美國流媒體巨頭奈飛（Netflix）三季度業(yè)績出現(xiàn)意外情況：盡管服務(wù)漲價和會員數(shù)量強勁增長促使公司廣告收入創(chuàng)下新高，但與巴西稅務(wù)部門的稅務(wù)糾紛帶來了意外支出，導(dǎo)致公司盈利遠低于預(yù)期，并且因此下調(diào)了全年的利潤率指引。

三季度奈飛的營收大致符合預(yù)期，保持著兩位數(shù)的增長態(tài)勢，不過每股收益（EPS）和凈利潤都遠遠不及華爾街的預(yù)期。奈飛沒有大幅調(diào)整全年營收指引，但小幅下調(diào)了營業(yè)利潤率指引。奈飛稱今年的廣告業(yè)務(wù)收入創(chuàng)季度新高，不過并未透露具體的業(yè)務(wù)規(guī)模。

財報公布后，小幅收漲逾 0.2% 的奈飛股價在盤后出現(xiàn)跳水，盤后跌幅一度達到 7.5%。奈飛股價曾在 6 月 30 日收創(chuàng)歷史新高，逼近 1340 美元，此后便震蕩下行，7 月下旬公布的二季度財報也未能提振股價，到本周二收盤時，已較收盤紀錄高位跌去 7% 以上。

美東時間 10 月 21 日周二美股盤后，奈飛公布了截至 9 月末的今年第三季度公司財務(wù)業(yè)績，并提供了四季度和全年的財務(wù)指引。

1）主要財務(wù)數(shù)據(jù)：

營收：三季度營業(yè)收入 115.1 億美元，同比增長 17.2%，分析師預(yù)期 115.2 億美元，二季度同比增長 15.9%。

營業(yè)利潤率：三季度營業(yè)利潤率為 28.2%，奈飛自身指引 31.5%，二季度為 34.1%，去年同期為 29.6%。

凈利潤：三季度凈利潤 25.47 億美元，同比增長 7.7%，分析師預(yù)期約 30 億美元，奈飛自身指引 29.79 億美元，二季度同比增長近 45.6%。

EPS：三季度稀釋后 EPS 為 5.87 美元，同比增長 8.7%，分析師預(yù)期 6.94 美元，奈飛自身指引 6.87 美元，二季度同比增長 47.3%。

自由現(xiàn)金流：三季度自由現(xiàn)金流為 26.6 億美元，同比增長 21.2%，二季度同比增長 86.9%。

2）業(yè)績指引：

營收：預(yù)計四季度營收 119.6 億美元，分析師預(yù)期 119 億美元，預(yù)計全年營收 451 億美元，分析師預(yù)期 450.2 億美元，公司此前預(yù)計 448 億 -452 億美元。

EPS：預(yù)計四季度 EPS 為 5.45 美元，分析師預(yù)期 5.42 美元。

營業(yè)利潤：預(yù)計四季度營業(yè)利潤 36.3 億美元，當季營業(yè)利潤率 23.9%，預(yù)計全年營業(yè)利潤率 29%，公司此前預(yù)計為 30%。

自由現(xiàn)金流：預(yù)計全年自由現(xiàn)金流 90 億美元，上下浮動幾億美元，公司此前預(yù)計 80 億 -85 億美元。

凈利潤和 EPS 較預(yù)期低至少 14% 巴西稅務(wù)糾紛支出 6.19 億美元

財報顯示，奈飛三季度營收保持了兩位數(shù)的增長，同比增速較二季度的近 16% 略為加快至逾 17%，基本符合預(yù)期。不過利潤端增長較二季度大幅放緩。

三季度營業(yè)利潤率跌破 30% 至約 28%，回落至今年內(nèi)低位。凈利潤增速從二季度的將近 46% 放緩至不足 8%，EPS 從二季度的 47% 以上增速放緩至不到 9%，均較分析師預(yù)期低約 15%，較奈飛的自身指引低至少 14%。

奈飛將利潤遜色歸咎于與巴西稅務(wù)部門的糾紛。為了了結(jié)這一可追溯到 2022 年的糾紛，奈飛三季度支付約 6.19 億美元。雖然該司此前在遞交監(jiān)管方的文件中披露過潛在風(fēng)險，但并未將相關(guān)潛在支出納入業(yè)績指引。

奈飛在股東信中表示，上述巴西稅務(wù)糾紛的支出導(dǎo)致公司第三季度的營業(yè)利潤率下降超過 5 個百分點。如果沒有這筆費用，營業(yè)利潤率本可以超過 31.5% 的公司指引。

奈飛信中稱，預(yù)計巴西稅務(wù)問題 " 不會對未來業(yè)績產(chǎn)生重大影響。" 不過，考慮到此稅務(wù)影響，奈飛還是將今年全年的營業(yè)利潤率指引從 30% 小幅下調(diào)至 29%。

奈飛預(yù)計，四季度營業(yè)利潤率將進一步下降至一年來低位。其四季度的營收和 EPS 指引均略高于分析師預(yù)期。全年的營收指引 451 億美元略高于此前指引中值 450 億美元，也略高于分析師預(yù)期。

廣告銷售創(chuàng)單季新高

奈飛表示第三季度廣告銷售創(chuàng)下單季最高紀錄，今年廣告業(yè)務(wù)的營收有望較去年增長一倍以上。營收增長由會員增長、價格上調(diào)和廣告收入增加共同驅(qū)動。公司今年 1 月上調(diào)了訂閱價格，包括含廣告套餐的費用。

EMarketer 高級分析師 Ross Benes 指出：" 奈飛迎來了迄今最佳的廣告銷售季度，但仍未披露廣告業(yè)務(wù)的具體規(guī)模。這給人的印象是，本季度實現(xiàn)的持續(xù)營收增長以及下季度的預(yù)測增長，主要仍將來自訂閱費用。"

分析師在質(zhì)疑奈飛的提價能力是否正接近短期峰值。

內(nèi)容陣容創(chuàng)收視紀錄

盡管遭遇稅務(wù)問題，奈飛第三季度憑借強勁的內(nèi)容陣容吸引了創(chuàng)紀錄的用戶參與度。動畫電影《Kpop 獵魔女團》（KPop Demon Hunters）成為該平臺有史以來觀看次數(shù)最多的電影，觀看量超過 3.25 億次。熱門劇集《星期三》（Wednesday）第二季和喜劇 Happy Gilmore 續(xù)集同樣表現(xiàn)出色。此外，奈飛還直播了 Canelo Alvarez 與 Terence Crawford 之間的熱門拳擊比賽。

公司在致股東信中強調(diào)，第三季度用戶參與度達到歷史最高水平，以此回應(yīng)投資者對用戶使用時長增長放緩的擔憂，以及人工智能生成視頻潛在威脅的疑慮。當前，流媒體增長的絕大部分流向了 YouTube、Roku 和 Tubi 等免費服務(wù)。

四季度內(nèi)容陣容更為強勁，包括《怪奇物語》（Stranger Things）最終季、懸疑片《Knives Out》續(xù)集、Guillermo del Toro 執(zhí)導(dǎo)的《科學(xué)怪人》Frankenstein、Rian Johnson 執(zhí)導(dǎo)的《喚醒死人：利刃出鞘》（Wake Up Dead Man: A Knives out Mystery）以及美國導(dǎo)演 Kathryn Bigelow 的新作。

奈飛還將在圣誕節(jié)直播兩場美國職業(yè)橄欖球聯(lián)盟比賽。

現(xiàn)金流強勁支持擴張計劃

盡管擁有龐大的內(nèi)容陣容，奈飛第三季度仍產(chǎn)生了 26.6 億美元的自由現(xiàn)金流，超出華爾街預(yù)期，并將全年預(yù)期提高至約 90 億美元，較公司之前的年度指引中值提高將近 9.1%。

公司將把部分資金用于股票回購和內(nèi)容投資，同時透露了潛在并購可能性。據(jù)此前報道，奈飛已表達對收購華納兄弟探索部分資產(chǎn)的興趣。

奈飛正從廣告和電子游戲等新領(lǐng)域?qū)で笤鲩L，目前該公司在全球擁有超過 3 億用戶。公司面臨來自 YouTube、亞馬遜 Prime Video、Disney+ 等平臺的競爭。

奈飛還宣布將圍繞《Kpop 獵魔女團》與玩具巨頭孩之寶和美泰開展推出玩具周邊的合作，相關(guān)產(chǎn)品將于 2026 年春季上市。

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