5G、中美貿(mào)易戰(zhàn)、科技封鎖等等這些關鍵詞中，總有幾家繞不開的公司，華為是其中之一，而高通也位列其中。行業(yè)不少人認為美國的 5G 建設已經(jīng)明顯落后于華為，而高通則是美國 5G 產(chǎn)業(yè)中位于 C 位的公司。

財報季，高通也交出了成績單。高通的第三財季是自然年的四月到六月，全球的疫情依然嚴峻，出自電子產(chǎn)業(yè)鏈的中游位置，高通難免受其影響。該季度，無論是營收還是利潤，高通的業(yè)績都有一個明顯的下跌，不難理解，疫情的影響還未完全散去。

主要的財報數(shù)據(jù)：

營收 48.93 億美元，去年同期為 96.35 億美元，同比下滑 49.2%；凈利 8.45 億美元，去年同期 21.49 億美元，同比下滑 61%；稀釋后 EPS 每股 0.74 美元，低于去年同期的1.75 美元。

 

當然，高通去年的 Q3 是異常得好，利潤和營收都有 70% 以上的同比增長，這主要來自與蘋果的和解。 換句話說，今年三季度保持了和過往差不多的水平。

高通公司的業(yè)務主要分為四大部分：QCT（Qualcomm CDMA Technologies）、QTL（Qualcomm Technology Licensing）、QWI（Qualcomm Wireless & Internet）和QSI（Qualcomm Strategic Initiatives），前兩者是核心業(yè)務，QCT 包括驍龍平臺的 SoC、基帶芯片等等，而 QTL 則是收取專利授權費用。

具體到這季度：

QCT（CDMA 技術集團）營收為 38.07 億美元，同比增長 7%，高通 CFO 表示這是因為遠程辦公、學習對于設備帶來的需求增長；QTL （技術授權集團）營收為10.7 億美元，同比下降 19%，MSM 芯片出貨 1.3 億顆，同比減少 17%，但 ASP 有提升。

 

來自富途

如果單看業(yè)績，似乎平平無奇，但是，資本市場給予的反饋是十分積極的。財報公布后當天，高通股價大漲 13%，股價再次沖破 100 美元的高位，而上一次高通股價有這個表現(xiàn)還要追溯到十年前。總而言之，這是一份令資本市場滿意的成績單。

 

這其中很大一部分原因在于華為“終于”交錢了。高通在財報中透露，其與華為簽署了一份新的授權許可協(xié)議，華為將在 9 月份一次性支付 18 億美元款項，結清之前未支付的專利許可費用。需要強調(diào)的是，這些專利授權事宜可以追溯到貿(mào)易戰(zhàn)之前，并不能代表太多戰(zhàn)略層面的轉移，高通 CFO 阿卡什·帕爾希瓦拉表示，目前高通和華為沒有任何實質性的業(yè)務往來，高通給出的 MSM 部門業(yè)績預期中也沒有華為。

這份協(xié)議還包括一份交叉許可，高通可回購華為某些專利的權利。高通稱，盡管華為仍被禁止購買高通芯片，但他們現(xiàn)已恢復支付無線技術的許可費用。高通 CEO 史蒂夫·莫倫科普夫也表示，現(xiàn)在高通進入了一個與當今所有主流手機廠商都簽訂了多年許可協(xié)議的全新時期。

華為目前還在尋找高端手機 SoC 的替代方案，但可以肯定的是，目前不會有高通，按照美國的法規(guī)，高通無法向華為直接出售芯片方案。

扯遠一點，正如高通所說，華為所繳的專利費用，是此前未結清的款項，根據(jù)全球專利領域權威公司德國 IPlytics 統(tǒng)計，華為擁有的 5G 專利數(shù)量目前是全球第一。但是，2G 到 4G 時代，高通所擁有的專利數(shù)量一直是傲視群雄，華為過去也一直在向高通繳納一些專利費用。蘋果曾經(jīng)對于高額的“高通稅”做出過反抗，但最后以和解了之，而華為此次結清專利費用，本質上是一回事。盡管現(xiàn)在還不能有業(yè)務合作，但法規(guī)是在變化的，先把關系建立起來也無妨。

 

18 億美元已經(jīng)快趕上這季高通 QTL 部門營收的兩倍，可以說是一單完成一季度 KPI。Susquehanna分析師克里斯托弗·羅蘭德還預估，除了支付 18 億美元的特許權使用費外，華為還將每季度支付2億至 2.5 億美元的高通技術許可費。參考上圖的季度營收圖，去年 Q3 的波峰，也是因為蘋果與高通的“和解”。

這季度高通跑贏了市場預期，對于下季度的預期也比較積極：預計營收 73～81 億美元，MSM 芯片出貨 1.45～1.65 億顆。

Marketwatch 指出，在涵蓋高通的 29 位分析師中，有 18 位具有買入或超重評級，八位具有持有評級，三位具有賣出評級。根據(jù) FactSet 的數(shù)據(jù)，其中有18 家調(diào)高了價格目標，平均價格目標為 113.24 美元，高于之前的 98.48 美元。截至發(fā)稿，高通股價為 105 美元，和市場預期相比還有不小的上漲空間。

高通財報中特別提到，某個大客戶的旗艦手機可能延遲推出。毫無疑問，這是蘋果。延期一個月不會對蘋果的基本盤有啥大的影響，對于高通來說，第四財季周期是 7 月到 9 月，延遲一個月，多多少少會影響該季度的業(yè)績，再加上疫情影響，高通預計第四財季的全球手機出貨量預計將同比下降 15%。

不過，該揣到兜里的錢一分也不會少，不過是早晚問題。高通 CFO 阿卡什·帕爾希瓦拉認為 iPhone 延期的影響微乎其微。

蘋果選擇和解，iPhone 采用來自高通的基帶，銷售的每部手機都會給高通一定的專利費用，考慮到iPhone 穩(wěn)定的出貨量，這會成為高通源源不斷的營收來源，直到蘋果自研基帶。

資本市場也明白，疫情籠罩下的電子市場，同比一定會有下跌的，但高通的實際表現(xiàn)依然是超出預期的，再加上下季度華為的專利費、iPhone 新機的發(fā)售，給足了市場信心，尤其是華為在這個節(jié)骨眼把專利費補齊，難免給人遐想，有此番表現(xiàn)也就不奇怪了。
 

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