出品/消費(fèi)財(cái)眼

在2025年多數(shù)消費(fèi)品企業(yè)遭遇增長(zhǎng)瓶頸之際，家庭食品品牌“十月稻田”卻逆勢(shì)交出了一份亮眼的成績(jī)單。

根據(jù)其2025年第三季度業(yè)務(wù)情況自愿公告，單季收入預(yù)計(jì)達(dá)17.4億至18.2億元人民幣，同比大增約25.7%至31.5%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增速更猛，較2024年同期增長(zhǎng)約71.5%至90.5%。營(yíng)收與利潤(rùn)的雙高增長(zhǎng)，彰顯出公司強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)能與盈利能力。

不過(guò)，在這份亮眼業(yè)績(jī)的背后，更值得探究的是其增長(zhǎng)動(dòng)力的本質(zhì)與可持續(xù)性。當(dāng)前市場(chǎng)的核心疑問(wèn)在于：十月稻田的增長(zhǎng)是依舊依托傳統(tǒng)大米業(yè)務(wù)的穩(wěn)固基礎(chǔ)，還是通過(guò)有效的戰(zhàn)略調(diào)整，構(gòu)建起了具有韌性的新增長(zhǎng)支柱？

玉米業(yè)務(wù)的爆發(fā)邏輯與持續(xù)性挑戰(zhàn)

觀察十月稻田近年的業(yè)務(wù)構(gòu)成，能發(fā)現(xiàn)明顯的變化。公司核心大米業(yè)務(wù)的收入占比，已從2023年的79%降至2025年上半年的約67.5%，取而代之的是以玉米產(chǎn)品為代表的新品類快速增長(zhǎng)。2025年中報(bào)顯示，玉米業(yè)務(wù)營(yíng)收高達(dá)8.15億元，同比增幅超523%，營(yíng)收占比從一年前的微乎其微迅速攀升至約14%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，玉米品類已從邊緣新品，成長(zhǎng)為公司重要的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)者。

十月稻田2025年第三季度的業(yè)績(jī)爆發(fā)，核心動(dòng)力已從傳統(tǒng)大米轉(zhuǎn)向以玉米為核心。目前，公司通過(guò)對(duì)玉米產(chǎn)品進(jìn)行零食化、即食化創(chuàng)新，使其從2023年僅占營(yíng)收2.7%的“新星”，快速成長(zhǎng)為2025年上半年貢獻(xiàn)14%收入的支柱品類。這一結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，并非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的簡(jiǎn)單增長(zhǎng)，而是公司通過(guò)多元化品類突破與全渠道戰(zhàn)略深化共同推動(dòng)的結(jié)果。

這種結(jié)構(gòu)性變化表明，十月稻田正嘗試通過(guò)品類多元化來(lái)降低對(duì)單一主糧品類的依賴。公司將玉米產(chǎn)品進(jìn)行零食化、即食化改造，比如推出開(kāi)袋即食的甜玉米粒、玉米飯團(tuán)等，契合了市場(chǎng)對(duì)健康便捷零輔食的需求。同時(shí)，其渠道策略也體現(xiàn)出聚焦性，如與山姆、胖東來(lái)等特定零售渠道深度合作，并布局即時(shí)零售平臺(tái)，以抓住渠道紅利。

然而，盡管玉米業(yè)務(wù)的爆發(fā)讓財(cái)報(bào)增色不少，但這一增長(zhǎng)模式的可持續(xù)性仍面臨一系列內(nèi)外部考驗(yàn)。

當(dāng)前業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁增速，很大程度上由玉米這一單一品類的爆發(fā)驅(qū)動(dòng)。這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其增長(zhǎng)模式健康度的質(zhì)疑，比如公司是否具備持續(xù)孵化新爆款的能力？從大米到玉米的成功跨越，能否在燕麥、雜糧或其他品類上有效復(fù)制？如果公司增長(zhǎng)過(guò)度依賴某一階段的“明星單品”，而非建立起系統(tǒng)的產(chǎn)品研發(fā)與消費(fèi)者洞察體系，那么當(dāng)前的增速可能難以維持。一旦玉米產(chǎn)品的增長(zhǎng)進(jìn)入平臺(tái)期，而后續(xù)品類未能及時(shí)接力，整體增長(zhǎng)將面臨動(dòng)力不足的風(fēng)險(xiǎn)。

更深層次的擔(dān)憂來(lái)自外部競(jìng)爭(zhēng)與盈利保衛(wèi)戰(zhàn)。玉米零食賽道的火熱必然吸引眾多競(jìng)爭(zhēng)者入局，激烈的價(jià)格戰(zhàn)與營(yíng)銷戰(zhàn)可能迅速壓縮現(xiàn)有利潤(rùn)空間。同時(shí)，作為大宗農(nóng)產(chǎn)品，玉米等原材料價(jià)格易受氣候與貿(mào)易政策波動(dòng)影響，成本端的劇烈變化直接威脅當(dāng)前的高盈利水平。因此，能否通過(guò)向上游延伸或遠(yuǎn)期合約等供應(yīng)鏈優(yōu)化手段來(lái)平抑成本，成為十月稻田守住利潤(rùn)的關(guān)鍵。

此外，渠道戰(zhàn)略的“雙刃劍”效應(yīng)也是關(guān)鍵挑戰(zhàn)。當(dāng)前業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很大程度上得益于與山姆、胖東來(lái)等少數(shù)高勢(shì)能渠道的深度綁定。這種合作初期效果顯著，能快速提升銷量并獲得品牌背書(shū)。但長(zhǎng)期過(guò)度依賴個(gè)別渠道，可能導(dǎo)致公司議價(jià)能力下降，埋下銷售渠道過(guò)于集中的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，線上銷售模式面臨流量成本高企的問(wèn)題，維持增長(zhǎng)的推廣費(fèi)用可能持續(xù)侵蝕利潤(rùn)。

對(duì)十月稻田而言，當(dāng)下急需構(gòu)建多元、均衡、自主性強(qiáng)的全渠道網(wǎng)絡(luò)，而非將過(guò)多“雞蛋放在少數(shù)籃子里”，這是分散風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的必由之路，否則極易陷入被動(dòng)局面。

綜上，十月稻田的“玉米奇襲”是一次成功的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，證明了其捕捉消費(fèi)趨勢(shì)和落地執(zhí)行的能力。但其增長(zhǎng)故事能否從“爆發(fā)”走向“長(zhǎng)久”，取決于公司能否成功應(yīng)對(duì)上述挑戰(zhàn)，并構(gòu)建起超越單一品類與單一渠道的體系化長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。這決定了其高增長(zhǎng)到底是曇花一現(xiàn)的市場(chǎng)紅利，還是真正堅(jiān)實(shí)可靠的可持續(xù)增長(zhǎng)曲線。

雙輪驅(qū)動(dòng)與隱憂并存：戰(zhàn)略布局下的風(fēng)險(xiǎn)透視

十月稻田的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，源于其清晰的“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略布局。一方面，公司積極構(gòu)建“主食+休食+調(diào)味”的多元化產(chǎn)品矩陣，在穩(wěn)固高端大米基本盤(pán)的同時(shí)，成功將玉米零食化打造為“核心增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力”，并拓展到手抓餅、沙拉汁等新品，以覆蓋更廣泛的家庭消費(fèi)場(chǎng)景。另一方面，公司推行線上線下雙線渠道擴(kuò)張，線下深耕山姆、胖東來(lái)等高勢(shì)能商超，線上則鞏固傳統(tǒng)電商并加碼抖音及即時(shí)零售，旨在構(gòu)建高效觸達(dá)的全渠道網(wǎng)絡(luò)。

不過(guò)，這一進(jìn)取戰(zhàn)略背后，內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)正逐漸累積。內(nèi)部挑戰(zhàn)主要集中在治理與品控方面，公司的家族化治理模式引發(fā)了對(duì)決策透明度與穩(wěn)定性的擔(dān)憂，核心高管變動(dòng)也可能影響戰(zhàn)略連貫性等。隨著玉米等新品銷量激增，相關(guān)食品安全投訴有所增加，這對(duì)品牌信譽(yù)構(gòu)成直接威脅，十月稻田必須提前審視這些風(fēng)險(xiǎn)，并制定規(guī)避或應(yīng)對(duì)方案。

外部壓力同樣嚴(yán)峻。在主業(yè)高端大米市場(chǎng)，公司面臨金龍魚(yú)等巨頭的激烈競(jìng)爭(zhēng)，增長(zhǎng)空間受限。在新興的玉米零食品類中，火熱賽道吸引大量玩家涌入，未來(lái)可能陷入價(jià)格戰(zhàn)與營(yíng)銷戰(zhàn)，侵蝕利潤(rùn)。同時(shí)，對(duì)少數(shù)頭部渠道和線上流量的依賴，也使得渠道成本高企和集中度風(fēng)險(xiǎn)成為必須解決的難題。

接下來(lái)，如何在這些隱憂中平衡增長(zhǎng)與健康發(fā)展，是十月稻田從爆發(fā)走向長(zhǎng)期成熟的關(guān)鍵。

破局與未來(lái)

站在從“現(xiàn)象級(jí)黑馬”邁向“可持續(xù)長(zhǎng)跑選手”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，十月稻田的破局之路，核心在于將單點(diǎn)突破的爆發(fā)力轉(zhuǎn)化為體系驅(qū)動(dòng)的長(zhǎng)久生命力。

跳出具體業(yè)務(wù)維度，十月稻田的未來(lái)破局，本質(zhì)上是一場(chǎng)從“抓住機(jī)會(huì)”到“構(gòu)建組織”的深刻進(jìn)化。其高增長(zhǎng)能否延續(xù)，不取決于是否找到下一個(gè)“玉米”，而取決于公司整體能否進(jìn)化出支撐持續(xù)創(chuàng)新的系統(tǒng)能力。

真正的考驗(yàn)在于，公司能否從依靠商業(yè)直覺(jué)的“創(chuàng)業(yè)型組織”，轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽肯到y(tǒng)能力的“平臺(tái)型組織”。這意味著增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力需從創(chuàng)始人的敏銳洞察和外部渠道紅利，轉(zhuǎn)向內(nèi)部可復(fù)制的流程、數(shù)據(jù)和人才體系。近期高管團(tuán)隊(duì)的職業(yè)化引入與治理結(jié)構(gòu)調(diào)整，正是這一進(jìn)化開(kāi)端的關(guān)鍵信號(hào)。

但未來(lái)，公司還需在戰(zhàn)略、運(yùn)營(yíng)和資本層面完成三重構(gòu)建。

首先是戰(zhàn)略的系統(tǒng)化與預(yù)判力。公司需建立基于消費(fèi)者數(shù)據(jù)的常態(tài)化洞察機(jī)制，將偶然的成功轉(zhuǎn)化為可預(yù)期、可規(guī)劃的創(chuàng)新漏斗。這不僅關(guān)乎產(chǎn)品研發(fā)，更涉及對(duì)供應(yīng)鏈的提前布局與改造，以主動(dòng)管理成本波動(dòng)，將供應(yīng)鏈從成本中心轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和利潤(rùn)來(lái)源。

其次是運(yùn)營(yíng)的精細(xì)化與數(shù)字化。在渠道擴(kuò)張的同時(shí)，必須同步建設(shè)一體化的數(shù)據(jù)中臺(tái)，實(shí)現(xiàn)從生產(chǎn)、庫(kù)存到渠道動(dòng)銷、用戶反饋的全鏈路可視化。這能讓增長(zhǎng)不再是盲目“鋪貨”，而是基于效率的“深耕”，精準(zhǔn)控制費(fèi)用，提升整體盈利質(zhì)量。

最后是資本的戰(zhàn)略性運(yùn)用。隨著H股“全流通”落地，公司擁有了更靈活的資本工具。未來(lái)，資本不應(yīng)僅用于擴(kuò)張產(chǎn)能，更應(yīng)投向關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)、潛在品類并購(gòu)或核心渠道的戰(zhàn)略聯(lián)盟，最終通過(guò)資本手段加固護(hù)城河，加速公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

十月稻田在2025年交出的成績(jī)單，無(wú)疑在低迷的市場(chǎng)中帶來(lái)了一抹亮色。其以玉米品類為突破口實(shí)現(xiàn)的快速增長(zhǎng)，展現(xiàn)了戰(zhàn)略調(diào)整的初步成效。但不容忽視的是，這份亮眼數(shù)據(jù)背后隱藏的品類依賴、渠道集中、競(jìng)爭(zhēng)加劇及內(nèi)部能力匹配等挑戰(zhàn)，同樣清晰且緊迫。

市場(chǎng)的最終評(píng)判將基于其增長(zhǎng)的可持續(xù)性，而非單一季度的爆發(fā)力。對(duì)十月稻田而言，當(dāng)前階段的高增長(zhǎng)既是對(duì)過(guò)去策略的肯定，也意味著更關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型期已經(jīng)開(kāi)始。其未來(lái)的發(fā)展，正是在解決這些增長(zhǎng)伴隨的挑戰(zhàn)中展開(kāi)。十月稻田真正的“成績(jī)”，仍需在更長(zhǎng)的時(shí)間維度上接受檢驗(yàn)。

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