來(lái)源丨首席商業(yè)評(píng)論（微信號(hào)：CHReview）

作者丨老刀

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陳發(fā)樹(shù)，被稱為中國(guó)的股神。

2009福布斯中國(guó)富豪榜中，陳發(fā)樹(shù)以218.5億元人民幣的個(gè)人財(cái)富位列11位，成為了當(dāng)年的福建省首富。

截止到2021年1月份，市界查詢Choice數(shù)據(jù)及天眼查APP發(fā)現(xiàn)，陳發(fā)樹(shù)直接持有云南白藥0.7%股份，并通過(guò)新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)間接持有22.83%股份。也就是說(shuō)，陳發(fā)樹(shù)至少共計(jì)持有云南白藥23.53%股份。陳發(fā)樹(shù)共直接持有云南白藥、新華都、隆基股份等在內(nèi)的7只股票。粗略估算，僅憑借目前已知的7只股票的持股份額，就可以達(dá)到580億元身家。

在2020年11月發(fā)布的2020福布斯中國(guó)400富豪榜上，陳發(fā)樹(shù)的身家還只有250億元，短短一個(gè)多月時(shí)間，身家暴漲330億元，并穩(wěn)坐福州首富之位。

原本只是做木材生意的這個(gè)福建人，如何憑借獨(dú)到的眼光，沉穩(wěn)的投資方式，從一個(gè)企業(yè)家蛻變成投資家，并且實(shí)現(xiàn)了財(cái)富的幾何倍數(shù)增長(zhǎng)？

01

從販木材到第一桶金

陳發(fā)樹(shù)1961年出生在福建泉州的安溪縣，那一年正是三年自然災(zāi)害，小學(xué)四年級(jí)還沒(méi)讀完就輟學(xué)了。

1977年，16歲的陳發(fā)樹(shù)到村里的林場(chǎng)打工，擔(dān)任運(yùn)輸工。出了五年的苦力后，有一次到廈門(mén)運(yùn)送木材，他發(fā)現(xiàn)木材買(mǎi)賣(mài)中的價(jià)差，于是開(kāi)始自己販賣(mài)木材。1986年，25歲的他用賺得的5萬(wàn)元在廈門(mén)買(mǎi)了屬于自己的第一套房。

陳發(fā)樹(shù)將房子抵押買(mǎi)了一輛三輪摩托車(chē)?yán)^續(xù)跑運(yùn)輸，和兩個(gè)弟弟一起給一家小賣(mài)店拉貨。后來(lái)這家小賣(mài)店經(jīng)營(yíng)不善倒閉，陳發(fā)樹(shù)抓住機(jī)會(huì)就把這家店面買(mǎi)了下來(lái)，取名華都百貨。1995年，陳發(fā)樹(shù)將華都百貨從廈門(mén)搬到了福州最繁華的東街口。

1997年，陳發(fā)樹(shù)最重要的投資主體，新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司正式成立，該公司以百貨、超市為主，并涉及工程機(jī)械、房地產(chǎn)等行業(yè)，陳發(fā)樹(shù)甚至喊出“打造海西經(jīng)濟(jì)區(qū)最優(yōu)秀零售商”的口號(hào)。

在承接工程業(yè)務(wù)的過(guò)程當(dāng)中，陳發(fā)樹(shù)遇到當(dāng)時(shí)承包紫金礦業(yè)的總經(jīng)理陳景河。當(dāng)時(shí)紫金礦業(yè)還是小礦山，許多本地商人在崇山峻嶺的紫金山上考察后，并不看好其開(kāi)發(fā)前景。

陳發(fā)樹(shù)承接了紫金礦業(yè)的土石方工程，他對(duì)這座未開(kāi)發(fā)的金礦產(chǎn)生濃厚興趣和期待。2000年紫金礦業(yè)股改，鼓勵(lì)當(dāng)?shù)貒?guó)企事業(yè)單位職工認(rèn)購(gòu)，但是鮮有人問(wèn)津。

新華都集團(tuán)內(nèi)部也心存疑慮，但是最終陳發(fā)樹(shù)還是拍板，就當(dāng)賭一把！

他動(dòng)用新華都集團(tuán)等三個(gè)關(guān)聯(lián)公司一共出資3359萬(wàn)元，持股20.19%，其中僅新華都集團(tuán)就持有紫金礦業(yè)1729萬(wàn)股，占比18.2%。2003年紫金礦業(yè)在香港上市，股本擴(kuò)充了10倍。

2008年4月紫金礦業(yè)回歸A股，陳發(fā)樹(shù)個(gè)人及新華都集團(tuán)持有紫金礦業(yè)共21.78億股，按照當(dāng)時(shí)7.13元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，市值為155.29億元。

2003年12月和2008年4月，紫金礦業(yè)分別在香港、A股上市，成為“中國(guó)黃金第一股”，陳發(fā)樹(shù)的身家隨之水漲船高。這筆高額的投資收益，也成為他日后投資的“現(xiàn)金奶牛”。

2008年7月31日，陳發(fā)樹(shù)迎來(lái)了他的第二家上市公司，其控股的新華都正式登陸深交所。

依托紫金礦業(yè)和新華都的成功上市，陳發(fā)樹(shù)躋身福布斯內(nèi)地富豪榜之列。到了2009年，48歲的陳發(fā)樹(shù)一躍成為福建首富，而且在這位置上一坐就是好幾年。

02資本市場(chǎng)的獵手

陳發(fā)樹(shù)投資大賺，來(lái)自于其精準(zhǔn)的眼光和強(qiáng)大魄力，精準(zhǔn)嗅到了行業(yè)前景，把握政策風(fēng)口，提前布局。

截止到2020年三季度末，陳發(fā)樹(shù)出現(xiàn)在6家A股公司前十大股東名單中，具體為新華都、 云南白藥 、隆基股份、中國(guó)中免、必創(chuàng)科技、久日新材。

據(jù)報(bào)道，陳發(fā)樹(shù)僅僅在隆基股份和中國(guó)中免（前身為中國(guó)國(guó)旅）兩家公司身上就賺了近百億財(cái)富。

2018年5月31日，國(guó)家相關(guān)部門(mén)發(fā)布《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》，通知指出，光伏建設(shè)規(guī)模將得到控制，且電價(jià)及補(bǔ)貼再次被降低。作為光伏行業(yè)龍頭、全球最大單晶硅生產(chǎn)制造商，隆基股份首當(dāng)其沖，在隨后兩個(gè)多月時(shí)間內(nèi)股價(jià)腰斬，最低報(bào)11.76元。

隨后，陳發(fā)樹(shù)快速出手，2018年三季度從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入4937.28萬(wàn)股，后又多次增持至1.44億股（2020年一季度）。按照區(qū)間均價(jià)測(cè)算，其持倉(cāng)總成本約為30.79億元。

2020年以來(lái)，隨著隆基股份業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)其表現(xiàn)出了認(rèn)可。從陳發(fā)樹(shù)開(kāi)始建倉(cāng)的2018年三季度到最近的股價(jià)高點(diǎn)，隆基股份上漲了約7.5倍。

股價(jià)飛漲后，陳發(fā)樹(shù)開(kāi)始大刀闊斧進(jìn)行減持，其中二季度減持2686萬(wàn)股，按照30.48元/股（前復(fù)權(quán)）均價(jià)計(jì)算，套現(xiàn)8.2億元；三季度減持?jǐn)?shù)量為3740萬(wàn)股，按照57.94元/股（前復(fù)權(quán)）均價(jià)計(jì)算，套現(xiàn)21.7億元。

2020年，陳發(fā)樹(shù)另一個(gè)投資神話是中國(guó)中免。年初，國(guó)內(nèi)外旅游行業(yè)遭受重創(chuàng)，中國(guó)中免一季度虧損1.02億元。受此影響，公司股價(jià)在一季度一度跌至66.50元/股。

陳發(fā)樹(shù)見(jiàn)狀，抄底進(jìn)場(chǎng)，到一季度末時(shí)共買(mǎi)入1446.81萬(wàn)股，位列公司第七大股東。

入場(chǎng)后不久，二季度受到免稅店、海南離島免稅政策等影響，中國(guó)中免股價(jià)大幅上揚(yáng)，最高區(qū)間漲幅達(dá)到275.84%。在此期間，陳發(fā)樹(shù)仍大舉增持，截至三季度末已持有2144.46萬(wàn)股，市值超過(guò)47.8億元。

近幾年，陳發(fā)樹(shù)繼續(xù)活躍在資本市場(chǎng)，截至2020年三季度末，陳發(fā)樹(shù)直接間接持股市值達(dá)433億元。不同于傳統(tǒng)投資機(jī)構(gòu)，陳發(fā)樹(shù)的投資方式更趨同于一個(gè)“超級(jí)散戶”，只不過(guò)資金來(lái)源除了他個(gè)人，也有其控制的公司。

03入主云南白藥

2007年，陳發(fā)樹(shù)就讀于長(zhǎng)江商學(xué)院，期間認(rèn)識(shí)了時(shí)任云南白藥董事長(zhǎng)的王明輝。經(jīng)過(guò)一次深入交流，陳發(fā)樹(shù)對(duì)云南白藥產(chǎn)生了濃厚的興趣。

2009年下半年，在“煙草企業(yè)退出非煙投資”的背景下，時(shí)為云南白藥第二大股東的紅塔集團(tuán)，將其所持的6581.39萬(wàn)股云南白藥股份，以每股33.54元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給陳發(fā)樹(shù)，占云南白藥總股本的12.32%。在協(xié)議簽署后的5個(gè)工作日內(nèi)，陳發(fā)樹(shù)便將全款22億元一次性支付給了紅塔集團(tuán)。

然后，就石沉大海沒(méi)了消息。

沒(méi)有人覺(jué)得紅塔會(huì)違約。陳發(fā)樹(shù)很納悶，開(kāi)始不停催促紅塔辦理股權(quán)過(guò)戶，得到的答復(fù)始終是“正在等待上級(jí)單位審批”。直到800多天后，得不到股權(quán)又拿不回22億退款的陳發(fā)樹(shù)將紅塔集團(tuán)告上法庭。

一審官司敗了，陳發(fā)樹(shù)付出了高達(dá)1690萬(wàn)的訴訟費(fèi)，得到的唯一消息就是：云南中煙早在2009年12月2日就把申請(qǐng)?zhí)峤唤o了中國(guó)煙草總公司，但直到2012年1月17日中煙才批復(fù)“不同意”，理由是“防止國(guó)有資產(chǎn)流失”。

但實(shí)際原因是，云南白藥的股價(jià)漲了。

到2012年初，這筆當(dāng)初價(jià)值22億的股權(quán)竟?jié)q至30多億。他不斷提起行政復(fù)議、行政訴訟，卻被國(guó)家煙草專(zhuān)賣(mài)局當(dāng)成“信訪群眾”打發(fā)了。

最終交易作罷，紅塔集團(tuán)將22億退了回來(lái)，還給了他760萬(wàn)的利息。整個(gè)官司下來(lái)，如同張藝謀那部電影《秋菊打官司》，于是，企業(yè)家們給陳發(fā)樹(shù)起了一個(gè)名字：陳秋菊。

后來(lái)談到這段經(jīng)歷，陳發(fā)樹(shù)在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》專(zhuān)訪時(shí)說(shuō)，“律師們都覺(jué)得這個(gè)案子很難做，堅(jiān)持下去無(wú)異于雞蛋碰石頭?？晌矣X(jué)得我有道理，我就要打，就算輸了也是贏。”

2015年下半年，新華都和陳發(fā)樹(shù)在二級(jí)市場(chǎng)上豪擲26.13億元和6.6億元，獲得了云南白藥3.39%和0.86%的股份，并雙雙擠入前十大股東之列。

2016年1月，云南白藥控股股東白藥控股開(kāi)始進(jìn)行混改，最終新華都在與平安集團(tuán)、阿里巴巴、復(fù)星集團(tuán)等知名企業(yè)的角逐中勝出，以253.7億增資額獲得了白藥控股50%的股權(quán)。后來(lái)，江蘇魚(yú)躍進(jìn)行增資，白藥控股形成了云南國(guó)資委45%、新華都45%、江蘇魚(yú)躍10%的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

2019年7月3日，云南白藥實(shí)現(xiàn)整體上市，首日市值以收盤(pán)價(jià)計(jì)算為1074.93億元，成為云南省第一家市值過(guò)千億的上市公司。

7月底，云南白藥召開(kāi)了董事會(huì)，修改了公司章程并改選了新一屆董事會(huì)。公司設(shè)董事長(zhǎng)1人，由王明輝擔(dān)任。另外又設(shè)立了聯(lián)席董事長(zhǎng)職務(wù)，由陳發(fā)樹(shù)擔(dān)任。

“我這個(gè)聯(lián)席董事長(zhǎng)是不參加管理的，一點(diǎn)都不管，我就支持董事長(zhǎng)。我既是股東又是董事長(zhǎng)，更不會(huì)把錢(qián)打水漂。”

為了給云南白藥的未來(lái)發(fā)展鋪路，他先后給北大捐資6億元，其中5億元設(shè)立“北京大學(xué)發(fā)樹(shù)醫(yī)學(xué)發(fā)展基金”。2019年底，“北京大學(xué)-云南白藥國(guó)際醫(yī)學(xué)研究中心”正式宣布成立?！皩W(xué)術(shù)成果歸北大，研發(fā)成果歸白藥?！倍约涸谠颇习姿幹幌笳餍缘仡I(lǐng)1元薪水，一些商務(wù)接待都是自掏腰包。

“如果不投白藥，其實(shí)這兩百多億我拿去炒股賺得更多。但既然給了我這個(gè)機(jī)會(huì)，我就會(huì)全力以赴?！?/strong>陳發(fā)樹(shù)說(shuō)。

04  10億攬入“打工皇帝”

很多人知道陳發(fā)樹(shù)這個(gè)名字，是因?yàn)榇蚬せ实厶乞E。

2008年4月15日，陳發(fā)樹(shù)搞出一個(gè)大新聞：宣布豪擲10億“轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)”，將中國(guó)最著名的職業(yè)經(jīng)理人、人稱“打工皇帝”的唐駿納入麾下，邀請(qǐng)其出任新華都集團(tuán)總裁兼CEO。

當(dāng)時(shí)唐駿表態(tài)，聲稱要將自己的老板打造成“中國(guó)的巴菲特”，并實(shí)現(xiàn)新華都旗下3到5家企業(yè)成功上市。據(jù)稱，陳發(fā)樹(shù)與唐駿的工作配合有了默契。通常，陳發(fā)樹(shù)定好投資意向，然后由能說(shuō)會(huì)道的唐駿出面溝通、談判、確定細(xì)節(jié)，最后陳發(fā)樹(shù)拍板簽字。

一貫低調(diào)，“悶聲發(fā)大財(cái)”的陳發(fā)樹(shù)為什么會(huì)引進(jìn)及其高調(diào)的唐駿入職，當(dāng)時(shí)很多人看不懂。

2007年是新華都集團(tuán)高速發(fā)展的一年，陳發(fā)樹(shù)開(kāi)始謀劃引進(jìn)能夠在戰(zhàn)略規(guī)劃、架構(gòu)疏理、品牌運(yùn)營(yíng)等方面把新華都帶到在全國(guó)有影響力的大企業(yè)高級(jí)管理人員。

“這個(gè)人才最好是留洋而且有點(diǎn)名望的，這樣能帶來(lái)先進(jìn)的管理理念，提升新華都企業(yè)文化，把集團(tuán)今后戰(zhàn)略規(guī)劃做好?！?/span>

在2008年4月15日加盟新華都的新聞發(fā)布會(huì)上，唐駿這樣描述雙方相識(shí)的過(guò)程，“我們?cè)?007年底一個(gè)非常偶然的機(jī)會(huì)認(rèn)識(shí)，在不經(jīng)意的聊天中，陳董突然對(duì)我說(shuō)，我們正在尋找一位總裁的人選，您愿意嗎？沒(méi)有談任何條件或細(xì)節(jié)，我考慮了不到1分鐘，憑著一種對(duì)人的直覺(jué)，我回答說(shuō)，我愿意?！?/span>

但是，好景不長(zhǎng)，打工皇帝唐駿深陷“學(xué)歷造假”事件。

2010年7月1日，打假人方舟子在微博上指出“唐駿的‘加州理工學(xué)院博士學(xué)位’是假的。唐駿所讀的美國(guó)西太平洋大學(xué)“是一家著名的賣(mài)文憑的野雞大學(xué)，此校在夏威夷注冊(cè)，沒(méi)有得到美國(guó)認(rèn)證機(jī)構(gòu)的認(rèn)證”。

2013年1月28日，唐駿揮手告別新華都。

新華都高層曾坦言，唐駿從未在新華都上市公司任職，也未管理過(guò)新華都上市公司的具體業(yè)務(wù)。在新華都，他雖然貴為總裁，但對(duì)零售行業(yè)，從來(lái)都是一個(gè)局外人，以金融信息服務(wù)為主的港澳資訊才是他所了解并擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。

唐駿后來(lái)接受采訪時(shí)說(shuō)，“我在新華都站得太高，把行政總部放在了上海，這是個(gè)錯(cuò)誤，遙控管理是做不好的，我只能做一些戰(zhàn)略性的事情，比如資本運(yùn)作。最大的遺憾是我基本沒(méi)有碰新華都的支柱產(chǎn)業(yè)——零售，新華都有將近80家超市，我只進(jìn)去過(guò)兩三個(gè)，與超市的高管都沒(méi)法有效對(duì)話，更別說(shuō)有針對(duì)性地提出管理意見(jiàn)了。作為集團(tuán)總裁，這樣肯定是錯(cuò)的?！?/span>

“成本管理是一門(mén)學(xué)問(wèn)，也恰恰是我所欠缺的，新華都給了我機(jī)會(huì)去學(xué)習(xí)成本管理，我卻錯(cuò)過(guò)了。”

至于10億元的轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)，唐駿在接受采訪時(shí)否認(rèn)了10億元是以現(xiàn)金薪酬的方式給予。新華都方面表示，從唐駿加盟新華都集團(tuán)那天起，除唐駿本人的表述外，新華都方面從來(lái)沒(méi)有在正式的場(chǎng)合或者采訪中證實(shí)這一“天價(jià)”轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)的存在。

新華都集團(tuán)高管表示：“這10億元報(bào)酬，在當(dāng)時(shí)或許也不完全是空穴來(lái)風(fēng)，只不過(guò)它是附帶前提條件的。好比說(shuō)你創(chuàng)造百億的價(jià)值，就能得到10億的回報(bào)。既然前提不存在了，結(jié)果自然就不存在了?！?/span>

05結(jié)束語(yǔ)：資本與實(shí)業(yè)

這么多年，從實(shí)業(yè)起家到資本江湖的縱橫捭闔，陳發(fā)樹(shù)這個(gè)福建人低調(diào)沉穩(wěn)。在資本市場(chǎng)上以精準(zhǔn)的眼光搏殺，低進(jìn)高出，獲利豐厚，而且高效快捷。

以錢(qián)生錢(qián)的方式自然要比一步一步艱苦干實(shí)業(yè)掙辛苦錢(qián)輕松得多，如果一旦嘗到了資本的甜頭，還有心思再去好好干實(shí)業(yè)嗎？

1 月 29日，新華都披露2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.5億元-1.8億元，上年同期虧損7.56億元；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)1.3億元-1.6億元，上年同期虧損6.36億元。上年同期虧損，主要系計(jì)提了大額商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額以及關(guān)閉處置部分虧損門(mén)店和子公司股權(quán)。

對(duì)陳發(fā)樹(shù)來(lái)說(shuō)，實(shí)業(yè)與資本猶如握在手里的兩張牌，但在什么時(shí)候哪一張牌翻出來(lái)的牌面更大，能夠成為保全自己商業(yè)帝國(guó)的“王炸”，到目前為止，似乎還不好妄下結(jié)論。

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