來(lái)源丨經(jīng)濟(jì)說(shuō)談（ID：gh_c22defb5b138）

今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)數(shù)次加息，但是都無(wú)法抑制通脹的勢(shì)頭，反而使通脹愈演愈烈。

上周五公布的美國(guó)CPI指數(shù)攀升至8.6%，為41年來(lái)最高。

15日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)自1994年以來(lái)單次最大幅度的加息，而到9月或?qū)⒗塾?jì)加息175個(gè)基點(diǎn)。

對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的擔(dān)憂，使市場(chǎng)大量拋售美國(guó)國(guó)債，導(dǎo)致昨日2年期美國(guó)國(guó)債的收益率攀升至3.25%，為2007年來(lái)最高水平，而2年期和10年期的國(guó)債收益率的差距為負(fù)2個(gè)基點(diǎn)，隨后回升至5個(gè)基點(diǎn)。2年期美國(guó)國(guó)債收益率高于10年期國(guó)債，這一現(xiàn)象業(yè)內(nèi)稱(chēng)為“倒掛”。

而據(jù)美國(guó)舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的一份報(bào)告顯示，自1955年以來(lái)，每次經(jīng)濟(jì)衰退的半年至兩年前，美債收益率都會(huì)“倒掛”。

而據(jù)Commonwealth Financial Network的投資策略師分析，過(guò)去的122年中，美債收益率“倒掛”后出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性約為78.57%（近80%）。

而且，此次美債收益率“倒掛”前，短期債券收益率和長(zhǎng)期債券收益率雙雙攀升，由于債券價(jià)格和債券收益率成反比，這意味著由于市場(chǎng)大量拋售，美債不斷跌價(jià)。事實(shí)上，長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債一般是作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，如今連長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債都被大量拋售，意味著市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法控制通脹的擔(dān)憂。

而短期債券收益率與利率聯(lián)系緊密，短期債券被大量拋售，則意味著市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將激進(jìn)加息，但是短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)不會(huì)因此好轉(zhuǎn)。

另外，美債收益率倒掛，首當(dāng)其沖的就是美國(guó)的消費(fèi)者和企業(yè)。美國(guó)銀行往往會(huì)提高中小企業(yè)貸款和信用卡消費(fèi)的基準(zhǔn)利率，提升借貸成本，而抵押貸款利率也將上升。由于銀行自身利潤(rùn)也被擠壓，會(huì)表現(xiàn)出“惜貸”的態(tài)度。也就是說(shuō)，生產(chǎn)與消費(fèi)領(lǐng)域中的資金投入將減少，這會(huì)讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，甚至極大可能出現(xiàn)衰退。

版權(quán)說(shuō)明：
本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有。部分圖片源自網(wǎng)絡(luò)，未能核實(shí)歸屬。本文僅為分享，不為商業(yè)用途。若錯(cuò)標(biāo)或侵權(quán)，請(qǐng)與我們聯(lián)系刪除。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽?lái)源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com