來源丨斑馬消費(fèi)（ID：banmaxiaofei）
作者丨任建新

如果互聯(lián)網(wǎng)巨頭們不再大規(guī)模燒錢，放棄增長永不停和商業(yè)無邊界的幻想，反而追求起實(shí)實(shí)在在的業(yè)務(wù)發(fā)展和公司盈利，會發(fā)生什么？

不管你怎么想，反正市場已經(jīng)給出了自己的答案，抄底科技股。

    回暖

此前被戲稱為“中丐互聯(lián)”的科技巨頭們，在二級市場，又活躍了起來。

最近，恒生科技指數(shù)連日大漲，最令人振奮的5月27日，阿里巴巴-SW（09988.HK）股價上漲了12.21%，百度集團(tuán)-SW（09888.HK）也拉升了14.26%。

今年以來，恒生科技指數(shù)在3月15日下跌8.10%的驚魂一日之后，逐漸走出復(fù)蘇行情，兩個月多時間已累計上漲20%以上。網(wǎng)易-S（09999.HK）和美團(tuán)-W（03690.HK）的漲幅甚至達(dá)到50%左右。

資本用腳投票的前提是，業(yè)績表現(xiàn)。

近期，各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭相繼披露2022年Q1業(yè)績，呈現(xiàn)出整體回暖的趨勢。

最典型的便是愛奇藝，今年一季度營業(yè)收入73億元，凈利潤1.69億元。這是公司創(chuàng)立12年以來的首次季度盈利。

除此之外，還有多家互聯(lián)網(wǎng)公司，出現(xiàn)了明顯的業(yè)績改善趨勢，比如說減虧的拼多多、快手-W（01024.HK）。

當(dāng)然，還有更多公司，如騰訊控股（00700.HK）、阿里巴巴、攜程-S（09961.HK）等，已經(jīng)開始調(diào)整方向，只不過因?yàn)榇笙筠D(zhuǎn)身難，可能需要一段時間才能給出效果。

如果說去年下半年還只有個別互聯(lián)網(wǎng)巨頭展現(xiàn)出業(yè)績轉(zhuǎn)暖的趨勢，那么，今年一季度，則是它們的集體掉頭之時。

從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，它們的毛利率其實(shí)變化不大，優(yōu)化盈利的根本原因還是在于控制投入，最明顯的便是銷售與營銷開支的變化。

2022年Q1，快手銷售及營銷開支94.88億元，較上年同期的116.60億元和上個季度的102.30億元，同比、環(huán)比均出現(xiàn)明顯的下降，直接推動大幅減虧。

去年以來轟轟烈烈的互聯(lián)網(wǎng)裁員，可能會對大廠們的盈利能力產(chǎn)生影響，但因?yàn)椴脝T補(bǔ)償?shù)拇嬖?，短期?nèi)不會太明顯。

    務(wù)實(shí)

為什么？根本性的轉(zhuǎn)變在于，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們放棄了大而無用的增長企圖。

一方面，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的用戶增長已經(jīng)到頂了。

中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，中國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到10.32億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)73.0%。

在短視頻這個賽道中，快手平均月活近6億，仍被10億月活的抖音和9億月活的視頻號甩開。

電商行業(yè)的內(nèi)卷更嚴(yán)重。截至2021年底，京東的活躍用戶數(shù)達(dá)到5.697億，拼多多8.687億，阿里巴巴在中國市場的年度活躍消費(fèi)者9.79億。

如果按照這個數(shù)據(jù)來算，中國還沒有電商購物和刷短視頻的網(wǎng)民，幾乎所剩無幾了。

在這種背景下，繼續(xù)以燒錢的方式來謀求用戶高速增長，無意義，也不太可能。

京東和阿里巴巴還在繼續(xù)投入，是因?yàn)榇饲跋噍^于拼多多，確實(shí)存在用戶量劣勢，特別是京東。而且，電商用戶對平臺重合使用的接受程度較高。

短視頻領(lǐng)域就不會這樣，那種同時裝幾個APP并深度使用的可能性大大降低。要么用抖音、要么用快手，其中一部分人因?yàn)槲⑿诺木壒?，被動成為視頻號的用戶，但使用深度可能不如前兩者。

社交軟件的門檻就更高了，不僅不會有用戶重疊，還非常依賴于用戶生態(tài)。這也是在社交領(lǐng)域一直無人撼動微信的根本原因——哪怕是騰訊自己的QQ，也在分化。

截至2021年3月底，微信和Wechat的月活達(dá)到12.883億，仍然在增長，但QQ的月活為5.638億，同比下降了7%。

不用“燒錢買用戶”，當(dāng)然也不用耗巨資去開拓那些虛幻的生態(tài)業(yè)務(wù)，回到務(wù)實(shí)的軌道上來。

即便增長困難，中國仍然是一個擁有10億以上互聯(lián)網(wǎng)用戶的超級市場，好好為這些人提供服務(wù)不行嗎？突破了技術(shù)現(xiàn)狀、提升了服務(wù)能力，再以此為基礎(chǔ)去開拓海外市場，豈不就是它們在報告中常常起到的可持續(xù)、高質(zhì)量的發(fā)展。

    回歸

互聯(lián)網(wǎng)巨頭們放棄幻想，會對市場產(chǎn)生很大的負(fù)面影響嗎？

大概率不會。一鯨落，萬物生。

科技巨頭們放棄無限制擴(kuò)充邊界，放棄以資本和流量對整個商業(yè)體系進(jìn)行降維打擊，對全社會經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，利大于弊。

前兩年如火如荼的社區(qū)團(tuán)購，說到底是一場多輸?shù)挠螒颉?/span>

阿里巴巴、美團(tuán)、滴滴等巨頭對社區(qū)團(tuán)購的巨額補(bǔ)貼，對自身盈利能力傷害巨大。它裹挾了上游的供應(yīng)商：去年以來，賣糧油的，賣醬油的，賣零食的，多家上市公司出現(xiàn)業(yè)績下滑，其中重點(diǎn)提及的原因包括“社區(qū)團(tuán)購渠道的毛利率較低”。它沖擊了以KA為主的線下渠道，連此前幾年業(yè)績穩(wěn)定的高鑫零售、永輝超市等頭部商超也陷入虧損。在這個過程中，消費(fèi)者雖然看起來以較低的價格購物，但實(shí)際上犧牲了用戶體驗(yàn)，算下來得不償失。

并不是說互聯(lián)網(wǎng)巨頭不能參與商業(yè)零售的行業(yè)升級。阿里巴巴和京東已經(jīng)進(jìn)入雙線布局時代，線上線下結(jié)合，可以提升服務(wù)和體驗(yàn)；拼多多對農(nóng)業(yè)的關(guān)注，或許可以把重心向產(chǎn)業(yè)鏈的更上游移動。

像蘇寧易購這種，自己下場鋪設(shè)并無太大創(chuàng)新的蘇寧小店，收購并不符合市場趨勢的大賣場家樂福，確實(shí)是浪費(fèi)了市場機(jī)遇。

影視娛樂行業(yè)，優(yōu)酷、愛奇藝、騰訊視頻三巨頭，從渠道布局內(nèi)容本無可厚非。但是，優(yōu)愛騰前幾年的策略是，更加重視綜藝節(jié)目這種短平快的內(nèi)容形式，將應(yīng)援打榜等飯圈操作引入，卻缺乏能力和資本做更長線的影視作品開發(fā)。

在行業(yè)監(jiān)管和疫情的雙重打擊下，影視娛樂市場將回歸內(nèi)容制作的本源，與商業(yè)零售行業(yè)一樣。

對于互聯(lián)網(wǎng)巨頭們而言，擠掉泡沫，放棄這些虛幻的增長，回歸核心業(yè)務(wù)，絲毫不會影響它們的競爭力，反而能幫助它們進(jìn)入新的成長通道。

百度，從搜索之王到AI之王；騰訊，社交、游戲與2B；阿里巴巴，零售和云；美團(tuán)，本地生活；字節(jié)跳動，信息流；滴滴，互聯(lián)網(wǎng)出行……這些都是我們期待的，真正在全球擁有核心競爭力的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

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