來(lái)源丨經(jīng)濟(jì)說(shuō)談（ID：gh_c22defb5b138）

根據(jù)觀察者網(wǎng)報(bào)道，在當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月15日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)正式宣布，將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，以應(yīng)對(duì)美國(guó)當(dāng)前所面臨的嚴(yán)重通貨膨脹問(wèn)題。而“加息”政策所能夠帶來(lái)的效果非常復(fù)雜，但仍然能夠通過(guò)一個(gè)簡(jiǎn)單的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量。如果說(shuō)降息是“印錢(qián)”和“大放水”，那么加息就是“收錢(qián)”與“大縮水”。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了貸款利息的標(biāo)準(zhǔn)，使得包括所有美國(guó)企業(yè)、個(gè)人在內(nèi)所借得的貸款在償還時(shí)需要支付更多的利息。這些多出來(lái)的利息將會(huì)從美國(guó)資本市場(chǎng)通過(guò)銀行回流美國(guó)政府。市場(chǎng)上的美元少了，通貨膨脹率自然也就降下來(lái)了。

但這一政策也有一個(gè)顯而易見(jiàn)的弊端，這些多出來(lái)的利息很有可能導(dǎo)致部分抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)的美國(guó)企業(yè)與個(gè)人直接破產(chǎn)，即便是那些沒(méi)有破產(chǎn)的企業(yè)，其盈利能力也將受到影響。若是破產(chǎn)的企業(yè)過(guò)多，導(dǎo)致生產(chǎn)力系統(tǒng)崩潰，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很有可能會(huì)跌入更大的危機(jī)之中。

事實(shí)上此前美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄委員會(huì)很早以前就已經(jīng)放出了關(guān)于加息政策的消息，而導(dǎo)致此次市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈反應(yīng)的主要原因并不是出在加息政策之上而是出在加息數(shù)字之上。此前美國(guó)社會(huì)各界普遍認(rèn)為此次美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄委員會(huì)宣布的加息政策最多只有50個(gè)基點(diǎn)，而此次美聯(lián)儲(chǔ)抬出的75個(gè)基點(diǎn)則大大超出了市場(chǎng)的預(yù)期。

美國(guó)出現(xiàn)“經(jīng)濟(jì)衰退”的情況已經(jīng)可以預(yù)見(jiàn)，崩潰的風(fēng)險(xiǎn)也在大幅增加。國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定與增長(zhǎng)的信心也受到了嚴(yán)重的打擊。這種信心不足也鮮明地體現(xiàn)在了美國(guó)國(guó)債的收益率之上。在4月末，美國(guó)國(guó)債的收益率只有堪堪2.38%，而到了5月底卻已經(jīng)飆到了2.93%。

雖然從表面上看，美國(guó)國(guó)債收益率增加，對(duì)于美國(guó)國(guó)債持有者來(lái)說(shuō)似乎能夠賺到更多的錢(qián)。但實(shí)際上這種上漲也就意味著美國(guó)國(guó)債“違約”的風(fēng)險(xiǎn)也在增加。因?yàn)橹挥性絹?lái)越多的買(mǎi)家拋售手中持有的美國(guó)國(guó)債，才能夠推高其收益率的上漲。畢竟美國(guó)國(guó)債的發(fā)行實(shí)際上是以美國(guó)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與政府的信譽(yù)作為“抵押物”的。

如今美國(guó)經(jīng)濟(jì)眼看朝著積重難返的深淵滑落，越來(lái)越多國(guó)家在對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失去信心的背景之下，拋售美國(guó)國(guó)債便也成了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的必然操作。
畢竟若是等到美國(guó)經(jīng)濟(jì)徹底崩潰，美國(guó)國(guó)債必然是美國(guó)政府第一個(gè)“違約”的債務(wù)。到時(shí)候連購(gòu)買(mǎi)債券的本金都可能會(huì)全部損失，即便是收益率再高收不到錢(qián)也都是“白搭”。而除了美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展未來(lái)的不確定性越來(lái)越強(qiáng)之外，中美關(guān)系日漸走低這一因素的影響也不容忽視。若是中美關(guān)系進(jìn)一步惡化，中方手中所持有的美國(guó)債券便隨時(shí)都有可能變成“廢紙”。

在這樣的大背景之下， 我國(guó)也在積極減持美國(guó)國(guó)債。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)在4月份持有的美國(guó)國(guó)債余額為1.003萬(wàn)億美元，相較于上月削減了362億美元。所持有的美國(guó)國(guó)債總額也創(chuàng)下了12年以來(lái)的新低?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)一段時(shí)間里，中方很有可能會(huì)繼續(xù)減持手中的美國(guó)國(guó)債。如此一來(lái)才能夠防止美國(guó)借著資本與國(guó)債等手段“收割”中國(guó)市場(chǎng)。

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