jù)；國慶前，該公司又發(fā)布融資預(yù)案，擬公開發(fā)行最多150億元公司債。

除了業(yè)務(wù)發(fā)展需要，保利發(fā)展對資金的渴求也受利潤挑戰(zhàn)因素影響。今年上半年，保利發(fā)展實現(xiàn)利潤總額99.09億元，同比下滑29.7%；歸母凈利潤約27.11億元，同比降幅高達63.47%。

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