隨著中藥行業(yè)支持政策的頻發(fā)，近期中藥板塊的景氣度明顯抬升。

2022年已經(jīng)過了大半，在上半年疫情影響和經(jīng)濟下行壓力加劇下，中藥板塊業(yè)績承壓，整體估值處于較低水平。2022年上半年，中藥板塊的營收和歸母凈利潤同比分別增長1.82%和1.30%，營收和利潤增速明顯下滑。截至10月17日，中藥（申萬）板塊的PE為19.15倍，近五年的估值分位數(shù)為8.35%，處于歷史較低水平。 

中醫(yī)藥利好政策頻繁出臺

但隨著中藥行業(yè)支持政策的頻發(fā)，近期中藥板塊的景氣度明顯抬升。2022年上半年，中醫(yī)藥行業(yè)政策不斷出臺，包括《推進中醫(yī)藥高質(zhì)量融入共建“一帶一路”發(fā)展規(guī)劃（2021-2025）》、《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》、《關于加強新時代中醫(yī)藥人才工作的意見》等等，從審評審批、規(guī)范管理、醫(yī)保支付、鼓勵創(chuàng)新、人才培養(yǎng)等方面著手，為行業(yè)的發(fā)展指明方向，為行業(yè)帶來眾多利好。

此外，9月8日，健康中國行動推進辦、國家衛(wèi)生健康委辦公廳、國家中醫(yī)藥局辦公室三部門繼續(xù)聯(lián)合印發(fā)了《健康中國行動中醫(yī)藥健康促進專項活動實施方案。該活動的目標為中醫(yī)治未病理念融入健康促進全過程、重大疾病防治全過程、疾病診療全過程。普及中醫(yī)藥健康知識，實施中西醫(yī)綜合防控，在健康中國行動中進一步發(fā)揮中醫(yī)藥作用。其中活動方案中還具體提到，到2025年，三級和二級婦幼保健院開展中醫(yī)藥專科服務的比例分別要達90%和70%?；顒訒r間為3年。

多重利好之下，近期中醫(yī)藥板塊呈現(xiàn)明顯的回升勢頭，10月18日，受利好消息催化影響A股中藥板塊強勢拉升，截至收盤，盤龍藥業(yè)（002864.SZ）、精華制藥（002349.SZ）、華潤三九（000999.SZ）、新天藥業(yè)（002873.SZ）、江中藥業(yè)（600750.SH）等漲停；紅日藥業(yè)（300026.SZ）、眾生藥業(yè)（002317.SZ）、同仁堂（600085.SH）等大漲。截至10月18日，申萬中藥指數(shù)連續(xù)六個交易日上漲，近一個月中藥板塊上漲7.72%。

國家的對中醫(yī)藥發(fā)展的高度重視，為中醫(yī)藥的發(fā)展奠定了良好的政策基礎，有望促進中醫(yī)藥板塊額估值修復，行業(yè)將迎來新一輪的發(fā)展機遇。

醫(yī)藥需求將持續(xù)增長，中藥市場發(fā)展穩(wěn)健

隨著我國人口老齡化的加劇，醫(yī)藥需求仍有較大的提升空間。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計顯示，2021年我國 65 歲以上人口突破 2 億，占比 14%以上。另一方面，隨著醫(yī)療水平的提升人口整體的壽命增長也會增加老齡人口。而老年人是醫(yī)療市場最大的需求人群，將持續(xù)帶動我國醫(yī)療了醫(yī)療保健消費支出的增長。

事實上，中醫(yī)藥作為中國傳統(tǒng)文化的瑰寶，歷史悠久，獨具中國特色，在醫(yī)藥行業(yè)具有相當重要的地位。根據(jù)佛若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2019年中國中醫(yī)大健康產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模達到9170億元，占中國醫(yī)療健康市場總額的19.7%；預計2022年市場規(guī)模達到1.28萬億，到2030年將達到2.97萬億，2019年至2030年的復合年增長率為11.3%，增速快于整體醫(yī)藥市場，發(fā)展較為穩(wěn)健。

在醫(yī)保目錄層面，歷年發(fā)布的醫(yī)保目錄中，中藥的數(shù)量呈現(xiàn)快速增長的趨勢。從2005年的870種增長至2021年的1374種，醫(yī)保目錄中中藥藥品數(shù)量的占比也有所提升，2021年為48%。在基藥目錄層面，2009年以來我國基藥目錄不斷擴容，中成藥的種類均實現(xiàn)快速增長。2018年基藥目錄中，中成藥的數(shù)量也從2009年的102 種增加至268種。

綜上：從需求來看，受老齡化家具的影響，慢性病的患病率將上升，人口的增長以及平均壽命的提升也將增加亞健康以及慢性疾病人群，整體的醫(yī)藥需求將繼續(xù)提升。中醫(yī)藥是醫(yī)藥行業(yè)的重要組成部分，能夠為癥狀復雜、原因不明、西醫(yī)可能無法準確解決的疾病，補充對癥治療方案，且隨著中醫(yī)接受度和普及度的不斷提高，中醫(yī)文化認同不斷加深，將推動中醫(yī)藥市場規(guī)模快速增長。從政策來看，中醫(yī)藥行業(yè)近期頻繁獲得頂層政策的加持，并不斷落地細則，中醫(yī)藥行業(yè)有望迎來政策紅利期。在需求推動+政策支持，疊加估值相對較低的加持下，中醫(yī)藥行業(yè)有望延續(xù)復蘇行情，構建投資機會。

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