來源丨貝果財經(jīng)（ID：beiguoshipin）
作者丨貝果看世界

經(jīng)過數(shù)月的辯論，美聯(lián)儲終于準備開啟其規(guī)模高達950億美元縮表計劃，通過收緊貨幣政策以應對數(shù)十年來最嚴重的通脹。10年期國債收益率隨之一路飆升。

4月19日，號稱“資產(chǎn)定價之錨”的10年期美國國債收益率盤中一度觸及2.915%的高點，達到2018年底以來的最高水平。

對此，華爾街機構(gòu)預警，10年期美國國債收益率一度突破“有史以來最重要的趨勢線”的阻力位，持續(xù)四十年的美債牛市可能也將終結(jié)。

美債收益率一路走高的背后，是投資人對于通脹上升及其對經(jīng)濟增長影響的擔心，于是，在過去幾個月拋售債券，推高了美債收益率。

尤其是近日，號稱“鷹王”的美聯(lián)儲官員號布拉德在向美國外交關(guān)系協(xié)會發(fā)表視頻講話時表示，美國目前的通脹率“實在太高”，適度加息已不足以抑制，美聯(lián)儲需要迅速采取行動，通過多次50個基點的加息，讓利率在今年年底之前達到3.5%左右。

“鷹王”一席話，加重了市場對美聯(lián)儲的擔憂預期。根據(jù)芝商所著名的FedWatch工具，期貨交易員眼下預計美聯(lián)儲在7月會議上將利率提高至2.00%～2.25%的概率為53.3%。這表明，市場相信美聯(lián)儲在未來三次會議上，有超過一半的概率將進行兩次50個基點和一次75個基點的加息。

美聯(lián)儲升息步伐加快令美債價格趨降，越來越多國家央行也坐不住了，紛紛采取避險措施。

高盛的阿維莎·塔卡爾（Avisha Thakkar）表示：“負實際收益率令美債配置吸引力趨降，疊加各國官方機構(gòu)的去美元化進程，外國（美債）需求將在未來幾個季度減弱?！?/span>

分析指出，美債市場流動性若持續(xù)惡化，勢必影響海外國家配置美債的興趣。尤其在地緣政治風險升級導致本國貨幣匯率面臨較大波動的情況下，各國更強調(diào)外匯儲備資產(chǎn)配置的安全性與流動性。若美債市場流動性持續(xù)變差，勢必導致他們持續(xù)減倉美債，將資金投向高流動性的安全資產(chǎn)。

高盛利率策略師普拉文·科拉帕蒂（Praveen Korapaty）此前的報告表示，當前市場深度、交易指令的價格影響、收益率離散度方面的指標均顯示美債市場流動性受損。此前，美聯(lián)儲減少Q(mào)E購債規(guī)模已略微降低美債市場流動性，但近期地緣政治風險升級正加劇這種風險，若沒有美聯(lián)儲作為最后的“買家”，美債做市商可能無力承接大量美債拋售所帶來的資金壓力。

面對美國債市的動蕩，越來越多的投資人擔心可能會蔓延至股市。高盛正在減少對股票市場的配置。據(jù)其最新財報顯示，今年一季度，高盛凈拋售股票約10億美元，已經(jīng)是連續(xù)第三季度出現(xiàn)凈賣出，截至2021年末，高盛過去2年累計凈拋售股票資產(chǎn)超120億美元。

市場總是多空交織的。面對美債的暴跌，也有投資者和分析師認為，今年困擾債券市場的“通脹狂熱”已經(jīng)走得太遠了，他們認為現(xiàn)在是抄底低價債券的好時機。

從全球來看，在俄烏地緣事件持續(xù)發(fā)酵之際，通脹前景依然對股市和債市承壓。與此同時，國際貨幣基金組織(IMF)分別下調(diào)了今年和明年的全球增長預期。IMF稱俄羅斯和烏克蘭地緣事件對經(jīng)濟將帶來影響。

這家總部位于華盛頓的機構(gòu)目前預計，今年和2023年全球經(jīng)濟的GDP增長率為3.6%。與1月份發(fā)布的預測相比，這兩個數(shù)據(jù)分別下降了0.8和0.2個百分點。

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