來(lái)源丨食評(píng)方（ID：spf_100）

在消費(fèi)品行業(yè)，預(yù)制菜雖然談不上什么創(chuàng)新品類(lèi)，但在資本和市場(chǎng)的“熱炒”之下，無(wú)疑是當(dāng)下最熱的賽道。

尤其進(jìn)入疫情后時(shí)代，預(yù)制菜可謂是站上了“風(fēng)口”。按照東方財(cái)富平臺(tái)的板塊劃分，整個(gè)預(yù)制菜概念股已經(jīng)匯聚了37家上市企業(yè)，而隨著半年報(bào)披露的結(jié)束，食評(píng)方整理了12家涉足預(yù)制菜板塊的企業(yè)的成績(jī)單，看看“炒”了那么久的預(yù)制菜究竟賣(mài)得怎么樣了。

    基本面向好，打響細(xì)分龍頭爭(zhēng)奪戰(zhàn)

通過(guò)對(duì)12家預(yù)制菜概念股披露的半年報(bào)來(lái)看，預(yù)制菜概念板塊整體還是處于穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

首先從企業(yè)基本面來(lái)看，營(yíng)收層面，除了龍大美食、惠發(fā)食品和得利斯有所下滑之外，其余企業(yè)均保持了不同程度的增長(zhǎng)，其中蓋世食品以接近4成的增速位居第一；在凈利潤(rùn)層面，除了圣農(nóng)發(fā)展、惠發(fā)食品、益客食品之外，其余企業(yè)均為正增長(zhǎng)。

值得一提的是，三家企業(yè)在凈利潤(rùn)跌幅層面都比較大，益客食品更是超過(guò)了-400%；而在更能彰顯主業(yè)的扣非凈利潤(rùn)層面，也僅有圣農(nóng)發(fā)展、龍大美食和益客食品出現(xiàn)下滑，其余企業(yè)均保持了不錯(cuò)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)的扣非凈利潤(rùn)增幅更是高達(dá)1122.12%。

從企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，除了味知香和蓋世食品之外，預(yù)制菜對(duì)于其余10家企業(yè)而言，更像是正在積極培育的“副業(yè)”。

在這12家企業(yè)中，無(wú)論專(zhuān)業(yè)與否，其預(yù)制菜板塊的收入均不算大。

其中，規(guī)模最大的當(dāng)屬圣農(nóng)發(fā)展和速凍巨頭安井食品，是12家企業(yè)中唯二預(yù)制菜板塊半年?duì)I收超過(guò)10億元規(guī)模的。

其余10家企業(yè)中，又只有國(guó)聯(lián)水產(chǎn)和龍大美食超過(guò)了5億元，其余企業(yè)均在5億元以下，低的千味央廚僅過(guò)千萬(wàn)。當(dāng)然，還有未納入統(tǒng)計(jì)的預(yù)制菜概念股可能其預(yù)制菜規(guī)模更小。

根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模為3459億元，同比增長(zhǎng)19.8%，預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)保持較高的增長(zhǎng)速度，2026年預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)10720億。

但在這12家企業(yè)之外，更加殘酷的是整個(gè)預(yù)制菜領(lǐng)域早悄然從藍(lán)海向紅海轉(zhuǎn)變。天眼查顯示，目前，我國(guó)有近6.9萬(wàn)家企業(yè)名稱(chēng)或經(jīng)營(yíng)范圍包含“速凍、預(yù)制菜、預(yù)制食品、半成品食品、即食、凈菜”的預(yù)制菜相關(guān)企業(yè)。

正是這種“多而不強(qiáng)”的局面，在資本助力下，讓各個(gè)領(lǐng)域都嗅到了預(yù)制菜這塊蛋糕可能存在的潛力和商機(jī)，紛紛“大軍壓境”。目前，進(jìn)入預(yù)制菜賽道上的玩家主要可以分為五大類(lèi)：

一是專(zhuān)注預(yù)制菜領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)型企業(yè)，比如“預(yù)制菜第一股”味知香、“北交所預(yù)制涼菜第一股”蓋世食品；

二是以水產(chǎn)、速凍、養(yǎng)殖屠宰等為代表的食品企業(yè)，比如國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、安井食品、圣農(nóng)發(fā)展等；

三是傳統(tǒng)餐飲、調(diào)味、快消品品牌，比如海底撈、金龍魚(yú)、農(nóng)夫山泉等；

四是生鮮電商平臺(tái)、連鎖商超等零售渠道品牌，比如叮咚買(mǎi)菜、盒馬、永輝超市等；

五則是跨界而來(lái)的“掠奪者”，比如8月31日宣布進(jìn)軍預(yù)制菜領(lǐng)域的順豐集團(tuán)，此外，還有碧桂園、深圳地鐵等。

基于當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)狀和品類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，無(wú)論從規(guī)模還是利潤(rùn)層面，很難有一家企業(yè)能夠在預(yù)制菜賽道稱(chēng)得上“一馬當(dāng)先”，而這5股力量就是在期待自己會(huì)成為這個(gè)萬(wàn)億新賽道的領(lǐng)頭羊，基于此，未來(lái)預(yù)制菜品類(lèi)的競(jìng)爭(zhēng)，只會(huì)越發(fā)激烈。

    長(zhǎng)、短板同樣明顯，品類(lèi)突圍成共同難題

相比預(yù)制菜賽道的火爆，消費(fèi)端要冷靜得多。

的確，預(yù)制菜有效降低了餐廳的運(yùn)營(yíng)成本，這也導(dǎo)致當(dāng)前整個(gè)賽道在C端和B端呈現(xiàn)明顯“二八”定律。尤其在零星疫情的影響之下，預(yù)制菜從某種程度上確實(shí)緩解了餐飲行業(yè)無(wú)法堂食帶來(lái)的損失，這也是部分連鎖餐飲品牌入局的重要原因。

而根據(jù)阿里新服務(wù)研究中心聯(lián)合天貓生鮮預(yù)制菜行業(yè)發(fā)布的《2022中國(guó)預(yù)制菜數(shù)字消費(fèi)報(bào)告》指出，預(yù)制菜的興起主要由多個(gè)方面原因驅(qū)動(dòng)。

包括是政策利好+疫情催化；經(jīng)濟(jì)發(fā)展催生“便捷又美味”的C端需求；B端降本增效，外賣(mài)市場(chǎng)爆發(fā)；以及供給端冷鏈發(fā)展+渠道端增加觸達(dá)等多個(gè)維度。

但預(yù)制菜本身存在的短板和長(zhǎng)板同樣明顯，也為未來(lái)品類(lèi)發(fā)展增添了更多的不確定性。

首先，從品類(lèi)上看，當(dāng)前的預(yù)制菜主要以肉食菜品為主，主要就是隨著食品工業(yè)的進(jìn)步和發(fā)展，讓肉制品行業(yè)得到了空前的發(fā)展；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的相對(duì)固化，對(duì)于素食菜品有著更傳統(tǒng)的新鮮需求，而且從工藝層面來(lái)說(shuō)，素菜的保險(xiǎn)、運(yùn)輸?shù)裙?yīng)條件更適合即時(shí)消費(fèi)，而消費(fèi)者也更愿意到商超、菜市購(gòu)買(mǎi)新鮮蔬菜，這也是當(dāng)前預(yù)制菜行業(yè)“肉多菜少”的關(guān)鍵；

而從規(guī)模上看，相對(duì)規(guī)模比較靠前（5億元以上）的企業(yè)，比如國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、圣農(nóng)發(fā)展、安井食品、龍大美食等企業(yè)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)均是以禽類(lèi)、水產(chǎn)養(yǎng)殖及深加工或速凍產(chǎn)品為主，在預(yù)制菜賽道本身就具備一定的先天優(yōu)勢(shì)；而緊隨其后的專(zhuān)業(yè)預(yù)制菜企業(yè)，比如味知香、春雪食品等，一直都在精耕預(yù)制菜領(lǐng)域，具備較強(qiáng)的品牌和渠道能力。

新跨入預(yù)制菜板塊的企業(yè)中，像新希望在生豬養(yǎng)殖加工等領(lǐng)域有著極高的行業(yè)地位，進(jìn)軍預(yù)制菜，本身對(duì)其就不具備門(mén)檻，并且有望進(jìn)一步提高其盈利能力，何樂(lè)而不為呢？

再如金龍魚(yú)大舉推動(dòng)的央廚項(xiàng)目，本身就是其業(yè)務(wù)板塊的延伸，而依托自身強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系，相比其他企業(yè)，本身就有一定的優(yōu)勢(shì)，隨著一眾巨頭的加入，整個(gè)賽道也會(huì)更加擁擠。

與此同時(shí)，基于國(guó)內(nèi)豐富且厚重的飲食文化，預(yù)制菜品類(lèi)本身在C端消費(fèi)者面前就不占優(yōu)。對(duì)于C端消費(fèi)人群而言，預(yù)制菜雖然能夠更加方便快捷，但在成本層面本身不具備優(yōu)勢(shì)，而且基于消費(fèi)者對(duì)于預(yù)制菜“不新鮮”“營(yíng)養(yǎng)會(huì)流失”等一系列刻板印象，進(jìn)一步消磨了大眾對(duì)預(yù)制菜產(chǎn)品的消費(fèi)欲望。

而在更主流的B端消費(fèi)場(chǎng)景尤其是餐飲渠道中，若按消費(fèi)水平將其劃分為高中低三個(gè)不同檔次，對(duì)于高端餐飲消費(fèi)，無(wú)疑是享受服務(wù)、廚師特調(diào)帶來(lái)的品質(zhì)享受，若換成預(yù)制菜，誰(shuí)能接受呢？

而在中檔消費(fèi)水平中，有能力的餐飲品牌完全可以自己布局預(yù)制菜領(lǐng)域，像火鍋底料一樣實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化；而在低端消費(fèi)中，大多以小餐飲店為主，更多的是追求性價(jià)比，不僅是消費(fèi)者追求性價(jià)比，餐飲老板也希望能在各個(gè)環(huán)節(jié)降低成本，而預(yù)制菜的降本增效作用顯然不體現(xiàn)在這一場(chǎng)景當(dāng)中。

因此，突圍就成為了關(guān)鍵。

首先是品類(lèi)突圍，除了目前我們能見(jiàn)到的肉類(lèi)預(yù)制菜，恐怕整個(gè)品類(lèi)還需要在葷素搭配層面多下功夫，但在這一過(guò)程中，如何擺脫傳統(tǒng)凈菜、速凍乃至方便食品的差異化競(jìng)爭(zhēng)，又將成為企業(yè)需要思考的問(wèn)題。

其次是客戶群體突圍，當(dāng)前預(yù)制菜企業(yè)主打還是供應(yīng)商角色，除了B端老客戶之外，如何拓展更廣闊的客戶群體以及如何打開(kāi)C端消費(fèi)局面，將成為所有預(yù)制菜企業(yè)未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵所在。

然而就當(dāng)前的市場(chǎng)形勢(shì)和品類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)而言，這個(gè)過(guò)程并不會(huì)太短，因此，預(yù)制菜賽道雖然看上去很美，但落地到各個(gè)企業(yè)頭上，更多的還是殘酷。

    “降溫”聲音頻現(xiàn)，終究難逃寡頭游戲？

回望預(yù)制菜在國(guó)內(nèi)的發(fā)展歷程，2000年前后，我國(guó)陸續(xù)出現(xiàn)了預(yù)制菜企業(yè)，通過(guò)對(duì)肉禽和水產(chǎn)等原材料的進(jìn)一步加工，有效精簡(jiǎn)了客戶的烹飪環(huán)節(jié)。但受限于早期冷凍技術(shù)及冷鏈運(yùn)輸?shù)母叱杀荆袠I(yè)在過(guò)去的很長(zhǎng)一段時(shí)間里一直處于緩慢發(fā)展的狀態(tài)。

2014年前后，外賣(mài)平臺(tái)快速發(fā)展料理包市場(chǎng)，行業(yè)在B端步入放量期。

2020年開(kāi)始，消費(fèi)升級(jí)疊加疫情催化，預(yù)制菜進(jìn)入C端用戶視野，并在C端迎來(lái)消費(fèi)加速期。

但在預(yù)制菜站上“風(fēng)口”不足2年的時(shí)間，其“降溫”的聲音就開(kāi)始慢慢傳出來(lái)了。

首先從企業(yè)數(shù)量層面看，在上述天眼查的數(shù)據(jù)中，有56.6%的相關(guān)企業(yè)合約超過(guò)3.8萬(wàn)家企業(yè)成立于近5年內(nèi)。但是近兩年，新增企業(yè)明顯減少，在2020年新增注冊(cè)數(shù)量高達(dá)12984家，但到了2021年，預(yù)制菜企業(yè)新增注冊(cè)數(shù)量?jī)H為4031家。新增注冊(cè)企業(yè)數(shù)量的銳減，足以證明大家對(duì)預(yù)制菜的未來(lái)發(fā)展存在擔(dān)憂。

而從資本層面看，預(yù)制菜賽道的降溫也同樣明顯。據(jù)紅餐大數(shù)據(jù)顯示，2021年至2022上半年預(yù)制菜領(lǐng)域共計(jì)發(fā)生40余起融資項(xiàng)目。但在今年上半年，只有9起，足見(jiàn)資本對(duì)預(yù)制菜領(lǐng)域的出手顯得更加慎重。

不僅如此，在已上市的預(yù)制菜概念股中，我們同樣以上述12家企業(yè)為例，通過(guò)對(duì)其在資本市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)，其股價(jià)也在今年出現(xiàn)了不同程度的回調(diào)。

通過(guò)梳理不難發(fā)現(xiàn)，在這12家企業(yè)中，近一年股價(jià)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的企業(yè)有9家，但今年股價(jià)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的卻只有4家，超過(guò)2/3的企業(yè)股價(jià)在今年出現(xiàn)了不同程度的跌幅。也就是說(shuō)，進(jìn)入今年，各界投資者或多或少地減少了對(duì)預(yù)制菜概念的持股比例和投資熱情。

當(dāng)前，各地均出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，這從宏觀層面看也給預(yù)制菜帶來(lái)了發(fā)展的沃土，從而推動(dòng)形成以地方產(chǎn)區(qū)為主導(dǎo)的分散格局。

但若從企業(yè)層面看，預(yù)制菜未來(lái)行業(yè)集中度的提升也將成為必然，在大浪淘沙的發(fā)展進(jìn)程中，賽道龍頭也將隨之浮出水面，只不過(guò)，我們目前說(shuō)誰(shuí)是絕對(duì)龍頭還有些為時(shí)尚早。

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