股價(jià)崩跌，80億服裝大佬急了。

股價(jià)跌跌不休之際，號(hào)稱“A股服裝界茅臺(tái)”的比音勒芬最新召開的股東大會(huì)引發(fā)投資者高度關(guān)注，吸引了大量中小股東及私募機(jī)構(gòu)參加。

在股東大會(huì)上，比音勒芬實(shí)控人、董事長(zhǎng)謝秉政“火力全開”，爆出了一系列勁爆發(fā)言。

針對(duì)近期公司股價(jià)大跌，謝秉政說道：“股價(jià)跌下來我也著急，但無可奈何，我自己也虧了很多，去年公司員工持股計(jì)劃的虧損都是我墊的?！?/strong>

回到市場(chǎng)層面，比音勒芬股價(jià)持續(xù)下挫，6月20日盤中，其股價(jià)再度創(chuàng)出階段性新低，截至收盤，跌幅為1.39%，報(bào)15.6元，相較于2023年5月的高點(diǎn)，累計(jì)跌幅達(dá)56%。

從市值層面來看，2023年5月，比音勒芬創(chuàng)下歷史高點(diǎn)，總市值一度高達(dá)210億元，此后便一路崩塌至如今的89億元，累計(jì)蒸發(fā)121億元。

市值蒸發(fā)的同時(shí)，比音勒芬的業(yè)績(jī)也不盡如人意。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2024年，比音勒芬的歸母凈利潤(rùn)是7.81億元，同比減少14.28%，這是其上市以來凈利潤(rùn)的首次負(fù)增長(zhǎng)，也是12年來首次年度凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。

進(jìn)入2025年，比音勒芬的業(yè)績(jī)頹勢(shì)仍在延續(xù)。據(jù)一季報(bào)顯示，今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.86億元，同比微增1.41%，歸母凈利潤(rùn)為3.31億元，同比下滑8.47%。

服裝大佬“急了”

對(duì)于公司市值“腰斬”，謝秉政在股東大會(huì)上表示：“我之前在公司內(nèi)部講，公司發(fā)展不要被市值綁架，被市值綁架的企業(yè)走不長(zhǎng)遠(yuǎn)?！?/p>

據(jù)悉，比音勒芬成立于2003年，創(chuàng)始人謝秉政在2000年全資收購(gòu)香港品牌比音勒芬后，將品牌定位于生活高爾夫細(xì)分領(lǐng)域，瞄準(zhǔn)高爾夫球愛好者以及認(rèn)同高爾夫文化、著裝傾向于高爾夫風(fēng)格的中等階層以上消費(fèi)人群。2016年，比音勒芬成功登陸深交所，被譽(yù)為“中國(guó)高爾夫服飾第一股”。

比音勒芬的產(chǎn)品價(jià)格區(qū)間主要在1500-8000元，定位中產(chǎn)及以上收入人群。據(jù)券商機(jī)構(gòu)的描述，比音勒芬的主力消費(fèi)人群的標(biāo)簽包括：年齡在35—55歲之間，月可支配收入約3萬元，多是中小企業(yè)主以及大型企業(yè)中高層管理者等，打造了“成功人士”專屬的“高端”品牌定位。

回顧之前，自2020年以來，比音勒芬的毛利率一直保持在70%以上，被稱為“服裝界的茅臺(tái)”。即便是在疫情期間，服飾行業(yè)哀鴻遍野，比音勒芬的凈利潤(rùn)依舊連續(xù)多年取得了20%左右的增長(zhǎng)率，短短七年時(shí)間凈利潤(rùn)翻了6倍。

在2024年胡潤(rùn)全球富豪榜上，謝秉政以80億財(cái)富，排在全球的2895名。據(jù)資料顯示，謝秉政今年56歲，浙江溫州人，現(xiàn)任比音勒芬董事長(zhǎng)、兼任中國(guó)服裝協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)流行色協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)紡織規(guī)劃研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，全國(guó)紡織工業(yè)勞動(dòng)模范、中國(guó)高爾夫球協(xié)會(huì)副主席。

但比音勒芬的增長(zhǎng)勢(shì)頭在2024年突然戛然而止。2024全年，比音勒芬實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.04億元，同比增長(zhǎng)13.24%，較2023年有所下降。2025年一季度，公司營(yíng)收僅同比微增1.41%。

在股東大會(huì)上，有投資者提問：“比音勒芬未來能否恢復(fù)高增長(zhǎng)，突破口在哪里？”

謝秉政表示，企業(yè)的發(fā)展有階段性，到一定程度必然會(huì)有調(diào)整期。

關(guān)于未來的突破口，謝秉政表示：“主要是團(tuán)隊(duì)，包括產(chǎn)品創(chuàng)新，以及品牌形象、店鋪形象的調(diào)整。比音勒芬的事業(yè)不是我一個(gè)人干，需要一群人干，我們今年的核心就是要把團(tuán)隊(duì)打造出來，把干部的認(rèn)知變成團(tuán)隊(duì)的認(rèn)知，把一群人帶動(dòng)起來，才能走得更遠(yuǎn)更久?！?/p>

這番表態(tài)，顯然沒有緩解市場(chǎng)對(duì)比音勒芬未來增長(zhǎng)的擔(dān)憂。股東大會(huì)召開后，比音勒芬股價(jià)連續(xù)下挫，跌勢(shì)不止。

另外，市場(chǎng)對(duì)比音勒芬的分紅力度也頗有不滿。有投資者提問道：雖然公司業(yè)績(jī)有所下滑但賬上資金依然充沛，甚至有十幾億資金買銀行理財(cái)產(chǎn)品，為何不加大分紅？

對(duì)此，謝秉政表示，公司不會(huì)大比例分紅，要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，但可以確定一定會(huì)每年進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

危險(xiǎn)信號(hào)

翻看比音勒芬財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，其產(chǎn)品的銷售壓力正在持續(xù)增加。

財(cái)報(bào)顯示，2024年，比音勒芬的銷售費(fèi)用同比大幅增加22.96%至16.13億元，費(fèi)用率從2023年的37.10%攀升至40.28%。其中，廣告宣傳費(fèi)同比激增108%，從0.94億元躍升至1.96億元。

與此同時(shí)，比音勒芬的管理費(fèi)用也在快速增長(zhǎng)，2024年同比增加了33.79%。

這導(dǎo)致比音勒芬陷入了“增收不增利”的尷尬窘境，公司的凈利率由2023年的25.76%大幅降至2024年的19.51%，創(chuàng)五年新低。

有分析指出，比音勒芬的高端產(chǎn)品銷售壓力增加主要有三方面原因：

其一是國(guó)內(nèi)消費(fèi)大環(huán)境的不景氣，消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)仍在，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1—12月，服裝、鞋帽、針紡織品類社會(huì)消費(fèi)品零售總額為14691億元，同比僅微增0.3%。

其二是，高爾夫裝備市場(chǎng)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈?？ɡ–allaway）、泰勒梅（TaylorMade）、Titleist等頭部品牌持續(xù)發(fā)力中國(guó)市場(chǎng)，同時(shí)高爾夫裝備市場(chǎng)還涌現(xiàn)了斐樂（FILA）、迪桑特（DESCENTE）、Lululemon等跨界競(jìng)爭(zhēng)者。這些品牌在產(chǎn)品研發(fā)、品牌影響力等方面各有優(yōu)勢(shì)，對(duì)比音勒芬形成了巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

在高爾夫賽道愈發(fā)擁擠的背景下，比音勒芬試圖突圍，跨界進(jìn)入奢侈品賽道，但進(jìn)展并不盡如人意。

為實(shí)現(xiàn)成為“全球奢侈品集團(tuán)”目標(biāo)，2023年，比音勒芬宣布以7.2億元的價(jià)格收購(gòu)“CERRUTI 1881”和“KENT&CURWEN”兩大國(guó)際奢侈品牌的全球商標(biāo)所有權(quán)，并由子公司廣州厚德載物產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱厚德載物）運(yùn)作。

但在收購(gòu)后，這兩個(gè)子品牌均遭遇暴雷，2023年、2024年，厚德載物分別凈虧損4421.64萬元和8117.54萬元。

對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)憂的公司未來增長(zhǎng)空間，謝秉政在股東大會(huì)上表示，事在人為，原來中國(guó)男裝10億元就是天花板，現(xiàn)在遠(yuǎn)不止，未來增長(zhǎng)空間還很大。通過包括開發(fā)和運(yùn)營(yíng)等方式進(jìn)行深度挖掘，它的潛力是無限的。

然而，市場(chǎng)并不接受口號(hào)式的畫餅，比音勒芬能否擺脫當(dāng)前內(nèi)憂外患的逆境，仍存在較大的不確定性。而資本市場(chǎng)最擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)正是不確定性。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽碓醇白髡呙帧?/p>

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com