前不久，在給匯源果汁注資16億、操刀拉夏貝爾破產(chǎn)案的背后，浮現(xiàn)了同一個(gè)神秘低調(diào)的“接盤(pán)俠”。

這家公司不顯山不露水，但在資本江湖上已經(jīng)混跡很久了。它曾與“南通富豪”宋小忠、老牌民營(yíng)資本“鵬欣系”往來(lái)頻繁。

“互聯(lián)網(wǎng)珠寶第一股”剛泰控股重整、地產(chǎn)公司三盛宏業(yè)、泛海控股的部分項(xiàng)目背后，也都有它的身影。

甚至連宇宙大PE黑石都瘋狂為它砸錢(qián)，東方資產(chǎn)、中金公司、鼎暉投資等都在它的投資朋友圈。

那么，靠收購(gòu)不良資產(chǎn)發(fā)家的這家公司，到底是怎么靠另類(lèi)思路殺出一條血路的？這門(mén)“壞時(shí)代里的好生意”多有魅力？

匯源果汁背后的神秘接盤(pán)俠

你可能沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)文盛資產(chǎn)，但是說(shuō)起“果汁大王”匯源，你一定不陌生?，F(xiàn)在，文盛資產(chǎn)已經(jīng)成為匯源背后的大BOSS。

前不久，文盛資產(chǎn)剛剛注資16億元，成為匯源果汁的控股股東。這次重整后，北京匯源仍將持有核心商標(biāo)品牌和生產(chǎn)資產(chǎn)，“匯源果汁”商標(biāo)品牌將被完整保留。

作為家喻戶(hù)曉的老牌企業(yè)，匯源果汁一度是高濃度果汁銷(xiāo)冠。但在可口可樂(lè)收購(gòu)案被叫停后，匯源果汁開(kāi)始走下坡路，并在2018年爆發(fā)了債務(wù)危機(jī)。2021年1月，在停牌了3年之久后，匯源果汁從港交所退市。

2021年7月，經(jīng)債權(quán)人申請(qǐng)，法院裁定匯源進(jìn)入重整程序。歷時(shí)一年后，重整計(jì)劃塵埃落定，文盛資產(chǎn)突擊入局，成為匯源果汁的“救世主”。

更讓人意想不到的是，文盛資產(chǎn)還放出豪言稱(chēng)，將為匯源果汁設(shè)計(jì)最佳的證券化方案，力爭(zhēng)讓匯源果汁三到五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)A股上市。

對(duì)此，有人覺(jué)得這是在吹牛畫(huà)大餅，對(duì)于背負(fù)80億負(fù)債的匯源果汁來(lái)說(shuō)，再上市重組仍有較大不確定性。也有人覺(jué)得沒(méi)準(zhǔn)真能行，畢竟文盛資產(chǎn)是專(zhuān)業(yè)的，或許能大力出奇跡。

其實(shí)，不止是匯源果汁，文盛資產(chǎn)這幾年常常以“代理人”身份，隱匿在A股收購(gòu)與借殼類(lèi)操作身后，操刀過(guò)不少經(jīng)典之作，其中還包括“接盤(pán)”知名女裝品牌拉夏貝爾。

拉夏貝爾被譽(yù)為“中國(guó)ZARA”，2014年赴港上市，2017年又登陸A股市場(chǎng)，成為國(guó)內(nèi)首家“A+H”兩地上市的服裝企業(yè)。巔峰期曾在全國(guó)擁有9000多家門(mén)店、十余個(gè)自有品牌，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩。

但到了2018年，一路高歌猛進(jìn)的拉夏貝爾曝出業(yè)績(jī)虧損1.6億元，引來(lái)市場(chǎng)一片嘩然。2018-2021年四年間，拉夏貝爾合計(jì)虧損約49.87億元。2021年，拉夏貝爾被四家債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)清算。與此同時(shí)，拉夏貝爾線下門(mén)店驟減至300家。

2021年，拉夏貝爾正處在水深火熱之時(shí)，文盛資產(chǎn)成為它的“白衣騎士”。

文盛資產(chǎn)通過(guò)股權(quán)拍賣(mài)，接盤(pán)成為拉夏貝爾的大股東。今年5月，拉夏貝爾從上交所退市。6月，兩家達(dá)成一致，前者將幫助拉夏貝爾走出債務(wù)困境。

事實(shí)上，文盛資產(chǎn)是不良資產(chǎn)行業(yè)的一個(gè)老手了。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，文盛資產(chǎn)累計(jì)資產(chǎn)管理規(guī)模（債權(quán)本息）1232億元人民幣，目前團(tuán)隊(duì)擁有近300人。

值得注意的是，近幾年，文盛資產(chǎn)一直處于盈利狀態(tài)。這也讓外界認(rèn)為，文盛資產(chǎn)入局的不良資產(chǎn)行業(yè)，的確是一門(mén)好生意。

根據(jù)*ST剛泰去年末的公告，文盛資產(chǎn)2019年末總資產(chǎn)為47.7億元，總負(fù)債32.2億元，凈資產(chǎn)15.6億元，其2017年到2019年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.2億元、2.79億元、2.06億元。

“垃圾堆”里淘金

壞時(shí)代里的好生意

對(duì)于接盤(pán)不良資產(chǎn)這個(gè)生意，有人說(shuō)它是“收破爛”，是在垃圾堆里“淘金”，也有人說(shuō)它是“壞時(shí)代里的好生意”。

那么，文盛資產(chǎn)是如何進(jìn)入這行“淘金”并站穩(wěn)腳跟的呢？八妹找到了一些蛛絲馬跡。

文盛資產(chǎn)的掌舵人名叫周智杰，他出生于1972 年，現(xiàn)年50歲。他22歲時(shí)曾就職于上海邊防總隊(duì)，在這里干了4年。

后來(lái)，周智杰又進(jìn)入了拍賣(mài)行業(yè)，在浙江世貿(mào)拍賣(mài)行又待了3年。2001年至2003年，在奔三之時(shí)，他出任了浙江暨陽(yáng)拍賣(mài)有限公司董事長(zhǎng)。

那時(shí)候，我國(guó)不良資產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)了一個(gè)大機(jī)遇，華融、信達(dá)、東方、長(zhǎng)城這四大AMC（資產(chǎn)管理公司）壟斷了全國(guó)不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)，但由于處理能力有限，從金融機(jī)構(gòu)收來(lái)的資產(chǎn)包會(huì)分拆賣(mài)出，下家可以拿著配資來(lái)收包。

2003年，周智杰嗅到這個(gè)商機(jī)后，立馬成立了浙江文華，涉足不良資產(chǎn)行業(yè)。

最開(kāi)始時(shí)，周智杰做的是不良資產(chǎn)的服務(wù)商，不僅可以拿著配資從AMC手里收包，處置獲利，還可以為拿包的買(mǎi)家提供各種服務(wù)，如涉及盡職調(diào)查和估價(jià)、收購(gòu)方式交易架構(gòu)咨詢(xún)等服務(wù)。

干了3年后，周智杰又成立了文盛投資，這便是文盛資產(chǎn)的前身。自成立起至2016年底，他從信達(dá)、東方收購(gòu)了8個(gè)資產(chǎn)包，逐漸在不良資產(chǎn)領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟。

隨著規(guī)模逐漸做大后，文盛資產(chǎn)的定位也從不良資產(chǎn)“服務(wù)商”，轉(zhuǎn)變?yōu)橛H自下場(chǎng)的“管理人”。

同時(shí)，文盛資產(chǎn)也逐漸與許多資本建立聯(lián)系。2018年，文盛資產(chǎn)聯(lián)合“南通富豪”宋小忠，成立南通東柏文化，用以收購(gòu)廣西上市公司東方網(wǎng)絡(luò)的控股權(quán)。

但這事后來(lái)出了岔子，東方網(wǎng)絡(luò)實(shí)控人彭明因涉嫌賣(mài)殼被立案調(diào)查，此筆交易最終未成。2021年底，宋小忠又卷土重來(lái)，再次介入東方網(wǎng)絡(luò)重組，通過(guò)實(shí)際控制科翔高新成為實(shí)控人。只不過(guò)這次沒(méi)了周智杰的蹤影。

彼時(shí)，周智杰正與國(guó)內(nèi)老牌民營(yíng)資本“鵬欣系”形影不離。“鵬欣系”由江蘇商人姜照柏一手組建，其坐擁五十余家企業(yè)，包括鵬都農(nóng)牧、鵬欣資源、國(guó)中水務(wù)、潤(rùn)中國(guó)際控股4家上市公司。

2020年起，文盛資產(chǎn)相繼接手了一家鵬欣資源附屬子公司股權(quán)、聯(lián)合設(shè)立一家合伙企業(yè)。此外，文盛資產(chǎn)還曾與鵬欣集團(tuán)下屬地產(chǎn)公司合伙成立上海鵬文。這一番操作下來(lái)，周智杰與“鵬欣系”形成了深度綁定。

今年以來(lái)，文盛資產(chǎn)也身現(xiàn)多家上市公司。今年2月，號(hào)稱(chēng)“互聯(lián)網(wǎng)珠寶第一股”的*ST剛泰退市，而文盛資產(chǎn)去年曾作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)，為 *ST剛泰解決違規(guī)擔(dān)保問(wèn)題出具《承諾函》，并提供增信支持。

今年3月，港股上市公司中國(guó)高速傳動(dòng)公告，擬將從事齒輪業(yè)務(wù)的間接子公司南京高速43%股權(quán)以43億元出售給文盛資產(chǎn)。

除此之外，周智杰還從“5G概念股”春興精工手里收購(gòu)兩項(xiàng)核心資產(chǎn)、參與過(guò)三盛宏業(yè)及泛?？毓傻牟糠猪?xiàng)目。

近年來(lái)，憑借強(qiáng)大的朋友圈，周智杰與國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)合作落地了大量相關(guān)項(xiàng)目，足跡遍布上海、北京、江蘇、廣東、?？诘鹊亍Ｔ诓涣假Y產(chǎn)市場(chǎng)中，國(guó)資和外資歷來(lái)是主要玩家，而周智杰帶領(lǐng)文盛殺出一血路，成為了民營(yíng)AMC的代表。

目前來(lái)看，文盛資產(chǎn)主要從事資產(chǎn)包、困境地產(chǎn)、企業(yè)重組三塊業(yè)務(wù)。商業(yè)模式包括自主投資、提供相關(guān)咨詢(xún)與服務(wù)、以及信用違約衍生業(yè)務(wù)，包括不良債權(quán)處置帶來(lái)的房地產(chǎn)項(xiàng)目盤(pán)整、證券違約項(xiàng)目重組等。

吸引黑石狂砸錢(qián)，

朋友圈盡是私募大佬

前不久，就在文盛資產(chǎn)“接盤(pán)”匯源果汁的同時(shí)，宇宙大PE黑石幫助文盛資產(chǎn)完成了第三輪融資，這也是黑石首次戰(zhàn)略投資國(guó)內(nèi)民營(yíng)AMC。

根據(jù)文盛官網(wǎng)消息，黑石與國(guó)通投資有限公司、廣發(fā)證券有限公司于2021年10月在文盛資產(chǎn)的第三輪融資中進(jìn)行了股權(quán)投資，并于2022年6月完成投資。

其實(shí)在此之前，文盛資產(chǎn)就吸引來(lái)了不少投資機(jī)構(gòu)、私募大佬的青睞。2015-2017年，文盛資產(chǎn)完成A、B兩輪融資，獲得東方資管、中金公司等機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略入股。

到了2021年，文盛資產(chǎn)與華平投資合作，成立投資平臺(tái)文盛特殊機(jī)會(huì)資管，計(jì)劃投資總額6億美元，聚焦單體地產(chǎn)特殊機(jī)會(huì)投資，計(jì)劃5年內(nèi)將管理規(guī)模發(fā)展到50億美元。

而華平投資來(lái)頭也不小，它是亞太區(qū)地產(chǎn)領(lǐng)域投資規(guī)模最大、最活躍、全球領(lǐng)先的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之一。

除此之外，天眼查顯示，目前文盛資產(chǎn)的股東中，還有北京信托、杭州工商信托、鼎暉投資等金融機(jī)構(gòu)。

坊間傳聞，作為頭部的民營(yíng)AMC的幕后大BOSS，周智杰一直都在謀求公司上市，此次獲得黑石投資后，文盛或許距離資本市場(chǎng)更近了一步。

事實(shí)上，早在2015年，文盛投資完成股改，變更為文盛資產(chǎn)后，就開(kāi)始謀求新三板掛牌了。

彼時(shí)，從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，文華控股直接持有文盛資產(chǎn)74.80%股份，周智杰直接持有文華控股99%出資額，為文盛資產(chǎn)的實(shí)際控制人。這樣看來(lái)，文盛資產(chǎn)一旦成功上市，周智杰將成為最大的受益者。

但事與愿違，此番上市以失敗告終。當(dāng)時(shí)有人分析稱(chēng)，其折戟原因或是不良資產(chǎn)的“周期性”問(wèn)題。

例如，在2015年、2016年，文盛資產(chǎn)營(yíng)收分別為9836萬(wàn)元和9225萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為9425萬(wàn)元和1.6億元。其中不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)營(yíng)收分別9013萬(wàn)元和2031萬(wàn)元，臨近兩年相差四五倍，業(yè)績(jī)大起大落難尋規(guī)律。

而近幾年，隨著公司經(jīng)營(yíng)模式日益成熟，上述問(wèn)題也有所緩解。2017年到2019年，文盛資產(chǎn)凈利潤(rùn)都穩(wěn)定在2億元左右。

此番黑石入局時(shí)，周智杰曾說(shuō)，文盛資產(chǎn)在展業(yè)過(guò)程中，角色定位逐步從傳統(tǒng)不良資產(chǎn)服務(wù)商，轉(zhuǎn)變?yōu)槟婢惩缎屑傲眍?lèi)資產(chǎn)管理人，通過(guò)發(fā)揮不良資產(chǎn)領(lǐng)域積累的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)對(duì)另類(lèi)資產(chǎn)標(biāo)的困境修復(fù)及價(jià)值提升。

同時(shí)，2022年被視為不良資產(chǎn)行業(yè)的第二個(gè)元年，這個(gè)行業(yè)也正面臨新機(jī)遇，預(yù)計(jì)在3-5年內(nèi)市場(chǎng)將會(huì)涌現(xiàn)大量的不良資產(chǎn)。因此，國(guó)內(nèi)外PE也對(duì)抄底不良資產(chǎn)躍躍欲試。

而黑石的入局，也被認(rèn)為是一個(gè)風(fēng)向標(biāo)——吹響了PE巨頭殺入不良資產(chǎn)行業(yè)的號(hào)角。那么，這一次，文盛資產(chǎn)能否順風(fēng)而行，很快實(shí)現(xiàn)它的上市夢(mèng)呢？

萬(wàn)物更新 
2022第三屆中國(guó)獨(dú)角獸嘉年華活動(dòng)月
燃情8月，震撼啟幕

點(diǎn)擊下方圖片預(yù)約開(kāi)幕式直播

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽?lái)源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com