專注于研發(fā)創(chuàng)新藥。

2025年10月15日，軒竹生物科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：“軒竹生物”）在港交所上市。每股發(fā)售價(jià)11.6港元，開盤漲153.97%至29.46港元；截至午間休盤，每股漲128.45%至26.5港元，總市值137.26億。

軒竹生物的歷史要追溯到2008年，彼時(shí)通過(guò)山東軒竹開始運(yùn)營(yíng)，啟動(dòng)了有關(guān)研發(fā)創(chuàng)新藥的業(yè)務(wù)并開始建立內(nèi)部小分子藥物研發(fā)平臺(tái)。2012年，四環(huán)醫(yī)藥收購(gòu)于山東軒竹的其余股權(quán)，至此，軒竹生物成為四環(huán)醫(yī)藥的全資附屬公司，主要專注于研發(fā)創(chuàng)新藥。

值得關(guān)注的是，四環(huán)醫(yī)藥本身早于2010年便在香港主板成功上市，其創(chuàng)始人車馮升是山東青島人，在2024年胡潤(rùn)百富榜中，車馮升以50億元人民幣財(cái)富位列第1019位。截至目前，四環(huán)醫(yī)藥總市值已超130億港元，

截至最后實(shí)際可行日期，軒竹生物有超過(guò)十種藥物資產(chǎn)在積極開發(fā)中，涵蓋消化系統(tǒng)疾病、腫瘤和非酒精性脂肪性肝炎（NASH）。截至最后實(shí)際可行日期，軒竹生物有三項(xiàng)NDA批準(zhǔn)資產(chǎn)，一個(gè)藥物項(xiàng)目處于NDA注冊(cè)階段，一個(gè)藥物項(xiàng)目處于III期臨床試驗(yàn)階段，四個(gè)藥物項(xiàng)目處于I期臨床試驗(yàn)階段，五個(gè)已獲IND批準(zhǔn)。

在消化系統(tǒng)疾病領(lǐng)域，軒竹生物的核心產(chǎn)品KBP-3571獲得國(guó)家藥監(jiān)局的NDA批準(zhǔn)，用于治療十二指腸潰瘍，現(xiàn)正將適應(yīng)癥覆蓋范圍擴(kuò)大到反流性食管炎，該產(chǎn)品已進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)。

在腫瘤領(lǐng)域，軒竹生物兩款核心產(chǎn)品為支柱XZP-3287（已獲得治療乳腺癌的兩項(xiàng)NDA批準(zhǔn)）和XZP-3621（已獲得用于治療肺癌的NDA批準(zhǔn)）。

招股書提到，軒竹生物的產(chǎn)品管線在結(jié)構(gòu)上分不同階段且相輔相成，既包括已證實(shí)成藥性的有效靶點(diǎn)，也包括新的作用機(jī)制和藥物模式，既涵蓋腫瘤等成熟的治療領(lǐng)域，也涵蓋NASH等具有高增長(zhǎng)潛力的治療領(lǐng)域，這種管線設(shè)計(jì)從戰(zhàn)略上平衡了開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)新。

資本市場(chǎng)上，2020年，軒竹生物完成8億人民幣A輪融資，投資方為國(guó)投招商；2021年，軒竹生物完成超6億元B輪融資，由陽(yáng)光人壽領(lǐng)投，倚鋒資本、中冀投資、太金資本、國(guó)投泰康、海創(chuàng)母基金、中銀資本等知名投資機(jī)構(gòu)跟投。

不過(guò)，軒竹生物的上市之路并非一帆風(fēng)順。時(shí)間來(lái)到2022年，四環(huán)醫(yī)藥首次計(jì)劃將軒竹生物推向科創(chuàng)板，但因未盈利及政策調(diào)整等因素，科創(chuàng)板上市申請(qǐng)于2024年5月終止。隨后，軒竹生物轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場(chǎng)，并于2025年9月通過(guò)港交所聆訊。

IPO前，根據(jù)招股書披露，軒竹生物在上市前的股權(quán)架構(gòu)中， 四環(huán)醫(yī)藥通過(guò)軒竹醫(yī)藥、海南四環(huán)分別持股47.78%、8.69%；董事長(zhǎng)兼執(zhí)行董事徐艷君女士持股1.05%；執(zhí)行董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理李嘉逵博士持股0.67%；京津冀基金持股15.54%；先進(jìn)制造基金持股5.18%；北京雙鷺持股0.4%；上海云鋅持股0.26%。

業(yè)績(jī)層面，軒竹生物目前仍處于投入期，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。2023年、2024年及2025年第一季度，軒竹生物分別實(shí)現(xiàn)收入2.9萬(wàn)元、3009.4萬(wàn)元及255.9萬(wàn)元；同期，公司分別虧損3.01億元，5.56億元及0.65億元，不到兩年半的時(shí)間里累計(jì)虧損超9億元。

進(jìn)一步分析收入來(lái)源可知，于往績(jī)記錄期間，軒竹生物所產(chǎn)生的全部收入均源自其商業(yè)化藥品 KBP-3571。該產(chǎn)品于 2023 年 6 月收到國(guó)家藥監(jiān)局的 NDA 批準(zhǔn)，作為公司的核心產(chǎn)品，其商業(yè)化進(jìn)程直接影響著公司的收入表現(xiàn)，未來(lái)隨著適應(yīng)癥的拓展和市場(chǎng)推廣的加強(qiáng)，有望成為公司收入增長(zhǎng)的重要引擎。

對(duì)于本次 IPO 募資的用途，軒竹生物也有著明確規(guī)劃，計(jì)劃將用于核心產(chǎn)品（即KBP-3571、XZP-3287及XZP-3621）的研發(fā)與商業(yè)化、關(guān)鍵產(chǎn)品（即KM602、KM501、XZP-7797及XZP-6924）的研發(fā)、其他候選藥物（包括XZB-0004、XZP-5610、XZP-6019及XZP-6877）的研發(fā)、增強(qiáng)商業(yè)化及市場(chǎng)營(yíng)銷能力等等。

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