來源丨深燃（ID：shenrancaijing）
作者丨新智元

剛剛過了不到半個月的時間，第六波又來了。

當(dāng)?shù)貢r間5月4日，美國證監(jiān)會再次擴(kuò)大“預(yù)摘牌”名單，“入榜”企業(yè)總數(shù)直接從40家上升至128家。

    第六批“預(yù)摘牌”名單有誰？

這次新增的公司包括嗶哩嗶哩、拼多多、京東、攜程、網(wǎng)易、小鵬汽車、蔚來汽車、科興生物等，申辯截止日為美國時間5月25日。

除此之外的80家分別為，華能國際、中國鋁業(yè)、亙喜生物、房多多、逸仙電商、36氪控股、汽車之家、滿幫集團(tuán)、雅樂科技、高途、云集微店、ATA Creativity Global、UT斯達(dá)康、流利說、騰訊音樂娛樂集團(tuán)、天演藥業(yè)、燦谷、世紀(jì)互聯(lián)、怪獸充電、華住集團(tuán)、泛華金融、優(yōu)克聯(lián)、慧擇保險經(jīng)紀(jì)、摯文集團(tuán)、小牛電動、唯品會、荔枝、一起教育科技、云米、ATRenew、尚德機(jī)構(gòu)、藍(lán)城兄弟、中通快遞、聲網(wǎng)、億航智能、鳳凰新媒體、達(dá)達(dá)集團(tuán)、小贏科技、中國南方航空、老虎證券、中國東方航空、中國移動、上海石化、晶科能源、涂鴉智能、360數(shù)科、虎牙直播、水滴公司、萬國數(shù)據(jù)、阿特斯、網(wǎng)易有道、富維薄膜、迅雷、華米科技、廣深鐵路、看準(zhǔn)網(wǎng)、中國石化、觸寶科技、簡普科技、樂信集團(tuán)、信也科技、1藥網(wǎng)、中國人壽保險、霧芯科技、斗魚、途牛旅游網(wǎng)、寶尊電商、泛華金控、燃石醫(yī)學(xué)、泓生資本、嘉楠科技、天境生物、趣店、中國石油、泛生子、歡聚集團(tuán)、洪恩教育、秦淮數(shù)據(jù)、昱輝光能、泰和誠醫(yī)療集團(tuán)。

顯然，這比4月22日的第五批17家中國企業(yè)要多得多。 對此，財聯(lián)社在報道中指出，由于近期上市公司披露財報時間較為集中，“預(yù)摘牌名單”所涵蓋的公司也會隨之快速增加。 理論上講，在雙方監(jiān)管部門就中美審計監(jiān)管合作達(dá)成協(xié)議之前，大部分中概股公司都會進(jìn)入該名單。 

不過，即便是進(jìn)入確定名單也并不意味著公司必然退市，中概股公司是否退市要看雙方審計監(jiān)管合作的進(jìn)展和結(jié)果。 

據(jù)雙方監(jiān)管部門公開披露的信息，雙方正繼續(xù)就監(jiān)管合作保持密切溝通，加快推進(jìn)合作。

截止5月4日收盤，大部分公司的股價并未受到太大的影響。 不過，一起教育和房多多都出現(xiàn)了較大的跌幅，分別為12.45%和5.96%。 此外，有不少之前已經(jīng)進(jìn)入名單的公司也出現(xiàn)了下跌。

    “預(yù)摘牌”危機(jī)：僵持中或有松動

中美兩國，在是否允許美國來人查閱所有在美股公開交易的中國公司的審計工作文件上，分歧時間已經(jīng)長達(dá)二十年。 美方稱中國公司的不透明機(jī)制與來源不清的資金涉嫌濫用了美股市場，而中方稱美國的查賬要求有礙中國境內(nèi)的信息安全。 

自從美國國會在2020年通過新法律以來，負(fù)責(zé)監(jiān)督審計師的美國“上市公司會計監(jiān)督委員會”和美國“證券交易委員會”一直在記錄不遵守查賬規(guī)定的公司。 

連續(xù)三年內(nèi)這些公司都沒有滿足美國SEC和PCAOB要求的話，在2024年初這些公司就會從紐約證券交易所和納斯達(dá)克市場上完全被踢出。 

 不過在2022年4月29日，兩國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的談判似乎有一定進(jìn)展。 根據(jù)彭博社報道，中方在與美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)商量允許美方派人對中國公司進(jìn)行現(xiàn)場審計的種種后勤保障細(xì)節(jié)。 

匿名信源稱，雙方的監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在協(xié)商如何讓美國“上市公司會計監(jiān)督委員會”（PCAOB）的一個檢查員小組訪問中國，以便他們能夠梳理261家在美股上市的中國公司的審計程序、并現(xiàn)場查閱其中大多數(shù)的審計工作文件。

如此達(dá)到保護(hù)這些已上市企業(yè)、并恢復(fù)新的中國公司在美股上市的目的 信源還稱，雙方現(xiàn)在會談的進(jìn)度，已經(jīng)細(xì)化到在敲定美方人員來華的新冠檢疫要求等細(xì)節(jié)上， 不過雙方尚未就如何推進(jìn)此事達(dá)成一致結(jié)論。

在美國證券交易委員會開始公布“預(yù)摘牌”臨時名單后，談判變得緊迫起來，因為這些中國公司將被踢出紐約證券交易所和納斯達(dá)克股票市場的可能性突然現(xiàn)實了起來。 

美國證券交易委員會主席Gary Gensler強(qiáng)調(diào)，新法律給他的妥協(xié)空間很小。 

 不過美國“上市公司會計監(jiān)督委員會”（PCAOB）在官方聲明中表態(tài)：“我們一直在與中國官方會面和接觸，努力達(dá)成協(xié)議，但對最終協(xié)議的猜測仍然為時過早?！?/span>

它早些時候曾表示，任何協(xié)議都只是“第一步”，PCAOB還要確保協(xié)議得到遵守。 

據(jù)彭博社報道，中國官方現(xiàn)在表示出了一點彈性。4月底，負(fù)責(zé)每兩周與美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)例會的中國證監(jiān)會副主席方星海稱，雙方達(dá)成協(xié)議的可能性很大。 

4月初，中國證監(jiān)會還稱將建立跨邊界的雙邊合作機(jī)制，以期將相關(guān)的審計檢查工作以雙方都滿意的方式正規(guī)化。

3月底，中國的證券與金融監(jiān)督部門們還表態(tài)，近年來第一次明確稱支持中國公司在海外股票市場上市。 另據(jù)彭博社報道，中方在自身的規(guī)定上也有放寬。 

之前按2009年證監(jiān)會等部門規(guī)定，“在境外發(fā)行證券與上市過程中，提供相關(guān)證券服務(wù)的證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)在境內(nèi)形成的工作底稿等檔案應(yīng)當(dāng)存放在境內(nèi)?！?/span>

這意味著對審計機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場檢查只能由中國證監(jiān)會的人員進(jìn)行，或美方只能通過中國證監(jiān)會獲取信息，現(xiàn)在規(guī)定的實施或許也會有所松動。 

在這場發(fā)酵了20年的對峙中展示彈性，將表明中國官方對提振當(dāng)下的市場信心是認(rèn)真的，并在發(fā)展經(jīng)濟(jì)和其他方面的考量之間取得平衡。 

2022年度由于國內(nèi)種種不利因素引發(fā)的中國經(jīng)濟(jì)下挫，再加上“預(yù)摘牌”危機(jī)引爆，讓追蹤在美股上市的中國企業(yè)的“納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)”一年內(nèi)劇跌了69%。 考慮到這個指數(shù)在2021年2月才有新高，此般跌幅更加驚人。 

據(jù)美國SEC數(shù)據(jù)，在2022年3月底，在美股上市的中國企業(yè)有261家，市值總額為1.4萬億美元。 
 

    長達(dá)20年的分歧，由瑞幸造假引爆

之所以說此次危機(jī)發(fā)酵20年但近年才引爆，是因為2002年安然丑聞后，美國國會通過《薩班斯-奧克斯利法案》，要求所有在美股上市的公司，其審計工作都要接受“上市公司會計監(jiān)督委員會”（PCAOB）派人親自監(jiān)督。 

之前中國公司在美國上市的稀少，這個問題只是理論上的無法調(diào)和，實際被雙方忽視。即使在中國公司赴美上市蔚為風(fēng)行的年代，雙方的和諧氣氛也掩蓋了此一難題。 

但在川普總統(tǒng)任期內(nèi)，美國與中國的經(jīng)貿(mào)相關(guān)議題積累了雙方相當(dāng)大的負(fù)面動能。 2020年，瑞幸咖啡向美國證監(jiān)機(jī)構(gòu)提供的2019年財報被證實造假，年收入摻水逾3.1億美元，引爆了中美雙方的審計地雷。 美國金融界嘩然：在貿(mào)易戰(zhàn)斷斷續(xù)續(xù)的眼下，居然還有中國公司敢在美國頂風(fēng)作案。 

 2020年同年，在美國國內(nèi)黨派政治態(tài)勢對立嚴(yán)重的背景中，兩黨不多的全面共識，就是新立法收緊美股上市公司的審計監(jiān)督要求。 

然后就進(jìn)入了當(dāng)下的雙方對峙不妥協(xié)階段： 美國PCAOB稱在美股上市就得守美國法律，必須接受PCAOB派員到場監(jiān)督上市公司審計的全過程； 而中方不接受，稱上市公司審計遵循公司屬地原則，只能由屬地所在國官方監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行到場監(jiān)督。 

2022年3月，美國的SEC主席Gary Gensler稱，眼下美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的執(zhí)法重點已經(jīng)被帶動到關(guān)注不合規(guī)國家、而非特定公司上了。 

也就是說，只要上市公司同時在中國大陸/香港和美國上市、在兩地發(fā)表年度財報，被美國SEC列入“預(yù)摘牌”名單就是早晚的事。

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