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作者丨高航

編輯丨仰山

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疫情之下行業(yè)大洗牌，整個(gè)投資市場(chǎng)也發(fā)生了很大變化，2020年投資市場(chǎng)究竟發(fā)生了什么？未來(lái)的投資風(fēng)向標(biāo)在哪里？作為一名普通投資者，又該如何配置資產(chǎn)？

本期嘉賓高航將圍繞投資理念、投資機(jī)構(gòu)、投資方向等等，對(duì)上述話題進(jìn)行具體深入的分享，希望可以幫助大家在投資市場(chǎng)找到思路與方向。行業(yè)干貨，不要錯(cuò)過(guò)。

嘉賓：高航，新湖財(cái)富股權(quán)投資部總經(jīng)理，擁有多年互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)經(jīng)歷，曾供職于國(guó)內(nèi)知名門戶網(wǎng)站。2013年加入中植集團(tuán)旗下財(cái)富管理平臺(tái)-新湖財(cái)富，負(fù)責(zé)金融產(chǎn)品投資業(yè)務(wù)，積累了豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)，累計(jì)主導(dǎo)各類投融資項(xiàng)目逾120億元人民幣。話題：投資來(lái)源：言商社（yan-shangshe）
 

01.疫情下投資市場(chǎng)的三大變化

第一點(diǎn)，黑天鵝確實(shí)是打破了整個(gè)市場(chǎng)回調(diào)的步調(diào)。

2018年資管新規(guī)推出之后，金融行業(yè)面臨一個(gè)非常嚴(yán)重的問(wèn)題，一級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性驟然減少，同時(shí)疊加了當(dāng)時(shí)的獨(dú)角獸估值虛高，然后上市就出現(xiàn)了破發(fā)（跌破發(fā)行價(jià)）。

2018年全年獨(dú)角獸企業(yè)，無(wú)論是港股還是美股，在IPO階段的投資的虧損率可能超過(guò)了70%，也就是說(shuō)絕大部分的企業(yè)上市之后都是破發(fā)的。

另外就是一二級(jí)市場(chǎng)的倒掛，很多非專業(yè)投資人就此會(huì)離開(kāi)這個(gè)行業(yè)。

2019年受資管新規(guī)以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)下滑的影響，出現(xiàn)了更嚴(yán)重的募資寒冬，相比同期募資量下降了超過(guò)50%。

原本希望在2020年能夠有比較好的回調(diào)態(tài)勢(shì)，也被疫情打亂，情況可能比2019年2018年還嚴(yán)重，所以2019年有可能是未來(lái)10年內(nèi)最好的一年，疫情長(zhǎng)期持續(xù)的話，會(huì)讓我們整個(gè)投資市場(chǎng)面臨更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

第二點(diǎn)，疫情包括整個(gè)宏觀情況的影響，股權(quán)投資市場(chǎng)進(jìn)入了整合期。

2015年，整個(gè)全行業(yè)披露的交易事件超過(guò)了1萬(wàn)起，而2020年僅僅只有1600起，數(shù)量急劇減少。整個(gè)股權(quán)投資市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了過(guò)去幾年的快速發(fā)展，也進(jìn)入了整合期，疊加的影響主要是幾方面。

基金對(duì)待投資更為謹(jǐn)慎，細(xì)分賽道頭部的企業(yè)可能會(huì)獲得更多關(guān)注。而其他的企業(yè)可能會(huì)很難融到資。

基金自身物資分化非常的嚴(yán)重，資金愈發(fā)向頭部集中，比如美國(guó)的疫情爆發(fā)之前，高齡資本到美國(guó)去融資，融了100多億美金，比很多投資機(jī)構(gòu)的總和還要多。

股權(quán)投資市場(chǎng)逐步的在向成熟期去靠攏。疫情影響以及經(jīng)濟(jì)不確定性的增加，會(huì)導(dǎo)致大量的資金尋求相對(duì)穩(wěn)健或者相對(duì)確定性的投資。

第三點(diǎn)，科創(chuàng)板的運(yùn)行，整體來(lái)說(shuō)比較平穩(wěn)。

2019年7月份推出的時(shí)候，很多質(zhì)疑會(huì)不會(huì)是另外一個(gè)新三板？但從實(shí)際的運(yùn)行情況來(lái)說(shuō)，表現(xiàn)非常穩(wěn)健。

無(wú)論當(dāng)時(shí)的“科創(chuàng)打新基金”，還是后期的二級(jí)市場(chǎng)投資，創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制，對(duì)于優(yōu)秀企業(yè)的 IPO有很大的推動(dòng)作用。

近期股市的飄紅，對(duì)資本市場(chǎng)回暖也有一定的疊加效應(yīng)。

2020年可以說(shuō)是幾家歡喜幾家愁，既有很困難的境遇，也會(huì)在后續(xù)的投資過(guò)程當(dāng)中看到可能存在的一些希望。

02.未來(lái)投資風(fēng)向標(biāo)在哪里

討論未來(lái)的投資方向，有幾個(gè)問(wèn)題不能回避。

第一，關(guān)于宏觀市場(chǎng)環(huán)境。

新冠疫情影響非常廣泛，對(duì)整個(gè)宏觀市場(chǎng)影響非常深遠(yuǎn)。我們必須要做好這種準(zhǔn)備，在不確定環(huán)境下去尋找一些相對(duì)確定性的投資機(jī)會(huì)。

第二，新冠疫情造成的影響，產(chǎn)業(yè)兩極分化很嚴(yán)重。

交通、旅游、餐飲、娛樂(lè)這種更加注重線下消費(fèi)場(chǎng)景的領(lǐng)域，出現(xiàn)了倒閉潮；積極的影響同樣存在，可以提供線上服務(wù)的企業(yè)以及跟居民生活必需品相關(guān)的行業(yè)，實(shí)現(xiàn)了非常高的增長(zhǎng)。不同的行業(yè)投資機(jī)會(huì)也會(huì)有所不同。

第三，不能夠避開(kāi)投資的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)——科創(chuàng)板。

因?yàn)榭苿?chuàng)板它伴隨著發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的的初衷誕生。像新一代信息技術(shù)、生物制藥、高端裝備這三個(gè)行業(yè)，IPO的數(shù)量占比達(dá)到將近78%，這里面其實(shí)還包括半導(dǎo)體、云計(jì)算、人工智能等等，未來(lái)可能在這些領(lǐng)域里誕生更多的登陸科創(chuàng)版的企業(yè)，這是一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，未來(lái)投資退出的路徑，包括產(chǎn)業(yè)布局，它都會(huì)是很好的參考。

可以重點(diǎn)布局幾個(gè)方向第一個(gè)是醫(yī)療健康。

新冠疫情讓我們對(duì)健康的重視達(dá)到了非常高的程度，另外中國(guó)的老齡人口預(yù)計(jì)到2030年會(huì)超過(guò)3億，市場(chǎng)很大。還有國(guó)家的醫(yī)療健康的企業(yè)，與全球頂尖的醫(yī)療健康企業(yè)對(duì)比差距巨大，未來(lái)增長(zhǎng)空間比較大。

第二個(gè)，伴隨著新的技術(shù)浪潮，特別是以信息技術(shù)為主的一些企業(yè)服務(wù)類，也是我們未來(lái)必須長(zhǎng)期關(guān)注的趨勢(shì)。

第三個(gè)是TMT（數(shù)字新媒體產(chǎn)業(yè)），TMT領(lǐng)域獨(dú)角獸，像今日頭條、滴滴、美團(tuán)等，技術(shù)的迭代會(huì)帶來(lái)新的商業(yè)模式的迭代，很多的新的商業(yè)機(jī)會(huì)要重點(diǎn)關(guān)注。

03.普通投資者如何資產(chǎn)配置

從配置原則上，給大家?guī)c(diǎn)建議：

第一點(diǎn)，我們看到中國(guó)在應(yīng)對(duì)新冠疫情的能力意愿上，在全球做的最好。相信在應(yīng)對(duì)未來(lái)不可預(yù)知的情況下，依然是全球做的最好的。所以我們堅(jiān)決看好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)各個(gè)領(lǐng)域。

第二點(diǎn)，流動(dòng)性優(yōu)先，更多考慮配置具有流動(dòng)性的資產(chǎn)，或者配置的比例絕大部分應(yīng)該放在能夠快速變現(xiàn)的。

第三點(diǎn)，分散配置，可以參考4321配置的比例，這也是業(yè)內(nèi)很多專家普達(dá)成共識(shí)的策略。

40%要配在固定收益的產(chǎn)品上，無(wú)論是銀行理財(cái)信托，還是一種偏債券型的投資產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)保值增值；
 

30%可能要配一些流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)，像銀行券商包括二級(jí)市場(chǎng)都有很多這樣一類資產(chǎn)；
 

根據(jù)個(gè)人的情況去考慮配置20%-30%的權(quán)益類的資產(chǎn)，包括短期的二級(jí)市場(chǎng)的投資，公募、私募基金這種長(zhǎng)期股權(quán)的投資；
 

考慮10%的比例去配置到保險(xiǎn)領(lǐng)域。

最后降低自己的預(yù)期，不確定性迫使我們更多要考慮保值和增值。

未來(lái)的投資方向，從普通的投資者的角度來(lái)說(shuō)，有兩方面供參考。

第一個(gè)就是新技術(shù)，在未來(lái)新技術(shù)一定會(huì)成為推動(dòng)中國(guó)整個(gè)產(chǎn)業(yè)變革，整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心動(dòng)力。

第二個(gè)是城市群，中國(guó)未來(lái)發(fā)展的主線，對(duì)外可能一帶一路，對(duì)內(nèi)主線除了新技術(shù)以外，還有城市群的建設(shè)，未來(lái)的消費(fèi)也好，住房的需求也好，都會(huì)集中在以城市群為核心的一些區(qū)域。普通投資者再去考慮投資的話，要考慮我的資產(chǎn)到底是布局在非核心城市群還是布局在核心城市群或者它的輻射區(qū)域。

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