來源丨投資界（微信號:pedaily2012t）

作者丨劉博 楊繼云

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嘀嗒出行一直保持低調(diào)，但背后投資方陣容頗為豪華——IDG資本、高瓴、京東、攜程等，更重要的是，創(chuàng)始人宋中杰和出行教父李斌交情頗深。

又一只獨角獸步履蹣跚走向IPO。

投資界消息，4月13日，嘀嗒出行向港交所重新提交了上市申請。早在去年10月，嘀嗒就曾向港交所公開遞交招股書，卻在上周失效。沒想到幾天后，嘀嗒再度沖擊港交所。

這是一個始于團購時代的創(chuàng)業(yè)故事。2010年，從谷歌離職的宋中杰和他的好友們一起創(chuàng)辦了一家團購網(wǎng)站——嘀嗒團，不過在千團大戰(zhàn)總敗陣下來。2014年，公司搖身一變，從拼車切入了出行領(lǐng)域。充滿戲劇性的是，經(jīng)歷2018年滴滴順風(fēng)車事件后，嘀嗒出行迅速異軍突起，靠著順風(fēng)車業(yè)務(wù)做到一年8個億的營收。

出行領(lǐng)域向來刀光劍影。嘀嗒出行一直保持低調(diào)，但背后投資方陣容頗為豪華——IDG資本、高瓴、京東、攜程等，更重要的是，宋中杰和出行教父李斌交情頗深。截至目前，李斌旗下蔚來資本和易車，分別是嘀嗒出行最大和第四大的外部股東。一旦完成IPO，李斌有望收獲繼易車、易鑫、蔚來之后第四家上市公司。

離開谷歌后，這五人連續(xù)創(chuàng)業(yè)：

7年做出百億估值

嘀嗒出行的背后，是一眾“谷歌幫”創(chuàng)業(yè)者的連續(xù)創(chuàng)業(yè)史。

創(chuàng)始人宋中杰在IT行業(yè)有著超過25年的經(jīng)驗，他曾在惠普前后任職長達12年時間，后在2006年加入了谷歌中國，負責代理商渠道。宋中杰成為當時谷歌中國本地唯一的總監(jiān)級商務(wù)高管，一度被譽為“谷歌渠道之父”。

正是在谷歌，宋中杰結(jié)識了日后三位重要的創(chuàng)業(yè)伙伴——時任谷歌中國高級渠道經(jīng)理的李金龍、時任谷歌中國項目拓展經(jīng)理的朱敏和時任谷歌中國渠道客戶經(jīng)理的李躍軍。

2010年，O2O模式在國內(nèi)愈發(fā)火熱，從谷歌離開的宋中杰決定“要抓住創(chuàng)業(yè)夢想的尾巴。”于是，他選擇聯(lián)手李金龍、朱敏、李躍軍，又拉來曾在百度任職的愛幫網(wǎng)老同事段劍波，共同創(chuàng)立了團購網(wǎng)站“嘀嗒團”。

對于嘀嗒團，宋中杰與創(chuàng)始團隊寄予了厚望，曾在一天之內(nèi)同時上線北京等六大城市，開創(chuàng)團購網(wǎng)站首日上線最大場面。但想要在“千團大戰(zhàn)”中存活下來并不容易，最高峰時曾躋身行業(yè)第三的嘀嗒團，算上過橋貸款也只拿到了共900萬美元的資金支持。融資節(jié)奏太過緩慢，直接導(dǎo)致其在主流團購網(wǎng)站的競爭中逐漸落敗。

2013年年底，宋中杰與團隊開始思考如何轉(zhuǎn)型自救，擺在他們面前的共有四條路：P2P金融、在線教育、到家O2O和出行。在經(jīng)過一系列調(diào)研之后，團隊將方向鎖定在了出行領(lǐng)域。但在當時，滴滴與快的正打得火熱，如何避免正面遭遇這些出行巨頭，成了宋中杰眼前最緊迫的工作。

直到2014年1月，有一天宋中杰在國貿(mào)開完會出來打車，站了半個小時也沒打到一輛車，但在他眼前有很多空的私家車經(jīng)過?！爱敃r我想，有那么多的空座位，我要打車反而打不到車，是不是應(yīng)該把那些空座位利用起來，解決這個問題。”宋中杰曾回憶道。在這之后，他與團隊決定從拼車服務(wù)切入出行領(lǐng)域。

2014年5月1日，嘀嗒拼車APP正式上線，很快便在細分賽道成為了領(lǐng)跑者。易觀智庫數(shù)據(jù)顯示，2015年4月，嘀嗒拼車在日均活躍用戶覆蓋率就已占比59.88%。隨后，嗅覺敏銳的嘀嗒拼車又在2017年9月宣布進入出租車領(lǐng)域，成為一個出租車、順風(fēng)車兼具的移動出行平臺。

隨后，嘀嗒拼車迎來了品牌升級，正式更名為嘀嗒出行。與此同時，滴滴順風(fēng)車風(fēng)波讓嘀嗒得以抓住時機，在短時間內(nèi)迅速積累了大量用戶。2020年9月，嘀嗒出行公布了6周年業(yè)績，其順風(fēng)車峰值應(yīng)答率已經(jīng)超過70％，并實現(xiàn)了連續(xù)15個月盈利。

直至去年10月，嘀嗒出行決定奔赴IPO，正式向港交所遞交了上市申請，彼時估值約百億元人民幣。但在此之后，雖然時常傳出IPO新進展，嘀嗒出行官方卻一直未有官宣，直至上周港交所官網(wǎng)顯示該申請已失效。對此，嘀嗒出行官方回應(yīng)稱，交表后6個月更新上市資料是正常程序。

4月13日，嘀嗒出行重新向港交所提交了上市申請，并對業(yè)務(wù)情況及相關(guān)數(shù)據(jù)進行了更新。此次更新，也意味著嘀嗒出行距離IPO敲鐘又近一步。回顧一路走來，宋中杰曾感慨“我們走的是一條很難的路，這條路不會輕易讓你成功，你需要的是耐心和堅持。更重要的是，你需要先人一步看到未來和終局?！?/span>

一年進賬8億，順風(fēng)車生意占9成

從滴滴指縫長出來的小巨頭

沖擊“網(wǎng)約車第一股”，嘀嗒出行憑什么？

最新上市申請顯示，嘀嗒出行是中國領(lǐng)先的技術(shù)驅(qū)動型移動出行平臺，采用雙輪驅(qū)動的策略，專注順風(fēng)車和出租車業(yè)務(wù)發(fā)展。作為國內(nèi)順風(fēng)車賽道的早期玩家，嘀嗒出行目前已是中國最大的順風(fēng)車平臺，同時，嘀嗒出行在出租車網(wǎng)約市場中排名也達到第二。

招股書顯示，2020年，嘀嗒出行全年營業(yè)收入由2019年的5.81億元增加至7.91億元，2018年至2020年的復(fù)合年增長率為159%。同時，2019年及2020年，嘀嗒出行經(jīng)調(diào)整凈利潤額（非國際財務(wù)報告準則計量）分別為3.16億元和3.43億元。

其中，嘀嗒順風(fēng)車服務(wù)所得收益為7.056億元，出租車網(wǎng)約服務(wù)所得收益為0.389億元，提供廣告及其他服務(wù)所得收益為0.469億元。三者的對應(yīng)占比從2019年的91.9%、1.1%、7.0%，變?yōu)?020年的89.2%、4.9%、5.9%。換言之，這家公司靠的就是順風(fēng)車業(yè)務(wù)。

隨著疫情好轉(zhuǎn)，從2020年第二季度開始，嘀嗒出行的交易總額及訂單量恢復(fù)了增長態(tài)勢。截至2020年12月31日，嘀嗒出行在全國366個城市提供順風(fēng)車平臺服務(wù)，2018年、2019年、2020年，嘀嗒順風(fēng)車搭乘訂單分別為0.482億份、1.785億份和1.463億份，同期交易總額分別約為19億、85億及81億。

此外，嘀嗒的用戶群體也在持續(xù)擴大。截至2020年12月31日，嘀嗒出行的注冊用戶數(shù)由2020年6月30日的1.8億，增加到2.05億；認證私家車主數(shù)由980萬增至1080萬；順風(fēng)車累計搭乘乘客數(shù)從3670萬增加至4200萬。

但安全性問題仍然是懸在頭上的一把劍。2020年12月7日，交通運輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會議辦公室組織對嘀嗒、哈啰等順風(fēng)車平臺公司進行了提醒式約談，涉及問題主要是涉嫌以順風(fēng)車名義從事非法網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，并存在部分安全風(fēng)險隱患。

對此，嘀嗒出行也在招股書中指出，今后監(jiān)管機構(gòu)可能會提高對順風(fēng)車平臺的監(jiān)管審查水平，同時新法律及法規(guī)的出臺可能對嘀嗒的業(yè)務(wù)有影響。嘀嗒可能無法及時有效地適應(yīng)該等變化，且可能在此過程中產(chǎn)生大量合規(guī)成本。

隨著新版上市申請的遞交，嘀嗒出行背后的投資方陣容也浮出水面。據(jù)不完全統(tǒng)計，嘀嗒出行成立至今已公開完成4輪融資，其中僅在2014年9月至次年4月的8個月時間內(nèi)，就先后獲得了3輪融資。

IPO前，宋中杰等5位聯(lián)合創(chuàng)始人通過5brothers Limited持有公司34.43%，為嘀嗒出行大股東。而宋中杰、李金龍、李躍軍、朱敏及段劍波分別擁有5brothers Limited的59.33%、10.87%、10.87%、10.87%及8.06%權(quán)益。

機構(gòu)投資方持股情況方面，招股書顯示，蔚來資本持股為21.60%，IDG資本持股為10.23%，崇德投資旗下Eastnor Castle Limited持股為7.15%，易車持股為4.95%，高瓴資本旗下HH SPR-IV Holdings Limited持股4.14%，京東旗下Sumptuous持股4.14%，攜程持股2.86%；Trustbridge Partners V, L.P.持股為1.47%。

作為易車網(wǎng)、蔚來汽車的創(chuàng)始人，李斌對嘀嗒出行尤為看好。“見李斌之前我沒有報太大期望?！编粥鲂蠧EO宋中杰曾回憶，“他的易車網(wǎng)是媒體和交易，我做的是拼車出行，當時覺得不太靠譜?！钡聦崊s出乎意料，雙方在北京東三環(huán)的昆侖飯店只談了一個小時，李斌就決定出手投資，告訴宋中杰“那就干吧”。

在此之后，李斌又通過易車網(wǎng)、蔚來資本對嘀嗒出行連續(xù)加注。雖然據(jù)招股書披露，李斌僅在嘀嗒擔任非執(zhí)行董事，但實際上，與其惺惺相惜的宋中杰曾在2018年邀請他加盟嘀嗒出任董事長一職。

另一重要機構(gòu)投資方IDG資本，與嘀嗒團隊的淵源更深。早在嘀嗒團時期，IDG資本就曾對其進行了A輪投資。資本寒冬導(dǎo)致嘀嗒團預(yù)想的B輪融資打了水漂， IDG資本則是雪中送炭，提供了數(shù)百萬的過橋貸款。雖然在O2O的燒錢大戰(zhàn)中，嘀嗒團還是敗下陣來，最終與洛維網(wǎng)合并，但IDG資本卻對嘀嗒團隊持續(xù)看好，繼續(xù)投資了嘀嗒拼車。

談及IDG資本，宋中杰感觸頗深，他曾表示：“如果我之后有什么賺錢的項目，我會愿意先找IDG資本，讓IDG資本獲利。我相信很多IDG資本投資的企業(yè)，大部分都會有這樣的心態(tài)?！?/span>

出行教父李斌，

即將坐擁第四家上市公司

嘀嗒的IPO野望，是李斌出行版圖必不可少的一部分。

21年前，李斌創(chuàng)立了國內(nèi)最早的汽車網(wǎng)站之一“易車網(wǎng)”，從此開始了在出行領(lǐng)域多年的深入布局。截至目前，李斌已經(jīng)收獲了易車、易鑫、蔚來三家上市公司，通過其個人、易車和蔚來資本，更是投資了幾十家出行相關(guān)公司。謀篇布局二十多年，一幅巨大的出行版圖正徐徐鋪開。

回看過去，易車網(wǎng)的波折起伏，就好像李斌的出行帝國一樣充滿了坎坷。2000年6月，北大畢業(yè)3年、與當當網(wǎng)創(chuàng)始人李國慶共同打拼又出局后，李斌創(chuàng)建成立了北京易車電子商務(wù)有限公司，作為國內(nèi)最早的汽車電商網(wǎng)站，他很快就拿到了1000萬的投資。

然而，時代帶來了無可避免的傷疤——互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂了。易車生死存亡之際，李斌決定收購所有人投資者的股份，讓投資者安然退出，自己則背上了400萬的債務(wù)，只能硬抗。上天眷顧，最終易車挺過了危機。2003年非典之后，互聯(lián)網(wǎng)迎來爆發(fā)式增長，易車也得以正式翻身。

2010年11月18日，易車網(wǎng)上市，市值近10億美元，一舉成為當時中國最大汽車媒體公司，也是首家海外上市的中國汽車垂直網(wǎng)站。

這是李斌收獲出行上市公司的開端。此后，2017年，脫胎于易車網(wǎng)的易鑫集團也成功IPO；而讓李斌再度聲名大噪的，是蔚來汽車在2018年赴美IPO，李斌又一次站在了汽車行業(yè)的浪潮之巔，背后站著數(shù)十家VC/PE和科技巨頭。

這一次，嘀嗒赴港上市，意味著李斌有機會再度收獲一個IPO。根據(jù)嘀嗒的招股書，李斌旗下的蔚來資本是嘀嗒的第一大外部機構(gòu)股東，易車則排在第四位，足以見得李斌對于嘀嗒的重視。

事實上，嘀嗒并不是李斌投中的唯一獨角獸。在圈子里，李斌常常被稱為“摩拜單車背后的男人”，當年摩拜創(chuàng)始人胡瑋煒帶著她的團隊去見了李斌，關(guān)于共享單車的想法，兩個人不謀而合，當晚，李斌還想出了品牌的名字：Mobike（mobile和bike的合成詞），中文名為摩拜。接過李斌146萬的天使投資后，胡瑋煒便開始創(chuàng)業(yè)。

后來共享單車大戰(zhàn)行至中局，美團37億美元收購摩拜單車，李斌當初投資的146萬換回了13.4億——2年多近百倍的巨額回報。但他也不免感慨，“共享單車現(xiàn)在有點亂，我沒時間管了，如果我不離開，現(xiàn)在不應(yīng)該是這樣子?！?/span>

在他多年來重度參與的出行圈里，這位出行教父的投資十分深入和廣泛，涉及到汽車電商、整車制造、汽車后市場、汽車周邊服務(wù)、移動出行等等細分領(lǐng)域，投資了嘀嗒、摩拜、車和家、優(yōu)信二手車、天天拍車等等幾十家公司。

而收獲期，也在漸漸來臨。

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