來源丨侃見財經(jīng)（ID：kanjiancj）
作者丨侃見財經(jīng)

地產(chǎn)行業(yè)的寒冬仍在繼續(xù)，又一家千億房企因為債務(wù)而開始“風(fēng)雨飄搖”。

7月4日，在港股上市的“閩系房企龍頭”融信中國（03301）發(fā)布公告稱，將7月4日可回售的人民幣債券展期一年，兩只債券本金總和為21.5億元；而隨著債券展期公告的披露，融信中國也正式宣告“債務(wù)暴雷”，成為了近兩年來眾多債券違約房企中的一員。

而在公告披露之后，融信中國的股價也“重挫”16.41%，一天內(nèi)市值蒸發(fā)5.4億港元。

截至7月11日收盤，融信中國股價僅為1.4港元/股，市值僅剩下23.57億港元，和巔峰時刻的13.175港元/股、221.7億港元的總市值相比，如今融信中國的股價可以說已經(jīng)跌剩“零頭”。

作為千億房企、曾經(jīng)的閩系房企龍頭，融信中國在拍地時大舉掃貨的場面宛如就在昨日，其還因此被業(yè)內(nèi)稱為“地王收割機”。不過，隨著行業(yè)寒冬的到來，越來越多的房企逐漸倒下，而曾經(jīng)風(fēng)光無限的融信中國也開始跌落神壇，近幾年的激進式擴張也讓其如今深陷困境。

從目前來看，雖然已經(jīng)對7月的到期債券進行了展期，但目前融信中國的總負債仍高達1931億，流動性負債則高達1572億，伴隨著還債高峰期的到來，融信中國的挑戰(zhàn)可能才剛剛開始。

    “地王收割機”的輝煌歷史

想要了解融信中國這家房企，那就不得不提到一個人——歐宗洪。

歐宗洪來自福建地產(chǎn)行業(yè)中的知名家族——“歐氏家族”，其大哥歐宗金在上世紀(jì)70年代便創(chuàng)立了歐氏投資集團，版圖橫跨地產(chǎn)、教育、基建、金融等領(lǐng)域，二哥歐宗榮則創(chuàng)立了千億房企正榮地產(chǎn)，而作為“老三”的歐宗洪，則正是融信集團的創(chuàng)始人。

關(guān)于融信集團的歷史，最早可以追溯到27年前的1995年。

當(dāng)時，已經(jīng)是施工隊“包工頭”的歐宗洪，成立了莆田市交通工程有限公司，主營業(yè)務(wù)為高速公路的開發(fā)和建設(shè)；在公司成立之后，歐宗洪接連承包了福泉、福寧、京福等多條高速公路的施工建設(shè)，也是這一段經(jīng)歷，為歐宗洪攢下了第一桶金，讓其在后來有了進軍地產(chǎn)行業(yè)的資本。

5年之后，伴隨著房地產(chǎn)行業(yè)開始井噴式發(fā)展，歐宗洪也高調(diào)進軍地產(chǎn)行業(yè)，開發(fā)了集團的第一個項目“觀橋御景”。憑借著這個當(dāng)時福建的第一高樓，“觀橋御景”快速走紅，在當(dāng)時周邊房價才只要幾百塊的情況下，“觀橋御景”卻賣出了超過1000元/平的價格，而歐宗洪也借此大獲成功。

趁著“觀橋御景”的勢頭，歐宗洪從莆田來到了更大的福州，成立了福建融信房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，而這正是如今上市企業(yè)“融信中國”的前身；2007年9月，歐宗洪和背后的福建融信以每平方米9953元的樓面地價獲得福州原玻璃廠、保溫瓶廠地塊，這個破紀(jì)錄的價格讓歐宗洪名聲大噪，也讓整個房地產(chǎn)行業(yè)看到了這家當(dāng)時還不太起眼的房企。

2013年，歐宗洪開始從福州向上海邁進，先是在上海聯(lián)合綠地拿了第一塊地，而后更是接連在上海斬獲了6個項目；2016年，歐宗洪將總部遷到了上海，并在同年登陸資本市場。

而后的幾年，歐宗洪開始激進擴張，在上海、杭州的屢次高價拿地更是讓其獲得了“地王收割機”的稱號，殊不知正是這幾年的激進式擴張，將歐宗洪和融信中國拖入了深淵。

    債務(wù)暴雷，“地王收割機”跌下神壇

大部分的房企都倒在了激進擴張之下，融信中國也是如此。

時間拉回到2015年8月17日，當(dāng)時已經(jīng)邁進上海的融信中國，參與了上海靜安中興社區(qū)的一幅住宅地塊的拍賣，這塊土地的起拍價高達46億，吸引了18家企業(yè)前來競拍，其中不乏許多的頭部房企。

在這種情況下，融信中國打敗了眾多房企，最終以110.1億的總價成功拍下了這塊土地，并以10萬/平方米的名義樓板價、14.3萬/平方米的可售面積樓板價、139%的溢價率，創(chuàng)下中國土地成交史上最貴地王記錄，而融信中國和歐宗洪也借此一戰(zhàn)成名。

在拿下了這塊“地王”之后，融信中國并沒有停下腳步，反而是選擇繼續(xù)快速擴張。

據(jù)媒體報道，僅在2017年這一年里，融信中國新收購的地塊便高達78塊，總建筑面積達1481.5萬平方米，而伴隨著融信中國瘋狂拿地，其銷售額也迅速攀升，從2015年的100億出頭躍升到了2018年的1218億，成為了當(dāng)年的“房企黑馬”。

不過，在快速攀升的銷售額背后，融信中國的負債也是快速飆升。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，在2015年的時候，銷售額還只有100億出頭的融信中國，總負債僅為297.24億，流動負債為227.98億；而到了3年后的2018年，融信中國的總負債就飆升到了1678.26億，相較于3年前翻了超過5倍；而流動性負債則飆升到了1276.7億。

在大環(huán)境向好的時候，高負債的問題往往會被企業(yè)飛速的發(fā)展勢頭所掩蓋；然而隨著行業(yè)大環(huán)境的轉(zhuǎn)冷，房企高負債的弊端就會慢慢顯現(xiàn)出來了。自從進入2021年以來，隨著房地產(chǎn)行業(yè)寒冬的到來，融信中國開始遭遇資金鏈困境，雖然一直在苦苦支撐，但最終還是不得不對到期的債券進行了展期操作。

而在債務(wù)壓力的影響下，融信中國的股價也出現(xiàn)了大幅回調(diào)。截至2022年7月11日收盤，在港股上市的融信中國股價僅為1.4港元/股，市值僅剩下23.57億港元，和巔峰時刻的13.175港元/股、221.7億港元的總市值相比，如今融信中國的股價可以說已經(jīng)跌?！傲泐^”。

    負債沉重，融信中國能否渡過難關(guān)？

從目前來看，融信中國的前路可謂困難重重。

一方面，雖然融信中國對7月到期的債券進行了展期操作，但在接下來的半年里，融信中國還將有許多的債券到期，還債壓力頗大。

據(jù)媒體報道，在接下來的8月，融信中國將面臨2筆境內(nèi)債到期，到期時間分別為8月19日、8月26日，合計23億元；而到10月份，融信中國還將有1筆6.88億美元債到期，折合人民幣約46億元。

由此來看，7月份到期的債券不過只是開始，接下來融信中國還有許多的“麻煩”要去處理。

除了債券之外，從財報來看，目前融信中國的負債壓力也非常大。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，融信中國的總負債高達1931.59億，流動負債則高達1572.81億，其中短期借款為227.34億，應(yīng)付賬款及票據(jù)為295.94億，而其當(dāng)時的賬上資金僅為155.73億，資金鏈缺口已經(jīng)出現(xiàn)。

而另一方面，在資金鏈緊張、地產(chǎn)行業(yè)大環(huán)境轉(zhuǎn)冷的影響下，融信中國的經(jīng)營狀況也并不好。

根據(jù)融信中國在2022年6月2日發(fā)布的銷售簡報顯示，2022年5月，融信中國全口徑銷售額約為50.67億元，銷售面積約為24.03萬平方米；2022年前5個月內(nèi)，融信中國全口徑銷售額約為296.34億元，銷售面積約為146.24萬平方米，相較于去年有著明顯的下滑。

此外，根據(jù)中國房地產(chǎn)報此前的報道，由于資金問題，目前融信中國的多個項目都出現(xiàn)了停工或者開工緩慢的情況，很顯然，目前的融信中國已經(jīng)深陷困境。

相比于其他暴雷的房企而言，融信中國的優(yōu)勢在于旗下項目大多布局在長三角，如上海、杭州、蘇州等一線或強二線城市，去化率比較高，回款能力也比較強，這讓其在地產(chǎn)寒冬中有了一線生機；不過，在目前的大環(huán)境下，該如何渡過眼下的困境才是關(guān)鍵。

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