隨著中藥行業(yè)支持政策的頻發(fā)，近期中藥板塊的景氣度明顯抬升。

2022年已經(jīng)過(guò)了大半，在上半年疫情影響和經(jīng)濟(jì)下行壓力加劇下，中藥板塊業(yè)績(jī)承壓，整體估值處于較低水平。2022年上半年，中藥板塊的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)1.82%和1.30%，營(yíng)收和利潤(rùn)增速明顯下滑。截至10月17日，中藥（申萬(wàn)）板塊的PE為19.15倍，近五年的估值分位數(shù)為8.35%，處于歷史較低水平。 

中醫(yī)藥利好政策頻繁出臺(tái)

但隨著中藥行業(yè)支持政策的頻發(fā)，近期中藥板塊的景氣度明顯抬升。2022年上半年，中醫(yī)藥行業(yè)政策不斷出臺(tái)，包括《推進(jìn)中醫(yī)藥高質(zhì)量融入共建“一帶一路”發(fā)展規(guī)劃（2021-2025）》、《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》、《關(guān)于加強(qiáng)新時(shí)代中醫(yī)藥人才工作的意見(jiàn)》等等，從審評(píng)審批、規(guī)范管理、醫(yī)保支付、鼓勵(lì)創(chuàng)新、人才培養(yǎng)等方面著手，為行業(yè)的發(fā)展指明方向，為行業(yè)帶來(lái)眾多利好。

此外，9月8日，健康中國(guó)行動(dòng)推進(jìn)辦、國(guó)家衛(wèi)生健康委辦公廳、國(guó)家中醫(yī)藥局辦公室三部門(mén)繼續(xù)聯(lián)合印發(fā)了《健康中國(guó)行動(dòng)中醫(yī)藥健康促進(jìn)專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)實(shí)施方案。該活動(dòng)的目標(biāo)為中醫(yī)治未病理念融入健康促進(jìn)全過(guò)程、重大疾病防治全過(guò)程、疾病診療全過(guò)程。普及中醫(yī)藥健康知識(shí)，實(shí)施中西醫(yī)綜合防控，在健康中國(guó)行動(dòng)中進(jìn)一步發(fā)揮中醫(yī)藥作用。其中活動(dòng)方案中還具體提到，到2025年，三級(jí)和二級(jí)婦幼保健院開(kāi)展中醫(yī)藥專(zhuān)科服務(wù)的比例分別要達(dá)90%和70%?；顒?dòng)時(shí)間為3年。

多重利好之下，近期中醫(yī)藥板塊呈現(xiàn)明顯的回升勢(shì)頭，10月18日，受利好消息催化影響A股中藥板塊強(qiáng)勢(shì)拉升，截至收盤(pán)，盤(pán)龍藥業(yè)（002864.SZ）、精華制藥（002349.SZ）、華潤(rùn)三九（000999.SZ）、新天藥業(yè)（002873.SZ）、江中藥業(yè)（600750.SH）等漲停；紅日藥業(yè)（300026.SZ）、眾生藥業(yè)（002317.SZ）、同仁堂（600085.SH）等大漲。截至10月18日，申萬(wàn)中藥指數(shù)連續(xù)六個(gè)交易日上漲，近一個(gè)月中藥板塊上漲7.72%。

國(guó)家的對(duì)中醫(yī)藥發(fā)展的高度重視，為中醫(yī)藥的發(fā)展奠定了良好的政策基礎(chǔ)，有望促進(jìn)中醫(yī)藥板塊額估值修復(fù)，行業(yè)將迎來(lái)新一輪的發(fā)展機(jī)遇。

醫(yī)藥需求將持續(xù)增長(zhǎng)，中藥市場(chǎng)發(fā)展穩(wěn)健

隨著我國(guó)人口老齡化的加劇，醫(yī)藥需求仍有較大的提升空間。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)顯示，2021年我國(guó) 65 歲以上人口突破 2 億，占比 14%以上。另一方面，隨著醫(yī)療水平的提升人口整體的壽命增長(zhǎng)也會(huì)增加老齡人口。而老年人是醫(yī)療市場(chǎng)最大的需求人群，將持續(xù)帶動(dòng)我國(guó)醫(yī)療了醫(yī)療保健消費(fèi)支出的增長(zhǎng)。

事實(shí)上，中醫(yī)藥作為中國(guó)傳統(tǒng)文化的瑰寶，歷史悠久，獨(dú)具中國(guó)特色，在醫(yī)藥行業(yè)具有相當(dāng)重要的地位。根據(jù)佛若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)中醫(yī)大健康產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到9170億元，占中國(guó)醫(yī)療健康市場(chǎng)總額的19.7%；預(yù)計(jì)2022年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1.28萬(wàn)億，到2030年將達(dá)到2.97萬(wàn)億，2019年至2030年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為11.3%，增速快于整體醫(yī)藥市場(chǎng)，發(fā)展較為穩(wěn)健。

在醫(yī)保目錄層面，歷年發(fā)布的醫(yī)保目錄中，中藥的數(shù)量呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。從2005年的870種增長(zhǎng)至2021年的1374種，醫(yī)保目錄中中藥藥品數(shù)量的占比也有所提升，2021年為48%。在基藥目錄層面，2009年以來(lái)我國(guó)基藥目錄不斷擴(kuò)容，中成藥的種類(lèi)均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2018年基藥目錄中，中成藥的數(shù)量也從2009年的102 種增加至268種。

綜上：從需求來(lái)看，受老齡化家具的影響，慢性病的患病率將上升，人口的增長(zhǎng)以及平均壽命的提升也將增加亞健康以及慢性疾病人群，整體的醫(yī)藥需求將繼續(xù)提升。中醫(yī)藥是醫(yī)藥行業(yè)的重要組成部分，能夠?yàn)榘Y狀復(fù)雜、原因不明、西醫(yī)可能無(wú)法準(zhǔn)確解決的疾病，補(bǔ)充對(duì)癥治療方案，且隨著中醫(yī)接受度和普及度的不斷提高，中醫(yī)文化認(rèn)同不斷加深，將推動(dòng)中醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)。從政策來(lái)看，中醫(yī)藥行業(yè)近期頻繁獲得頂層政策的加持，并不斷落地細(xì)則，中醫(yī)藥行業(yè)有望迎來(lái)政策紅利期。在需求推動(dòng)+政策支持，疊加估值相對(duì)較低的加持下，中醫(yī)藥行業(yè)有望延續(xù)復(fù)蘇行情，構(gòu)建投資機(jī)會(huì)。

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