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作者丨羊羊

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自2017年開(kāi)始，《財(cái)富》雜志開(kāi)始和 BCG亨德森智庫(kù)合作，通過(guò)對(duì)多項(xiàng)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，以及應(yīng)用自然語(yǔ)言處理和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)，評(píng)選出了美國(guó)《財(cái)富》未來(lái)公司50強(qiáng)。

2018年，評(píng)選范圍從美國(guó)擴(kuò)大到了全球，接下來(lái)的三年，都有很多中國(guó)企業(yè)登上這份“未來(lái)50強(qiáng)”的榜單。

但僅僅三年時(shí)間，這份榜單上公司的名單就有不小的變化，讓人不禁聯(lián)想，所謂的“未來(lái)50強(qiáng)”，到底能預(yù)測(cè)到未來(lái)多少年？是不是注定只能成為一個(gè)打臉的榜單？

實(shí)際上，近年來(lái)，很多媒體都開(kāi)始評(píng)選類(lèi)似“未來(lái)50強(qiáng)”這種明日之星的榜單，但是如果我們真能穿越到未來(lái)，這份榜單上的公司，真的能基業(yè)長(zhǎng)青嗎？

先來(lái)看2018年當(dāng)時(shí)的榜單：

近三年過(guò)半數(shù)都是科技類(lèi)企業(yè)且比例逐年增加

2018年，上榜的中國(guó)企業(yè)包括微博、攜程、唯品會(huì)、順豐、網(wǎng)易、融創(chuàng)中國(guó)、阿里巴巴、百度、騰訊、恒瑞、瑞聲科技、廣汽集團(tuán)、復(fù)星國(guó)際、吉利汽車(chē)、京東方、蘇寧、茅臺(tái)、比亞迪、海天味業(yè)、港交所、京東。

2019年，上榜的中國(guó)企業(yè)包括寧德時(shí)代、小米、攜程、阿里巴巴、騰訊、恒瑞、海天味業(yè)、網(wǎng)易、中國(guó)鐵塔、順豐、京東方、永輝、五糧液、茅臺(tái)、龍湖集團(tuán)、融創(chuàng)中國(guó)。

實(shí)際上，如果看完整的榜單，僅僅一年，榜單中有近一半就變成了新上榜公司。

這兩年的榜單中，超過(guò)80%的公司位于美國(guó)或大中華區(qū)。

正如《財(cái)富》雜志官方所聲稱(chēng)的：“這種雙頭壟斷符合最近的趨勢(shì)：在過(guò)去五年增長(zhǎng)最快的大公司中，有86%來(lái)自這兩個(gè)地區(qū)?！?/span>

超過(guò)一半的“未來(lái)50強(qiáng)”來(lái)自技術(shù)或通訊領(lǐng)域。

《財(cái)富》雜志稱(chēng)：“隨著監(jiān)管審查日益嚴(yán)苛，對(duì)現(xiàn)金流的擔(dān)憂(yōu)與日俱增，一些科技公司可能會(huì)陷入困境。但總體而言，我們的指數(shù)表明，科技的潛能仍然是最重要的增長(zhǎng)助推器。”

這是過(guò)去兩年，而2020年，這份最新的榜單又發(fā)生了不小的變化。

2020 年上榜的中國(guó)企業(yè)包括藥明康德、海底撈、寧德時(shí)代、立訊精密、小米、邁瑞、拼多多、海天味業(yè)、阿里巴巴、恒瑞、騰訊。

可以看出，上榜的中國(guó)企業(yè)數(shù)量有所減少，但科技類(lèi)企業(yè)比例逐年提高。

寧德時(shí)代在2019年和2020年都曾上榜。

《財(cái)富》雜志評(píng)價(jià)這家公司稱(chēng)：為特斯拉和蔚來(lái)等電動(dòng)汽車(chē)制造商提供電池的寧德時(shí)代表示，該公司設(shè)計(jì)的循環(huán)續(xù)航達(dá)200萬(wàn)公里、壽命達(dá)16年的電池遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了大多數(shù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。該技術(shù)可以幫助它在中國(guó)保持優(yōu)勢(shì)，而中國(guó)政府正在削減制造商補(bǔ)貼。

2019年的未來(lái)50強(qiáng)榜單：

曾經(jīng)的上榜公司卻在隨后兩年消失在了榜單上

也有一些公司消失在了榜單中。

2018年，微博排在榜單的第二位，也是榜單上所有中國(guó)企業(yè)的第一位。

當(dāng)時(shí)的《財(cái)富》評(píng)價(jià)它：這家微博客平臺(tái)曾不敵騰訊的短信息服務(wù)微信，然而微博走出了困境，發(fā)展成為了一個(gè)強(qiáng)大的發(fā)布站，既有短篇貼文，又有新聞報(bào)道、電影評(píng)論和視頻之類(lèi)的長(zhǎng)篇內(nèi)容。

公司第二季度營(yíng)收增長(zhǎng)了68%，而且該平臺(tái)擁有4.31億月活躍用戶(hù)，同比增長(zhǎng)19%，微博如今正在利用其產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)為公司創(chuàng)造營(yíng)收。

但后面兩年，微博已經(jīng)從榜單消失，同樣消失的還有2018年上榜的百度， 在后面幾年也沒(méi)有了蹤影。

醫(yī)藥類(lèi)上榜公司較2019年增加

2020年一共有11家醫(yī)療保健公司上榜，與之對(duì)應(yīng)的是，2019年只有6家。

其中中國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)僅有恒瑞上榜。而2020年，除了恒瑞醫(yī)藥，還有藥明康德，邁瑞醫(yī)療出現(xiàn)在這份榜單上。

這當(dāng)然得益于2020年疫情以來(lái)，醫(yī)藥公司從中受益。

其中，藥明康德是2020年首次上榜，《財(cái)富》雜志稱(chēng)：藥明康德總部位于上海，致力于幫助全球各地的制藥企業(yè)探索、研發(fā)、制造小分子藥物，開(kāi)發(fā)細(xì)胞療法和基因療法。

該公司為世界頂級(jí)的制藥企業(yè)提供服務(wù)，是醫(yī)藥外包行業(yè)的領(lǐng)軍者，一直處于高速發(fā)展的狀態(tài)。

全世界都在盼望制藥行業(yè)能夠開(kāi)發(fā)出抗擊新冠病毒的治療方法和疫苗。藥明康德在應(yīng)對(duì)新冠疫情方面發(fā)揮了一定的作用。該公司加入了一個(gè)全球慈善聯(lián)盟，目的是針對(duì)新冠疫情開(kāi)發(fā)新型抗病毒療法。

2020年榜單：

榜單評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)每年更新

2018年，《財(cái)富》雜志研究了1100家市值200億美元或2017年收入100億美元以上的上市公司，給出的評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)是：

公司成績(jī)的50%取決于其市場(chǎng)潛力，即公司未來(lái)在金融市場(chǎng)的增長(zhǎng)預(yù)期。

《財(cái)富》雜志通過(guò)計(jì)算其增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的現(xiàn)有價(jià)值，即公司市值中并非由現(xiàn)有業(yè)務(wù)模型的收入流創(chuàng)造的部分市值，來(lái)計(jì)算這一指標(biāo)。

另外50%，取決于公司實(shí)現(xiàn)潛力的能力。《財(cái)富》雜志給出了17個(gè)可以預(yù)測(cè)公司未來(lái)五年增長(zhǎng)的指標(biāo)。

這些指標(biāo)分為四類(lèi)：

戰(zhàn)略：利用人工智能算法、依靠自然語(yǔ)言處理從公司的證券交易委員會(huì)檔案和年報(bào)中識(shí)別公司的戰(zhàn)略導(dǎo)向。通過(guò)公司的營(yíng)利情況判斷公司的戰(zhàn)略是否清晰。此外，還通過(guò)Arabesque的公司治理評(píng)級(jí)評(píng)估公司對(duì)于可持續(xù)發(fā)展的投入。

技術(shù)和投資：一家公司的資本支出和研發(fā)（占銷(xiāo)售量的百分比）可以衡量其在未來(lái)的投資情況?？梢酝ㄟ^(guò)評(píng)估公司專(zhuān)利產(chǎn)品組合的增長(zhǎng)情況及專(zhuān)利產(chǎn)品的信息化比率[在計(jì)算機(jī)和電子通訊中的比例]來(lái)評(píng)估公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。為評(píng)判公司的外部創(chuàng)新數(shù)據(jù)，可將公司對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)的投資和業(yè)績(jī)最出色的全球風(fēng)投基金相對(duì)比。

人：評(píng)估公司高管和董事的年齡和任期，以及公司女性經(jīng)理及員工的占比。通過(guò)領(lǐng)導(dǎo)層是否穩(wěn)定、董事會(huì)規(guī)模是否不大來(lái)評(píng)判公司是否重視管理的延續(xù)和集中。

架構(gòu)：公司的歷史越長(zhǎng)、[以收入為基礎(chǔ)的]規(guī)模越大，公司的活力越低。但如果實(shí)現(xiàn)了三年半的銷(xiāo)售增長(zhǎng)，可以預(yù)言公司未來(lái)仍將繼續(xù)增長(zhǎng)，也標(biāo)志著公司已經(jīng)重拾活力。

2019年，考慮到這一年的市場(chǎng)，《財(cái)富》雜志改進(jìn)了評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)。

增添了一個(gè)篩選指標(biāo)，剔除了那些風(fēng)險(xiǎn)特別高的企業(yè)，即經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)的企業(yè)。

同時(shí)，再次對(duì)排名進(jìn)行了分層處理，以考慮其他類(lèi)型的高風(fēng)險(xiǎn)，例如對(duì)某些人高度依賴(lài)或?qū)φ咦兓瘶O度敏感。

所以將三家公司——特斯拉(Tesla) 、Facebook和地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商 融創(chuàng)中國(guó)——列入“高不確定性”；

《財(cái)富》雜志表示：“盡管這三家公司在我們的活力分析中得分頗高，但都面臨著可能改變其發(fā)展軌跡的特定環(huán)境。”

同時(shí)，《財(cái)富》雜志還考慮到了多樣性，在“未來(lái)50強(qiáng)”的高管團(tuán)隊(duì)中，女性占比明顯更高。根據(jù)亨德森研究所的分析， 未來(lái)50強(qiáng)企業(yè)的高管中有24%是女性， 而其他大型企業(yè)的這一比例僅為18%。

在2019年的“未來(lái)50強(qiáng)”中， 有三家公司（攜程、埃森哲和CDW）的首席執(zhí)行官是女性，還有一家公司（龍湖集團(tuán)）由一位女性董事長(zhǎng)兼聯(lián)合創(chuàng)始人執(zhí)掌。

而2020年這份榜單，《財(cái)富》雜志再次調(diào)整了部分標(biāo)準(zhǔn)，調(diào)整為：

一家公司30%的得分是基于市場(chǎng)潛力，即未來(lái)預(yù)期增速，而后者是由金融市場(chǎng)決定的。這是通過(guò)計(jì)算其市值中與現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式無(wú)關(guān)的收入流所占比重來(lái)評(píng)估的。

另外的70%則是基于一家公司實(shí)現(xiàn)這種潛力的能力。

預(yù)測(cè)未來(lái)偉大公司靠譜嗎？

《基業(yè)長(zhǎng)青》一書(shū)中的公司還有幾家長(zhǎng)青？

如果按照榜單的預(yù)測(cè)，買(mǎi)入這些公司，十年后，真的能取得超額收益嗎？

短短三年內(nèi)，榜單就可以發(fā)生如此變化，更別提未來(lái)十年，二十年后……這讓這份未來(lái)50強(qiáng)榜單，看上去貌似不那么靠譜。

實(shí)際上，如果統(tǒng)計(jì)幾十年來(lái)的世界500強(qiáng)名單，會(huì)發(fā)現(xiàn)滄海桑田，榜單早已發(fā)生天翻地覆的變化。

在吉姆·柯林斯的《基業(yè)長(zhǎng)青》 一書(shū)中，曾列舉了18對(duì)公司， 一類(lèi)是“高瞻遠(yuǎn)矚”的能做到基業(yè)長(zhǎng)青，另一類(lèi)對(duì)照公司也不錯(cuò)但相對(duì)平庸。

這本書(shū)成書(shū)于1994年，受商業(yè)界各種推崇，評(píng)價(jià)頗高。

但即便是這些作者精心挑選出來(lái)的公司，到20多年后的今天，也沒(méi)有全部實(shí)現(xiàn)“基業(yè)長(zhǎng)青”，只有一小部分勉強(qiáng)勝出。

圖上這十八對(duì)公司中，左側(cè)是被作者認(rèn)為“高瞻遠(yuǎn)矚”的公司，然而結(jié)局悲催的很多， 例如圖上的摩托羅拉。

這家創(chuàng)立于 1928 年的公司，也是世界上第一個(gè)發(fā)布手機(jī)的公司，曾幾何時(shí)，摩托羅拉在無(wú)線(xiàn)電通信方面的實(shí)力很強(qiáng)，它的調(diào)頻技術(shù)和天線(xiàn)技術(shù)都是領(lǐng)先于世界的。

同時(shí)，作為美國(guó)軍方和政府部門(mén)的供應(yīng)商，摩托羅拉產(chǎn)品的穩(wěn)定性很好，從某種程度上講，這是摩托羅拉產(chǎn)品的基因。

從二戰(zhàn)后到九十年代初，可以講是摩托羅拉紅火的年代。

當(dāng)時(shí)的它，在移動(dòng)通信、數(shù)字信號(hào)處理和計(jì)算機(jī)處理器三個(gè)領(lǐng)域都是世界上技術(shù)最強(qiáng)的 。更難能可貴的是，它的產(chǎn)品聲譽(yù)極好。

據(jù)當(dāng)年使用摩托羅拉對(duì)講機(jī)的人稱(chēng)，那些對(duì)講機(jī)可以在鋼鐵包圍的大貨輪貨艙里和岸上的同事通話(huà)，這是任何其他同類(lèi)產(chǎn)品做不到的。

1990 年，摩托羅拉的營(yíng)業(yè)額超過(guò)一百億美元，在 IT 公司中僅次于 IBM 和 AT&T 。如果摩托羅拉能通吃三大市場(chǎng)，它無(wú)疑將是今天世界上最大的IT公司。即使它能壟斷其中一個(gè)，也是一個(gè)巨無(wú)霸的公司。

所以，1994年，吉姆·柯林斯在《基業(yè)長(zhǎng)青》一書(shū)中，將其定位為基業(yè)長(zhǎng)青的公司，完全是合理的推測(cè)，至少站在當(dāng)時(shí)那個(gè)時(shí)點(diǎn)來(lái)看，摩托羅拉無(wú)疑有著無(wú)比的潛力。

很遺憾，這些當(dāng)年的故事，一個(gè)也沒(méi)有成為現(xiàn)實(shí)。

這個(gè)通信革命的領(lǐng)導(dǎo)者被自己掀起的技術(shù)浪潮淘汰了。

2011年1月，摩托羅拉移動(dòng)公司從當(dāng)時(shí)陷入困境的通信公司摩托羅拉（現(xiàn)在稱(chēng)為摩托羅拉系統(tǒng)公司）剝離。

7個(gè)月后，也就是2011年8月，谷歌宣布以每股40美元的現(xiàn)金價(jià)格收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)，總收購(gòu)金額將達(dá)到125億美元。

至此，摩托羅拉算是正式退出歷史舞臺(tái)。

2014年，聯(lián)想宣布以29億美元收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)智能手機(jī)業(yè)務(wù)，摩托羅拉二度被賣(mài)。

聯(lián)想的收購(gòu)目的主要是想借助摩托羅拉在歐美市場(chǎng)積累的長(zhǎng)期口碑，借此來(lái)進(jìn)入當(dāng)時(shí)競(jìng)爭(zhēng)激烈的歐美市場(chǎng)。

但摩托羅拉被收購(gòu)以后發(fā)展勢(shì)頭并沒(méi)有變好，聯(lián)想本身業(yè)務(wù)的發(fā)展也頗為不順，昔日的“基業(yè)長(zhǎng)青”也就此沒(méi)落。

而在書(shū)中，與摩托羅拉對(duì)照的頂峰電子（Zenith），也并沒(méi)有好到哪去，后來(lái)被LG收購(gòu)。

在《基業(yè)長(zhǎng)青》一書(shū)中，所列舉出來(lái)的基業(yè)長(zhǎng)青公司，很多都是類(lèi)似的結(jié)果。

更為尷尬的是美國(guó)運(yùn)通和富國(guó)銀行。

被作者認(rèn)為“基業(yè)長(zhǎng)青”的美國(guó)運(yùn)通漲勢(shì)平平， 從1999年到2 011年，這1 0余年間，股價(jià)原地踏步，一度都是跑輸通脹；

而作為對(duì)照的富國(guó)銀行，這也是巴菲特早年重倉(cāng)公司，上市以來(lái)一路飆漲，但近些年也是被過(guò)度追求業(yè)績(jī)丑聞纏身，股價(jià)在2017 年就見(jiàn)頂，僅2020年這一年，就下跌了41.65%。

另一組中，被作者認(rèn)為“基業(yè)長(zhǎng)青”的 福特汽車(chē)在進(jìn)入20世紀(jì)以來(lái)就一路下跌，實(shí)在是難以配得上基業(yè)長(zhǎng)青；

而他的對(duì)照組，通用汽車(chē)2009年破產(chǎn)重組， 2010年重新上市后，反倒是勉勉強(qiáng)強(qiáng)恢復(fù)了一些。

這十八組“高瞻遠(yuǎn)矚”的公司中，在之后的二十幾年時(shí)間里， 只有極少數(shù)沒(méi)有被打臉，跑贏了對(duì)照公司。

個(gè)體往往難逃行業(yè)整體的變化，回到財(cái)富未來(lái)50強(qiáng)榜單上，隨著2020年疫情出現(xiàn)，醫(yī)藥類(lèi)上榜公司增加，但顯然，這一現(xiàn)象并不能保證一直持續(xù)。

而榜單上大多數(shù)的科技類(lèi)公司，站在幾十年的角度看，顯然也有著巨大的不確定性。

正如投資大師巴菲特所說(shuō)：“哪個(gè)生意沒(méi)能妥善應(yīng)對(duì)變化，哪個(gè)生意就會(huì)衰亡?！?/strong>

至于如何找到所謂未來(lái)的50強(qiáng)，恐怕也只能回歸看一家公司的常識(shí)，而非迷信所謂的榜單吧。

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