來源丨時(shí)代周報(bào)（ID：timeweekly）
作者丨黃嘉祥

在政策托底之下，“市場(chǎng)底”的到來只是時(shí)間問題。

4月11日夜間，證監(jiān)會(huì)、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、全國(guó)工商聯(lián)三部門聯(lián)合出手，提出12條務(wù)實(shí)舉措支持上市公司發(fā)展，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。通知特別提出，鼓勵(lì)大股東、董監(jiān)高長(zhǎng)期持有上市公司股份，在本公司股票出現(xiàn)大幅下跌時(shí)積極通過增持股票的方式穩(wěn)定股價(jià)。

A股回購(gòu)熱潮襲來。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年1月截至4月12日，超過400家上市公司已實(shí)施回購(gòu)，合計(jì)回購(gòu)數(shù)超23億股，合計(jì)回購(gòu)金額達(dá)266億元。60家上市公司的回購(gòu)總金額超過1億元。頗有重演2018年A股上市公司“回購(gòu)潮”的跡象。

申萬宏源首席市場(chǎng)專家桂浩明對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，證監(jiān)會(huì)等三部門在當(dāng)前特殊節(jié)點(diǎn)發(fā)布該通知，釋放了兩個(gè)信號(hào)：一是希望提高上市公司質(zhì)量，上市公司質(zhì)量提高，市場(chǎng)才有良好運(yùn)行基礎(chǔ)；二是希望穩(wěn)定市場(chǎng)，鼓勵(lì)上市公司回購(gòu)股份，以提振市場(chǎng)信心。

“多方面原因?qū)е鹿墒邢碌?，要采取多方面措施，最根本是要上市公司改善業(yè)績(jī)?！惫鸷泼髡f，當(dāng)前市場(chǎng)處在磨底階段，“政策底有了，市場(chǎng)底位不一定會(huì)馬上到?！?/span>

在經(jīng)歷昨日的震蕩走低后，4月14日，A股市場(chǎng)表現(xiàn)參差：上證指數(shù)與深證成指均飄紅，收盤分別報(bào)3225.64點(diǎn)和11714.62點(diǎn)，上漲幅度為漲1.22%與1.27%；創(chuàng)業(yè)板指則微跌0.02%，報(bào)2466.29點(diǎn)。

    力挺A股

三大部門聯(lián)合發(fā)布通知指出，鼓勵(lì)上市公司回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃；支持符合條件的上市公司為穩(wěn)定股價(jià)進(jìn)行回購(gòu)；依法支持上市公司通過發(fā)行優(yōu)先股、債券等多種渠道籌集資金實(shí)施股份回購(gòu)等。

這一幕可比2018年。當(dāng)年，監(jiān)管部門出臺(tái)多項(xiàng)利好政策力挺。2018年10月26日回購(gòu)新規(guī)落地；11月9日，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委三大部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購(gòu)股份的意見》，進(jìn)一步細(xì)化上市公司股份回購(gòu)的監(jiān)管要求，基本明確“護(hù)盤式”回購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)金融類上市公司回購(gòu)“松綁”，給回購(gòu)后實(shí)施再融資開出“優(yōu)惠”。

新規(guī)發(fā)布后兩個(gè)月，A股發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的上市公司數(shù)量激增，催生回購(gòu)潮。

數(shù)據(jù)顯示，2018年共有785家A股上市公司實(shí)施回購(gòu)，占上市公司總數(shù)22%，回購(gòu)總額達(dá)534.25億元，同比增加575%。美的集團(tuán)（000333.SZ）成為2018年回購(gòu)?fù)?，?shí)施回購(gòu)金額約40億元。共有639家民營(yíng)控股上市公司實(shí)施回購(gòu)，占比超八成。

此次通知亦強(qiáng)調(diào)，對(duì)各類市場(chǎng)主體一視同仁，不設(shè)置任何附加條件和隱形門檻，營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。支持民營(yíng)企業(yè)依法上市融資、并購(gòu)重組，完善民營(yíng)企業(yè)債券融資支持機(jī)制，激發(fā)民營(yíng)企業(yè)的活力和創(chuàng)造力，促進(jìn)民營(yíng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

通知還要求，國(guó)資委按便利企業(yè)原則，對(duì)于國(guó)有控股上市公司股份回購(gòu)、現(xiàn)金分紅給予積極指導(dǎo)支持，引導(dǎo)國(guó)有控股上市公司成為推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的表率。上市公司的國(guó)有股東要做積極的、負(fù)責(zé)任的股東，積極增持價(jià)值低估的上市公司股票，支持上市公司實(shí)施股份回購(gòu)、現(xiàn)金分紅。

中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦認(rèn)為，國(guó)資委給予進(jìn)一步支持后，預(yù)計(jì)國(guó)企上市公司會(huì)很快拿出實(shí)際行動(dòng)。股份回購(gòu)、現(xiàn)金分紅和兼并重組是國(guó)企上市公司穩(wěn)定資本市場(chǎng)的三大主要舉措，本次國(guó)資委明確引導(dǎo)支持方向后，預(yù)計(jì)上述舉措將在后續(xù)得到更充分運(yùn)用。

    上市公司“花式”大手筆回購(gòu)

時(shí)隔4年，A股回購(gòu)潮重演。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，年內(nèi)已有超過400家上市公司實(shí)施回購(gòu)計(jì)劃，合計(jì)回購(gòu)金額達(dá)到266億元?；刭?gòu)熱潮還在持續(xù)。在通知發(fā)布的4月11日，便有9家上市公司發(fā)布回購(gòu)公告。

對(duì)回購(gòu)原因，多家上市公司認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)已不能體現(xiàn)公司價(jià)值。承德露露表示，鑒于近期二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，基于對(duì)公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心及對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，擬采用回購(gòu)股份注銷減少注冊(cè)資本的形式，推動(dòng)公司股票市場(chǎng)價(jià)格向公司內(nèi)在價(jià)值的合理回歸。

金晶科技則直言，鑒于公司當(dāng)前股價(jià)未能體現(xiàn)出公司的長(zhǎng)期價(jià)值和良好的資產(chǎn)質(zhì)量，影響公司市場(chǎng)形象。多家上市公司稱，回購(gòu)股份是基于對(duì)公司未來發(fā)展的信心和對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可。

武漢大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新向時(shí)代周報(bào)記者表示，上市公司一般選擇在在三種情況進(jìn)行回購(gòu)股份，一是公司有大量的閑置資金，二是計(jì)劃要做股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃，三是公司認(rèn)為目前的股價(jià)嚴(yán)重偏低，進(jìn)行回購(gòu)有利于提升股價(jià)。

從回購(gòu)資金來源來看，除了用自有資金之外，使用超募資金回購(gòu)、“發(fā)債式”回購(gòu)，成為今年A股上市公司回購(gòu)潮的一大特點(diǎn)。

洛陽鉬業(yè)和華創(chuàng)陽安采取了發(fā)行公司債的方式回購(gòu)，山鷹國(guó)際、南方傳媒則采取“自有資金+發(fā)行公司債”方式實(shí)施回購(gòu)。當(dāng)虹科技、圣湘生物、光峰科技、震有科技、中望軟件等科創(chuàng)板上市公司，則使用超募資金回購(gòu)公司股份。

此外，不少上市公司大股東和高管也出手增持。3月以來，共有56家公司披露股東或董監(jiān)高增持計(jì)劃公告。10多家上市公司增持金額上限達(dá)1億元。

“大股東和董監(jiān)管增持意在向市場(chǎng)傳遞信心，釋放長(zhǎng)期看好公司發(fā)展的信號(hào)?！惫鸷泼髡f。

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