來源|資本邦
作者| 木樨 吳典 嘉嘉 

昨天，是深圳四十歲的生日。1980年8月26日，伴隨《廣東省經(jīng)濟特區(qū)條例》的頒布，中央在深圳、珠海、汕頭分別劃出一定區(qū)域，設(shè)置經(jīng)濟特區(qū)，深圳經(jīng)濟特區(qū)由此誕生，成為我國改革開放和中國特色社會主義的起源與踐行之地。

一．回顧深圳特區(qū)40周年經(jīng)濟騰飛史

四十年發(fā)展變化在深圳GDP上體現(xiàn)的淋漓盡致。1980年，深圳GDP僅為2.7億元，人均GDP835元；到了2019年，深圳GDP已高達26927億元，人均GDP突破20萬元。

短短40年間，深圳特區(qū)GDP增長近10000倍，人均GDP升至全國城市之首。
隨著城市化、工業(yè)化快速推進和經(jīng)濟的高速發(fā)展，過去四十年，深圳產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了深刻變化，農(nóng)業(yè)在總體經(jīng)濟中比重下降，工業(yè)快速發(fā)展，服務(wù)業(yè)穩(wěn)步提升，三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由1980年的28.9：26.0：45.1調(diào)整為2019年的0.1:39.0:60.9。
科技創(chuàng)新是深圳發(fā)展的基因，特別是最近十年，深圳的創(chuàng)新引領(lǐng)定位更加明確，城市的創(chuàng)新發(fā)展能力領(lǐng)跑全國，在于創(chuàng)新方面的投入非常大。

近些年，深圳的先進制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)增加值占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重以及金融業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)為主的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)占服務(wù)業(yè)增加值比重在逐年增長。
企業(yè)是創(chuàng)新的重要載體，也是推動國民經(jīng)濟發(fā)展的一個重要群體。在深圳這片特殊土壤上，企業(yè)享受著深圳的經(jīng)濟發(fā)展成果、法治發(fā)展成果、生態(tài)文明發(fā)展成果，也成為深圳這座城市創(chuàng)新發(fā)展的優(yōu)質(zhì)載體。過去四十年，深圳培育出了中興通訊(000063.SZ)、比亞迪（002594.SZ）、騰訊控股(00700.HK)、中國平安(02318.HK)、金融壹賬通（OCFT）等優(yōu)質(zhì)上市公司以及華為、大疆創(chuàng)新、華大基因等創(chuàng)新性企業(yè)。這些深圳本土企業(yè)在快速成長后對城市的反作用力也非常強，形成一種良性促進。
據(jù)資本邦統(tǒng)計，截至8月26日，深圳境內(nèi)外上市企業(yè)總數(shù)達到455家，廣泛分布于國內(nèi)外主要資本市場，其中318家在境內(nèi)A股上市，110家在港股上市，27家在國外資本市場上市。排除多地上市的企業(yè)數(shù)量后，深圳境內(nèi)外上市企業(yè)總數(shù)達到435家。深圳上市公司總市值達到15.71萬億元，相當于2019年深圳GDP（26927.09億元）的約6倍。
值此深圳經(jīng)濟特區(qū)慶祝40周年之際，資本邦將從深圳上市公司行業(yè)分布、市值狀況、股價表現(xiàn)、市盈率、財務(wù)狀況、研發(fā)投入、資本市場利用等角度全方位勾畫深圳上市公司群體的現(xiàn)狀和發(fā)展特征。
二．A股深圳上市公司總體狀況
 

截至8月26日，A股市場3970家上市公司中，有318家深圳企業(yè)（以深圳證監(jiān)局為準）。2019年，318家深圳A股上市企業(yè)實現(xiàn)總營收合計46646.68億元，營收平均值為146.69億元，實現(xiàn)盈利（以歸母凈利潤為主）合計4722.98億元，盈利平均值為14.85億元。

深圳經(jīng)濟“科技+金融”雙輪驅(qū)動

從GICS行業(yè)分布情況來看，上述318家A股企業(yè)主要分布于11個不同的行業(yè)之中。其中，來自信息技術(shù)行業(yè)的企業(yè)數(shù)量達129家，占比達40.57%。來自于工業(yè)行業(yè)的企業(yè)有81家，來自非日常生活消費品行業(yè)的企業(yè)有34家。

以8月25日總市值來看，上述318家A股企業(yè)總市值合計達到95432.58億元，市值平均值為300.10億元。8家金融行業(yè)企業(yè)合計市值33999.12億元，為行業(yè)總市值之首。其次為信息技術(shù)行業(yè)，總市值達到25065.47億元。工業(yè)行業(yè)總市值位列第三，為11692.54億元。

可以看出，作為第二產(chǎn)業(yè)的工業(yè)已經(jīng)不再是深圳的龍頭產(chǎn)業(yè)。以信息技術(shù)、金融為主的產(chǎn)業(yè)逐步發(fā)展，成為深圳新的產(chǎn)業(yè)支柱。信息技術(shù)、金融兩大行業(yè)的總市值合計達到59064.59億元，相當于深圳地區(qū)2019年生產(chǎn)總值（26927.09億元）的2.19倍。

這充分反映了深圳經(jīng)濟“科技+金融”雙輪驅(qū)動的顯著特征。市值最大的兩家深圳上市公司分別是市值14089.06億元的中國平安(601318.SH)和9348.57億元的招商銀行（600036.SH），二者的市值之和占A股深圳上市公司總市值的24.56%。

研發(fā)投入集中于信息技術(shù)行業(yè)

上述318家A股深圳企業(yè)中，有287家在2019年年報中披露了其研發(fā)費用，合計達到821.97億元，研發(fā)費用平均值約為2.86億元。其中，中興通訊2019年研發(fā)費用125.48億元，為研發(fā)費用最高的企業(yè)，也是唯一一家研發(fā)費用破百億的企業(yè)。此外，不包括中信通訊在內(nèi)，研發(fā)破十億的企業(yè)有15家。

研發(fā)費用占比來看，贏時勝(300377.SZ)2019年研發(fā)費用為2.89億元，但其研發(fā)費用占總營收比例達到44.07%，為研發(fā)投入占比最高的企業(yè)，也是唯一一家研發(fā)投入占比超40%的企業(yè)。除去贏時勝，深圳地區(qū)企業(yè)有50家企業(yè)研發(fā)投入占比超10%，其中超20%的企業(yè)有11家。

行業(yè)研發(fā)情況方面，信息技術(shù)行業(yè)2019年研發(fā)費用合計524.71億元，占287家深圳企業(yè)總研發(fā)費用的63.84%，為行業(yè)第一。工業(yè)行業(yè)研發(fā)費用合計101.17億元，位居第二；非日常生活消費品行業(yè)研發(fā)費用合計79.17億元，為第三名。

深圳地區(qū)研發(fā)投入集中于信息技術(shù)行業(yè)，顯示深圳在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)上的創(chuàng)新能力和競爭優(yōu)勢有望將進一步增強。

融資助力優(yōu)勢行業(yè)企業(yè)發(fā)展

此外，資本市場對深圳上市公司做大做強發(fā)揮著重要作用。截至8月25日，深圳地區(qū)有91家A股上市公司實施定增募資，募資凈額合計2946.84億元，募資凈額平均值約為32.38億元。

其中，募資凈額最高的為順豐控股（002352.SZ），募資凈額達到425.04億元，為募資凈額最高的企業(yè)。除去順豐控股，募資凈額超50億元的企業(yè)有13家，其中8家企業(yè)募資凈額超100億元。

行業(yè)募資情況來看，工業(yè)行業(yè)募資凈額最高為914億元，金融行業(yè)位居第二，募資534.21億元，信息技術(shù)行業(yè)以募資426.70億元的數(shù)額位居第三。

上述定增募資主要發(fā)生在深圳具備優(yōu)勢的工業(yè)、金融、信息技術(shù)等行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，說明深圳龍頭上市公司正加快利用融資手段提升市場競爭力和行業(yè)地位。

三．港股深圳上市公司總體狀況

據(jù)資本邦統(tǒng)計，截至8月25日，深圳在香港上市企業(yè)共有110家，其中95家在港交所主板上市，15家在創(chuàng)業(yè)板上市。2010年起，深圳赴港上市掀起熱潮，2010年至今10年多，共有72家企業(yè)赴港上市。房地產(chǎn)中國海外宏洋集團是最早在港交所上市的企業(yè)，距今已上市35年。

從行業(yè)分布來看，根據(jù)GICS行業(yè)分類，信息技術(shù)公司占深圳企業(yè)在港上市總數(shù)的30%。位列第二的上市熱門行業(yè)為工業(yè)，占深圳企業(yè)在港上市總數(shù)的17%。深圳材料及電信服務(wù)行業(yè)的企業(yè)在港上市占比最少，都為1%。

從首發(fā)價格來看，除去5家公司未公布首發(fā)價格外，59%的在港上市企業(yè)首發(fā)價格在1-5港元之間，有25%的企業(yè)首發(fā)價格超5港元，其中A+H股上市公司中興通訊的首發(fā)價格最高，達22港元。

除5家公司未披露首發(fā)募集資金額外，其余105家深圳在港上市企業(yè)的募集資金總額達約1746億港元。首發(fā)募集資金總額前三的企業(yè)為中廣核電力、招商銀行和中國平安。其中，中廣核電力首發(fā)上市募資最高達282億港元。

從市盈率來看，截至2020年8月25日收盤，已有78家企業(yè)市盈率為正。市盈率排名前三的企業(yè)為匯聯(lián)金融服務(wù)、金蝶國際和移卡，其中匯聯(lián)金融服務(wù)最高，達4991倍。

上市至今股價漲幅最高的十家企業(yè)為騰訊控股、寶德科技集團、金蝶國際、中國平安、思考樂教育、比亞迪股份、中國恒大、招商銀行、華潤電力和移卡。其中，騰訊控股目前股價較上市首日開盤價漲超10000%。

截至2020年8月25日收盤，110家上市企業(yè)總市值達約105310億港元，約占2019年深圳GDP(按實時匯率計算為142628億港元)的74%。其中總市值前十的公司分別為騰訊控股、中國平安、招商銀行、中信證券、萬科企業(yè)、中國恒大、比亞迪股份、思摩爾國際、招商證券和中興通訊。其中，金融行業(yè)占4家，穩(wěn)坐高市值企業(yè)榜首。在總市值前十的企業(yè)中，騰訊控股的市值約占前十企業(yè)總市值(96911億港元)的53.8%。

無論是從上市至今漲跌幅還是總市值來看，騰訊控股都是深圳在港上市的龍頭企業(yè)。資本邦獲悉，據(jù)公開資料顯示，騰訊控股成立于1998年，于2004年6月在港交所上市。騰訊旗下?lián)碛邪óa(chǎn)品微信、QQ、騰訊游戲、騰訊視頻、騰訊新聞在內(nèi)30余個產(chǎn)品。

財報顯示，騰訊2019年全年營收為3772.89億元，同比上年增長21%。2020年上半年營收2229.48億元，同比增長28%，凈利潤572.32億元，同比增長29%。

騰訊控股近年來不斷和深圳政府加強合作，互惠互利。近日，深圳市民政局與騰訊公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。雙方將依托騰訊在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等方面的先進技術(shù)，在“智慧+民政服務(wù)” “智慧+民政監(jiān)管”“互聯(lián)網(wǎng)+智慧尋親”“互聯(lián)網(wǎng)+慈善”等方面深入合作。

除騰訊控股外，中國平安也是深圳在港上市企業(yè)中的佼佼者。截至8月25日，中國平安在深圳企業(yè)在港上市名單中總市值排名第二，達15783億港元，上市至今股價漲幅為714%。

中國平安成立于1988年，于2004年6月在港交所上市。中國平安旗下?lián)碛兄袊桨脖ｋU、平安證券、陸金所、美股上市公司金融壹賬通等子公司。

財報顯示，中國平安2019年全年營收1.17萬億元，同比增長19.7%;凈利潤1643.65億元，同比增長36.5%;截至2019年12月末，集團總資產(chǎn)8.22萬億元。

近年來，平安多次與深圳政府相關(guān)部門簽約，達成戰(zhàn)略合作。按照公開數(shù)據(jù)，深圳官方今年將完成“十三五”期間新增40萬套目標，到2035年計劃建設(shè)籌集公共住房不少于100萬套。深圳市委常委、市政府黨組成員楊洪認為，大規(guī)模建設(shè)公共住房，既需要政府的大力推動，也需要社會資本的廣泛參與。

企業(yè)為政府出力的同時，政府政策也惠及企業(yè)。中國平安方面稱，將從協(xié)議生效起至2035年，持續(xù)投入資金參與深圳公共住房建設(shè)，由平安集團投資建設(shè)的公共住房以長期租賃為主，并優(yōu)先滿足政府的租賃需求。

四．深圳境外上市公司總體狀況
 

截至8月26日，共有27家深圳企業(yè)在境外資本市場成功上市。

從上市地選擇來看，美股市場最受深圳企業(yè)的歡迎，其次是新加坡資本市場。據(jù)資本邦統(tǒng)計，上述27家中概股中，74%的企業(yè)選擇赴美上市（14家在納斯達克上市，6家在紐交所上市）；5家企業(yè)選擇在新加坡證券交易所上市，另外還有2家企業(yè)分別選擇在巴黎證券交易所和倫敦證券交易所掛牌上市。

從行業(yè)分布來看，上述27家境外上市深企來自9大行業(yè)，按WIND一級分類來看，其中工業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)是最容易誕生中概股的兩個熱門行業(yè)，約26%和22%的公司來自這兩大行業(yè)，包括在新交所上市的“中國光大水務(wù)”和在納斯達克上市的“金融壹賬通”；第二大熱門的行業(yè)是金融行業(yè)和可選消費行業(yè)，均產(chǎn)生了4家中概股，包括知名的互聯(lián)網(wǎng)券商富途控股、慧擇保險、互金公司小贏科技、騰訊音樂等公司均來自這兩大行業(yè)。此外，房地產(chǎn)、材料、能源、日常消費和醫(yī)療保健行業(yè)也分別培育了1-2家上市公司。

從上市時間來看，大部分深圳企業(yè)在2010年之后赴境外上市共有14家，其中2019年境外IPO數(shù)量最多達到5家，分別是金融壹賬通，富途控股，房多多，亞洲時代和醫(yī)美國際。此外，2000年（含）以前有4家深圳企業(yè)赴境外上市；2000-2010年，共有9家企業(yè)赴境外上市。

從募資情況來看，上述企業(yè)首發(fā)募資凈額合計超過20億美元（已篩除未公布募資凈額的部分企業(yè)），其中僅騰訊音樂一家的募資額度就超過10億美元，成為在境外上市的深圳企業(yè)中的“募資王”，其次是平安集團旗下子公司金融壹賬通，首發(fā)募資凈額約2.86億美元。其余深圳企業(yè)的境外募資額度均不超過1億美元。

這種融資領(lǐng)域的“馬太效應(yīng)”同樣反映在上述企業(yè)的市值排名中。截至8月25日收盤，深圳境外上市企業(yè)市值TOP3分別是騰訊音樂（263億美元），金融壹賬通（85億美元）和富途控股（45億美元），遠遠超過其他企業(yè)的市值總和。

據(jù)資本邦統(tǒng)計，超40%企業(yè)的最新市值不超過1億美元；40%企業(yè)的最新市值介于1-10億美元之間，僅4家公司的市值介于10-100億美元之間，而百億美元市值的公司僅有騰訊音樂1家。兩級分化明顯。

值得一提的是，騰訊音樂和金融壹賬通分別背靠騰訊控股(00700.HK) 和中國平安(02318.HK)兩大巨頭，其最新總市值分別約為6732億美元和1996億美元。

從市盈率來看，上述企業(yè)中只有近35%的公司市盈率為正，其余均為負。截至8月25日收盤，富途控股市盈率為75倍，騰訊音樂為48倍，醫(yī)美國際為23倍。墊底的慧擇保險的市盈率為-144倍。

從上市后的股價表現(xiàn)來看，大部分深圳企業(yè)的境外上市“首秀”表現(xiàn)不錯。據(jù)資本邦統(tǒng)計，除去中國天然資源等5家未公布首發(fā)價格的企業(yè)，在余下22家公司中，14家公司在上市首日迎來“開門紅”，占比高達64%，其中中國光大水務(wù)以近90%的首日漲幅榮登新股榜首，其他漲幅不錯的股票還包括：500彩票網(wǎng)（54%），富途控股（27%）小贏科技（26%），騰訊音樂（7.6%）；另有金融壹賬通、房多多和亞洲時代3家公司上市首日以平價收盤。除去以上公司，深圳企業(yè)境外上市首日破發(fā)率只有27%，包括慧擇保險，優(yōu)克聯(lián)新等。

但從長期股價表現(xiàn)來看，情況出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，上述公司中，僅有22%的公司股價較發(fā)行價有所上漲，分別是富途控股（175%），金融壹賬通（130%），廣深鐵路（50%），駭維金屬加工（37%）和騰訊音樂（20%）；其余深圳上市企業(yè)則一路下跌。

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