風(fēng)暴降臨之前，“奧馬哈的先知”再一次發(fā)出了警告。

2月下旬，94歲的“股神”巴菲特在伯克希爾官網(wǎng)公布了《2025年致股東公開(kāi)信》，一個(gè)數(shù)據(jù)引起所有華爾街巨頭的高度關(guān)注：

截至2024年底，伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到3342億美元，較2023年末（1676億美元）幾乎翻倍；

占公司資產(chǎn)比例接近28%，是1998年以來(lái)最高；

嗅到了危險(xiǎn)的巴菲特，已經(jīng)瘋狂減持，坐等機(jī)會(huì)出現(xiàn)。

果不其然，1個(gè)月不到，美股上演雪崩行情。3月10日，美股三大指數(shù)集體“跳崖”：特斯拉單日暴跌15%、英偉達(dá)蒸發(fā)5%市值。

一夜的時(shí)間，美國(guó)股市蒸發(fā)了1.75萬(wàn)億美元，科技七巨頭市值單日縮水7500億美元，震驚全球。

罕見(jiàn)持有天量現(xiàn)金的巴菲特，到底預(yù)判到了什么？他為什么砸下百億美金，重倉(cāng)日本？

美股“擠泡沫”的進(jìn)程，又將如何改變世界？一場(chǎng)風(fēng)暴與變革，可能才剛剛開(kāi)始。

一向謹(jǐn)慎的巴菲特，高高豎起了他的現(xiàn)金盾牌。

手握3342億美元是什么概念？相當(dāng)于全球排名前20經(jīng)濟(jì)體的外匯儲(chǔ)備量，絕對(duì)富可敵國(guó)。

現(xiàn)金資產(chǎn)占比28%，也是一個(gè)歷史新高。

現(xiàn)金儲(chǔ)備暴漲的背后，是巴菲特在瘋狂拋售股票，甚至拿重倉(cāng)股開(kāi)刀。

2024年全年，伯克希爾凈賣(mài)出超過(guò)1340億（約9700億元人民幣）美元的股票，對(duì)蘋(píng)果持股比例從6%降至2%，美國(guó)銀行降到不足9%。

難道巴菲特不看好股票了？當(dāng)然不是，如他在信中解釋?zhuān)讼柸匀粫?huì)把大部分資金投資于股票。

更有可能的是，他在為接下來(lái)的市場(chǎng)劇烈波動(dòng)做好準(zhǔn)備。

要知道，巴菲特一貫的投資策略就是在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪。

上一次伯克希爾大幅提升現(xiàn)金儲(chǔ)備，還是在2003-2006年間。隨后的2008年金融海嘯中，當(dāng)別人在深淵巨浪里哀嚎時(shí)，巴菲特就用大筆現(xiàn)金抄底高盛、通用電氣等公司，在接下來(lái)的牛市賺了超100億美元。

此時(shí)此刻，恰如彼時(shí)彼刻。

巴菲特此次持續(xù)儲(chǔ)備現(xiàn)金的背景，是AI技術(shù)狂奔、科技股變得很貴，美股市場(chǎng)泡沫在逐漸變大。

根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)未來(lái)12個(gè)月的遠(yuǎn)期市盈率高達(dá)22倍，高于19倍的10年平均水平，與2000年互聯(lián)網(wǎng)崩盤(pán)前的26倍相近。

還有巴菲特本人偏愛(ài)的股市衡量標(biāo)準(zhǔn)，即股市市值相對(duì)于GDP的價(jià)值超過(guò)100%，就要警惕美股風(fēng)險(xiǎn)。但這個(gè)數(shù)值至今已超200，比1929年和2021年的峰值還高，創(chuàng)下美國(guó)歷史新高。

巴菲特傳遞的第一個(gè)明確信號(hào)就是：美股，可能真的要崩了。

不過(guò)，巴菲特并非在逃離所有市場(chǎng)，日本，就成了其口中“小而重要的例外”。

在致股東信中，巴菲特表示，截至2024年底，伯克希爾持有日本五大商社股票市值235億美元。

他還明確承諾，未來(lái)伯克希爾對(duì)五家公司的持股比例還將增加，打破此前10%的限制，并且持有時(shí)間長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年。

五大商社分別是伊藤忠、丸紅、三菱、三井物產(chǎn)和住友

為什么巴菲特如此看好日本五大商社？背后，可能就藏著當(dāng)下時(shí)代的投資密碼。

事實(shí)上，從2019年首次購(gòu)買(mǎi)五大商社股票開(kāi)始，伯克希爾對(duì)日本五大商社的總投資成本138億美元，五年間投資浮盈已經(jīng)達(dá)到97億美元。

最根本的原因是，五大商社的經(jīng)營(yíng)范圍能源、金屬、基建等領(lǐng)域，不僅拿捏著日本的經(jīng)濟(jì)命脈，還擁有深度全球化業(yè)務(wù)，是全球供應(yīng)鏈的隱形樞紐，具備穿越周期的特征。

比如，三菱商社運(yùn)營(yíng)全球1/5的液化天然氣貿(mào)易，住友商社在東南亞擁有200萬(wàn)公頃農(nóng)田，丸紅更是全球最大牛肉貿(mào)易商。

最讓老巴心動(dòng)的是，彼時(shí)它們受日本經(jīng)濟(jì)失落的影響，“股價(jià)低得離譜”，是“日特估”的代表。

巴菲特做出增持?jǐn)?shù)十年的承諾，還有更深遠(yuǎn)的原因：從日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與改革中看到了潛力。

比如，東京證券交易所進(jìn)行了大刀闊斧的改革，要求日本上市公司優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)和注重股東回報(bào)。2024年，日本企業(yè)股票回購(gòu)規(guī)模達(dá)16.8萬(wàn)億日元，五大商社將46%利潤(rùn)用于分紅，相比之下，美國(guó)標(biāo)普500公司只有31%的平均分紅率。

日本正在走出“失落的三十年”。日經(jīng)指數(shù)，從去年2月突破泡沫時(shí)期的新高，甚至漲破40000點(diǎn)時(shí)就一直保持在高位。

巴菲特是風(fēng)向標(biāo)，也是市場(chǎng)的締造者。他對(duì)日本的信心，說(shuō)明很多問(wèn)題。

這個(gè)東方鄰國(guó)，或許也將迎來(lái)第二次國(guó)運(yùn)。

首先，制造業(yè)正在以20年來(lái)從未有過(guò)的速度回流日本，證據(jù)之一就是日本企業(yè)在加快設(shè)備投資。2024年日本設(shè)備投資達(dá)到了105萬(wàn)億日元，尤其半導(dǎo)體等高科技設(shè)備投資較為強(qiáng)勁。

其次，被詬病少子化的日本，開(kāi)啟了全球瘋狂搶人模式。截至去年10月，日本國(guó)內(nèi)的外籍勞動(dòng)者已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的230萬(wàn)2587人，較前年增加了超過(guò)25萬(wàn)人之多。

此外，日本旅游業(yè)也在回暖，2024年海外游客人數(shù)創(chuàng)疫情后新高；房?jī)r(jià)連年上漲，新房?jī)r(jià)格連續(xù)8年刷新歷史最高……

種種變化，幫助日本逐漸走出通縮陰影。

根據(jù)日本內(nèi)閣公布的數(shù)據(jù)，2024年日本名義GDP為609萬(wàn)億日元，首次突破600萬(wàn)億日元大關(guān)，名義增長(zhǎng)率同比增長(zhǎng)2.9%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)四年的正增長(zhǎng)。

更讓人羨慕的是，日本打工人開(kāi)始普遍漲薪。2024年，日本勞動(dòng)者的收入漲幅為5.1%，平均月工資為33萬(wàn)200日元（約合人民幣1.53萬(wàn)元），均為1991年來(lái)新高。

在大國(guó)博弈的國(guó)際背景下，全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈都在重構(gòu)，而日本作為中高端制造業(yè)的佼佼者，就有可能抓住機(jī)遇。2024年，日本出口同比增長(zhǎng)4.3%，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/span>

不過(guò)，日本也并非前途一片光明，原因很扎心：工資怎么漲，都趕不上物價(jià)飛漲。

日本扣除物價(jià)變動(dòng)影響的人均實(shí)際工資，已經(jīng)連續(xù)3年下降！厚生勞動(dòng)省有數(shù)據(jù)顯示，2024年，考慮物價(jià)變動(dòng)因素后，人均實(shí)際工資下滑0.2%，連續(xù)3年遞減。

物價(jià)到底漲得多狠？去年一棵白菜，換算成人民幣都曾飆到100塊一個(gè)了，一把蔥，也要20多塊了。

另外，新一屆美國(guó)政府連續(xù)揮舞的“關(guān)稅大棒”也讓日本憂心忡忡。美政府宣布3月將對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁制品征收25%關(guān)稅，并可能在4月對(duì)進(jìn)口汽車(chē)征收25%關(guān)稅，這些措施都沒(méi)有將日本排除在外。

世界風(fēng)波不斷，沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家能夠躺贏。“股神”押注日本，或許只是一以貫之的策略：

長(zhǎng)期主義，才是穿越周期的最終密碼。

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