房地產(chǎn)的巨輪，緩緩沉沒(méi)，攪動(dòng)起的漩渦，虹吸了這艘巨輪曾搭載過(guò)的一切輝煌。

9月11日，號(hào)稱(chēng)“國(guó)內(nèi)排行第三”的第三方財(cái)富管理公司海銀財(cái)富，被公安局以“涉嫌非法集資犯罪”立案?jìng)刹椤?/span>

海銀財(cái)富實(shí)控人、河南永城首富韓宏偉及其兒子韓嘯，連同20余名高管被采取刑事強(qiáng)制措施。

許家印背后的“金主”，曾經(jīng)中國(guó)最大的房地產(chǎn)固定收益產(chǎn)品提供商，炸了一個(gè)金融巨雷，而這個(gè)雷背后是4萬(wàn)多人價(jià)值700億的社會(huì)財(cái)富。

許家印背后的“金主”

此前海銀產(chǎn)品延遲兌付后，韓宏偉曾親自出面安撫投資人。

在一次見(jiàn)面會(huì)上，面對(duì)眾人質(zhì)疑，韓宏偉曾說(shuō)：“你這是要拿我跟許家印比？！”

當(dāng)時(shí)的韓宏偉，不愿承認(rèn)自己與許家印是一路人，但回顧二人發(fā)跡史，確有諸多相似處。

韓宏偉與許家印的第一個(gè)相似點(diǎn)，是兩人同為豫商。

1965年，韓宏偉出生于河南商丘永城，20歲從部隊(duì)復(fù)員后，從事鋼材生意。到了1997年，32歲的韓宏偉進(jìn)軍鄭州，先后投建鄭州億眾汽車(chē)中心批發(fā)市場(chǎng)，兼并鄭州煉油廠，憑此賺得了人生的第一桶金。

之后，韓宏偉的業(yè)務(wù)聚焦到將永城的無(wú)煙煤運(yùn)送到華東各省市，這也成為他將生意重心轉(zhuǎn)移到上海的橋梁。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2004年。這一年，韓宏偉發(fā)起成立上海市河南商會(huì)，并出任會(huì)長(zhǎng)。上海河南商會(huì)，也成為河南省以外成立的首家異地商會(huì)。

兩年之后，2006年廣東省河南商會(huì)成立，許家印擔(dān)任會(huì)長(zhǎng)。

同為河南商會(huì)會(huì)長(zhǎng)，這成為韓宏偉和許家印的第二個(gè)相似點(diǎn)。

所謂商會(huì)，本質(zhì)上是以同鄉(xiāng)為鏈接紐帶聚合成的“政商俱樂(lè)部”。同鄉(xiāng)互為背書(shū)，推杯換盞之間，資源共享，互幫互助。在此基礎(chǔ)上，信任融資、資金拆借等民間借貸業(yè)務(wù)逐漸成型。

身為會(huì)長(zhǎng)，韓宏偉嘗到了金融業(yè)務(wù)的“甜頭”。2008年，依托多年商會(huì)積攢的資源，韓宏偉成立了豫商集團(tuán)，正式進(jìn)軍金融業(yè)，“應(yīng)急融資咨詢”成為核心業(yè)務(wù)。

彼時(shí)的上海，屬于全國(guó)的金融中心，又適逢金融行業(yè)發(fā)展最為迅猛的階段，韓宏偉以金融借貸業(yè)務(wù)為基石，搭乘時(shí)代的浪潮，逐步形成以“海銀系”和“五牛系”為核心的金融王國(guó)。

韓宏偉善謀局，在其掌控的金融王國(guó)下，海銀系以海銀財(cái)富為核心，負(fù)責(zé)募資，由韓宏偉實(shí)控；五牛系以五?；馂楹诵?，負(fù)責(zé)投資，由其兒子韓嘯實(shí)控。

韓宏偉與許家印的第三個(gè)相似點(diǎn)，在于其核心的財(cái)富都是來(lái)自房地產(chǎn)。

不同的是，許家印直接從房地產(chǎn)獲取財(cái)富，韓宏偉則是通過(guò)金融投資間接從房地產(chǎn)攫取財(cái)富。

地產(chǎn)上行周期，熱錢(qián)涌動(dòng)，金融資本與房地產(chǎn)媾和，催生出巨大的財(cái)富泡沫。

韓氏父子，以海銀財(cái)富和五?；鸹椤澳假Y-投資”的左右手，搭乘房地產(chǎn)的巨輪，韓家人募投兩熱，最終成為上海灘知名的金融資本“海銀系”。

巔峰時(shí)期， “海銀系”控制近千家公司，涉足領(lǐng)域包括私募、基金銷(xiāo)售、小貸、期貨、擔(dān)保、保理等業(yè)務(wù)。

2021年3月26日，海銀財(cái)富在納斯達(dá)克上市。招股書(shū)中，披露其為“國(guó)內(nèi)最大的房地產(chǎn)固定收益產(chǎn)品提供商”，提供的產(chǎn)品投資于恒大、融創(chuàng)等知名大型開(kāi)發(fā)商的房地產(chǎn)項(xiàng)目，期限一般為6-36個(gè)月?；诖耍ｃy財(cái)富也成為“中國(guó)第三大且增長(zhǎng)最快的第三方財(cái)富管理服務(wù)機(jī)構(gòu)”。

海銀上市，風(fēng)光無(wú)兩。那一年，韓宏偉收購(gòu)了中融集團(tuán)旗下房產(chǎn)中融碧玉藍(lán)天大廈，更名為海銀大廈。在上海浦東陸家嘴金融中心，擁有一座以自己公司命名的大廈，這標(biāo)志著海銀系進(jìn)入了中國(guó)商業(yè)金字塔的頂端。

海銀財(cái)富的“三宗罪”

草蛇灰線，伏脈千里。海銀上市后的下半年，風(fēng)云突變，房地產(chǎn)開(kāi)啟了深度調(diào)整，房企違約潮逐漸擴(kuò)大，就連恒大也難以幸免。

隨著中植系、雪松系等國(guó)內(nèi)金融巨頭紛紛暴雷，到了2023年底，海銀財(cái)富終于扛不住了。

2023年12月14日，海銀控股承認(rèn)其分銷(xiāo)的部分資產(chǎn)支持產(chǎn)品出現(xiàn)贖回問(wèn)題。此前一天，公司股價(jià)暴跌四成以上。就在那半個(gè)月時(shí)間，公司股價(jià)就從7美元左右跌到了2美元以下。

“世界就是一個(gè)草臺(tái)班子”，這句話用來(lái)復(fù)盤(pán)海銀財(cái)富再合適不過(guò)。

偌大一個(gè)金融帝國(guó)，復(fù)盤(pán)來(lái)看破綻百出。曾經(jīng)行業(yè)的高速增長(zhǎng)成為了遮羞布，直至退潮之后，才發(fā)現(xiàn)海銀財(cái)富原來(lái)一直在裸泳。

一宗罪：虛假募資

恒大是海銀的核心客戶，海銀也是恒大的重要金主。令行業(yè)震驚的是，海銀財(cái)富以恒大相關(guān)項(xiàng)目的名義，對(duì)外總共募資了130億，但寫(xiě)進(jìn)合同賬面的金額只有28億，其余100億左右為重復(fù)融資。

超額募資的100億資金中，部分資金流行了恒大，部分則被海銀拿來(lái)他用。

打著恒大的旗號(hào)超額募資只是虛假募資的一個(gè)縮影，還有內(nèi)部員工爆料，在2018年之后，募資產(chǎn)品合同中的地產(chǎn)名已經(jīng)開(kāi)始“虛化”，比如恒大開(kāi)始用“HD”替代。

“這更像是一種文字游戲，未來(lái)有機(jī)會(huì)辯解，HD沒(méi)說(shuō)是恒大，是投資者自己理解的HD?！?/span>

二宗罪：違規(guī)資金池

據(jù)調(diào)查，海銀爆雷的存量理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行時(shí)間基本在2022年之后，涉及的發(fā)行人共計(jì)22家，發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量共計(jì)465只，總規(guī)模700億左右。

這700億的資金，并沒(méi)有專(zhuān)款專(zhuān)用，而是進(jìn)入了一個(gè)雙層嵌套的“資金池”。

第一層資金池，是700億背后的22家理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行公司。這22家公司開(kāi)出了49個(gè)私募賬戶，用以接收投資人的打款。49個(gè)賬戶對(duì)應(yīng)465只理財(cái)產(chǎn)品，平均超過(guò)9個(gè)產(chǎn)品共用一個(gè)募資賬戶。

第二層資金池，是在上述22家公司募集完成資金后，緊接著將資金轉(zhuǎn)入另一批公司的賬戶中，從而完成了雙層資金池的深度嵌套。

早在2018年，資管新規(guī)就明確提出“嚴(yán)禁資金池”，海銀財(cái)富通過(guò)虛假募資，將龐大資金流向雙層資金池后，最終的流向又會(huì)是哪？

三宗罪：涉嫌自融

什么是“自融”？簡(jiǎn)單理解，就是拆東墻補(bǔ)西墻，借助不斷新進(jìn)的募資，去填平此前募資的窟窿。

海銀上市之前，曾被美國(guó)證券交易委員會(huì)要求披露大客戶信息，在提供的6家大客戶中，有3家和海銀財(cái)富有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，詭異的是其中2家已經(jīng)注銷(xiāo)，1家曾經(jīng)營(yíng)異常。

一名曾在海銀財(cái)富工作7年的中層員工透露，2018年之前，他經(jīng)手的大部分地產(chǎn)項(xiàng)目都是真實(shí)存在的，因?yàn)槟技馁Y金“會(huì)直接轉(zhuǎn)賬到項(xiàng)目公司相關(guān)的賬戶里”。但2018年之后，他經(jīng)手的項(xiàng)目里，投資者的資金則會(huì)先轉(zhuǎn)到海銀財(cái)富實(shí)際控制的資產(chǎn)管理公司，也正是從這時(shí)開(kāi)始，出現(xiàn)了大量虛假項(xiàng)目。

700億金融巨雷

海銀從什么時(shí)候開(kāi)始走向深淵？

復(fù)盤(pán)推測(cè)，大概率是從2021年對(duì)恒大理財(cái)項(xiàng)目的正常兌付開(kāi)始。

2020年，中央和住建部頒布了“三條紅線”政策，要求房地產(chǎn)企業(yè)控制負(fù)債規(guī)模。恒大由于長(zhǎng)期高杠桿經(jīng)營(yíng)，觸碰了這“三條紅線”，導(dǎo)致其有息負(fù)債不得再增加，間接增加了恒大的信貸壓力和內(nèi)部資金流動(dòng)性管理壓力。

到了2021年，恒大開(kāi)始爆發(fā)出債務(wù)違約。但神奇的是，恒大作為海銀財(cái)富的大客戶，相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品在當(dāng)年竟然實(shí)現(xiàn)了正常兌付。

尤其值得注意的是，恒大爆雷后，海銀財(cái)富并未出現(xiàn)在恒大的債權(quán)人名單中。

恒大都爆雷了，怎么有錢(qián)給投資人？

海銀財(cái)富越是完美兌付越可怕。

至此，海銀財(cái)富暴雷背后的故事脈絡(luò)漸漸清晰。

隨著地產(chǎn)泡沫的破滅，以地產(chǎn)公司為核心客戶的海銀財(cái)富，陸續(xù)出現(xiàn)了理財(cái)產(chǎn)品的兌付問(wèn)題。一開(kāi)始，為了維護(hù)公司“完美兌付”的形象，海銀借助資金池拆東墻補(bǔ)西墻，對(duì)于已經(jīng)暴雷的地產(chǎn)公司相關(guān)產(chǎn)品，依然實(shí)現(xiàn)了準(zhǔn)時(shí)兌付。不過(guò)隨著地產(chǎn)違約潮不斷擴(kuò)大，海銀背后的窟窿也越來(lái)越大，按起葫蘆浮起瓢，最終還是避免不了全面暴雷。

海銀財(cái)富曾經(jīng)也嘗試過(guò)自救。借助海銀系的資金優(yōu)勢(shì)和行業(yè)影響力，在上市企業(yè)中買(mǎi)下“殼公司”，然后注入資產(chǎn)重新包裝，在抬升股價(jià)后獲利退出，這也是第三方財(cái)富管理公司“資本利得”的重要手段。

無(wú)奈海銀在這塊業(yè)務(wù)的操作上屢屢受挫：舉牌東方銀星后，陷入控制權(quán)糾紛，鎩羽而歸；買(mǎi)入天目藥業(yè)，又抱憾退出；成功入主巖石股份后，把上海貴酒裝了進(jìn)去，但又陷入了實(shí)業(yè)運(yùn)營(yíng)的泥潭中，無(wú)法獲得顯著的資本回報(bào)。

曾經(jīng)建立在房地產(chǎn)之上的金融大廈，隨著房地產(chǎn)的衰敗而轟然倒塌。海銀財(cái)富的興衰巨變，也印證了商業(yè)世界中的一條定律：盈虧同源。

最終，韓氏父子還是身入囹圄，沒(méi)能逃脫許家印的下場(chǎng)。只可嘆背后4萬(wàn)家庭的700億資金，不知還能追討回多少……

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