當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月30日伯克希爾哈撒韋股東舉辦大會(huì)，伯克希爾-哈撒韋董事長(zhǎng)兼CEO巴菲特、副董事長(zhǎng)芒格與數(shù)萬(wàn)名股東面對(duì)面交流。

會(huì)上巴菲特稱，通脹前景沒(méi)人能預(yù)測(cè)，力挺美聯(lián)儲(chǔ)“直升機(jī)撒錢”，稱否則現(xiàn)在的情況會(huì)更糟；高通脹下最好的投資就是投資自己。

關(guān)于投資，巴菲特稱，并非善于精確掌握投資時(shí)機(jī)，只是在認(rèn)為投資對(duì)象價(jià)格便宜的時(shí)候買入。查理·芒格稱，在中國(guó)能以更低的價(jià)格買到更好的公司（股票）。

兩人聯(lián)手抵制加密貨幣，巴菲特稱，比特幣并不會(huì)產(chǎn)出價(jià)值；查理·芒格則稱，中國(guó)聰明的禁止比特幣。隨后消息稱，股東大會(huì)否決了將CEO、董事長(zhǎng)角色分拆的議案，巴菲特將繼續(xù)身兼二職。

此次盛會(huì)大概從晚上10點(diǎn)半持續(xù)到凌晨4點(diǎn)半，一共差不多有6個(gè)多小時(shí)。

根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)網(wǎng)友發(fā)布的截圖，女王中心 （CHI Health Center）現(xiàn)場(chǎng)也已經(jīng)人氣爆棚。

根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)畫(huà)面和社交媒體圖片，巴菲特多年好友比爾·蓋茨、摩根大通CEO杰米·戴蒙，以及蘋(píng)果CEO蒂姆·庫(kù)克都出現(xiàn)在現(xiàn)場(chǎng)。

巴菲特表示，時(shí)隔三年真真切切地看到股東們，真的太好了。

以下為交流會(huì)要點(diǎn)整理：（點(diǎn)擊閱讀大會(huì)完整版內(nèi)容：5萬(wàn)字完整版！2022年巴菲特股東大會(huì)全程實(shí)錄）

一、第一季度凈利潤(rùn)54.6億美元，同比下降53%

股東大會(huì)開(kāi)始前，伯克希爾哈撒韋公布第一季度財(cái)報(bào)，第一季度凈利潤(rùn)54.6億美元，同比下降53%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)70.4億美元，同比增長(zhǎng)0.3%，市場(chǎng)預(yù)期70.2億美元。第一季度投資和衍生品凈虧損15.8億美元，去年同期為凈盈利46.9億美元。

二、巴菲特解讀一季度大幅加倉(cāng)股票

巴菲特在股東會(huì)上表示，一季度公司總共買入了518億美元的股票，同時(shí)賣出了103億美元。其中二月底至三月中旬期間，一口氣買了410億美元的股票。雖然現(xiàn)金水平大幅下降，巴菲特依然表示公司將保留足夠安全的現(xiàn)金，公司四月以來(lái)還未展開(kāi)過(guò)股票回購(gòu)。

值得注意的是，一季度巴菲特大幅增持了能源巨頭雪佛龍。截至第一季度末，伯克希爾對(duì)雪佛龍的投資為259億美元，相當(dāng)于持有約1.59億股，這遠(yuǎn)高于2021年第四季度末持有的約3800萬(wàn)股。

無(wú)獨(dú)有偶，巴菲特今年3月也曾多次加倉(cāng)西方石油公司，大舉投入約70億美元。巴菲特表示：“我們看了西方石油2月25日的財(cái)報(bào)電話會(huì)議，隨后我們買下了所有能買的東西。我看了財(cái)報(bào)中每一個(gè)數(shù)字，西方石油首席執(zhí)行官Vicki Hollub正以正確的方式經(jīng)營(yíng)公司。”

相較去年，今年巴菲特投資動(dòng)作頻頻，押注了西方石油、保險(xiǎn)公司Alleghany、惠普等公司。第一季度伯克希爾現(xiàn)金儲(chǔ)備降至1063億美元，相比之下，2021年末伯克希爾的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物高達(dá)1440億美元。

整體而言，第一季度伯克希爾股票持倉(cāng)約66%集中在四家公司：蘋(píng)果、美國(guó)銀行、美國(guó)運(yùn)通和雪佛龍公司，這四只股票的期末市值分別為1591億美元、426億美元、284億美元和259億美元。

三、通脹前景撲朔迷離，高通脹下最好的投資就是投資自己

巴菲特在股東大會(huì)上表示，沒(méi)人知道通脹將會(huì)達(dá)到多少，即使是下個(gè)月的通脹(也無(wú)從判斷)。在被問(wèn)及“超級(jí)通脹下你應(yīng)該買哪只股票”的問(wèn)題時(shí)，巴菲特在股東會(huì)上回應(yīng)稱，這種時(shí)候更重要的是你個(gè)人具備的能力，別人交易的是你的能力，最好的投資就是開(kāi)發(fā)你自己。

沃倫·巴菲特稱，美聯(lián)儲(chǔ)“直升機(jī)撒錢”不是壞事，如果他們沒(méi)有這樣做，現(xiàn)在的情況會(huì)更糟，但這樣做不可避免地會(huì)導(dǎo)致通脹。

他表示，這一輪通脹與此前的經(jīng)驗(yàn)有很大區(qū)別。在公司旗下的家具店里，雖然家具的價(jià)格快速上升，但富有的人們依然愿意買單。但早些年有的時(shí)候大家手里都沒(méi)錢，甚至連糖果都買不起。

芒格對(duì)此也表示贊同，并盛贊鮑威爾是個(gè)英雄，他做了該做的事情。

當(dāng)被問(wèn)及他之前有關(guān)通脹“打劫”股票投資者的言論時(shí)，巴菲特表示，物價(jià)上漲的損害遠(yuǎn)不止于此，通脹也會(huì)打劫債券投資者。它打劫那些把錢藏在床墊下的人。它幾乎打劫了所有人；通貨膨脹還會(huì)增加企業(yè)所需的資本，要維持經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后的利潤(rùn)，并不是僅僅提高產(chǎn)品價(jià)格那么簡(jiǎn)單。他稱，不要聽(tīng)信那些自稱能夠預(yù)測(cè)通脹走勢(shì)的人的話，“答案是沒(méi)人知道?！彼厣?，抵御通脹的最好辦法是投資自己的技能。

四、市場(chǎng)瘋狂似賭場(chǎng)，伯克希爾理智投資

沃倫·巴菲特警告，經(jīng)濟(jì)擾亂“隨時(shí)可能發(fā)生”，希望伯克希爾哈撒韋能在經(jīng)濟(jì)停滯的情況下繼續(xù)運(yùn)營(yíng)；過(guò)去兩年里，在華爾街的鼓勵(lì)下，市場(chǎng)在極大程度上類似于賭場(chǎng)。

他表示，當(dāng)市場(chǎng)在做瘋狂事情的時(shí)候，伯克希爾哈撒韋可以進(jìn)行投資，不是因?yàn)椴讼柭斆?，而是因?yàn)樗碇恰?/span>

五、芒格痛批投機(jī)情緒：從來(lái)沒(méi)有像現(xiàn)在這么瘋狂

芒格在伯克希爾股東大會(huì)上表示，我們從來(lái)沒(méi)有像現(xiàn)在這么瘋狂的一個(gè)情況，瘋狂地賭博，很快地買、很快地賣，看起來(lái)真的不美好。我也不會(huì)覺(jué)得這是資本主義的榮耀，就是一堆人在那兒擲色子而已，擲完色子，閉著眼睛看會(huì)發(fā)生什么。當(dāng)然變富不是一件什么壞事，但是你也需要在里面找到自我，看怎么把自己放進(jìn)到這樣的一個(gè)系統(tǒng)當(dāng)中。

芒格說(shuō)，市場(chǎng)上幾乎有一場(chǎng)投機(jī)狂潮。有算法的計(jì)算機(jī)與其他有算法的計(jì)算機(jī)進(jìn)行交易，缺乏市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的參與者在接受經(jīng)紀(jì)人的建議，甚至市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)更少的經(jīng)紀(jì)人在提供建議，這很卑鄙。沃倫·巴菲特則補(bǔ)充說(shuō)道，“不過(guò)，他們了解傭金”。

芒格在談到知名零售券商、有著“散戶大本營(yíng)”之稱的Robinhood時(shí)稱，它讓所有的人都加入進(jìn)行了短期的賭博，去投機(jī)，“我覺(jué)得這是一種很惡心的行為，”巴菲特也對(duì)此表示同意。

“你看去年他們通過(guò)投機(jī)行為，賣股票賺了很多的錢，你看他們現(xiàn)在有報(bào)應(yīng)了。很多的內(nèi)幕交易者是他們這個(gè)平臺(tái)上的交易人，我們正在看著他們得到報(bào)應(yīng)?！泵⒏裾f(shuō)，“我覺(jué)得我們不應(yīng)該批評(píng)，但是真的忍不住?！?/span>

巴菲特表示，“他們建立了這樣的系統(tǒng)，如果你想買股票三天的看漲期權(quán)，太好了，他們賣給你看漲期權(quán)比賣給你股票賺得更多，所以他們教你看漲期權(quán)。沒(méi)人會(huì)理會(huì)推銷農(nóng)場(chǎng)的電話。這就是為什么市場(chǎng)會(huì)做出如此瘋狂的事情。偶爾伯克希爾也會(huì)有機(jī)會(huì)做點(diǎn)什么，但這并不是因?yàn)槲覀兏斆鳎俏覀兏碇?，這是這一行的基本要求?！?/span>

六、巴菲特警告股東警惕“新形式的貨幣” 強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金的重要性

沃倫巴菲特警告股東警惕“新形式的貨幣”。他回憶2008年的金融危機(jī)，并表示伯克希爾哈撒韋公司“手頭總是會(huì)留有大量現(xiàn)金”。

盡管巴菲特過(guò)去曾把比特幣比作“老鼠藥”、貶斥說(shuō)它沒(méi)有任何特別價(jià)值，但他今天沒(méi)有指名道姓地提起比特幣或其他加密貨幣。查理芒格也曾對(duì)加密貨幣表示敵意。

巴菲特現(xiàn)場(chǎng)展示了一張舊的20美元鈔票的圖像，他說(shuō)，“美國(guó)政府認(rèn)為這是可以在美國(guó)進(jìn)行交換的法定貨幣。”

“這就是金錢，”他補(bǔ)充道，“事實(shí)證明，它在購(gòu)買力方面的價(jià)值可能會(huì)大大降低，就像許多國(guó)家的紙幣一樣。但是當(dāng)人們告訴你他們正開(kāi)發(fā)新的貨幣形式時(shí)，這才是唯一可以支付賬單的東西?！?/span>

七、伯克希爾哈撒韋的成功秘訣

關(guān)于如何抓住投資時(shí)機(jī)，巴菲特稱，并不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)或經(jīng)濟(jì)的情況而去買賣，因我們對(duì)實(shí)際的情況也不清楚。在2008年金融危機(jī)時(shí)，大家都很恐慌，而我們也沒(méi)有在那個(gè)時(shí)候抓住投資時(shí)機(jī)；也徹底錯(cuò)失了2020年3月的那些機(jī)會(huì)。所以我們并不是非常善于精確掌握投資時(shí)機(jī)，只是在認(rèn)為投資對(duì)象價(jià)格便宜的時(shí)候買入。

這一回答反映出伯克希爾哈撒韋一貫的價(jià)值投資理念，而非追逐市場(chǎng)短期波動(dòng)。

八、三周內(nèi)瘋狂投資400億美元，承諾隨時(shí)保有現(xiàn)金

巴菲特表示，公司在4月份的時(shí)候沒(méi)有回購(gòu)股票；從2月21日開(kāi)始的三周內(nèi)，伯克希爾動(dòng)用約400億美元用于投資，但承諾手頭總會(huì)保持有大量現(xiàn)金。

截至2021年12月31日，該公司擁有1439億美元的現(xiàn)金和美國(guó)國(guó)債，到2022年3月31日降至1027億美元。

巴菲特在股東會(huì)上表示，未來(lái)公司還會(huì)考慮回購(gòu)，但這取決于自身公司的估值及同期的投資，公司將權(quán)衡是將資金用來(lái)回購(gòu)股票還是投資其他公司。

九、在中國(guó)能以更低的價(jià)格買到更好的公司股票

查理·芒格在股東大會(huì)上稱，在中國(guó)做投資的確要比美國(guó)本土更難一些，但他繼續(xù)在中國(guó)投資的原因是，能夠在中國(guó)以更低的價(jià)格買到更好的公司（股票）。

巴菲特也表示，伯克希爾哈撒韋的投資機(jī)會(huì)很可觀；對(duì)國(guó)際投資沒(méi)有任何偏見(jiàn)，在一些國(guó)家，這（投資/收購(gòu)企業(yè)）比在美國(guó)要復(fù)雜得多。

十、二老聯(lián)手抵制加密貨幣，贊中國(guó)禁止加密貨幣政策

巴菲特在股東大會(huì)上再次抨擊加密貨幣稱，與農(nóng)場(chǎng)、公寓不同，比特幣并不會(huì)產(chǎn)出價(jià)值，它的價(jià)格只會(huì)取決于下一個(gè)購(gòu)買它的人愿意出多少錢。加密貨幣現(xiàn)在或許因?yàn)槌醋鞫路饟碛辛四Хò愕奈Γ旧頉](méi)有生產(chǎn)能力。

查理·芒格表示，與中國(guó)相比，我們顯得很愚蠢；中國(guó)已經(jīng)禁止了比特幣，而我們還在就比特幣反復(fù)爭(zhēng)論。

他指出，比特幣為什么邪惡，因?yàn)樗娴慕档土宋覀儑?guó)家貨幣和美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)的能力，這是我們保持政府可信度所需的一個(gè)關(guān)鍵因素。

芒格稱，如果有人建議你把養(yǎng)老的錢投入比特幣，對(duì)他說(shuō)不！

芒格的回答幾乎是隱晦地提到了本周來(lái)自富達(dá)投資的重大新聞。報(bào)道稱，富達(dá)投資現(xiàn)在將允許員工將比特幣存入其員工贊助的退休賬戶。

長(zhǎng)期以來(lái)，芒格和巴菲特都是比特幣的批評(píng)者，比特幣因其作為通脹對(duì)沖工具的潛力而對(duì)某些投資者越來(lái)越有吸引力。

十一、巴菲特成功擊退“逼宮”

伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)否決了將CEO、董事長(zhǎng)角色分拆的議案，巴菲特將繼續(xù)身兼二職。

查理-芒格在股東大會(huì)上對(duì)罷免巴菲特董事長(zhǎng)職位的股東提議予以嚴(yán)辭抨擊，他表示，“這是我聽(tīng)過(guò)的最荒謬的批評(píng)?！?/span>

伯克希爾·哈撒韋股東大會(huì)前夕，巴菲特突然遭遇“逼宮”。當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月19日，美國(guó)最大的州立公共養(yǎng)老基金——加州公務(wù)員退休基金披露，將投票支持解除沃倫·巴菲特在伯克希爾·哈撒韋擔(dān)任的董事長(zhǎng)職位，繼續(xù)擔(dān)任CEO。

目前，加州公務(wù)員退休基金持有超過(guò)4500億美元（約合人民幣28869億元）的總資產(chǎn)，其中包括約23億美元的伯克希爾·哈撒韋公司股票。

其實(shí)，對(duì)于解除巴菲特董事長(zhǎng)的職務(wù)，伯克希爾董事會(huì)已經(jīng)表明了態(tài)度。今年3月，伯克希爾的董事會(huì)明確表態(tài)，只要巴菲特仍然擔(dān)任公司CEO，就應(yīng)該兼任董事長(zhǎng)。

十二、伯克希爾持續(xù)買入動(dòng)視暴雪，持股比例接近10%

巴菲特想糾正此前媒體錯(cuò)誤的報(bào)道，因?yàn)橥顿Y動(dòng)視暴雪的股份完全是他幾個(gè)月前個(gè)人的決定。他表示，目前伯克希爾對(duì)動(dòng)視暴雪的持倉(cāng)約為后者流通股的9.5%，如果超過(guò)10%的持倉(cāng)紅線需要向SEC報(bào)告，他們也許會(huì)持股超過(guò)這一紅線。動(dòng)視暴雪周五收盤(pán)價(jià)為75.60美元，低于微軟在今年1月中旬宣布的每股95美元收購(gòu)價(jià)。

巴菲特表示，自交易宣布以來(lái)，他一直在購(gòu)買更多的動(dòng)視股票，因?yàn)樵摴善钡慕灰變r(jià)格遠(yuǎn)低于微軟的報(bào)價(jià)。如果交易完成，在這些水平上購(gòu)買將產(chǎn)生更大的回報(bào)。

對(duì)于最初的交易時(shí)機(jī)（微軟官宣收購(gòu)前一個(gè)月），巴菲特表示，這種事情以前也發(fā)生過(guò)。例如拜爾收購(gòu)前的孟山都，或者IBM收購(gòu)紅帽公司。巴菲特同時(shí)表示，并不清楚監(jiān)管們是否會(huì)批準(zhǔn)微軟的收購(gòu)，但相信他們知道微軟有這樣的資金實(shí)力。

“我們不知道司法部會(huì)做什么，我們不知道歐盟會(huì)做什么，我們不知道其他 30 個(gè)司法管轄區(qū)會(huì)做什么。我們知道的一件事是微軟有錢，”巴菲特補(bǔ)充道。

十三、巴菲特的“頓悟”時(shí)刻

沃倫·巴菲特9歲時(shí)的一次紐約證券交易所之旅讓沃倫·巴菲特深受啟發(fā)，他在11歲時(shí)就開(kāi)始投資?！拔胰チ思~約證券交易所，我對(duì)它感到敬畏，”巴菲特說(shuō)?！拔覍?duì)技術(shù)分析和股票圖表非常感興趣，做了各種瘋狂的事情，存錢買其他股票并嘗試做空。我只是做了一切?！?/span>

他說(shuō)，他在19或20歲的時(shí)候，在閱讀了本杰明·格雷厄姆的《聰明的投資者》之后，徹底改變了他的投資方式?！拔铱戳诉@本書(shū)，看到了一段，它告訴我我做錯(cuò)了一切。我只是把整個(gè)方法都弄錯(cuò)了，”巴菲特說(shuō)。

他在現(xiàn)場(chǎng)展現(xiàn)了兩張PPT，意在表示不同的人從這兩張圖片中能夠看到不同的東西（兩張臉or花瓶、兔子or鴨子）。

十四、巴菲特現(xiàn)場(chǎng)給婚姻諫言：要在后半生成為更好的人

巴菲特談起人生觀，他拿婚姻舉例子，人們會(huì)傾向在婚前隱藏弱點(diǎn)，展示更好的自己，而查理芒格則在旁邊補(bǔ)充道“沒(méi)關(guān)系，人是會(huì)進(jìn)步的”。巴菲特認(rèn)為比起炫耀財(cái)富更重要的是在后半生成為一個(gè)更好的人。

巴菲特還開(kāi)玩笑說(shuō)，查理告訴他，只要知道在哪里死亡，不要去那里就好了，并表示迄今為止都很奏效。巴菲特還說(shuō)非常榮幸大家選擇自己成為伙伴，感謝大家的信任。在過(guò)去四十年經(jīng)驗(yàn)，人類以及所有動(dòng)物行為上來(lái)講，會(huì)變得越來(lái)越好的。所以，人生下半生可能跟前面不一樣，我們要考慮怎樣進(jìn)行更好的現(xiàn)在，忘記前面你選擇的一切，一定要好好享受您的下半生。

十五、永遠(yuǎn)的伯克希爾哈撒韋

在被問(wèn)及“巴菲特和芒格都離開(kāi)后，新的管理層會(huì)像現(xiàn)在一樣經(jīng)營(yíng)么？”的問(wèn)題時(shí)，巴菲特強(qiáng)調(diào)真正能讓伯克希爾經(jīng)營(yíng)至今的關(guān)鍵因素是公司的企業(yè)文化，如果他明天就不在了，董事會(huì)能夠理解“企業(yè)文化是運(yùn)作這家公司的99.9%”。他希望伯克希爾不僅成為一家百年老店，而是成為一家永遠(yuǎn)存在的公司。希望在那段時(shí)間之后，人們會(huì)更好地了解伯克希爾的文化。

巴菲特稍早稱，我們的文化已經(jīng)運(yùn)作了很久，并將會(huì)長(zhǎng)久持續(xù)；伯克希爾哈撒韋是以“永遠(yuǎn)存在”為目標(biāo)建立的。查理·芒格也表示，在巴菲特離開(kāi)后，伯克希爾哈撒韋的文化仍將長(zhǎng)久持續(xù)。

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