信達(dá)生物與武田制藥達(dá)成114億美元合作，加速自身國(guó)際化進(jìn)程。

10月22日早晨，“創(chuàng)新藥二哥”信達(dá)生物（01801.HK）公布了一筆重磅BD交易，其與武田制藥就三款在研藥物達(dá)成合作，首付款12億美元，總交易額高達(dá)114億美元。

交易公開(kāi)一小時(shí)后，即上午9點(diǎn)，信達(dá)生物召開(kāi)了一場(chǎng)發(fā)布會(huì)，董事長(zhǎng)俞德超、首席商務(wù)官?gòu)執(zhí)K華、高級(jí)副總裁周輝出席。此次會(huì)議的主題詞為“國(guó)際化”和“全球第二大交易”。

所謂國(guó)際化，是指這次與武田制藥的合作旨在加強(qiáng)信達(dá)生物的全球開(kāi)發(fā)和商業(yè)化能力。俞德超在會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)了2030年愿景，即成為全球一流的制藥企業(yè)。

俞德超表示：“我們的發(fā)展目標(biāo)，是在2027年銷(xiāo)售收入達(dá)到200億元，成為中國(guó)初創(chuàng)企業(yè)的頭部。到2030年成為全球一流的制藥企業(yè)，我們應(yīng)該有5個(gè)產(chǎn)品在全球的注冊(cè)、臨床研究當(dāng)中，信達(dá)也應(yīng)該有海外產(chǎn)品的上市、開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售能力。”

信達(dá)生物內(nèi)部為上述目標(biāo)設(shè)立了具體的考核指標(biāo)，包括2030年在美國(guó)的產(chǎn)品上市情況、海外收入情況以及市值管理目標(biāo)等，但俞德超未進(jìn)一步透露細(xì)節(jié)。

目前，海外收入在信達(dá)生物的營(yíng)收中占比仍然較小。2025年上半年，信達(dá)生物營(yíng)收59.53億元，海外收入6.68億元，占比僅11%。其中，有5.51億元來(lái)自歐洲，美國(guó)市場(chǎng)潛力尚未充分釋放。

此次與武田制藥的交易，信達(dá)生物尤其看重美國(guó)市場(chǎng)，這在IBI363這款藥物分子的合作結(jié)構(gòu)上體現(xiàn)得尤為明顯。

IBI363是一款全球首創(chuàng)的PD - 1/IL - 2α - bias雙抗，今年8月在美國(guó)獲批開(kāi)展III期臨床試驗(yàn)。信達(dá)生物與武田制藥商定，雙方按四六開(kāi)分擔(dān)共同開(kāi)發(fā)成本，同時(shí)共同推進(jìn)在美國(guó)市場(chǎng)的商業(yè)化，并按四六開(kāi)分配在美國(guó)市場(chǎng)的利潤(rùn)或損失。

這與以往多筆授出美國(guó)市場(chǎng)商業(yè)化權(quán)益的BD交易有很大不同，信達(dá)生物希望借此獲得藥物在美國(guó)商業(yè)化的經(jīng)驗(yàn)。

武田制藥是一家日本藥企，目前其52%的營(yíng)收來(lái)自美國(guó)，北美市場(chǎng)與歐洲市場(chǎng)合計(jì)占比超過(guò)75%，在超過(guò)24個(gè)國(guó)家擁有5萬(wàn)名員工，是一家全球性的跨國(guó)公司。

張?zhí)K華表示，信達(dá)生物也看重武田制藥在腫瘤領(lǐng)域的研發(fā)與商業(yè)化團(tuán)隊(duì)，其全球腫瘤事業(yè)部總裁Teresa Bitetti曾在百時(shí)美施貴寶任職，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)推動(dòng)了首個(gè)PD - 1藥物“O藥”在美國(guó)上市。

俞德超透露，過(guò)去一年也有腫瘤能力很強(qiáng)、且規(guī)模更大的企業(yè)與信達(dá)生物聯(lián)系，信達(dá)生物也已拿到商業(yè)合作意向。但從對(duì)交易的重視程度、交易意愿、過(guò)往合作范例，以及武田制藥自身對(duì)產(chǎn)品的需要等角度考慮，武田制藥是更好的合作伙伴。

除強(qiáng)調(diào)國(guó)際化戰(zhàn)略外，“全球第二大交易”“中國(guó)最大交易”也是信達(dá)生物希望對(duì)外傳達(dá)的關(guān)鍵詞。

信達(dá)生物制作了一張PPT，呈現(xiàn)全球前十大創(chuàng)新藥交易。在這張PPT中，此次114億美元的總交易額僅次于第一三共2023年一筆220億美元的交易。

不過(guò)，參與排序的只包括首付款超過(guò)10億美元的交易。若算上所有交易，114億美元的總交易額排在恒瑞醫(yī)藥（600276.SH/01276.HK）今年7月一筆125億美元的交易之后。

在2025年二三季度，創(chuàng)新藥BD交易是推動(dòng)股市大幅上漲的重要因素，但9月后行業(yè)股價(jià)持續(xù)回調(diào)，BD交易帶動(dòng)效應(yīng)不再明顯，信達(dá)生物這筆重磅交易也未能推動(dòng)股價(jià)。

10月22日，信達(dá)生物收跌1.96%，每股85.2港元，相比9月初的歷史最高點(diǎn)已下跌22%，目前總市值約1460億港元。同日，港股創(chuàng)新藥亦普遍下跌，恒生創(chuàng)新藥指數(shù)跌2.46%。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)”，作者：劉曉諾，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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