董明珠的格力，又一次陷入了困境。

近日，格力鈦新能源股份有限公司新增一則股權(quán)凍結(jié)信息，其持有珠海廣通汽車有限公司的價值18.06億元的股權(quán)被凍結(jié)，凍結(jié)期限三年。

這一凍結(jié)事件暴露出格力鈦積重難返的財務(wù)困境——截至2024年6月，其總負(fù)債已達(dá)247.86億元，半年凈虧損19.05億元，資產(chǎn)負(fù)債率逼近100%。

這場危機(jī)的引線，早在2016年推進(jìn)格力電器收購銀隆新能源時就已埋下，當(dāng)年董明珠執(zhí)意押注的新能源棋局，正面臨全面引爆的風(fēng)險。

“鐵娘子”的執(zhí)念

格力鈦前身是珠海銀隆新能源，由魏銀倉2009年創(chuàng)立，專注于鈦酸鋰電池技術(shù)研發(fā)、新能源整車制造及儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)。

2016年的格力股東大會，堪稱董明珠職業(yè)生涯少有的 “滑鐵盧”。當(dāng)她拋出130億收購銀隆新能源的計劃時，臺下股東們用腳投票的場景至今歷歷在目。有人當(dāng)場質(zhì)問：“空調(diào)賣得好好的，為什么要跨界造車？” 更有小股東直言：“這是拿全體股東的錢去填一個未知的坑！”

但董明珠是誰？那個在空調(diào)行業(yè)殺出血路的鐵娘子，何曾被反對聲嚇退過。她堅持認(rèn)為，新能源是打破格力增長瓶頸的關(guān)鍵。

股東大會否決后，董明珠轉(zhuǎn)頭就自掏腰包入股銀隆，甚至拉上王健林、劉強(qiáng)東組局，當(dāng)30億真金白銀砸下去時，她在發(fā)布會上放出狠話：“我今天愿意拿所有的資產(chǎn)投入到銀隆中去”。

2021年那場司法拍賣，更像是董明珠的 “執(zhí)念宣言”。當(dāng)時，格力電器以18.28億的的價格拍下銀隆30.47%股權(quán)，并更名為格力鈦新能源，成為格力電器旗下控股子公司。這引發(fā)業(yè)內(nèi)議論：這哪是收購，分明是董明珠用格力的資本在圓自己的造車夢。

誰能想到，這場被她視為 “二次創(chuàng)業(yè)” 的豪賭，四年后會出現(xiàn)18億多股權(quán)遭凍結(jié)的狼狽局面。

格力鈦成“燙手山芋”

翻開格力電器的財報，截至2024年6月30日，格力鈦負(fù)債247.86億，凈虧損19.05億，像座大山壓在格力肩頭。但比數(shù)字更刺眼的，是鈦酸鋰技術(shù)路線的全面潰敗。

業(yè)內(nèi)人都知道，鈦酸鋰電池就像個 “偏科生”：安全性強(qiáng)得離譜，-50℃低溫下還能正常工作，循環(huán)壽命能達(dá)到3萬次；但短板也致命——能量密度只有58-110Wh/kg，同期寧德時代的三元鋰電池已經(jīng)做到240Wh/kg。這就好比別人的電池能讓電動車跑500公里，格力鈦的車只能跑200公里，擱誰會買？

更要命的是成本。同樣容量的電池，鈦酸鋰的造價是磷酸鐵鋰的3倍左右。當(dāng)比亞迪、寧德時代靠著規(guī)?；a(chǎn)把成本壓到地板價時，格力鈦還在為每噸原料多花不少錢發(fā)愁。

根據(jù)2024年中報推測，格力鈦上半年?duì)I收19.87億，虧損卻高達(dá)19億，相當(dāng)于賣1塊錢貨要虧0.95元，這哪是做生意，分明是燒錢玩。

格力鈦?zhàn)?021年被格力電器控股后，已累計虧損近50億元，成為格力電器最大的財務(wù)負(fù)擔(dān)。

管理上的爛攤子更是雪上加霜。魏銀倉留下的7.8億關(guān)聯(lián)交易侵占案“黑洞”，像顆定時炸彈埋在財務(wù)報表里。董明珠曾在股東大會上罕見吐槽，銀隆原大股東“挖的坑太大”?？赏虏弁赀€得格力自己填，2023年底格力電器以10.15億元繼續(xù)增持格力鈦24.54%股權(quán)，看似力挽狂瀾，實(shí)則是用新坑填舊坑。

2016年董明珠力推收購時，銀隆新能源客車年銷量達(dá)6200輛，位居全國第三，但因技術(shù)路線固化和管理混亂，2024年銷量已跌出前10，預(yù)估市占率不足3%。

董明珠成不了第二個雷軍

現(xiàn)在的董明珠，像極了賭桌上輸紅了眼的玩家。格力鈦提出 “雙線策略”—— 收縮汽車業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向儲能和工程車，完善內(nèi)控抓回款。

這或許是董明珠的體面退路，但248億負(fù)債就是懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍，每拖一天，利息就像滾雪球一樣增加。

令人唏噓的是，雷軍曾經(jīng)一句不經(jīng)意的調(diào)侃被董明珠加碼到10億元賭注，雖然董明珠贏了這場賭局，卻輸?shù)袅艘粋€時代。

當(dāng)小米憑借首款量產(chǎn)車型SU7躋身新能源市場前列，雷軍高調(diào)宣布的“人生最后一戰(zhàn)”取得不錯成績時，格力至今未能擺脫“空調(diào)依賴癥”，空調(diào)占營收比例近78%。

分析認(rèn)為，雷軍的成功在于精準(zhǔn)卡位時代浪潮，2010年押注智能手機(jī)，2013年布局IoT生態(tài)，2021年All in造車，每一步都提前布局增量市場。反觀董明珠，2015年追手機(jī)風(fēng)口，2016年追新能源風(fēng)口，2020年追健康家電風(fēng)口，卻始終用制造業(yè)思維做創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

2015年做手機(jī)時，董明珠堅持開機(jī)畫面必須是自己的照片；造車近10年后，如今不得不宣布只做環(huán)衛(wèi)車、重卡、公交車等各類工程車，理由是 “不跟家用車卷”。這是碰的頭破血流后的無奈撤退。

曾經(jīng)，董明珠的“制造業(yè)驕傲”令人尊敬，但在跨界戰(zhàn)場上，這份驕傲可能需要放下一些偏執(zhí)，多一點(diǎn)對用戶的敬畏。

結(jié)語

當(dāng)年董明珠組團(tuán)30億入股珠海銀隆時，她個人舉債投入高達(dá)23.4億。按珠海銀隆時任董事長孫國華的爆料，其中18.5億來自格力外圍的供應(yīng)商集資平臺。

如今，格力鈦深陷泥潭，存在破產(chǎn)風(fēng)險，董明珠9年前給自己埋下的雷，已到引爆邊緣。留給董明珠的時間，不多了。因此有網(wǎng)友認(rèn)為，“格力鈦才是她賴在格力不肯退休的原因”。

若此時離場，董明珠個人巨額投資將徹底蒸發(fā)；而留在格力董事長之位，則能持續(xù)調(diào)用格力資源為銀隆輸血。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請在文中注明來源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com