這一天，還是來了。

2月7日，全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)發(fā)布蘇寧電器集團(tuán)有限公司、蘇寧控股集團(tuán)有限公司、蘇寧置業(yè)集團(tuán)有限公司破產(chǎn)重整案件信息與一債會公告，三家公司于2025年1月26日由南京中院受理破產(chǎn)重整。

這意味著，蘇寧集團(tuán)將正式進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。

根據(jù)2023年報顯示，蘇寧電器資產(chǎn)總額1249.6億元，歸母凈利潤卻虧損57.03億元，負(fù)債總額高達(dá)1344.79億元。

危機(jī)早已浮現(xiàn)。大摩財經(jīng)獲得的一份蘇寧易購母公司蘇寧電器2020年中報顯示，早在2020年上半年，蘇寧電器的總負(fù)債規(guī)模就達(dá)到3000億元，其中有息債務(wù)規(guī)模接近1800億元，但彼時蘇寧電器手頭現(xiàn)金僅248億元。

還有蘇寧易購，數(shù)據(jù)顯示，2021年-2023年，ST易購資產(chǎn)負(fù)債率分別為81.83%、89.22%、91.67%。

逐漸走高的債務(wù)中，隨著發(fā)行的債券、票據(jù)陸續(xù)到期，蘇寧系面臨的，是償債高峰期。

遙想1990年12月，張近東以10萬元自有資金創(chuàng)辦了蘇寧。30年后，當(dāng)年那個賣空調(diào)的的小店，已經(jīng)發(fā)展成一個橫跨零售、物流、金融、地產(chǎn)、文創(chuàng)和體育的龐大“蘇寧系”。

2004年深交所敲鐘時，張近東或許想起了寧海路店里的老式算盤。那年蘇寧上市募資4億，后來門店數(shù)量從34家暴漲至2012年的1700家，把“美蘇爭霸”（國美vs蘇寧）演成了商戰(zhàn)連續(xù)劇。彼時的蘇寧就像拿著無限子彈的戰(zhàn)士，每到一地便用“價格屠刀”砍得本土家電賣場片甲不留。

2013年，馬云與王健林的“億元賭約”猶在耳邊，蘇寧卻已慌不擇路地跳上電商牌桌。從“蘇寧電器”更名“蘇寧云商”開始，這場價值3000億的轉(zhuǎn)型實驗逐漸失控。

買買買綜合征：國際米蘭、PPTV、天天快遞……張老板的購物車裝滿“互聯(lián)網(wǎng)+”時代的焦慮。

線下反攻線上：2017年“智慧零售大開發(fā)戰(zhàn)略”豪言開2萬家店，結(jié)果鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場的蘇寧小店成了“燒錢無底洞”。有人算過，那些年蘇寧每天開門就虧掉三輛保時捷911。

“當(dāng)年國美黃光裕在監(jiān)獄里看財報，估計都替老對手捏把汗?！蹦沉闶劾媳{(diào)侃道，“這哪是轉(zhuǎn)型，分明是開著波音747玩特技翻跟頭?！?/span>

2015年，阿里283億戰(zhàn)略投資蘇寧，被戲稱為“馬云給張近東的彩禮錢”。但這份甜蜜只維持到2017年——當(dāng)蘇寧反向投資200億給恒大地產(chǎn)時，戲劇性拉滿的資本聯(lián)姻變成了“中國好老鄉(xiāng)互相挖坑”的黑色幽默。

當(dāng)蘇寧忙著給線下門店穿“數(shù)字化馬甲”時，拼多多用“砍一刀”砍出了下沉市場新大陸。蘇寧易購APP上那些花哨的AR試家電功能，終究敗給了大媽們“幫我點(diǎn)一下，送你兩雞蛋”的樸素經(jīng)濟(jì)學(xué)。

從足球俱樂部到影業(yè)公司，蘇寧的跨界姿勢堪稱“教科書級翻車”：

收購國際米蘭？球迷歡呼三年后發(fā)現(xiàn)，球隊?wèi)?zhàn)績和蘇寧股價成了難兄難弟。

控股PPTV？燒光50億才明白，視頻網(wǎng)站不是賣電視的周邊產(chǎn)品。

“這就好比賣煎餅的非要開芭蕾舞學(xué)?！本W(wǎng)友毒舌評論，“最后餅沒烙好，還把面粉撒舞臺上了?！?/span>

辭任董事長后，張近東極少公開露面。那個曾在鏡頭前豪言“蘇寧要做亞馬遜+沃爾瑪”的男人，或許終于懂了黃光裕出獄時的沉默——

零售業(yè)的王座，早被直播電商的火箭送上了火星。

多年前，乘著消費(fèi)大潮的東風(fēng)，蘇寧成為了“家電連鎖第一股”。那時候，淘寶才成立一年，京東的電子商務(wù)尚處于起步階段，拼多多的黃崢剛剛碩士畢業(yè)。彼時的蘇寧，唯一的對手只有國美。

2013年和2014年，蘇寧甚至兩度位列中國民營企業(yè)500強(qiáng)榜首，成為名副其實的“中國第一民企”。

但如今，這些光環(huán)幾乎都暗淡了。

當(dāng)南京新街口蘇寧旗艦店的玻璃幕墻映出最后一縷夕陽，這個曾經(jīng)的中國零售地標(biāo)，正在上演現(xiàn)實版《紅樓夢》：

它告訴我們，價格戰(zhàn)能贏得市場，卻贏不了時代；

它提醒我們，資本游戲能堆出帝國，也能壘成墳?zāi)梗?/span>

它證明，即便把門店開成銀河戰(zhàn)艦，若掌舵人看不清潮水方向，終究要擱淺在數(shù)字化的沙灘。

最后，請允許我篡改海明威《喪鐘為誰而鳴》的經(jīng)典句式：

不要問新街口的鐘聲為誰而響，它正為每個盲目擴(kuò)張的野心家敲響。

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