12月10日晚間，五糧液與貴州茅臺(tái)先后發(fā)布2025年中期權(quán)益分派公告，兩大酒企合計(jì)超400億元的現(xiàn)金分紅將于下周發(fā)放至股東賬戶。

貴州茅臺(tái)此次分紅方案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利239.57元（含稅），總派現(xiàn)金額達(dá)300.01億元（含稅），股權(quán)登記日定在12月18日，12月19日為除權(quán)除息日。

五糧液的分紅方案是每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利25.78元（含稅），合計(jì)派現(xiàn)100.07億元（含稅），股權(quán)登記日為12月17日，除權(quán)除息日為12月18日。

當(dāng)前白酒行業(yè)處于深度調(diào)整階段，多數(shù)企業(yè)業(yè)績(jī)承壓，在此背景下，兩大龍頭的高額分紅引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)第三季度營(yíng)收同比僅增0.56%，近乎停滯；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.48%，增速創(chuàng)下近十年最低。

五糧液的業(yè)績(jī)下滑更為顯著，第三季度營(yíng)收同比下降52.66%，歸母凈利潤(rùn)同比降幅達(dá)65.62%。

比業(yè)績(jī)下滑更受關(guān)注的是核心產(chǎn)品價(jià)格走低。近期飛天茅臺(tái)批價(jià)持續(xù)下行，“今日酒價(jià)”數(shù)據(jù)顯示，2025年散瓶飛天茅臺(tái)批價(jià)在12月10日已跌至1500元/瓶，接近1499元的官方指導(dǎo)價(jià)，部分電商平臺(tái)補(bǔ)貼后售價(jià)甚至低至1399元。

飛天茅臺(tái)價(jià)格下跌也加劇了全行業(yè)的價(jià)格壓力。有消息稱，五糧液在2026財(cái)年第八代普五的打款折扣力度較去年有所加大，旨在加強(qiáng)渠道支持，穩(wěn)定產(chǎn)品價(jià)格體系。

二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)也反映出投資者的擔(dān)憂情緒。截至12月10日收盤，貴州茅臺(tái)與五糧液年內(nèi)股價(jià)均出現(xiàn)下跌，其中五糧液盤中曾觸及年內(nèi)新低。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在行業(yè)調(diào)整期的經(jīng)營(yíng)壓力下，兩大龍頭選擇高額分紅，既體現(xiàn)了對(duì)自身財(cái)務(wù)狀況的信心，也是重視股東回報(bào)、進(jìn)行市值管理的舉措之一。

截至2025年三季度末，貴州茅臺(tái)賬面貨幣資金為517.53億元，拆出資金達(dá)1354.03億元；五糧液賬面貨幣資金則有1363.06億元。

此次分紅延續(xù)了白酒板塊高分紅的傳統(tǒng)。盡管行業(yè)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)、業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，但茅臺(tái)和五糧液仍保持著強(qiáng)勁的現(xiàn)金流生成能力，高毛利率與充足的賬面現(xiàn)金為持續(xù)高分紅提供了有力支撐。

貴州茅臺(tái)此前公布的2024-2026年度現(xiàn)金分紅規(guī)劃顯示，公司每年現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的75%，且分年度和中期兩次實(shí)施分紅。

五糧液發(fā)布的2024—2026年度股東回報(bào)規(guī)劃則提出，每年現(xiàn)金分紅總額占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的比例不低于70%，且不低于200億元（含稅），分紅可分一次或多次（年度、中期、特殊分紅）實(shí)施。