股價崩跌，80億服裝大佬急了。

股價跌跌不休之際，號稱“A股服裝界茅臺”的比音勒芬最新召開的股東大會引發(fā)投資者高度關(guān)注，吸引了大量中小股東及私募機構(gòu)參加。

在股東大會上，比音勒芬實控人、董事長謝秉政“火力全開”，爆出了一系列勁爆發(fā)言。

針對近期公司股價大跌，謝秉政說道：“股價跌下來我也著急，但無可奈何，我自己也虧了很多，去年公司員工持股計劃的虧損都是我墊的。”

回到市場層面，比音勒芬股價持續(xù)下挫，6月20日盤中，其股價再度創(chuàng)出階段性新低，截至收盤，跌幅為1.39%，報15.6元，相較于2023年5月的高點，累計跌幅達56%。

從市值層面來看，2023年5月，比音勒芬創(chuàng)下歷史高點，總市值一度高達210億元，此后便一路崩塌至如今的89億元，累計蒸發(fā)121億元。

市值蒸發(fā)的同時，比音勒芬的業(yè)績也不盡如人意。據(jù)財報顯示，2024年，比音勒芬的歸母凈利潤是7.81億元，同比減少14.28%，這是其上市以來凈利潤的首次負增長，也是12年來首次年度凈利潤負增長。

進入2025年，比音勒芬的業(yè)績頹勢仍在延續(xù)。據(jù)一季報顯示，今年一季度，公司實現(xiàn)營收12.86億元，同比微增1.41%，歸母凈利潤為3.31億元，同比下滑8.47%。

服裝大佬“急了”

對于公司市值“腰斬”，謝秉政在股東大會上表示：“我之前在公司內(nèi)部講，公司發(fā)展不要被市值綁架，被市值綁架的企業(yè)走不長遠?！?/p>

據(jù)悉，比音勒芬成立于2003年，創(chuàng)始人謝秉政在2000年全資收購香港品牌比音勒芬后，將品牌定位于生活高爾夫細分領(lǐng)域，瞄準高爾夫球愛好者以及認同高爾夫文化、著裝傾向于高爾夫風格的中等階層以上消費人群。2016年，比音勒芬成功登陸深交所，被譽為“中國高爾夫服飾第一股”。

比音勒芬的產(chǎn)品價格區(qū)間主要在1500-8000元，定位中產(chǎn)及以上收入人群。據(jù)券商機構(gòu)的描述，比音勒芬的主力消費人群的標簽包括：年齡在35—55歲之間，月可支配收入約3萬元，多是中小企業(yè)主以及大型企業(yè)中高層管理者等，打造了“成功人士”專屬的“高端”品牌定位。

回顧之前，自2020年以來，比音勒芬的毛利率一直保持在70%以上，被稱為“服裝界的茅臺”。即便是在疫情期間，服飾行業(yè)哀鴻遍野，比音勒芬的凈利潤依舊連續(xù)多年取得了20%左右的增長率，短短七年時間凈利潤翻了6倍。

在2024年胡潤全球富豪榜上，謝秉政以80億財富，排在全球的2895名。據(jù)資料顯示，謝秉政今年56歲，浙江溫州人，現(xiàn)任比音勒芬董事長、兼任中國服裝協(xié)會副會長、中國流行色協(xié)會副會長、中國紡織規(guī)劃研究會副會長，全國紡織工業(yè)勞動模范、中國高爾夫球協(xié)會副主席。

但比音勒芬的增長勢頭在2024年突然戛然而止。2024全年，比音勒芬實現(xiàn)營收40.04億元，同比增長13.24%，較2023年有所下降。2025年一季度，公司營收僅同比微增1.41%。

在股東大會上，有投資者提問：“比音勒芬未來能否恢復(fù)高增長，突破口在哪里？”

謝秉政表示，企業(yè)的發(fā)展有階段性，到一定程度必然會有調(diào)整期。

關(guān)于未來的突破口，謝秉政表示：“主要是團隊，包括產(chǎn)品創(chuàng)新，以及品牌形象、店鋪形象的調(diào)整。比音勒芬的事業(yè)不是我一個人干，需要一群人干，我們今年的核心就是要把團隊打造出來，把干部的認知變成團隊的認知，把一群人帶動起來，才能走得更遠更久?！?/p>

這番表態(tài)，顯然沒有緩解市場對比音勒芬未來增長的擔憂。股東大會召開后，比音勒芬股價連續(xù)下挫，跌勢不止。

另外，市場對比音勒芬的分紅力度也頗有不滿。有投資者提問道：雖然公司業(yè)績有所下滑但賬上資金依然充沛，甚至有十幾億資金買銀行理財產(chǎn)品，為何不加大分紅？

對此，謝秉政表示，公司不會大比例分紅，要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營情況，但可以確定一定會每年進行現(xiàn)金分紅。

危險信號

翻看比音勒芬財報可以發(fā)現(xiàn)，其產(chǎn)品的銷售壓力正在持續(xù)增加。

財報顯示，2024年，比音勒芬的銷售費用同比大幅增加22.96%至16.13億元，費用率從2023年的37.10%攀升至40.28%。其中，廣告宣傳費同比激增108%，從0.94億元躍升至1.96億元。

與此同時，比音勒芬的管理費用也在快速增長，2024年同比增加了33.79%。

這導(dǎo)致比音勒芬陷入了“增收不增利”的尷尬窘境，公司的凈利率由2023年的25.76%大幅降至2024年的19.51%，創(chuàng)五年新低。

有分析指出，比音勒芬的高端產(chǎn)品銷售壓力增加主要有三方面原因：

其一是國內(nèi)消費大環(huán)境的不景氣，消費降級趨勢仍在，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年1—12月，服裝、鞋帽、針紡織品類社會消費品零售總額為14691億元，同比僅微增0.3%。

其二是，高爾夫裝備市場內(nèi)部競爭愈發(fā)激烈。卡拉威（Callaway）、泰勒梅（TaylorMade）、Titleist等頭部品牌持續(xù)發(fā)力中國市場，同時高爾夫裝備市場還涌現(xiàn)了斐樂（FILA）、迪桑特（DESCENTE）、Lululemon等跨界競爭者。這些品牌在產(chǎn)品研發(fā)、品牌影響力等方面各有優(yōu)勢，對比音勒芬形成了巨大的競爭壓力。

在高爾夫賽道愈發(fā)擁擠的背景下，比音勒芬試圖突圍，跨界進入奢侈品賽道，但進展并不盡如人意。

為實現(xiàn)成為“全球奢侈品集團”目標，2023年，比音勒芬宣布以7.2億元的價格收購“CERRUTI 1881”和“KENT&CURWEN”兩大國際奢侈品牌的全球商標所有權(quán)，并由子公司廣州厚德載物產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱厚德載物）運作。

但在收購后，這兩個子品牌均遭遇暴雷，2023年、2024年，厚德載物分別凈虧損4421.64萬元和8117.54萬元。

對于市場擔憂的公司未來增長空間，謝秉政在股東大會上表示，事在人為，原來中國男裝10億元就是天花板，現(xiàn)在遠不止，未來增長空間還很大。通過包括開發(fā)和運營等方式進行深度挖掘，它的潛力是無限的。

然而，市場并不接受口號式的畫餅，比音勒芬能否擺脫當前內(nèi)憂外患的逆境，仍存在較大的不確定性。而資本市場最擔憂的風險正是不確定性。

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