海航系坍塌的一個(gè)縮影。

“裁員之王”來了

這兩天，我突然看到一張圖——

我來解釋一下，隨著A股2021年度業(yè)績報(bào)告披露結(jié)束，上市公司的基本情況也都攤開給公眾看了，其中就包括公司在職員工數(shù)量。某種程度上來說，這也是反映企業(yè)經(jīng)營情況的一個(gè)指標(biāo)，員工數(shù)量的減少往往意味著企業(yè)的開始收縮，也就是我們常說的——

裁員。

上面這張圖反映的，正是A股上市公司2021年的員工變動(dòng)情況，都是裁員比較猛的。從比例來看，有43家上市公司裁員比例在50%以上，最高的是海航科技，裁員比例高達(dá)99.82%。

說實(shí)話，這個(gè)數(shù)據(jù)著實(shí)驚到我了。裁員99.82%，幾乎相當(dāng)于全員遣散了！

我翻了下海航科技的2021年報(bào)，這家公司的員工總數(shù)由36992人驟減到66人。這66名員工中，生產(chǎn)人員有8名、銷售人員有5名、財(cái)務(wù)人員有18名、行政人員有29名、管理人員有6名——

光財(cái)務(wù)+行政+管理，就占據(jù)了80%。

關(guān)于上市公司報(bào)表里的員工減少，有投資者分析過，主要有兩種情況——

一是企業(yè)主動(dòng)裁員，縮減開支；

二是企業(yè)通過出售子公司或者相關(guān)資產(chǎn)，導(dǎo)致員工數(shù)量減少。

此中原因，海航科技年報(bào)里沒有明說。如果真是裁員，那它絕對可以稱得上是——A股裁員之王。

資本運(yùn)作老手

是不是真的裁員咱無法確定，但可以看到的是，海航科技的股價(jià)，垮塌很久了。

自從2015年漲到19.2元后，海航科技的股價(jià)便一路向下，5月17日最新的收盤價(jià)格是2.68元，和歷史高點(diǎn)相比，足足跌去了——86%。

股價(jià)滑坡，很大一個(gè)原因是業(yè)績上的劇烈波動(dòng)。

根據(jù)德林社的梳理，這家公司自2017年實(shí)現(xiàn)8.206億凈利潤后，再也沒有創(chuàng)造業(yè)績新高。特別是2020年，該公司巨虧97.89億——基本虧完了上市以來所有的盈利。

翻看過往資料，海航科技可不是一家沒有故事的公司。

在2017年11月之前，海航科技名為天海投資。縱觀其商業(yè)歷史，充滿了資本運(yùn)作的痕跡。

一個(gè)經(jīng)典的例子是2016年，天海投資曾以60.09億美元（約400億人民幣）收購全球排名第一的IT分銷商英邁國際100%股權(quán)。

這被看做是一場“蛇吞象”式的收購。資料顯示，2015財(cái)年英邁國際營業(yè)收入為430億美元（約3000億人民幣），位列2016年《財(cái)富》世界500強(qiáng)第218位。

反觀天海投資，2015年的營收僅有7.2億元，是英邁國際的1/400。要完成體量如此懸殊的收購，唯一的倚靠是借錢，拉高杠桿。

400多億的收購額，其中30%由天海投資通過自有資金出資87億人民幣、國華人壽出資40億人民幣組成，剩余70%都是通過銀行并購貸款解決。

2017年11月，天海投資更名為海航科技。同樣是這一年，完成“蛇吞象”的海航科技年收入飆升至3155億元，是2015年的438倍。

能在資本市場如此大手筆地橫沖直撞，海航科技的背后，正是那個(gè)龐然大物——海航。

只是，短暫的“虛胖”之下，海航科技吹起的氣球很快就被現(xiàn)實(shí)刺破。

風(fēng)波后的墜落

要追溯海航科技的資本歷程，海航是一個(gè)繞不開的存在。

海航堪稱中國資本史上的一個(gè)傳奇。1993年，陳峰、王健等人下海創(chuàng)立海航的時(shí)候，公司所有的資產(chǎn)僅僅是當(dāng)時(shí)海南省政府給的1000萬元。

而到了2017年底，海航系的總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)來到了12059億元——從1000萬元到1萬億元，25年時(shí)間，海航膨脹了10萬倍！

最巔峰的時(shí)候，海航集團(tuán)旗下有七大產(chǎn)業(yè)板塊，業(yè)務(wù)范圍涵蓋航空、旅游、金融、物流和傳媒等多個(gè)領(lǐng)域，全球員工一度超過40萬。

這背后，是借助金融杠桿下的瘋狂并購。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2010年以來，海航系共開展了40宗跨境并購。到2017年6月，海航在全球各項(xiàng)收購的交易金額已經(jīng)超過500億美元，比一些國家的全年GDP都高。

海航科技，正是這個(gè)“買買買”金融游戲里不可或缺的組成部分。

吃下英邁國際這個(gè)巨無霸之后，海航科技一躍成為海航集團(tuán)下營收規(guī)模最大的板塊——2018年海航集團(tuán)總營收6167億元，其中海航科技為3365億元，占了55%。

主導(dǎo)這場資本游戲的舵手，正是海航的聯(lián)合創(chuàng)始人王健。一個(gè)經(jīng)典的例子是，王健把自己的得力干將——海航集團(tuán)董事會(huì)最年輕的成員童甫派去了海航科技掌舵，足見海航科技在王健心中的分量。

當(dāng)時(shí)海航的目標(biāo)是進(jìn)入全球前10，而海航科技無疑是其中最可依靠的力量之一。

但誰也沒有料到夢想會(huì)戛然而止。2018年7月，王健意外跌落普羅旺斯奔牛城，生命止步于57歲。

此時(shí)人們才發(fā)現(xiàn)，王健身后，是一個(gè)千瘡百孔的海航。在瘋狂甩賣資產(chǎn)兩年多之后，債權(quán)人對海航提出的債權(quán)要求總額依舊還有1.2萬億人民幣。

為了回籠資金，當(dāng)初那些花大價(jià)錢從全世界買回來的資產(chǎn)，一個(gè)個(gè)都被甩賣。身處風(fēng)暴中心的海航科技，自然也不例外。

當(dāng)初花了近60億美元的英邁國際，被宣布以15.45億美元“賤賣”。

更關(guān)鍵的是，大手筆的資本杠桿下，海航科技的資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)費(fèi)用激增，現(xiàn)金流非常緊張。

資料顯示，截至2021年3月31日，海航科技的資產(chǎn)負(fù)債率一度達(dá)到96.57%。數(shù)百億收購借款，需在2023年前逐年償還本息，債務(wù)償付壓力山大。

海航科技的命運(yùn)，因海航而起，也因海航而落。

尾聲

海航系的急速膨脹和墜落，帶有那個(gè)時(shí)代的印記。

縱觀商海浮沉，類似的企業(yè)著實(shí)不少。方正系、明天系、安邦系……走的都是類似的路數(shù)。如果你觀察得夠仔細(xì)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這些所謂的大企業(yè)，利潤的主要來源并不是產(chǎn)品和服務(wù)，而是資本運(yùn)作。

過去一年里，海航科技的員工數(shù)量從36992人驟減到66人，裁員肯定存在，只是不知具體比例，因?yàn)檫@里邊有部分可能涉及到子公司出售，有些員工被劃入其他公司了。

在龐大的海航系里，海航科技只是一個(gè)縮影。最巔峰的時(shí)候，海航的員工一度超過40萬，而如今，又還剩多少呢？

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