優(yōu)客流血，借殼上市，共享辦公沒有新故事
優(yōu)客工場(chǎng)終于上市了，只是以借殼的方式。
據(jù)外媒報(bào)道，國(guó)內(nèi)聯(lián)合辦公運(yùn)營(yíng)商優(yōu)客工場(chǎng)已經(jīng)被納斯達(dá)克上市公司Orisun Acquisition Corp旗下全資子公司Ucommune International收購(gòu)，合并后的公司價(jià)值約為7.69億美元。
根據(jù)公開資料顯示，Orisun Acquisition Corp是一家特殊目的（SPAC）收購(gòu)公司。這種公司只有現(xiàn)金，沒有實(shí)業(yè)和資產(chǎn)，其存在就是為了讓想要上市的目標(biāo)企業(yè)通過和自己并購(gòu)迅速實(shí)現(xiàn)上市融資的目的。
優(yōu)客工場(chǎng)選擇這種方式的唯一目的就是：快——有現(xiàn)成的殼，不需要IPO過程；足夠干凈，不需清殼過程。
而這種急于求成的心態(tài)也暴露出了背后的真相：共享辦公的這個(gè)故事，已經(jīng)講不下去了。
根據(jù)鋅財(cái)經(jīng)獨(dú)家了解，2020年3月，優(yōu)客工場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了一波門店收縮。深圳新時(shí)代廣場(chǎng)店入駐率已經(jīng)降到了75%，整個(gè)14層被全部裁撤。
被掃地出門的租客向鋅財(cái)經(jīng)表示，所有租客一夜之間收到通知，被要求在一周之內(nèi)搬出場(chǎng)地。優(yōu)客工場(chǎng)還因晚交房租威脅租客，要么由優(yōu)客工場(chǎng)來(lái)單方面解除租賃合同，押金扣完；要么就一起終止租賃合同，押金退還。實(shí)際上，租客晚交的房租，是優(yōu)客工場(chǎng)通知的疫情減免福利。
如今為了緩解股東的壓力，也為了挽救崩潰的估值，優(yōu)客工場(chǎng)硬著頭皮選擇流血上市。
優(yōu)客工場(chǎng)創(chuàng)世兼CEO毛大慶表示，“這筆交易符合我們的戰(zhàn)略目標(biāo)，并將釋放我們輕量化資產(chǎn)模式的擴(kuò)張?！?br>
實(shí)際上，這一舉動(dòng)是IPO失敗后的無(wú)奈之舉。
2019年7月，優(yōu)客工場(chǎng)首次開始了上市準(zhǔn)備。此時(shí)共享辦公領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊WeWork已經(jīng)遞交了招股書，估值470億美元，是當(dāng)年規(guī)模第二大的IPO。
想要搭WeWork這班順風(fēng)車的優(yōu)客工場(chǎng)沒有想到，一個(gè)月后WeWork憑借一己之力，嚇壞了整個(gè)華爾街的投資人，拉低了整個(gè)共享辦公的估值。招股書公開后，WeWork的估值直接降到200億美元。
WeWork上市失敗后，華爾街著名分析師本·湯普森在其官方博客上發(fā)表名為“The WeWork IPO”的文章，提出了一個(gè)衡量新興產(chǎn)業(yè)公司上市價(jià)值的觀點(diǎn)，而這個(gè)觀點(diǎn)已經(jīng)在華爾街存在的共識(shí)就是：能盈利的就是好公司，能持續(xù)盈利的就是好模式。
招股書寫到一半的優(yōu)客工場(chǎng)為了證明自己和WeWork不一樣，在最后一個(gè)季度瘋狂壓縮運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)大幅提高副業(yè)營(yíng)收服務(wù)的比例，最后給出了一份300萬(wàn)利潤(rùn)的報(bào)告。并且趕在2019年結(jié)束前提交了申請(qǐng)書。
然后，不負(fù)眾望地，失敗了。
但是優(yōu)客工場(chǎng)沒有氣餒，過了新年重新開始了納斯達(dá)克上市的準(zhǔn)備，正當(dāng)優(yōu)客工場(chǎng)開完了分析師會(huì)，開始籌備上市時(shí)候的認(rèn)購(gòu)。瑞幸被曝出22億人民幣的財(cái)務(wù)造假。
面對(duì)PCAOB主席嚴(yán)查財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的表態(tài)，很多投行已經(jīng)從積極變成觀望，之前承諾認(rèn)購(gòu)的份額也已經(jīng)取消。優(yōu)客工場(chǎng)只能選擇，暫停IPO。此消息一出，所有人都認(rèn)為優(yōu)客工場(chǎng)的上市計(jì)劃最后胎死腹中。
但是，優(yōu)客工場(chǎng)等得了，背后的投資人卻等不了。
成立5年，優(yōu)客工場(chǎng)獲得接近20輪融資，融資金額超50億元，投資方包括紅杉資本中國(guó)基金、真格基金等知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)。而這五年里，優(yōu)客工場(chǎng)一共虧損了14億元。
根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，在并購(gòu)交易生效時(shí)，優(yōu)客工場(chǎng)的股東和管理層將獲得Ucommune International的7,000萬(wàn)股普通股。
這說明，優(yōu)客工場(chǎng)的這次上市并沒有募集到資金，而僅僅是將自己的股權(quán)投入二級(jí)市場(chǎng)，獲得了流通性。這顯然是是股東急需上市套現(xiàn)，沒有人想要陪毛大慶再玩這個(gè)資本游戲。
為什么優(yōu)客工場(chǎng)費(fèi)盡心思，曲線救國(guó)也要上市？因?yàn)?，留給共享辦公的時(shí)間實(shí)在是不多了。
隨著WeWork從最大的獨(dú)角獸變成了最大的資本笑話，共享辦公的這潭水漸漸變得清澈，聯(lián)合辦公產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式缺點(diǎn)徹底暴露了出來(lái)。
重資產(chǎn)模式下的共享辦公有高昂的Location operating expenses（空間運(yùn)營(yíng)費(fèi)用），包括租金、運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，會(huì)員管理成本等。用做產(chǎn)品的思維去做共享辦公，在運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)上砸錢，造成的最直接后果就是“超支”。
優(yōu)客工場(chǎng)的創(chuàng)始人毛大慶自己都說：“這（盈利）很難成立?！?br>
優(yōu)客工場(chǎng)選擇的是壓縮共享辦公的業(yè)務(wù)比例。根據(jù)優(yōu)客工場(chǎng)的招股書，優(yōu)客工場(chǎng)會(huì)員費(fèi)在總收入當(dāng)中的占比至2019年突然降至48%，同時(shí)，營(yíng)銷服務(wù)的收入數(shù)額卻與會(huì)員費(fèi)幾乎持平，分別為4.03億元和4.19億元。
也就是說，優(yōu)客工場(chǎng)“扭虧為盈”的真相是主營(yíng)的聯(lián)合辦公業(yè)務(wù)只占據(jù)了營(yíng)收的一半，共享辦公這個(gè)故事已經(jīng)講不下去了。
為了拓展可盈利的業(yè)務(wù)，優(yōu)客工場(chǎng)推出了輸出品牌、空間設(shè)計(jì)等輕資產(chǎn)項(xiàng)目。吃不了共享經(jīng)濟(jì)這碗飯的聯(lián)合辦公企業(yè)們，選擇跟裝修公司和物業(yè)公司搶飯碗了。
在這個(gè)時(shí)候，走投無(wú)路的共享辦公遭遇了最大的黑天鵝事件：疫情。
深圳門店被裁剪，租客一夜之間被掃地出門。中關(guān)村海龍大廈內(nèi)的優(yōu)客工場(chǎng)共享辦公社區(qū)被調(diào)整，零售改整租。
當(dāng)然，在互聯(lián)網(wǎng)公司嘴里，沒有關(guān)店，只有優(yōu)化。
2020年4月18日，優(yōu)客工場(chǎng)的5周年慶傷，毛大慶公開表示：“我必須承認(rèn)，優(yōu)客工場(chǎng)正在經(jīng)歷5年來(lái)最艱難的時(shí)刻?！?br>
如今，優(yōu)客工場(chǎng)雖然流血上市，但是優(yōu)客工場(chǎng)的處境也并沒有變得更好。交易完成后，優(yōu)客工場(chǎng)管理團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)運(yùn)營(yíng)公司。此外，優(yōu)客工場(chǎng)可從Orisun的信托賬戶中獲得4480萬(wàn)美元現(xiàn)金。但是作為代價(jià)，優(yōu)客工場(chǎng)的凈收入在2020年、2021年和2022年達(dá)到特定目標(biāo)，或在一定期限內(nèi)使股價(jià)達(dá)到特定標(biāo)準(zhǔn)。
這說明并購(gòu)內(nèi)容中存在著對(duì)賭協(xié)定?？梢灶A(yù)見的是，為了完成對(duì)賭，優(yōu)客工場(chǎng)勢(shì)必會(huì)繼續(xù)壓制共享辦公的業(yè)務(wù)，加碼輕資產(chǎn)。
共享辦公沒有神話，只有謊話。這場(chǎng)發(fā)生在寫字樓里的革命只能以這種慘淡的方式結(jié)尾。
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