來源丨銀杏財經(jīng)（微信號：yinxingcj）

作者丨陳釀

8月21日，美團公布二季報，公司實現(xiàn)營收247.22億元，同比增長8.9%，環(huán)比增長47.56%，凈利潤為22.10億元，同比增長152.4%，整體數(shù)據(jù)在國內(nèi)疫情得到有效控制后快速回暖。

財報公布后，美團總市值超過2000億美元，僅次于阿里、騰訊、工商銀行(5.040, 0.02, 0.40%)以及中國平安(83.550, 0.35, 0.42%)，位居第五。

透過美團主營業(yè)務(wù)很容易發(fā)現(xiàn)，三大業(yè)務(wù)板塊中，酒店業(yè)務(wù)尚未完全復(fù)蘇，新業(yè)務(wù)尚在場景探索之中，餐飲外賣無疑是拉動集團業(yè)績整體回暖的主因。

一方面，餐飲外賣業(yè)務(wù)收入占比顯著增長，是三大業(yè)務(wù)中率先擺脫疫情者。二季度餐飲外賣營收占比為57.95%，而去年占比為56.24%。

另一方面，在本地配送網(wǎng)絡(luò)不斷完善下，二季度平臺交易額同比增長16.9%，達1088億元，總交易筆數(shù)為22.29億筆同比增長6.9%，兩項數(shù)據(jù)增長帶動每筆餐飲外賣業(yè)務(wù)訂單平均價值同比增長9.4%。

平臺交易規(guī)模與頻次雙雙提升，顯示出作為城市“毛細血管”的外賣業(yè)務(wù)韌性十足，在一季度業(yè)務(wù)觸底后開始強勁反彈。

外賣在上半年維系著商家與用戶的聯(lián)系，隨著平臺規(guī)模不斷擴大，供需兩端日漸活躍，美團外賣生態(tài)內(nèi)循環(huán)的價值正在產(chǎn)生巨大效益。

作為供給側(cè)，商家規(guī)模決定了平臺服務(wù)廣度，二季度商家規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，其中品牌商家增長顯著，同比增長超過110%，兩相疊加使得服務(wù)質(zhì)與量逆勢增長。

優(yōu)質(zhì)餐飲商家主要收入來自堂食，因為一場疫情而陷入冰封，外賣代替堂食成為它們主要的收入來源。這種被動轉(zhuǎn)變使得餐飲商戶加速線上化，為外賣行業(yè)帶來結(jié)構(gòu)性利好。

四月各地陸續(xù)走出疫情，零星地區(qū)依舊時有反復(fù)，國內(nèi)消費在波動中逐步回暖?？绲貐^(qū)消費尚未迎來春天之時，本地消費市場率先復(fù)蘇。大量商家為了抓住機會，表現(xiàn)出強勁的營銷需求。

供給側(cè)的復(fù)蘇是提振消費的前提，美團不得不放棄變現(xiàn)率增長，通過直接補貼商戶和多元化的營銷手段，借由數(shù)字化工具為品牌方增加收入，這使得本期在線營收服務(wù)收入取得62.2%的快速增長。

補貼為供給側(cè)注入活水，營銷疏通了冰封多日的渠道，行業(yè)還呈現(xiàn)出品牌化的趨勢。

“時勢造英雄，英雄造不了時勢，但是能相時而動”，王興在8月27日的飯否寫的這句話應(yīng)了美團順應(yīng)品牌化的大潮。

二季度美團推出“618外賣節(jié)”與近4000家知名餐飲商家合作，借助營銷與服務(wù)紓解優(yōu)質(zhì)商家上線之后缺乏營銷服務(wù)的困境，同時它們也提升了平臺服務(wù)質(zhì)量，帶動外賣客單價正增長。

供給側(cè)的改善在需求側(cè)也有同步反饋。除去大量營銷活動與降低消費門檻的優(yōu)惠外，平臺還有針對性地挖掘下午茶與夜經(jīng)濟等場景的消費潛力。

大量優(yōu)質(zhì)商戶入駐平臺反過來也為用戶帶來更好的服務(wù)，兩相疊加，本地消費市場迅速回暖，美團本季度業(yè)績也逐漸走出困境。

供給側(cè)與需求側(cè)彼此影響，使得商家數(shù)、用戶規(guī)模以及用戶年均交易筆數(shù)環(huán)比抬升。在財報中有直接反映：三項數(shù)據(jù)環(huán)比增速同時拐頭向上，絕對值創(chuàng)下歷史新高，商家與用戶規(guī)模分別為630萬戶與4.573億人。

此外，供需兩端彼此增長讓美團外賣的業(yè)務(wù)量增加，平臺承接了大量失業(yè)人口。在財報中，銷售成本增長9.4%，其中很大一部分源于138.6萬新增騎手，雖然讓成本增加近30億元，但由于運力提升，規(guī)模效應(yīng)降低了單位成本，在收入中的占比從69%下降到65.3%。

商家-騎手-用戶三者相輔相成所構(gòu)成的內(nèi)循環(huán)，隨著交易規(guī)模與頻次的增加，由數(shù)百萬騎手組建的配送網(wǎng)絡(luò)成為重要內(nèi)核。

不像其他行業(yè)一面要應(yīng)對天災(zāi)，另一面還得疲于應(yīng)付競爭激烈。

即時配送領(lǐng)域一超多強的格局相當(dāng)穩(wěn)固，地圖、搜索的技術(shù)壁壘與勞力、時間、資金成本，不僅行業(yè)門檻極高，市場頭部效應(yīng)也日益顯著。

所以走過補貼換市場份額的藍海，美團外賣最近幾年有了更多精力完善本地網(wǎng)絡(luò)。

覆蓋2800多個城市地區(qū)，399萬騎手穿梭于近一萬多個站點之間，不斷增長的訂單量降低了閑置運力，配送網(wǎng)絡(luò)密度增加，以及類似于拼團的多樣化下單方式，美團外賣業(yè)務(wù)的單位經(jīng)濟效益越來越高。

在成本不斷降低的情況下，美團即時配送業(yè)務(wù)開始向細分領(lǐng)域轉(zhuǎn)變。

目前外賣已經(jīng)衍伸出幾種有針對性的細分業(yè)務(wù)，除了傳統(tǒng)意義上的餐飲外賣正在改變傳統(tǒng)堂食之外，幾個新業(yè)務(wù)也開始改變美團本地生活服務(wù)內(nèi)容。

美團閃購形成的實體電商雛形，同城專送的美團跑腿、美團買菜在進一步改變O2O業(yè)態(tài)。多樣化的業(yè)務(wù)模式，可以依據(jù)市場變化自由組合，滿足各類人群在不同場景的需求。

接地氣的外賣延伸出多種形式，離不開技術(shù)進步的支撐。

外賣業(yè)務(wù)的復(fù)雜程度遠超電商，用戶向商家下單后，商家響應(yīng)開始備貨，再到騎手接單、拿貨、送貨，最后將商品送到用戶手中，環(huán)節(jié)越多、時間損耗越高，配送效率便越低。

此外同電商類似，壓力與流量集中在午、晚兩個高峰期，需要巨大與精確的算力才能高效運轉(zhuǎn)。如果沒有實時運力調(diào)配的后臺，上百萬人的配送網(wǎng)絡(luò)不僅運轉(zhuǎn)效率低下，還極容易產(chǎn)生搶單等問題，幾年前，美團外賣花了八個月時間改為自動派單才解決這一問題。

王慧文曾做過一次演講，最近幾年 ，美團上游生態(tài)逐漸成勢，題為《互聯(lián)網(wǎng)下半場的機會，在供應(yīng)鏈和2B》，當(dāng)年年末美團推出生活服務(wù)開放平臺，主要向線下商戶提供團購、數(shù)據(jù)統(tǒng)計、會員等業(yè)務(wù)解決方案。

在美團外賣業(yè)務(wù)初期，王莆中曾拉來一位專門做系統(tǒng)優(yōu)化的博士搭建外賣系統(tǒng)。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模與日俱增，公司在科研上的投入大幅提升。

去年開始，美團在B端加大投入，110億元主要用于行業(yè)營銷計劃、全面數(shù)字化升級、供應(yīng)鏈服務(wù)改造以及商戶鼓勵等四個方面。

持續(xù)加碼也體現(xiàn)在科研投入上。2018、2019、2020三年前兩個季度，科研投入在總成本中的占比越來越大，分別為：26.87%、28.94%、32.26%，科研投入每年連續(xù)保持兩位數(shù)增長。

其結(jié)果是從自動接單代替人工搶單，從營銷數(shù)字化到智能調(diào)度系統(tǒng)，美團慢慢擺脫小巨頭們重營銷、輕研發(fā)的通病。

表面上，外賣連接供需兩端，實際上是智能調(diào)度系統(tǒng)、云、大數(shù)據(jù)等基礎(chǔ)設(shè)施陸續(xù)鋪陳的結(jié)果，而底層基礎(chǔ)在于平臺每時每刻還在產(chǎn)生大量數(shù)據(jù)。77億用戶評論，上百億圖片，這些真實數(shù)據(jù)能為人工智能深度探索提供學(xué)習(xí)樣本。

2018年年末，美團無人配送車“小袋”落地雄安新區(qū)投入試運營，集團在無人配送領(lǐng)域動作頻頻。

去年年初，外賣話事人王莆中出現(xiàn)在CES（國際消費類電子產(chǎn)品展覽會）上，雖然在采訪中他認為眼下無人配送受限于場景，短期難以落地，但在部分標準化場景中具備一定可操作性。

一旦國內(nèi)商業(yè)無人駕駛技術(shù)成熟，美團外賣運力結(jié)構(gòu)將發(fā)生巨大變化。機器人(14.020, 0.14, 1.01%)代替人力，外賣小哥轉(zhuǎn)變?yōu)檫\維、維保、充電以及維修人員。

進入2020年，各行業(yè)相互融合的頻率不斷增加，而美團為特有的業(yè)務(wù)模式。

解決“最后一公里”的外賣不僅為餐飲業(yè)帶來線上線下融合的可能，本地站點+外賣小哥構(gòu)成的即時配送網(wǎng)絡(luò)和數(shù)字化技術(shù)正在重構(gòu)“人貨場”。一年前的問題在于如何加速這一趨勢，由于疫情催化，眼下更為重要的是如何滿足用戶生活的各個維度。

去年1月，美團買菜開通測試，十八個月后美團優(yōu)選上線入局生鮮，疫情中將華為新發(fā)布的手機送到用戶面前，種種跡象表明美團還有更大的雄心。直到最近推出“團好貨”，外界發(fā)現(xiàn)下一個方向很可能是實物電商。

今年8月13日，美團上線團好貨，該項目目前由美團閃購團隊負責(zé)，依托即時配送業(yè)務(wù)（買菜、跑腿），還接入了包括三通一豐一達郵政等快遞運營商。

涉及的產(chǎn)品有五大類，包括水果、百貨、零食、糧油、生鮮，從產(chǎn)品特點看，像是對現(xiàn)有業(yè)務(wù)內(nèi)容的一次嘗試，其目的可能并非劍指阿里，而是更接近于拼多多。

拼多多一度依靠“9塊9”專區(qū)迅速占領(lǐng)下沉市場，團好貨也是通過補貼手段降低價格門檻獲客，在商品類別上也有高度相似性。不過從目前的交易規(guī)模看，銷量還存在很大增長空間。

美團鏈接百萬商家與數(shù)億用戶，為了構(gòu)建完備的本地生態(tài)，從“吃喝玩樂”向本地購物方向拓展是必然趨勢，至少在同城配送中美團擁有得天獨厚的末端物流優(yōu)勢。

值得注意的是，作為配套設(shè)施，美團APP內(nèi)的支付功能也在日益完善。5月29日，月付試運營期間，近43.7%的分期付用戶月收入高于8000元。為了抓住七夕暴增的酒店訂單，美團趕在8月初全面支持分期，打通內(nèi)部生態(tài)，期效果有望在下個季度顯現(xiàn)。

內(nèi)循環(huán)帶來源源不絕的動能，包括以即時配送為核心的業(yè)務(wù)張力，讓美團的業(yè)績走過寒冬，在消費復(fù)蘇之時迎來強勁反彈。

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