美東時間4月17日，霸王茶姬（股票代碼為CHA）正式登陸美國納斯達克，成為中國茶飲赴美上市第一股，也是現(xiàn)制茶飲第五股。

此次IPO（首次公開發(fā)行），霸王茶姬以定價區(qū)間上限28美元/股作為發(fā)行價，募資4.11億美元。開盤后，霸王茶姬股價大幅高開，一度觸及41美元/股高點，但隨后股價回落，截至當天收盤，霸王茶姬股價報收于32.44美元/股，較發(fā)行價上漲15.86%，市值達到近60億美元，折合人民幣440億元。

這家創(chuàng)立于2017年的中國頭部連鎖茶飲，用八年時間完成了在納斯達克的上市。

公司首席財務官黃鴻飛在上市致辭中闡述企業(yè)愿景：“從創(chuàng)業(yè)第一天起，我們就想創(chuàng)建一個全球品牌。截至2024年底，霸王茶姬在全球擁有超過6400家門店，我們首家北美門店也即將在加州洛杉磯開業(yè)。公司股票代碼CHA呼應了茶在30多種語言中的表達，這反映了公司使命，即用每一杯茶將周圍的人和文化聯(lián)系起來?！?/p>

招股書顯示，公司創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官張俊杰持有霸王茶姬9887萬股，占總股本的53.8%。此外，通過AB股的方式，張俊杰共擁有89%的投票權，對公司有絕對掌控。

按照當天32.44美元/股的收盤價計算，張俊杰的身價達到32億美元，折合人民幣233億元。

霸王茶姬成立于2017年，出生于1995年、今年30歲的張俊杰，更是一眾茶飲創(chuàng)業(yè)者中最年輕的上市公司創(chuàng)始人。他曾經喊話要超越星巴克，如今帶領霸王茶姬赴美上市，更是將東方茶飲的故事帶到了星巴克的發(fā)源地。

融資用途方面，招股書顯示，約1.448億美元用于擴大在中國及海外的茶館網絡；約7240萬美元用于品牌建設和市場營銷；約5430萬美元用于投資技術，以支持業(yè)務發(fā)展和運營；約3620萬美元用于新產品的研發(fā)與創(chuàng)新；約1810萬美元用于建設海外供應鏈網絡；約3620萬美元用于一般企業(yè)用途及營運資金需求。

值得注意的是，雖然國內現(xiàn)制茶飲賽道已經有了五家上市公司，但不少行業(yè)內人士認為，目前現(xiàn)制茶飲行業(yè)供給端出清還未完成，競爭比較激烈，未來依然充滿變數(shù)。

帶動茶飲股股價上漲

霸王茶姬美股上市，得到資本和散戶投資者熱捧。

“我打了1000股，只中了8股，掛40美元/股賣掉了。雖然無法復制蜜雪冰城港股的奇跡，在這種市場環(huán)境下，霸王茶姬的發(fā)行算是很成功了，依然還會關注霸王茶姬?！鄙缃黄脚_上，一位美股投資者表示。

霸王茶姬也獲得了資本的追捧。其招股說明書顯示，四位獨立投資者鼎暉投資、RWC資產管理、安聯(lián)環(huán)球、歐力士有意按IPO價格認購總計價值不超過2.05億美元的ADS（美國存托憑證），約占本次發(fā)行ADS總數(shù)的51.7%。

而在霸王茶姬上市前，其認購火熱的消息就傳到了還在交易中的港股，此消息帶動了港股茶飲股上揚。4月17日午后，蜜雪集團一度升超8%，創(chuàng)477.8港元/股上市新高，截至收市漲6.14%；古茗最高漲逾8%，截至收市漲4.49%。奈雪的茶、茶百道漲3%。

不過，霸王茶姬赴美上市正值中美關稅戰(zhàn)的敏感時期。

美國財政部長斯科特·貝桑特（Scott Bessant）近期表示，不排除將中國股票從美國交易所下市的可能性，并補充說“一切選項都在考慮之中”。

對此，華福證券研究所所長助理、大消費組長劉暢告訴《財經》，霸王茶姬選擇赴美上市的主要原因，可能是美股IPO要求更低，此外，在美股上市對品牌未來海外市場擴張有所幫助?！爸劣谥懈殴赏耸袀髀?，可行性并不是很高，短期內不至于過于危險?！?/p>

同店營收增速承壓

在成功登陸資本市場后，霸王茶姬仍面臨經營層面的挑戰(zhàn)。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，霸王茶姬全球門店達6440家，其中中國門店數(shù)量為6284家，占比超過98%，海外門店數(shù)量為156家，多數(shù)集中在東南亞與美國市場。截至2024年12月31日，海外156家門店中，霸王茶姬有148家門店都集中開在了馬來西亞。

銷售數(shù)據(jù)方面，2024年霸王茶姬在中國的平均每個門店每月銷售的杯數(shù)為25099杯，其在中國的門店平均每月GMV（商品交易額）約為7萬美元。

財務數(shù)據(jù)方面，招股書顯示，霸王茶姬2022年至2024年營收分別為4.92億元、46.4億元、124億元；同期凈利潤分別為-9070萬元、8.026億元、25.146億元。此外，霸王茶姬的GMV從2022年的12.937億元增至2023年的107.928億元，并于2024年進一步增長至294.577億元。

值得注意的是，在高速增長后，霸王茶姬同樣要面對同店GMV下滑的挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，霸王茶姬2024年GMV增速較2023年已有所下降，且同店GMV增長率從2023年的94.9%大幅下降至2024年的2.7%；不過，海外市場方面，同店GMV增長率由2023年的24.5%上升至2024年的46.9%。

即便如此，霸王茶姬計劃在2025年新增1000家至1500家門店。

業(yè)內人士認為，店鋪密度加大是同店GMV增速下滑乃至轉負的原因之一。霸王茶姬門店基本集中在南部發(fā)達地區(qū)的一二線城市，且持續(xù)加大店鋪密度。另外，現(xiàn)制茶飲市場競爭愈演愈烈，未來依然充滿變數(shù)。

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