來源丨電商頭條（ID：ecxinwen）
作者丨李松月
 

    蘇寧易購再次“被破產”

今日凌晨， 蘇寧易購緊急發(fā)布聲明，稱網傳的“蘇寧易購破產清算”系謠言，并表示目前經營一切正常，業(yè)務企穩(wěn)向好。聲明發(fā)出后，蘇寧易購股價仍是下跌近5%。

事件的起因是在7月4日，“中城院要案中心”協助被拖欠貨款的供應商向南京市中級人民法院申請了蘇寧易購破產清算程序。該中心稱，此前供應商們已經在南京中院的主持下和蘇寧易購達成了調解，然而時隔半年蘇寧易購仍有262萬的貨款未償還。

中城院要案中心認為，蘇寧易購不履行生效法律文書確定的債務，明顯缺乏清償能力。這一點已經構成了法定破產啟動條件，供應商作為債權人完全有權利向人民法院提出針對蘇寧易購的重整或破產清算申請。

其實這已經不是蘇寧易購第一次被傳出破產的消息。早在去年11月，蘇寧易購就曾辟謠過“ 蘇寧易購十二月底宣布破產”的消息。并且在同月，這次申請破產結算的兩家供應商將蘇寧易購告上法庭、索要欠款。

值得一提的是，幫助這兩家供應商追討欠款并申請破產清算的中城院要案中心，其官網介紹自己是“從事重大疑難復雜案件論證和探討的法律服務機構”。然而 其首頁的文章從2021年底至今，幾乎都是對蘇寧易購的負面評論。

經調查，該中心屬于“中城百億產業(yè)研究院”旗下，背后實際控股方為“清控敖客（北京）集團有限公司”。而在投資者論壇中，有人指出 該公司是做空蘇寧易購的金融機構。如此看來，宣傳蘇寧易購破產謠言的目的還是存疑。

雖然“蘇寧易購破產清算”的說法確實屬于歪曲事實博人眼球，但是自6月以來，蘇寧易購已經密集轉讓在武漢、徐州、廣州、陜西、哈爾濱等地的8家子公司股權。而這些子公司幾乎都是債臺高筑，不少已被列入被執(zhí)行人名單。蘇寧易購主公司如今的 負債情況也讓人堪憂。

    投資救不了主營業(yè)務

蘇寧易購這些年的情況也是有目共睹，其股價跟2008年初的峰值相比已跌去97%，總市值只剩206.68億元人民幣。從蘇寧易購4月底公布的2021年年報來看，其營收一年比一年少，虧損一年比一年多，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤更是 減少了912%。

乍一看會讓人很疑惑，一個零售商何以在一年內虧損十倍？其實這跟主營業(yè)務的關系倒沒有那么大，主要是蘇寧易購的 轉型和投資出了問題。

2018年，蘇寧易購的全資子公司“蘇寧商管”和恒大地產共同出資200億元，成立了“深圳恒寧”。該公司的成立是為了推進蘇寧“一大兩小多?！钡牡昝鏄I(yè)態(tài)組合，即蘇寧易購廣場、蘇寧小店和其他領域的各種超市。

然而在2021年末，深圳恒寧所合作的一家公司陷入重大財務困難，導致深圳恒寧出現大額應收賬款。蘇寧易購只好按照出資比例調整當期損益102.85億元，計入公司歸母凈利潤損失。

同時，由蘇寧金服更名而來的“星圖金服”也在這一年巨虧98.27億元。經蘇寧易購確認，當期投資損失40.44億元，歸母凈利潤損失24.48億元。

此外，蘇寧易購旗下天天快遞持續(xù)虧損，收購來的家樂福中國營收也遠低于預期。種種因素相加，導致蘇寧易購在2021年陷入谷底。

其實從2014年起，蘇寧易購就持續(xù)虧損至今。當時蘇寧易購的主營業(yè)務陷入增長瓶頸，但蘇寧易購卻沒有想著在主營業(yè)務上下功夫，反而開始 致力于投資。

2013年，影視行業(yè)熱門，于是蘇寧收購PPTV，結果PPTV沒過兩年就虧損了十幾億；

2015年，手機行業(yè)勢頭正旺，于是蘇寧花19.3億入股努比亞，結果次年努比亞就虧損2個億，到現在更是已經在市面上鮮有露面；

2016年，直播行業(yè)發(fā)展得如火如荼，于是蘇寧花3.22億美元買進龍珠直播，然而如今直播平臺基本只有斗魚和虎牙兩家，龍珠的下場也可想而知……

蘇寧易購幾乎是看到什么項目熱門就去摻和一腳，可投資的結果往往以失敗告終，反而將公司不斷拖下虧損的深淵。

蘇寧易購也不是沒想過自救，為了補上越來越大的資金缺口，公司 多次拋售對外投資的股票，時任董事長的張近東更是和其他股東一起轉讓了蘇寧易購16.96%的股票。在江蘇國資的牽頭下，由阿里、海爾、美的、小米等公司以5.59元每股的價格認領，最終蘇寧易購收獲了88.25億元的現金。

然而這一番斷臂求生，也讓張近東失去了對蘇寧易購的實際控制權。2021年底，張近東辭去董事長職務，新任董事長由前高鑫零售CEO黃明端擔任。

今年5月，由于持續(xù)三年扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且持續(xù)經營能力存在不確定性，蘇寧易購的股票簡稱被改為“ST易購”。

如今的蘇寧易購，最大的股東淘寶，也僅持有19.99%的股份。其完全是處于 無實際控制人和控股股東的情況，這也給蘇寧易購制定翻身決策增添了很大難度。

    想翻身，還缺少國美的“折騰勁”

相較而言，蘇寧的老對手國美，雖然股價同樣低迷，但國美至少展現出了 拓展業(yè)務、積極自救的精神。根據國美2021年的年報，這一年國美零售GMV為人民幣1468.7億元，同比增長30.4%，凈虧損同比收窄37.06%，經營活動現金凈流入約為6.5億元。

國美的營收在這一年里已經反超了蘇寧，虧損也有望進一步減少。

并且，截至2021年底，國美擁有4195家門店，凈增門店774家。與之相比，蘇寧易購則是在這一年凈減546家門店，僅剩兩千多家門店。

一個開店，一個關店，兩方已經走上了完全不同的道路。對于國美來說，還有著跟綜合類電商競爭的想法，因而線下店就是差異化競爭的關鍵。而蘇寧處在巨大的財務壓力之下，只能通過關閉線下門店以縮減成本。

曾經最輝煌的時代遠去，國美和蘇寧都必須想辦法自救。只不過前者的自救更加 積極主動，比如國美在2021年一年中就相繼推出了“真快樂APP”、“折上折APP”和“打扮家APP”，嘗試探索全品類電商和直播帶貨模式，近期更是傳出國美要進軍元宇宙的消息。

而蘇寧的自救則是顯得 消極被動許多。從2014年開始，蘇寧易購就依靠向蘇寧集團等關聯方出售旗下資產、股權等獲得“非經常性收益”，來維持公司賬面盈利。此后的很長一段時間里，蘇寧易購所剝離的資產都出售給了蘇寧集團等關聯方，相當于一直靠蘇寧系公司的“輸血”維系。

雖然國美的積極自救目前也未產生重大突破，但至少有所行動，更能給市場和投資人希望。而蘇寧易購雖然給自己定下的2022年目標是：“將加快資產盤活實現公司流動性進一步改善，持續(xù)強化商品供應鏈，全力加快經營修復， 實現全年盈利?！钡珶o論是從財報數據還是實際表現來看，這個目標都顯得不太實際。

今年6月蘇寧易購密集轉讓子公司股權后，有業(yè)內人士分析，蘇寧易購有可能是為了把一部分合并到上市公司報表里的債務進行剝離，從而實現債務瘦身，為破產重組做準備。

一邊是供應商給予的破產清算壓力，另一邊是外界對其試圖破產重組的質疑。相比實現全年盈利的目標，能否生存下去才是蘇寧易購當下最大的難題。

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