來源丨市界
作者丨陶婷

“打江山容易，守江山難?！奔易迤髽I(yè)往往面臨著這樣的問題，以至于事業(yè)誰(shuí)來傳承顯得尤為重要。少有人像美的集團(tuán)創(chuàng)始人何享健一樣，沒將一手打下來的江山，交給自己的兒子 何劍鋒來打理。

不過，何劍鋒背靠美的這棵大樹，又建立了一個(gè)龐大的商業(yè)版圖。

無(wú)論是A股上市公司盈峰環(huán)境和百納千成，還是國(guó)內(nèi)最大的基金公司易方達(dá)，其背后都有何劍鋒的身影。左手實(shí)業(yè)，右手投資的何劍鋒，已成為中國(guó)最大的隱形富翁之一。

時(shí)代變幻中，近些年來，何劍鋒的商業(yè)版圖里，有歡喜也有憂愁。

    打造“隱形美的”

何劍鋒和他的商業(yè)版圖，因兩起偶然事件走到聚光燈下。

一則是2015年7月，何劍鋒被卷入“做空中國(guó)”風(fēng)波中，他掌舵的盈峰集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱盈峰集團(tuán)）旗下私募機(jī)構(gòu)盈峰資本，有4只量化對(duì)沖基金賬戶，被滬深交易所限制交易了。這一次，何劍鋒的金融版圖，只顯露了冰山一角。

另一則是2020年6月14日，震驚全國(guó)的美的集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱美的）創(chuàng)始人何享健被綁架案。網(wǎng)傳是何劍鋒翻出窗外，游到河對(duì)岸報(bào)了警，何享健才化險(xiǎn)為夷?！熬雀浮奔言捔鱾鲿r(shí)，何劍鋒這時(shí)候的金融版圖，不僅完整浮出水面，更被外界稱為“隱形美的”。

近兩年以來，美的在明面上，利用資本優(yōu)勢(shì)頻頻掃貨，形成一個(gè)涵蓋家電、地產(chǎn)、新能源、醫(yī)療等領(lǐng)域的龐大商業(yè)版圖時(shí)，“另立山頭”的何劍鋒也沒閑著，盈峰資本動(dòng)作頻頻，分別對(duì)文化傳媒公司泰豐文化、環(huán)保公司綠色動(dòng)力、制造業(yè)公司科德數(shù)控等公司進(jìn)行調(diào)研；盈峰投資則與東鵬投資、廣州索菲亞投資，共同設(shè)立寧波欣凱企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)等。

即便是那一年的“救父”風(fēng)波之后，何劍鋒也沒有回到美的成為接班人。但對(duì)于接班人這個(gè)話題，他曾向外界回應(yīng)說，“價(jià)值觀是最好的傳承，美德是最大的財(cái)富”。何劍鋒還是一如既往偏愛資本運(yùn)作。相比何享健主投實(shí)業(yè)，何劍鋒的盈峰集團(tuán)，更像是一個(gè)“八爪魚”，橫跨實(shí)業(yè)和金融，產(chǎn)業(yè)更加龐雜，且相互之間，并無(wú)太多關(guān)聯(lián)。

目前，盈峰集團(tuán)業(yè)務(wù)版圖，涉及文化、環(huán)境、消費(fèi)、投資以及科技領(lǐng)域。消費(fèi)業(yè)務(wù)包括拍賣、母嬰、童裝；環(huán)境業(yè)務(wù)以盈峰環(huán)境，文化業(yè)務(wù)以華錄百納（現(xiàn)名為百納千成）?兩家上市公司為橋頭堡；科技產(chǎn)業(yè)囊括機(jī)器人、金融科技，以及粉末冶金零部件。盈峰集團(tuán)還是廣東省民營(yíng)企業(yè)聯(lián)合投資平臺(tái)——粵民投發(fā)起人之一。

其中，作為環(huán)保行業(yè)龍頭，盈峰環(huán)境盡管如今（截至2022年6月13日）市值僅為150多億元，但它曾憑借垃圾分類業(yè)務(wù)，將市值從2018年的80億元左右，提升到2019年下半年的240億元左右。

何劍鋒不僅擅長(zhǎng)資本運(yùn)作，還青睞金融牌照。盈峰集團(tuán)在金融市場(chǎng)的布局，并不僅僅止于PE、私募等資產(chǎn)管理、投資領(lǐng)域，而是向券商、銀行、公募基金等二級(jí)細(xì)分行業(yè)全面滲透。比如何劍鋒曾與美的共同入股了順德農(nóng)商行。這家銀行正在準(zhǔn)備IPO，是美的集團(tuán)最重要的金融資產(chǎn)之一。

順德農(nóng)商行《招股書》顯示，截至2019年末，順德農(nóng)商行第二和第五大股東為美的集團(tuán)、美的財(cái)務(wù)公司，何劍鋒個(gè)人持股0.02%，三者合計(jì)持股9.71%。

私募機(jī)構(gòu)盈峰資本管理的三只私募基金，還曾參與了江蘇銀行的發(fā)債認(rèn)購(gòu)。股權(quán)投資機(jī)構(gòu)盈峰投資，則注資過不少公司，如瑞為技術(shù)、酷哇機(jī)器人、商湯科技、云鯨智能等。

鮮有人知道的是，何劍鋒還是“公募一哥”易方達(dá)的并列第一大股東。2007年，美的電器將自己當(dāng)時(shí)持有的25%的易方達(dá)股份，以1.6億元的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓給何劍鋒的盈峰集團(tuán)。如今，何劍鋒的盈峰集團(tuán)，仍持有易方達(dá)22.65%的股份。

2021年，易方達(dá)管理規(guī)模高達(dá)2.71萬(wàn)億元，營(yíng)業(yè)收入145.57億元，凈利潤(rùn)45.35億元，早已成為中國(guó)最大的基金公司。

目前，易方達(dá)基金現(xiàn)任副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理劉曉艷出身廣發(fā)證券，而蘇斌作為盈峰集團(tuán)的代表，出任了易方達(dá)董事。就像眾多悶聲發(fā)大財(cái)?shù)膹V東商人一樣，在易方達(dá)基金的公開活動(dòng)中看不到何劍鋒的身影，但他的盈峰集團(tuán)不僅繼續(xù)穩(wěn)坐易方達(dá)重要股東位置，他所在的何氏家族更以2130億元人民幣的財(cái)富，位列《2021胡潤(rùn)百富榜》中第9位。

除實(shí)業(yè)逐漸不好做、中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)興起，公眾的錢更多地流向權(quán)益類資產(chǎn)，進(jìn)而引發(fā)投資市場(chǎng)大爆發(fā)的背景外，深圳匯合創(chuàng)世投資管理有限公司董事長(zhǎng)王兆江還告訴市界，何劍鋒助力家族企業(yè)發(fā)展思路是對(duì)的，當(dāng)集團(tuán)企業(yè)壯大到一定階段，就會(huì)從實(shí)業(yè)延伸至投資，演化成實(shí)業(yè)與投資的雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展。

    憑什么潛行金融圈？

何享健從動(dòng)蕩年代走來，帶領(lǐng)美的從殘酷競(jìng)爭(zhēng)中，沖出一條血路，保持低調(diào)幾乎成了一種本能。以至于有人這樣形容：何享健是騎在虎背上的人，無(wú)法不低調(diào)和謹(jǐn)慎。何劍鋒或多或少遺傳了父親何享健的個(gè)性：低調(diào)、隱忍、不愿拋頭露面。但在金融圈，何劍鋒的處事風(fēng)格，卻與他低調(diào)的性格截然相反。

1994年、1995年，是美的上市的第二年、第三年，在美的歷練一番后自立門戶的何劍鋒，相繼創(chuàng)辦了順德現(xiàn)代實(shí)業(yè)公司、廣東東澤電器，前者專門給美的小家電做貼牌，后者主要做美的家電產(chǎn)品代理銷售?，F(xiàn)代實(shí)業(yè)把小家電生產(chǎn)出來，賣給美的，貼上美的品牌，然后又賣給東澤電器，東澤電器再賣給消費(fèi)者。

何劍鋒在美的體外，又打造了一個(gè)“美的”。

1997年，何劍鋒又成立了廣東盈科電子，專門生產(chǎn)小家電的集成電路板和控制器。毫無(wú)疑問，美的還是盈科電子的最大客戶。2002年，何劍鋒成立了廣東盈峰集團(tuán)，把旗下的幾家公司都注入到集團(tuán)公司。

兩年后，何劍鋒將旗下兩家公司賣給美的電器，套現(xiàn)近7000萬(wàn)元。同時(shí)，又將零售公司東澤電器，賣給了上海永樂，套現(xiàn)了近5000萬(wàn)元。手握過億現(xiàn)金的何劍鋒，就這樣完成了原始積累，開始資本運(yùn)作之路。但問題是，何劍鋒得有一個(gè)上市公司，作為資本運(yùn)作的平臺(tái)。

這一次，還是父親何享健，為何劍鋒鋪好了路。2006年，美的集團(tuán)和中山市佳域投資有限公司，將ST上風(fēng)（后更名為盈峰環(huán)境）部分股權(quán)，平價(jià)轉(zhuǎn)讓給了何劍鋒。自此，何劍鋒有了第一家上市平臺(tái)——盈峰環(huán)境。兩年后的2008年，盈峰集團(tuán)正式更名為“廣東盈峰投資控股集團(tuán)有限公司”，更多專注于投資。

不愿拋頭露面的何劍鋒，在資本市場(chǎng)里并不低調(diào)。2015年7月，何劍鋒被卷入了“做空中國(guó)”風(fēng)波中，滬深交易所34個(gè)賬戶被限制交易。盈峰資本4只量化對(duì)沖基金賬戶名列其中。這一時(shí)期，何劍鋒在資本市場(chǎng)的風(fēng)格，還有大手筆地輾轉(zhuǎn)騰挪。

2018年，何劍鋒通過盈峰環(huán)境以150億元的高價(jià)，將同樣是自己持股的公司中聯(lián)環(huán)境收購(gòu)。盈峰環(huán)境自此擁有了國(guó)內(nèi)最全的環(huán)保產(chǎn)業(yè)群，市值超200億元，外界將這起收購(gòu)稱為“蛇吞象”，因?yàn)橛瀛h(huán)境在收購(gòu)時(shí)，市值僅為88億元。

同年，何劍鋒還通過盈峰集團(tuán)和關(guān)聯(lián)公司，斥資18億元，以34.1%的總持股數(shù)，入主老牌影視公司華錄百納。華錄百納以電視劇《漢武大帝》、綜藝節(jié)目《跨界歌王》等聞名。這一年，何劍鋒已經(jīng)和父親何享健，共同出現(xiàn)在國(guó)內(nèi)富豪榜前十。

盡管已經(jīng)擁有兩家上市公司，但何劍鋒彼時(shí)最大的標(biāo)簽，仍然是何享健的兒子，依附于美的的生態(tài)而發(fā)展。盈峰系進(jìn)駐華錄百納后，路徑也和何劍鋒控制的第一家上市公司盈峰環(huán)境類似，美的老臣跟進(jìn)輔佐新帥，董事會(huì)里有多位來自美的。比如，盈峰環(huán)境現(xiàn)任總裁馬剛，就是2001年從美的基層業(yè)務(wù)員，做到集團(tuán)高層，在2014年加入了盈峰環(huán)境。

何劍鋒在金融領(lǐng)域的布局，也離不開美的身影。除了易方達(dá)的股權(quán)外，科創(chuàng)板上市公司有方科技等背后，也站著何劍鋒和美的系。廣東美的智能科技產(chǎn)業(yè)投資基金管理中心投資了有方科技，前者最終受益人為何享健。而寧波普羅非投資管理有限公司，持有廣東美的智能科技9.6015%的股份，前者法人代表和董事長(zhǎng)正是何劍鋒。

也正是基于美的和何劍鋒如影隨行的關(guān)系，“何劍鋒是否能夠獨(dú)當(dāng)一面”這個(gè)問題總被人提起。“何劍鋒當(dāng)前是依賴父親的人際關(guān)系網(wǎng)，來拓展自己的業(yè)務(wù)，所以他是否能夠獨(dú)當(dāng)一面，關(guān)鍵在于何劍鋒有沒有自己的人際關(guān)系。”浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林告訴市界。

    依仗于美的之外

從何享健被綁架案可以看出，何劍鋒是頗有膽識(shí)的。有員工以及下屬曾經(jīng)透露過，何劍鋒有自己經(jīng)營(yíng)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，但他一般不會(huì)直接參與員工管理，由職業(yè)經(jīng)理人代勞，但是他偶爾會(huì)不打招呼的微服私訪，到自己的公司去突擊檢查生產(chǎn)狀況，“但與其父相比，管理實(shí)力和威望仍有很大的差距?！?/span>

“何享健并不想讓兒子何劍鋒活在美的陰影下，他也希望兒子另辟天地。只是何劍鋒更為低調(diào)，被何享健的光芒掩蓋了?！?/strong>家電行業(yè)專家劉步塵告訴市界。

或許是意識(shí)到這個(gè)問題，也是為了公司的發(fā)展，近些年來，“美的與何享健親系相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易總體處于降低趨勢(shì)?！睍r(shí)代周報(bào)報(bào)道稱。在歷年的財(cái)報(bào)中，何享健均承諾，將規(guī)范并盡最大的努力，減少與美的集團(tuán)及其控制企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)交易。

在美的降低與何亨健親系相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易的過程中 ，何劍鋒的商業(yè)版圖里，是有人歡喜有人憂。究其原因，盤和林告訴市界，何劍鋒的生意本質(zhì)上是投資，他熱衷于追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，比如新能源、影視、醫(yī)療器械等，其投資之間關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)，所以是純粹的金融投資。而多元化的投資，又十分依賴個(gè)人的遠(yuǎn)見、學(xué)識(shí)，也看個(gè)人的運(yùn)氣。

在創(chuàng)投圈，何劍鋒的斬獲還算豐厚。截至2022年5月，盈峰投資累計(jì)投資項(xiàng)目超過45個(gè)，估值大幅提升項(xiàng)目近二十家，溢價(jià)退出已有十余家。盈峰集團(tuán)戰(zhàn)略投資中心總經(jīng)理何清曾透露，2021年，盈峰投資了云鯨、派特納、智米科技等17個(gè)項(xiàng)目，投資金額約9億元，超過10個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)全部或部分退出，退出金額約6億元。

上市公司層面，從短期來看，盡管2021年盈峰環(huán)境業(yè)績(jī)呈現(xiàn)斷崖式下跌，但其依然保持著排名第二的行業(yè)地位。今年一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)同比下降的盈峰環(huán)境，在2022年上半年發(fā)展勢(shì)頭兇猛。據(jù)北極星環(huán)衛(wèi)網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年6月6日，盈峰環(huán)境2022年度，已先后在廣東、江蘇等地中標(biāo)各類環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目31個(gè)，中標(biāo)項(xiàng)目合同總額近40億元。

不過，將時(shí)間線拉長(zhǎng)來看，作為何劍鋒第一家上市平臺(tái)，盈峰環(huán)境靠著多次外延式并購(gòu)，維系著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但這種方法只是外強(qiáng)中干。2021年，盈峰環(huán)境扣非凈利潤(rùn)大降62.8%。另一家上市公司華錄百納，日子也并不好過。

何劍鋒入主這家公司四年來，以盈峰集團(tuán)為代表的美的系，有過五次大的資本動(dòng)作，一共投入23.36億元。然而，影視行業(yè)持續(xù)震蕩中，截至2022年6月10日，華錄百納的市值僅為39.88億元。

盈峰資本的表現(xiàn)，也不盡如人意。在2021年A股市場(chǎng)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性分化行情下，截至當(dāng)年9月，盈峰資本有公開業(yè)績(jī)的16只基金全部虧損。除盈峰價(jià)值精選3號(hào)、盈峰盈嵩的虧損，分別為3.65%、7.77%外，其余14只基金的年內(nèi)虧損都超過10%。而今年以來，截至6月9日，盈峰資本只公開了三只基金的業(yè)績(jī)，其中盈峰轉(zhuǎn)債一號(hào)債券型、盈峰慧美分別虧損0.27%、7.71%。

王兆江告訴市界，“何劍鋒投資領(lǐng)域過多，實(shí)業(yè)和金融均有涉足。雖然資本有賦能實(shí)業(yè)的能力，但如果駕馭不好會(huì)起反噬作用。比如通過買公司獲得技術(shù)升級(jí)、增加資產(chǎn)回報(bào)，如果遇到企業(yè)文化不兼容，發(fā)展理念不一致的問題，則有可能導(dǎo)致人才技術(shù)流失，資產(chǎn)的回報(bào)率也隨之降低，甚至變成負(fù)資產(chǎn)?！?/span>

投資之外，早前也有媒體報(bào)道何劍鋒是個(gè)“比較會(huì)生活”的人。他不僅“買車就像買玩具一樣”，還曾經(jīng)為了去日本洗溫泉，從順德坐直升機(jī)去深圳，再到深圳機(jī)場(chǎng)換私人飛機(jī)前往日本，當(dāng)日往返。這種調(diào)性跟何劍鋒的投資風(fēng)格頗像：大膽而張揚(yáng)。

但如今，面對(duì)還在摸索“獨(dú)當(dāng)一面”的何劍鋒來說，他的投資夢(mèng)，如日本溫泉之旅一樣，那么近又那么遠(yuǎn)。

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