北京時(shí)間10月21日晚間，黃金、白銀市場(chǎng)遭遇“崩盤”。

現(xiàn)貨黃金一度大幅下跌6.3%，跌破4100美元/盎司關(guān)口。在北京時(shí)間下午15點(diǎn)左右，倫敦金還在4342美元一線交易，然而短短7個(gè)小時(shí)，就跌去240多美元。截至發(fā)稿，現(xiàn)報(bào)4112.37美元/盎司，大跌5.58%；COMEX期貨黃金報(bào)4145美元/盎司，大跌4.92%。

與此同時(shí)，白銀市場(chǎng)也未能幸免，同樣出現(xiàn)“崩盤”情況。截至發(fā)稿，倫敦銀現(xiàn)報(bào)48.18美元/盎司，跌8.02%。

COMEX白銀期貨日內(nèi)跌幅達(dá)7.69%，報(bào)47.44美元/盎司。

在社交媒體上，不少剛買入黃金的網(wǎng)友直呼懵了：“我今天才買的。”

分析：回調(diào)因投資者獲利了結(jié)

據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，昨日，由于市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步降息，且避險(xiǎn)需求強(qiáng)勁，黃金價(jià)格創(chuàng)下新高。市場(chǎng)分析認(rèn)為，今日的回調(diào)主要是因?yàn)橥顿Y者獲利了結(jié)。

據(jù)CNBC報(bào)道，KCM交易公司首席市場(chǎng)分析師Tim Waterer表示：“獲利了結(jié)操作與避險(xiǎn)資金流減弱共同作用，致使今日金價(jià)小幅承壓。但只要美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前的降息路徑，黃金價(jià)格的任何回調(diào)都將被視為買入機(jī)會(huì)。”他認(rèn)為，只要本周晚些時(shí)候公布的美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)未出現(xiàn)意外上漲，當(dāng)前的黃金漲勢(shì)就仍有上行空間。

光大期貨研究所有色金屬總監(jiān)展大鵬稱，上周貴金屬價(jià)格一度快速?zèng)_高，不僅黃金，銀鉑鈀也有較大漲幅，從盤面來(lái)看存在過(guò)熱現(xiàn)象。因此，隨著地緣政治出現(xiàn)緩和消息，特朗普在貿(mào)易態(tài)度上的軟化，貴金屬市場(chǎng)也出現(xiàn)快速調(diào)整和獲利了結(jié)情緒。

據(jù)澎湃新聞報(bào)道，WisdomTree商品策略師Nitesh Shah也表示：“金價(jià)漲勢(shì)過(guò)快，所以每當(dāng)創(chuàng)下新高時(shí)，都會(huì)出現(xiàn)階段性回調(diào)?！?/p>

“過(guò)去幾個(gè)交易日中，交易員日益警惕，因市場(chǎng)對(duì)修正與盤整的擔(dān)憂升溫，”盛寶銀行大宗商品策略師Ole Hansen稱，“修正期往往能顯現(xiàn)市場(chǎng)的真正實(shí)力，此次也不例外，潛在買盤應(yīng)能限制回調(diào)幅度?！?/p>

華安基金指出，黃金短期或交易過(guò)熱，存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)滬金主力平值IV指標(biāo)，本輪黃金交易的波動(dòng)率已經(jīng)達(dá)到較高水平，歷史上與2024年4月18日、2024年10月30日、2025年4月類似，數(shù)值均超過(guò)20。該指標(biāo)代表黃金期權(quán)的隱含波動(dòng)率，可作為交易擁擠度的參考，指標(biāo)值較高提示短期交易過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。前期黃金上漲的邏輯，包括9月美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息周期、美國(guó)政府停擺、關(guān)稅擾動(dòng)等，目前在資產(chǎn)價(jià)格中已經(jīng)有較為充分的體現(xiàn)。

黃金未來(lái)走勢(shì)如何？

那么，黃金未來(lái)走勢(shì)究竟怎樣呢？

橋水類貨幣資產(chǎn)負(fù)責(zé)人哈德森·阿塔（Hudson Attar）認(rèn)為，黃金市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)并不明朗，走低的可能性大于進(jìn)一步上漲。

他在近日接受內(nèi)部訪談時(shí)指出，黃金市場(chǎng)的關(guān)鍵問(wèn)題是西方個(gè)人高凈值投資者大幅增持黃金是否具有可持續(xù)性。如果西方投資者像9月那樣繼續(xù)大量配置黃金，那么這輪上漲或許還有空間。雖然難言絕對(duì)，但上述情況確有可能發(fā)生。市場(chǎng)上存在著各種可能提高市場(chǎng)尾部風(fēng)險(xiǎn)（例如美國(guó)通脹失控）的因素，這些因素可能推動(dòng)投資者轉(zhuǎn)變觀念。

“但是，如果個(gè)人投資者縮減其配置，例如，美國(guó)政府‘停擺’結(jié)束、有關(guān)高市早苗和日本政府的不確定性逐漸明朗，或英國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)公布了年度預(yù)算方案，導(dǎo)致市場(chǎng)的不確定性下降，對(duì)于黃金的投資需求暫緩，黃金市場(chǎng)或?qū)㈦y以支撐當(dāng)前價(jià)格水平。央行持有黃金的需求或足以支撐3000 - 3500美元/盎司相對(duì)樂(lè)觀的價(jià)格水平。但在4000美元/盎司的水平上，如果缺少個(gè)人高凈值投資者的大量參與，很難相信市場(chǎng)上有足夠需求來(lái)支撐這一價(jià)格?！?哈德森·阿塔表示。

匯豐銀行近期在一份大宗商品展望報(bào)告中表示，黃金的上漲動(dòng)能有望持續(xù)至2026年，其背后動(dòng)力包括各國(guó)央行的強(qiáng)勁購(gòu)金、美國(guó)持續(xù)的財(cái)政擔(dān)憂以及進(jìn)一步貨幣寬松的預(yù)期，目標(biāo)價(jià)為5000美元。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，美國(guó)財(cái)政赤字問(wèn)題是推動(dòng)黃金需求的重要因素。投資者越來(lái)越多地將黃金視為對(duì)沖債務(wù)可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)和美元潛在走弱的工具。

匯豐銀行還預(yù)計(jì)，央行購(gòu)金需求將保持在高位，尤其是新興市場(chǎng)央行的持續(xù)買入構(gòu)成關(guān)鍵支撐。不過(guò)，匯豐銀行也警告稱，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)少于市場(chǎng)預(yù)期，黃金的上漲軌跡可能面臨阻力。

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