昔日“山西第一民企”的資本迷局。

暴跌

一場暴跌“突襲”了金利華電（300069.SZ）。

8月11日，金利華電開盤跌停，跌幅達(dá)20%。沖擊波還在延續(xù)，8月12日，金利華電收于22.66元，跌幅5.11%。

如果把時(shí)間再拉長一點(diǎn)，相比歷史高點(diǎn)，金利華電的股價(jià)已經(jīng)跌去64%。

突如其來的暴跌背后，金利華電發(fā)生了什么？

答案來自一則公告。8月8日晚間，金利華電公告稱，董事會以全票通過的結(jié)果，終止了籌劃半年的重大資產(chǎn)重組計(jì)劃。此前，金利華電曾宣布，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買北京海德利森科技100%股權(quán)，并向控股股東發(fā)行股份募集配套資金。

公開信息顯示，海德利森成立于2001年，是一家專注于高壓流體裝備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的高新技術(shù)企業(yè)和專精特新“小巨人”企業(yè)。同時(shí)也是國內(nèi)早期從事氫能安全裝備研發(fā)和加氫站裝備制造的企業(yè)。

按照規(guī)劃，金利華電通過此次并購將快速獲得高壓流體裝備領(lǐng)域的核心技術(shù)、優(yōu)質(zhì)客戶資源和成熟銷售渠道，同時(shí)借助標(biāo)的公司的研發(fā)體系，大幅提升自身在材料加工及工藝技術(shù)方面的能力。

煮熟的鴨子飛了，外界期待已久的并購落空了，金利華電的暴跌正是這種失望的映射。

說起來，金利華電本是浙江老牌企業(yè)，成立于2003年，2010年4月公司在深圳證券交易所成功上市，成為國內(nèi)輸變電行業(yè)第一家上市公司，主營業(yè)務(wù)為絕緣子研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和相關(guān)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。

2019年6月，原董事長趙堅(jiān)因操縱金利華電股票價(jià)格，被處以10年證券市場禁入措施，后趙堅(jiān)離職。2020年，山西紅太陽旅游開發(fā)有限公司入主金利華電，韓澤帥成為新的實(shí)際控制人。

韓澤帥是個(gè)90后，畢業(yè)于中國人民大學(xué)哲學(xué)系，但幾番折騰之下，金利華電的業(yè)績并沒有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。2022年10月，山西潞寶集團(tuán)的創(chuàng)始人韓長安（韓澤帥的父親）正式出任公司董事長。

財(cái)報(bào)顯示，2024年，金利華電營收2.73億元，同比增長48.89%；凈利潤3207萬元，同比飆升318.6%。如今，收購海德利森計(jì)劃終止，金利華電的轉(zhuǎn)型蒙上了一層陰影。

相比于金利華電的曲折歷程，背后大佬韓長安的資本布局更為傳奇。

韓長安的“資本迷局”

在山西，韓長安是個(gè)大名人。

公開資料顯示，韓長安生于1966年，山西潞寶新能源集團(tuán)董事長，先后當(dāng)選為第九屆、十屆、十一屆、十二屆全國人大代表，政協(xié)第十三屆山西省委員會委員、常務(wù)委員。2024年的“慶祝光彩事業(yè)發(fā)起實(shí)施30周年座談會”上，韓長安還是山西唯一一位出席的民營企業(yè)家代表。

榮譽(yù)遍身，韓長安的財(cái)富版圖也驚人。

官網(wǎng)信息顯示，潞寶集團(tuán)創(chuàng)建于1994年4月，現(xiàn)已發(fā)展成為一家以精細(xì)化工為主導(dǎo)，橫跨煤炭、電力、化工、生物醫(yī)藥、新材料、新能源、高端農(nóng)業(yè)、現(xiàn)代物流及文化旅游等領(lǐng)域的大型高新技術(shù)企業(yè)。集團(tuán)現(xiàn)有員工1萬余名，總資產(chǎn)300多億元，年?duì)I業(yè)收入400多億元，每天為國家創(chuàng)利稅超千萬元。多年來連續(xù)躋身于全國民營企業(yè)500強(qiáng)，位列山西民企前列。

公開資料還透露了一個(gè)信息，截至2025年，韓長安直接控股企業(yè)達(dá)63家，間接持股企業(yè)404家。

龐大的版圖背后，離不開并購的力量。

例如2020年，韓長安成功收購呂梁焦化和洗煤公司，與上海特大型國企申能集團(tuán)聯(lián)手組建山西長申氫能發(fā)展有限公司，與潞城經(jīng)開區(qū)聯(lián)手成立澳和科技有限公司。再如2021年8月，潞寶集團(tuán)引進(jìn)河北金鼎鋼鐵集團(tuán)，成立金鼎潞寶新能源科技公司，聯(lián)合發(fā)展現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)。

還有2024年9月，潞寶集團(tuán)與全球能源巨頭艾芬豪集團(tuán)簽署合作框架協(xié)議，雙方攜手組建由山西紅太陽控股后的北京普能（中外合資企業(yè)）。

但韓長安的資本布局，也有失利的時(shí)候。

韓長安曾對外表示，潞寶集團(tuán)很重視上市，幾年來談過十個(gè)以上殼公司，計(jì)劃以借殼方式，將精細(xì)化工板塊即潞寶興海裝入上市公司。但潞寶興海長期未能上市成功，還一度成了潞寶集團(tuán)的累贅。

入主金利華電之后，韓澤帥也曾籌劃重大資產(chǎn)重組，但重組一波三折，不僅沒有解決問題，還換來了監(jiān)管的數(shù)次問詢，后面還是韓長安出手“救子”。

此次收購海德利森計(jì)劃終止也早有征兆。2020年韓長安便成為海德利森的股東，并購預(yù)案披露，韓長安控制的北京銳瑪冠科技有限公司持有海德利森的股權(quán)比例為16.77%，為海德利森的第二大股東，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

資本并購，如何才能不變成“資本迷局”甚至“資本亂局”，值得韓長安深思。

168條案件，15項(xiàng)環(huán)保處罰

在公開報(bào)道中，韓長安被塑造成“草根逆襲”的形象。

報(bào)道稱韓長安出生在潞城常莊村，從小生活環(huán)境特別艱苦，這迫使他立志走出大山。不到30歲，韓長安就當(dāng)上了長治市物資局子公司副經(jīng)理，搞車皮運(yùn)銷。1993年底，春風(fēng)得意的韓長安收到了老家的呼喚：

村里選村干部，老百姓聯(lián)名讓他回來。

按照韓長安的說法，他當(dāng)時(shí)靠生鐵、車皮和運(yùn)輸貿(mào)易等生意賺了點(diǎn)錢，就在村里辦了一個(gè)小焦化廠——紅旗三號，讓村里的鄉(xiāng)親來廠里上班，這就是潞寶集團(tuán)的起點(diǎn)。

經(jīng)過30多年的發(fā)展，如今的潞寶集團(tuán)已經(jīng)是年?duì)I收400多億元的大企業(yè)。在當(dāng)?shù)?，韓長安的潞寶集團(tuán)甚至一度被稱為“山西民企第一”。

風(fēng)光之下，潞寶集團(tuán)也藏著隱憂。

天眼查信息顯示，截至2025年8月12日，韓長安擔(dān)任法人的山西潞寶集團(tuán)焦化有限公司有211條司法案件，其中公司身份為被告的案件數(shù)量是168條，涉及的案件金額72.51億元，被執(zhí)行總金額近4億元。

根據(jù)時(shí)間財(cái)經(jīng)的消息，2020年的時(shí)候，韓長安還被北京市第三中級人民法院列為“被執(zhí)行人”。根據(jù)限消令，彼時(shí)韓長安不得實(shí)施高消費(fèi)及非生活和工作必需的消費(fèi)行為。

此外，山西潞寶集團(tuán)焦化有限公司還存在15項(xiàng)環(huán)保處罰，處罰總金額73萬元。

其中，潞環(huán)罰字[2016]42號，潞城市環(huán)境保護(hù)局監(jiān)察大隊(duì)執(zhí)法人員調(diào)查發(fā)現(xiàn)，公司煤氣冷凝液收集井廢水外溢至周圍形成污染，廢水經(jīng)取樣監(jiān)測均超標(biāo)。

潞環(huán)罰字[2016]28號，潞城市環(huán)境保護(hù)局監(jiān)察大隊(duì)執(zhí)法人員發(fā)現(xiàn)公司的廢氣排放口污染源自動監(jiān)控顯示二氧化硫累計(jì)超標(biāo)62小時(shí)，二氧化硫累計(jì)超標(biāo)152小時(shí)。

拉長時(shí)間看，據(jù)《商訊·公司金融》雜志不完全統(tǒng)計(jì)，僅2018年、2019年潞寶集團(tuán)及其旗下控股公司山西潞安環(huán)能煤焦化工有限公司、山西潞寶興海新材料有限公司、山西潞寶集團(tuán)晉鋼兆豐煤化工有限公司、山西建滔潞寶化工有限責(zé)任公司等集團(tuán)及旗下控股公司因環(huán)保違法行為被當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)部門依法作出行政處罰金額共計(jì)4500余萬元。

這些，都讓潞寶集團(tuán)和韓長安面臨更多爭議。

尾聲

韓長安所在的山西，最不缺的就是煤老板。

時(shí)間回到上世紀(jì)80年代，為了解決能源短缺問題，中央鼓勵(lì)煤炭大省山西加快產(chǎn)業(yè)發(fā)展，私人由此進(jìn)入煤炭開采領(lǐng)域。

中國加入世貿(mào)組織后，煤炭需求迅速增加。緊接著，國家取消電煤指導(dǎo)價(jià)，煤價(jià)市場化，煤炭價(jià)格開始飛一般上漲。商業(yè)人物曾在一篇文章中做過統(tǒng)計(jì)：

2000年，煤炭價(jià)格每噸129元，到2007年時(shí)，已漲到每噸330元，動力煤的價(jià)格甚至被炒到每噸1100元。最瘋狂的是2008年的前三個(gè)季度，煤價(jià)按小時(shí)算，每小時(shí)不同價(jià)。

在煤價(jià)的暴漲中，“煤老板”的身價(jià)也水漲船高。許多礦工出身的煤礦主，幾年前還只是個(gè)大字不識的農(nóng)民，甚至背著債務(wù)，突然就變成了百萬富翁甚至千萬富翁。

2005年胡潤能源富豪榜里，有11位煤老板入選，其中9位來自山西。

與此同時(shí)，各個(gè)消費(fèi)場上，開始頻頻出現(xiàn)煤老板們的身影。山西一汽車貿(mào)易公司數(shù)據(jù)顯示，2005年山西私人豪車已達(dá)1000多輛，太原更是一度成為豪車之都。

但從2008年開始，能源改革、“雙控”、碳中和接踵而至，煤老板們的好運(yùn)結(jié)束了。經(jīng)過2009年之后的煤企大重組，山西的辦礦主體由2200多家銳減到130家，年產(chǎn)30萬噸以下的煤礦全部被淘汰。2010年底，僅呂梁市，就有245名煤老板從煤炭行業(yè)隱退。

韓長安和潞寶集團(tuán)，同樣深處時(shí)代之中。隨著國家能源政策調(diào)整，煤焦行情下行，擅長能源領(lǐng)域的潞寶集團(tuán)業(yè)績也受到挑戰(zhàn)。

如何在時(shí)代洪流到來之前順利轉(zhuǎn)身，是韓長安必須思考的問題。

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