來(lái)源丨葉檀財(cái)經(jīng)（ID：tancaijing）
作者丨檀所長(zhǎng)

失守3300，成交額跌破萬(wàn)億。這幾天股民們的情緒一定不太好。

進(jìn)入7月以來(lái)，A股出現(xiàn)了明顯的頹勢(shì)。

三大股指集體走出了破位三連陰的形態(tài)，創(chuàng)業(yè)板更是連續(xù)三天跌幅超過(guò)1.5%。

相信大家也不禁發(fā)問(wèn)，從四月末開(kāi)始的大反彈行情，終要散場(chǎng)了？

    央媽 最近態(tài)度有些轉(zhuǎn)變

回顧近期A股市場(chǎng)的表現(xiàn)，流動(dòng)性始終是支撐著A股的核心因素之一。

從4月中旬的降準(zhǔn)，到5月中旬的LPR降息，政策大禮包給予了市場(chǎng)足夠的信心。

資金面寬裕、政策面保底，反彈自然而然就形成了。

然而7月初，央媽對(duì)流動(dòng)性的把控悄然轉(zhuǎn)向，開(kāi)始變緊了。

僅僅7月4日到7月8日這一周時(shí)間，央媽就凈回籠了3850億的資金。

在昨天剛剛出爐的上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，我們可以發(fā)現(xiàn)，今年上半年央媽凈投放了5186億，遠(yuǎn)超2021年同期的32億元，是去年同期的162倍。

然而，7月才開(kāi)頭就回籠了上半年凈投放資金的近75%，可能讓部分人產(chǎn)生了擔(dān)憂。

這背后的原因，可能有兩大方面。

一方面，為了應(yīng)對(duì)年中資金緊缺的問(wèn)題，央媽在6月末的幾天里一口氣凈投放了總額2700億的7天期逆回購(gòu)。

這就導(dǎo)致了7月初的逆回購(gòu)到期總量會(huì)顯著增多，短期凈回籠的資金量自然會(huì)偏大。

從一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，收緊力度其實(shí)沒(méi)有看起來(lái)的那么大。

另一方面，6月CPI出現(xiàn)了明顯回升，為了穩(wěn)住通脹，短期也有控制流動(dòng)性的需求。

此前我們也特意分析過(guò)近期豬價(jià)異動(dòng)背后的邏輯，而豬價(jià)回升正是本輪CPI開(kāi)始回升的主要原因。

目前來(lái)看，未來(lái)三個(gè)月內(nèi)豬價(jià)可能仍將持續(xù)回升，這也就讓市場(chǎng)產(chǎn)生了CPI可能突破3%的猜測(cè)。

因此，從上周開(kāi)始，央媽原本每天基本穩(wěn)定在100億逆回購(gòu)?fù)斗抛兂闪嗣刻?0億。

適當(dāng)收緊、穩(wěn)扎穩(wěn)打，在全球因猛烈的通脹而出現(xiàn)奇幻的一幕又一幕時(shí)，央媽控制一下國(guó)內(nèi)節(jié)奏也很合理。

本周央媽仍然維持每天30億投放的節(jié)奏，這進(jìn)一步確認(rèn)了央媽短期的態(tài)度。

目前市場(chǎng)仍普遍認(rèn)為現(xiàn)在判斷政策轉(zhuǎn)向還為時(shí)尚早，畢竟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在努力之中，仍然需要政策的保駕護(hù)航。

因此，我們有必要繼續(xù)關(guān)注央媽相關(guān)的表態(tài)及流動(dòng)性投放情況。

一旦重回寬松，市場(chǎng)回暖也會(huì)很快到來(lái)。

    市場(chǎng) 有些過(guò)于敏感了

昨天剛出爐的6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，可以說(shuō)是大超預(yù)期。

根據(jù)央行披露的數(shù)據(jù)，6月社融規(guī)模增量5.17萬(wàn)億元，預(yù)期4.2萬(wàn)億元，同比多增1.5萬(wàn)億；人民幣貸款增加2.81萬(wàn)億元，預(yù)期2.4萬(wàn)億元，同比多增6867億。

其中，企業(yè)單位貸款基本已經(jīng)恢復(fù)到了去年同期的水平，也是個(gè)好消息。

盡管部分?jǐn)?shù)據(jù)的表現(xiàn)仍然不算最理想，比如居民存款的規(guī)模仍然偏大，但按目前趨勢(shì)來(lái)看，政策發(fā)力下的回暖還是非常明顯的。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底已相當(dāng)明確了。

也正因此，對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，疫情時(shí)期的低點(diǎn)已很難再見(jiàn)到，下探的空間也會(huì)非常有限。

不過(guò)在超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，今天A股的表現(xiàn)仍然低迷，顯示出市場(chǎng)目前對(duì)利好并不敏感，存在著其他一些擔(dān)憂。

短期的最大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，仍在海外。

隨著新一輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的披露，7月加息的預(yù)期開(kāi)始熱起來(lái)了。

7月8日公布的美國(guó)非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)略超預(yù)期，失業(yè)率維持在3.6%不變，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勁，這使得美聯(lián)儲(chǔ)本月再次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性進(jìn)一步提高。

而7月13日晚，美國(guó)6月CPI也即將公布，如果通脹不幸繼續(xù)走高，那么對(duì)美股乃至全球股市可能會(huì)帶來(lái)新一波的擔(dān)憂。

其實(shí)，拋開(kāi)一切外界因素不談，A股自身也有調(diào)整需求。

此前我們也說(shuō)過(guò)，A股在6月末已經(jīng)反彈到了年初疫情前的位置。

由于本身已經(jīng)積累了太多獲利盤(pán)，單從人性的角度來(lái)說(shuō)，一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)讓人有止盈的沖動(dòng)。

央行年中做了個(gè)問(wèn)卷調(diào)查，其中58.3%的居民傾向于更多儲(chǔ)蓄，創(chuàng)出了歷史新高。

這就可以看出，目前大部分人的神經(jīng)仍然是非常敏感的。

    市場(chǎng)核心 連出幺蛾子

回顧這輪反彈，市場(chǎng)核心仍然是大家曾經(jīng)熱捧的新能源賽道。

新能源車(chē)行業(yè)在政策利好刺激下，整條產(chǎn)業(yè)鏈又成了價(jià)投的抱團(tuán)圣地，萬(wàn)億比亞迪更是一度站上風(fēng)口浪尖。

上游的鋰礦、硅料等，也在強(qiáng)勁中報(bào)的預(yù)期下水漲船高。

就連微型逆變器這樣一個(gè)小細(xì)分領(lǐng)域，也低調(diào)地走出了多只翻倍大牛股。

而對(duì)于游資來(lái)說(shuō)，以中通客車(chē)為首的新能源妖股更是屢試不爽，監(jiān)管都擋不住散戶的熱情。

然而，當(dāng)所有人只看到積極的一面時(shí)，反轉(zhuǎn)又一次如期來(lái)臨。

昨天“總舵主”前妻應(yīng)瑩看空天齊鋰業(yè)，今天“股神”巴菲特又疑似減持比亞迪。

短短兩天時(shí)間，大家敏感的神經(jīng)被大佬們連續(xù)刺激。

昨天應(yīng)瑩短短的幾句話，真的就讓新能源產(chǎn)業(yè)鏈全線大跌，頗有當(dāng)年”總舵主”的風(fēng)范。

這結(jié)果可能也讓?xiě)?yīng)瑩始料未及，直接表示，“再也不點(diǎn)評(píng)個(gè)股了”。

而巴菲特減持比亞迪的新聞也是“捕風(fēng)捉影”。

僅僅是因?yàn)橛腥税l(fā)現(xiàn)和巴菲特持股金額接近的資金被轉(zhuǎn)讓給了銀行，就認(rèn)定巴菲特已減持比亞迪。

不過(guò)市場(chǎng)上已經(jīng)有專(zhuān)業(yè)人士出來(lái)解釋?zhuān)鋵?shí)只是實(shí)體股票變成電子股票，需要從銀行轉(zhuǎn)存。

根據(jù)香港法規(guī)，持股5%以上的上市公司大股東，在其持股權(quán)益增減持達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，需在3個(gè)交易日內(nèi)申報(bào)。

無(wú)論如何，3個(gè)交易日內(nèi)我們就能見(jiàn)分曉。

總的來(lái)說(shuō)，最近從宏觀到微觀都出現(xiàn)了一些擾動(dòng)人心的不確定性因素，導(dǎo)致了市場(chǎng)的擔(dān)憂加劇。

如果一些站不住腳的理由就能引發(fā)市場(chǎng)恐慌，那么問(wèn)題大概率還是出在市場(chǎng)自己身上。

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