來(lái)源| 大貓財(cái)經(jīng)(ID:caimao_shuangquan)
 

作者| 貓哥
 

01

 去年有個(gè)段子——“2019年是過(guò)去十年最差的一年，也是未來(lái)十年最好的一年”，當(dāng)時(shí)很多人轉(zhuǎn)發(fā)完全是玩梗的心態(tài)，沒想到2020年先兜頭來(lái)了盆冷水，直接開啟了“地獄”模式。

雖然剛過(guò)了8個(gè)月，但是現(xiàn)在基本可以斷言，今年的經(jīng)濟(jì)增速會(huì)是過(guò)去三四十年最慘的一年，財(cái)政收入下降，居民的收入水平也不樂(lè)觀，失業(yè)的不少，就業(yè)卻很難。

當(dāng)然，藥方是有的，“內(nèi)循環(huán)、雙循環(huán)”直接定調(diào)未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略，美國(guó)的壓力還沒減緩，也搞不清還會(huì)出什么幺蛾子，投資、消費(fèi)、出口，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三大馬車?yán)铮?/span>

●  出口受到的影響最大，短期看很難恢復(fù)；
 

●  消費(fèi)的最大阻力就兩個(gè)字：沒錢，即便有點(diǎn)錢的家庭也都在紛紛縮減開支；

●  至于投資，基建、新基建喊了很久了，關(guān)鍵還是看錢。

國(guó)際上，美國(guó)在拼命印錢，希望通過(guò)收割全世界來(lái)分?jǐn)傄咔閹?lái)的經(jīng)濟(jì)損失，其他各國(guó)也紛紛跟進(jìn)，更別說(shuō)歐盟這種負(fù)利率都搞起來(lái)的地方，很多國(guó)內(nèi)的人也高喊，為什么我們不通過(guò)印錢的方式來(lái)度過(guò)難關(guān)？

像幾個(gè)月前，就有財(cái)政體系的專家挑起了爭(zhēng)論，不是財(cái)政收入下降嗎？那重癥要下猛藥，得有前所未有的政策來(lái)匹配，比如發(fā)行5萬(wàn)億規(guī)模的特別國(guó)債，讓央行直接買單，零利率。

這是啥意思呢？就是當(dāng)政府收不抵支、出現(xiàn)赤字的時(shí)候，不像以往那樣向市場(chǎng)發(fā)債借錢，而是直接“印錢”來(lái)彌補(bǔ)赤字。

大家知道，其實(shí)印錢也是講究來(lái)源的，比如外匯占款這種，但特別國(guó)債不講究這個(gè)，所以這就引來(lái)一大批反對(duì)意見，核心觀點(diǎn)是這樣的：

如果開了印錢補(bǔ)赤字的口子，就從根本上放棄了對(duì)政府財(cái)政行為的最后一道防線，甚至有惡性通貨膨脹的可能。

這個(gè)話題爭(zhēng)論了一段時(shí)間，結(jié)果大家都知道，前兩周，高層會(huì)議定了調(diào)：不搞大水漫灌，保持流動(dòng)性合理充裕，確保新增融資重點(diǎn)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)。

這個(gè)結(jié)果很理性，大水漫灌最大的受害者就是普通老百姓，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，離錢近的人收益更多，貧富差距進(jìn)一步拉大，而如果一旦不達(dá)預(yù)期，老百姓就更倒霉了，極端結(jié)果就是惡性通脹，很多人辛苦半輩子攢的錢可能清零。

這還真不是危言聳聽，曾經(jīng)的拉美第一有錢國(guó)家委內(nèi)瑞拉就嘗試過(guò)，直到現(xiàn)在也沒爬出大坑，這還是家里有礦的主。

02

在現(xiàn)代歷史中，委內(nèi)瑞拉的大通脹算得上是非常著名了。畢竟把曾經(jīng)的富裕小國(guó)玩成一灘爛泥、貨幣一文不值，也是件挺不容易的事情。

其實(shí)委內(nèi)瑞拉的起點(diǎn)還是很高的，不僅天然氣和煤炭資源豐富，石油儲(chǔ)量也位居世界前列。僅僅靠著石油出口，本地人就能過(guò)上富足的生活，在1985年的時(shí)候人均GDP高居拉美第一的位置。

不過(guò)在自由主義的經(jīng)濟(jì)政策下，政客和大資本牢牢把控了石油生意，貧富差距也越來(lái)越懸殊。中下層人民從自己國(guó)家的資源里撈不到任何好處，自然轉(zhuǎn)去支持那些承諾會(huì)撒錢的強(qiáng)人政客。

這就跟美國(guó)“銹帶”失落的產(chǎn)業(yè)工人現(xiàn)在瘋狂支持特朗普一樣。

也就是在這個(gè)背景下，鼓吹“玻利瓦爾主義”的查韋斯在1998年正式上臺(tái)。

為了迎合底層人民的胃口，他當(dāng)時(shí)的施政理念很有意思，既有反外國(guó)資本的民族主義色彩，又有全民福利的北歐味道——

先是在2001年頒布了《碳?xì)浠衔锓ā?，將私人石油公司的開采稅提到了30%，還規(guī)定國(guó)家石油公司在各石油公司中至少占51%的股份，借此實(shí)現(xiàn)了“石油完全主權(quán)”。

借著這股東風(fēng)，查韋斯還順便把電話、電力、水泥、鋼鐵、大米加工廠、咖啡、銀行、超市等行業(yè)全實(shí)行了國(guó)有化，基本將外國(guó)投資者趕盡殺絕了。

隨著這些富得流油的產(chǎn)業(yè)被收歸國(guó)有，政府的錢袋子越來(lái)越鼓，也更有底氣實(shí)踐上臺(tái)時(shí)的承諾：免費(fèi)醫(yī)療、廉價(jià)住房、工作保險(xiǎn)、生育補(bǔ)貼，凡是你能想到的福利政策基本都搞了個(gè)遍。

光有福利還不夠，一門心思為底層人民謀福利的查韋斯又建了不少政府補(bǔ)貼的連鎖商店，搞起了價(jià)格管制。低價(jià)賣東西肯定沒人愿意，結(jié)果就是商家跑路，日用品和糧食都只能靠進(jìn)口維持。

不過(guò)這些問(wèn)題在當(dāng)時(shí)都沒人在意，在國(guó)際油價(jià)飆漲的那十年里，巨大的出口盈余足以填平一切預(yù)算和支出——只要石油還能換來(lái)外匯，缺什么買什么就好了。

03

靠著飛漲的油價(jià)和石油國(guó)有化，慷慨的查韋斯實(shí)現(xiàn)了自己的施政理想，不僅幫助委內(nèi)瑞拉75%的人口脫離了貧困，還能騰出手幫助同在拉美的小兄弟們

2005年的時(shí)候，委內(nèi)瑞拉牽頭成立了“加勒比海石油計(jì)劃”，每年倒貼不少錢給締約的好伙伴們出售廉價(jià)原油，10年里累計(jì)提供了5900萬(wàn)桶、按當(dāng)時(shí)的油價(jià)算差不多數(shù)十億美元，揮金如土到了極點(diǎn)。

但在政府無(wú)休止的揮霍過(guò)程中，也埋下了惡性通脹的種子：

與其他發(fā)展中國(guó)家不同，委內(nèi)瑞拉有錢的時(shí)候沒在基建領(lǐng)域加大投資，對(duì)本國(guó)賴以生存的石油產(chǎn)業(yè)也不怎么上心，在1999年至2013年間，委內(nèi)瑞拉石油公司的產(chǎn)量反而下降了25%。

而過(guò)于激進(jìn)的國(guó)有化進(jìn)程對(duì)農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)的擠壓，則讓本就瘸腿的國(guó)內(nèi)供給惡化。

平時(shí)還能靠著高油價(jià)維持著脆弱的收支平衡，一旦外匯鏈條斷裂，飛升的物價(jià)和赤字就會(huì)把國(guó)家拖入惡性通脹的加速通道里。

2008年的時(shí)候，飽受通脹折磨的委內(nèi)瑞拉曾經(jīng)做過(guò)一次貨幣改革的嘗試。政府發(fā)布了一種叫強(qiáng)勢(shì)玻利瓦爾的新貨幣，與舊玻利瓦爾按1:1000的比例兌換。

一言不合就貶值，這種赤裸裸的收割徹底摧毀了人們對(duì)本幣的信任，很多人跑去換美元。在前所未有的恐慌下，政府不得不實(shí)施了外匯管制。缺少外匯的企業(yè)無(wú)法進(jìn)口商品，反手把物價(jià)炒上了天。

國(guó)內(nèi)的爛攤子還沒解決，國(guó)際油價(jià)又就在2014年開始了漫長(zhǎng)的下跌，加上公交車司機(jī)出身的查韋斯繼任者對(duì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)一竅不通，委內(nèi)瑞拉徹底失去了翻身的可能。

眼看著破產(chǎn)在即，破罐破摔的政府沒有辦法，只能硬著頭皮繼續(xù)印錢。

2010年，委內(nèi)瑞拉貨幣與美元的匯率還是8:1，然而到17年就已經(jīng)接近10000:1了，而且隨著政府繼續(xù)印鈔來(lái)彌補(bǔ)不斷擴(kuò)大的預(yù)算缺口，這個(gè)比例還將繼續(xù)不停的變大。

一小包大米要2500000玻利瓦爾，一千克瘦肉要9500000玻利瓦爾，一卷衛(wèi)生紙則至少要2600000玻利瓦爾，簡(jiǎn)直讓人分不清到底用哪個(gè)擦東西更劃算。

到了后來(lái)，窮途陌路的政府干脆連印錢的費(fèi)用都付不起了

因?yàn)閲?guó)內(nèi)物資緊缺、成本高昂，委內(nèi)瑞拉早就印不出這么多紙幣了。所以從2015年起，政府就開始把印鈔的活交給了外國(guó)公司，其中英國(guó)的德納羅印鈔公司就接了個(gè)30億張的單子。

鈔票公司的工人們好不容易忙活了小半年，30億張鈔票印制完畢，委內(nèi)瑞拉中央銀行卻無(wú)法按約定付款——沒有錢為自己的錢付錢，也算是人間奇景了。

欠國(guó)外公司的錢可以賴賬，但國(guó)內(nèi)的到期債務(wù)有點(diǎn)棘手，該發(fā)的錢也不能一直拖著?。坎轫f斯的繼任者馬杜羅很有信心：“我希望國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，我有辦法，相信我”。

怎么做呢？只能繼續(xù)印錢。

2018年，委內(nèi)瑞拉又搞了次貨幣改革，先是把對(duì)美元的官方匯率一次性貶值95%，拉到黑市的兌換標(biāo)準(zhǔn)，緊接著在強(qiáng)勢(shì)玻利瓦爾的基礎(chǔ)上推出了主權(quán)玻利瓦爾，與舊貨幣以1:100000的比例兌換。

如此一來(lái)，國(guó)內(nèi)的債務(wù)和預(yù)算問(wèn)題算是蒙混過(guò)關(guān)了。只不過(guò)對(duì)已經(jīng)月入百萬(wàn)的普通民眾來(lái)說(shuō)，雖然人均工資上調(diào)了3500%，但日子卻更艱難了。

04

委內(nèi)瑞拉的通脹危機(jī)，離不開政府過(guò)度透支信用的推波助瀾。無(wú)論是查韋斯還是馬杜羅，都無(wú)力解決日益膨大的財(cái)政赤字，只能在央行配合下開動(dòng)印鈔機(jī)，放任大水沖垮居民儲(chǔ)蓄的堤壩。

正是因?yàn)槿绱耍鳈?quán)國(guó)家央行的獨(dú)立性就顯得尤為重要。主流經(jīng)濟(jì)學(xué)界也一直有著這樣的共識(shí)：

央行必須要有獨(dú)立性，雖然都是公權(quán)機(jī)構(gòu)，但央行必須相對(duì)于政府獨(dú)立運(yùn)作，不受干擾設(shè)置短期利率；而財(cái)政必須要有紀(jì)律性，政府債務(wù)若無(wú)限擴(kuò)張，最終會(huì)面對(duì)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

比如一戰(zhàn)后的德國(guó)，在少了10%對(duì)人口和主要的工業(yè)產(chǎn)區(qū)后，還面臨著1320億金馬克的巨額戰(zhàn)爭(zhēng)賠償。為了還債，魏瑪政府不得不向當(dāng)時(shí)德國(guó)央行出售國(guó)債，彌補(bǔ)赤字；

債務(wù)搞定了，可也引發(fā)了世界歷史上最嚴(yán)重的一次通脹，馬克相對(duì)于美元貶值了99.99999997%，物價(jià)上漲了38.7億倍，直到魏瑪政府最終宣布原有貨幣體系破產(chǎn)，災(zāi)難才得以終結(jié)。

近幾年的津巴布韋也是如此，不過(guò)他們跟委內(nèi)瑞拉一樣付不起印鈔的巨額成本。于是干脆把紙幣面值提了無(wú)數(shù)倍，2009年還發(fā)行了面值100萬(wàn)億的新津元，也算是另辟蹊徑。

雖然在二戰(zhàn)后的一段時(shí)間里，財(cái)政主導(dǎo)宏觀政策也時(shí)有發(fā)生，但大多數(shù)國(guó)家最終接受了信貸主導(dǎo)貨幣創(chuàng)造的理論。即使需要刺激經(jīng)濟(jì)，也有負(fù)利率和量化寬松可選，對(duì)赤字貨幣化諱莫如深

在“直升機(jī)撒錢”之后，人們對(duì)未來(lái)的看法可能會(huì)變得更加悲觀?；虺鲇趯?duì)未來(lái)高通脹的預(yù)期，或出于對(duì)未來(lái)物價(jià)飆漲的預(yù)期，更焦慮的消費(fèi)和搶購(gòu)，會(huì)讓惡性通脹成為某種自我實(shí)現(xiàn)的恐怖預(yù)言。

為此，一些國(guó)家甚至立法禁止財(cái)政赤字貨幣化，比如《中國(guó)人民銀行法》中就有這樣的規(guī)定，“中國(guó)人民銀行不得對(duì)政府財(cái)政透支，不得直接認(rèn)購(gòu)、包銷國(guó)債和其他政府債券?！?/span>

原因無(wú)他，債務(wù)貨幣化后如影隨形的惡性通脹，永遠(yuǎn)是人們揮之不去的夢(mèng)魘。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽?lái)源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com