植發(fā)是一種從根本上解決禿頂、脫發(fā)、發(fā)際線不美觀等問題的美容外科手術(shù)，其原理是提取后枕高質(zhì)量毛囊并移植至裸露或稀疏的毛發(fā)區(qū)域，使毛囊在新的部位存活并長出健康的毛發(fā)。人體頭發(fā)狀況多與遺傳等先天性因素有關(guān)，但如今快生活節(jié)奏和激烈的社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)帶來的精神壓力、不良生活作息影響著人們正常的內(nèi)分泌與毛發(fā)新陳代謝，同樣會(huì)誘發(fā)脫發(fā)及發(fā)際線上移等現(xiàn)象。目前我國脫發(fā)群體數(shù)量龐大且呈現(xiàn)低齡化趨勢(shì)，據(jù)衛(wèi)健委調(diào)查數(shù)據(jù)，中國脫發(fā)人口數(shù)量已超2.5億，其中26-30歲人群占比達(dá)41.9%，占據(jù)脫發(fā)人群主流?？紤]到生活不規(guī)律現(xiàn)象的普遍性，我國脫發(fā)群體人數(shù)或?qū)⑦M(jìn)一步增加，伴隨顏值經(jīng)濟(jì)的崛起，植發(fā)行業(yè)潛在市場(chǎng)需求有望實(shí)現(xiàn)快速增長。

1. 發(fā)展背景

發(fā)展階段：歷經(jīng)50余年發(fā)展，中國植發(fā)行業(yè)逐步邁向成熟期

中國植發(fā)行業(yè)起步并不晚，自20世紀(jì)70年代引入中國后，主要經(jīng)歷了初創(chuàng)期、緩慢發(fā)展期、快速發(fā)展期三個(gè)發(fā)展階段，目前整體處于由快速發(fā)展期向成熟期發(fā)展的轉(zhuǎn)型階段。20世紀(jì)70年代至1996年為行業(yè)萌芽期，只有少數(shù)企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，行業(yè)規(guī)模小且相關(guān)政策法規(guī)、監(jiān)管制度尚不完善；1997-2015年為緩慢發(fā)展期，在此期間，雍禾、碧蓮盛等連鎖植發(fā)機(jī)構(gòu)紛紛成立，越來越多的醫(yī)美機(jī)構(gòu)增設(shè)植發(fā)業(yè)務(wù)，F(xiàn)UT、minimicro、微針植發(fā)等先進(jìn)技術(shù)引入國內(nèi)，相關(guān)行業(yè)規(guī)范、監(jiān)管機(jī)制逐漸完善；自2016年起，行業(yè)進(jìn)入到快速發(fā)展期，此期間中國舉辦了首屆國際毛發(fā)移植學(xué)術(shù)大會(huì)，促進(jìn)了國際交流合作。技術(shù)方面，我國植發(fā)機(jī)構(gòu)開始自主研發(fā)3D植發(fā)技術(shù)，同時(shí)引進(jìn)植發(fā)智能設(shè)備，借助人工智能技術(shù)提高手術(shù)效率。未來我國植發(fā)行業(yè)將逐步進(jìn)入成熟期，市場(chǎng)格局逐漸趨于穩(wěn)定。

政策背景：支持政策陸續(xù)出臺(tái)，推動(dòng)植發(fā)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展

《醫(yī)療美容項(xiàng)目分級(jí)管理目錄》將毛發(fā)移植術(shù)列為美容外科一級(jí)項(xiàng)目，植發(fā)作為醫(yī)美行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域，受醫(yī)美行業(yè)相關(guān)政策影響較大。近年來我國植發(fā)機(jī)構(gòu)掀起了一股上市熱潮，行業(yè)發(fā)展背后卻亂象叢生，大量民營植發(fā)機(jī)構(gòu)存在虛假宣傳、社會(huì)信用缺失、醫(yī)療質(zhì)量參差不齊等問題，涉及多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)提示和法律糾紛。在此背景下，我國相繼出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管法規(guī)加強(qiáng)行業(yè)引導(dǎo)。2021年3月中國整形美容協(xié)會(huì)出臺(tái)《毛發(fā)移植規(guī)范》，對(duì)手術(shù)操作、環(huán)境、設(shè)施等方面進(jìn)行了規(guī)范指導(dǎo)；同年6月，衛(wèi)健委等8部門發(fā)文聯(lián)合整治非法醫(yī)美機(jī)構(gòu)，打擊行業(yè)灰色地帶。多重監(jiān)管政策的出臺(tái)將有效提高消費(fèi)者對(duì)植發(fā)行業(yè)的信任與認(rèn)可，利于頭部植發(fā)機(jī)構(gòu)的長期發(fā)展。

2. 產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展現(xiàn)狀

植發(fā)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為醫(yī)療器械、醫(yī)用耗材供應(yīng)商，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為充分，行業(yè)集中度并不高。

產(chǎn)業(yè)鏈中游為各類植發(fā)機(jī)構(gòu)，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈核心地位，主要包括連鎖植發(fā)機(jī)構(gòu)、個(gè)體植發(fā)機(jī)構(gòu)、醫(yī)美機(jī)構(gòu)和公立醫(yī)院植發(fā)部。其中，公立醫(yī)院雖是植發(fā)技術(shù)的發(fā)源地，但因植發(fā)部門并非醫(yī)院的主營科室，設(shè)有植發(fā)科室的醫(yī)院數(shù)量和相關(guān)醫(yī)生資源較少，無法有效滿足市場(chǎng)需求，這為民營植發(fā)機(jī)構(gòu)提供了發(fā)展機(jī)遇。目前，我國個(gè)體及連鎖民營植發(fā)機(jī)構(gòu)市占率達(dá)60%，以雍禾、碧蓮盛為代表的連鎖植發(fā)機(jī)構(gòu)憑借其專業(yè)性和營銷力位居行業(yè)領(lǐng)先地位，但仍存在營銷成本過高、客戶復(fù)購率較低等問題。伴隨連鎖植發(fā)機(jī)構(gòu)品牌認(rèn)知的建立和植養(yǎng)一體化商業(yè)模式的形成，未來龍頭連鎖植發(fā)機(jī)構(gòu)營銷成本占比將進(jìn)一步降低，規(guī)模效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn)。相比于連鎖植發(fā)機(jī)構(gòu)而言，個(gè)體植發(fā)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻相對(duì)較低，數(shù)量龐大，但規(guī)范性差、品牌認(rèn)可度低，未來發(fā)展情況還有待市場(chǎng)進(jìn)一步驗(yàn)證。醫(yī)美機(jī)構(gòu)則以其舒適的服務(wù)體驗(yàn)吸引部分消費(fèi)群體，但植發(fā)并非其主營業(yè)務(wù)，醫(yī)生資源與技術(shù)水平參差不齊。

產(chǎn)業(yè)鏈下游主要為植發(fā)營銷渠道，分為線上營銷和線下營銷。目前，我國植發(fā)行業(yè)仍處于品牌建設(shè)期，營銷是直接影響植發(fā)機(jī)構(gòu)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，線上營銷渠道主要包括百度等搜索引擎和知乎、微博等社交媒體平臺(tái)，其中，搜索引擎是目前最主要的推廣平臺(tái)，消費(fèi)者常會(huì)利用搜索引擎了解相關(guān)信息從而做出決策。據(jù)百度指數(shù)數(shù)據(jù)，2018年開始我國植發(fā)搜索指數(shù)均高于脫發(fā)搜索指數(shù)，網(wǎng)民對(duì)植發(fā)的關(guān)注度不斷提升。線下營銷渠道主要是電梯、車站、地鐵等廣告投放，通過廣告信息傳播加深消費(fèi)者記憶，幫助其建立品牌認(rèn)知。

產(chǎn)業(yè)鏈末端為植發(fā)消費(fèi)者。植發(fā)消費(fèi)群體通常具有“高收入、高學(xué)歷”的特征，這類群體會(huì)更加注重自我形象管理，且具有一定的消費(fèi)能力。從植發(fā)消費(fèi)者用戶畫像來看，有脫發(fā)困擾且具有植發(fā)意愿的多為青年群體。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2021年中國植發(fā)消費(fèi)市場(chǎng)中26-40歲人群占比達(dá)71.5%，占據(jù)主體地位。就性別而言，植發(fā)人群男女比例漸趨平衡，醫(yī)美平臺(tái)美唄發(fā)布的《2021植發(fā)數(shù)據(jù)洞察報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，中國女性植發(fā)比例持續(xù)上升，男性或不再是我國植發(fā)市場(chǎng)的主力軍。此外，相比男性消費(fèi)者，女性的植發(fā)需求更加多元化，不只是為了治脫，更多是出于變美與個(gè)性化訴求。

3. 發(fā)展趨勢(shì)

需求端與供給端雙輪驅(qū)動(dòng)，拓寬植發(fā)行業(yè)市場(chǎng)空間

目前我國植發(fā)市場(chǎng)滲透率處于低位，據(jù)沙利文測(cè)算數(shù)據(jù)，2020年中國植發(fā)行業(yè)滲透率僅為0.21%，大量的植發(fā)需求尚未得到開發(fā)與滿足。伴隨脫發(fā)人群年輕化發(fā)展，潛在植發(fā)消費(fèi)群體規(guī)模不斷擴(kuò)大，加之消費(fèi)者植發(fā)需求漸趨多元，未來我國植發(fā)市場(chǎng)需求將大幅增長。從供給端看，我國植發(fā)技術(shù)趨于成熟，自主研發(fā)能力不斷增強(qiáng)，“植養(yǎng)一體化”的商業(yè)模式逐漸成為主流，有效提高了消費(fèi)粘性。同時(shí)，政策法規(guī)與監(jiān)管制度的完善在規(guī)范行業(yè)發(fā)展的同時(shí)也提升了消費(fèi)者對(duì)植發(fā)機(jī)構(gòu)的信賴度。在此背景下，中國植發(fā)市場(chǎng)滲透率將大幅提高，市場(chǎng)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。沙利文數(shù)據(jù)顯示，2021年中國植發(fā)市場(chǎng)規(guī)模為156億元，2030年將達(dá)756億元，CAGR為18.1%。

技術(shù)迭代加速，滿足國人植發(fā)差異化需求

隨著國內(nèi)外植發(fā)行業(yè)的發(fā)展，目前植發(fā)技術(shù)已趨于成熟。其中，創(chuàng)傷較大的FUT植發(fā)技術(shù)已被淘汰，取而代之的是新FUE無痕技術(shù)與微針精密技術(shù)。我國龍頭植發(fā)機(jī)構(gòu)在緊跟國際主流步伐、引進(jìn)先進(jìn)植發(fā)技術(shù)的同時(shí)，還自主研發(fā)新技術(shù)，并根據(jù)中國人毛發(fā)及面部特點(diǎn)進(jìn)行改良。如新生醫(yī)療自主研發(fā)3D植發(fā)技術(shù)，相比傳統(tǒng)植發(fā)密度更高、效果更立體自然；碧蓮盛針對(duì)東方人的毛發(fā)特點(diǎn)和消費(fèi)者恢復(fù)期顏值的需求，對(duì)FUE技術(shù)進(jìn)行全面改良，研發(fā)出了SHT植發(fā)技術(shù)，大幅提高了毛囊存活率，降低了留痕可能性。未來，伴隨頭部植發(fā)機(jī)構(gòu)自主研發(fā)硬實(shí)力的提升，植發(fā)技術(shù)將朝著個(gè)性化方向發(fā)展，以滿足不同細(xì)分市場(chǎng)的差異化需求。

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