2020年7月，上海紫燕食品股份有限公司正式接受上市輔導(dǎo)。

這個源于樂山、生于徐州、長于上海的鹵味企業(yè)，不僅只聞名于桌上的一道菜，也逐漸走入更多投資者的視野。

與鹵制品龍頭以“鴨”取勝不同，紫燕食品主打“雞”產(chǎn)品。

“串”出個大爆品

最初是在1989年的時候，鐘春發(fā)夫婦發(fā)現(xiàn)，徐州人也愛吃鹵鴨，在四川樂山開過小餐館的兩人，便決定將家鄉(xiāng)的甜皮鴨稍作改良帶入徐州，取名“鐘記油燙鴨”。他們還從老家挖來鹵菜師傅，在口味上頗受歡迎，于是開出了多家分店。

1996年，第二代創(chuàng)始人鐘懷軍傳承了“鐘記”，打造了紫燕百味雞的品牌。將產(chǎn)品鏈擴展到雞肉、豬肉、牛雜等。

1997年，鐘懷軍決定進軍南京市場，離開徐州的“鐘記”有了新的名字“紫燕”。2000年門店開到了上海，確立了以上海為總部向江浙地區(qū)發(fā)展的戰(zhàn)略。

2003年，紫燕開始拓展華中市場，在武漢、蕪湖開設(shè)生產(chǎn)工廠和直營門店。

 

2012年，紫燕百味雞打開了北方市場。之后，便迎來了國內(nèi)鹵制品市場黃金發(fā)展的五年。

雖然起源于雞和鴨，但“紫燕百味雞”最出名的爆品是“夫妻肺片”，這道菜究竟有多火？

紫燕食品副董事長桂久強曾透露，2019年，“夫妻肺片”的銷售收入可達16億元。這與鹵味三巨頭之一煌上煌的整體營收不過只相差5億。

于是，有業(yè)內(nèi)人士表示，紫燕食品上市，將意味著鹵味行業(yè)從“三足鼎立”的局面變成“四國殺”。

紫燕食品的對手，將會是2012年上市的煌上煌，2016年上市的周黑鴨，還有2017年上市的絕味食品。

實際上，從門店數(shù)據(jù)看，紫燕食品已經(jīng)超過周黑鴨和煌上煌。

紫燕百味雞官網(wǎng)顯示，2020年其擁有多家大型的生產(chǎn)基地，旗下品牌紫燕百味雞目前在全國20個省、直轄市的100個城市中布局了超過4000家連鎖門店。

從已登陸資本市場的幾家鹵味企業(yè)來看，截至去年年底，絕味食品共有門店10954家；煌上煌有3706家門店；而周黑鴨受限于直營模式，截至2019年年末共有1301家門店。

而對于未來的布局，桂久強曾表示，按照一年1000家的目標，到2025年，紫燕食品大約開到1萬家店左右。

之所以能達到這樣的速度，是因為紫燕食品在2013年放開加盟，采用“直營+加盟”的模式。

實際上，紫燕百味雞堅持了20多年直營已經(jīng)實屬不易。

放開加盟，紫燕食品也沒松懈。

紫燕食品有自己的生產(chǎn)基地，引進了ERP管理系統(tǒng)；具備供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗，于是打造“中央廚房”供貨模式，解決了標準化的問題。

鐘懷軍把這種經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型叫做“城市合伙人”。

劉暢表示，正因為鹵制品的市場相對分散，因此開放加盟必須做到標準化，才能在生產(chǎn)、配送、門店管理等精細化服務(wù)中克服管理難題。

家族式企業(yè)的困境

2019年8月，紫燕食品獲得A輪融資時，鐘懷軍就曾表示他是一個“有極度危機感的人”。

紫燕食品的這種危機感不僅表現(xiàn)在供應(yīng)鏈管理上，也在資本運作上。

站在投資人的角度，桂久強曾在領(lǐng)投的簽約儀式上這樣表示：“紫燕A輪融資的主要目的是進一步優(yōu)化法人治理結(jié)構(gòu)?！弊鳛樽涎嗍称返母倍麻L，他認為，投資機構(gòu)之所以對紫燕有所關(guān)注，更多看中的是企業(yè)今天的發(fā)展規(guī)模和知名度。

盡管引入了兩次投資，紫燕食品的21位股東中，鐘懷軍的妻子、兒子、女兒和女婿各占一席，五人共同控制公司，直接及間接合計控制公司88.58%的表決權(quán)。

公司內(nèi)部的細分部門也被家族所控制。

在今年的全國經(jīng)銷商大會上，鐘懷軍的兒子鐘勤川任公司品牌中心運營總監(jiān)，女婿戈吳超任公司總裁。

業(yè)內(nèi)指出，紫燕食品等家族式企業(yè)上市可能出于融資需求，也可能是為企業(yè)長期發(fā)展獲得更健康的股權(quán)架構(gòu)做準備。

但需要注意的是，若過多家族成員參與到企業(yè)的運營管理中，可能會影響專業(yè)的決策和發(fā)展。

如果家族成員持股比例較高，即便是委托專業(yè)團隊，也可能在決策時出現(xiàn)話語權(quán)過度集中的現(xiàn)象。

這種持股情況對投資者來說也不是好事，畢竟任何事情有更多不同的聲音進行討論，才能做出更理性的判斷。

家族式企業(yè)決定上市，其實也是準備對股權(quán)進行稀釋調(diào)整，使企業(yè)在長期發(fā)展中有一個更健康的股權(quán)架構(gòu)。

此外，企業(yè)上市可能還有兩方面訴求，一方面是如果有比較好的股價，持股團隊能得到較好回報。另一方面是融資，可能有新項目需要資本支持。

搶奪千億市場

根據(jù)Frost &Sullivan報告數(shù)據(jù)，休閑鹵制品2019年規(guī)模約923.5億元，5年復(fù)合增速為17.6%，是休閑食品中增速最快的子板塊。

從營收上看，2019年報，絕味食品的營收和凈利潤分別為51.72億元、8.01億元，位列第一；而煌上煌的營收和凈利潤分別為21.17億元、2.20億元；周黑鴨的營收和凈利潤則分別為31.86億元、4.09億元。

按此計算，三巨頭在2019年的營收合計為104.75億元。

也就是說，這個市場高度分散，三巨頭僅占據(jù)不到二成的市場份額，其余市場份額被中小鹵味及餐飲品牌搶奪。

發(fā)展至今，紫燕食品離走向世界還有一點距離，但可以看到的是，不僅是開店，近兩年紫燕正在瘋狂地“跑馬圈地”。

去年12月，紫燕百味雞與溫氏股份簽下8億元合同訂單，也與中糧集團展開戰(zhàn)略合作，今年2月，線上O2O成為紫燕百味雞發(fā)展的新戰(zhàn)場，大力推動非接觸式外賣，4-5月，紫燕百味雞布局拓展新城市，6月連云港二期工廠正式投產(chǎn)。

這一切，都是為了支撐起紫燕百味雞的擴張野心，形成規(guī)模效應(yīng)。

但擴張并非沒有風(fēng)險，隨著好區(qū)位越來越稀缺，門店盈利可能會遇到瓶頸，想要保持一“雞”獨秀的優(yōu)勢，紫燕食品還需下更多功夫。

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