自10月26日富士康第一次辟謠開始，鄭州富士康疫情事件已發(fā)酵一周有余。

這期間，富士康員工步行返鄉(xiāng)、允許員工自愿去留等消息備受關(guān)注。事情的最新進(jìn)展是，富士康開始著手追趕產(chǎn)能。

11月7日，富士康發(fā)布公告，鄭州港區(qū)富士康iDPBG事業(yè)群已經(jīng)啟動(dòng)招工預(yù)報(bào)名，小時(shí)工價(jià)30元/時(shí)，入職不滿7天離職者，按照同工同酬薪資發(fā)放。

為了吸引流失的老員工返廠，富士康表示，在10月10日到11月5日期間的離職返鄉(xiāng)人員，入職后將收到一次性補(bǔ)貼500元，隨當(dāng)月薪資發(fā)放。

作為勞動(dòng)密集型企業(yè)，疏散員工不易，重新聚攏再生產(chǎn)，難度更大。富士康是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)，它的一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著全行業(yè)的神經(jīng)。

29日、30日兩日輿論發(fā)酵高峰后，31日周一開盤，富士康母公司鴻海跌超2%，“果鏈”三安光電一度跌達(dá)8.9%，隨后回升，富智康集團(tuán)跌近5%，而被認(rèn)為將承接富士康iPhone 14 Pro產(chǎn)能的立訊精密則大漲7%。

疫情背景下，本就風(fēng)雨飄搖的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，因?yàn)楦皇靠凳录俣缺煌频脚_(tái)前。蘋果將如何應(yīng)對(duì)？果鏈格局將如何改變？答案再度模糊起來(lái)。

    富士康事件影響幾何？

從2007年代工第一代iPhone開始，至今，富士康一直是國(guó)內(nèi)最大的iPhone代工廠。

2013年以前，富士康更是幾乎承包了iPhone的全部代工，為滿足iPhone銷量猛增，富士康大陸員工曾一度擴(kuò)張至130萬(wàn)人。后期由于庫(kù)克為了降低成本，引入多家供應(yīng)商以激發(fā)競(jìng)爭(zhēng)，和碩、緯創(chuàng)等企業(yè)才先后進(jìn)入果鏈。

其中，蘋果80%的iPhone生產(chǎn)位于鄭州廠區(qū)，而蘋果最新的iPhone 14系列產(chǎn)品中，富士康更是拿到了熱銷機(jī)型iPhone 14 Pro版本的獨(dú)供名額。

獨(dú)供意味著一旦鄭州富士康生產(chǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，將直接影響蘋果全球市場(chǎng)的出貨情況。

10月30日，一直跟蹤蘋果的分析師郭明錤發(fā)表評(píng)論稱，“由于鄭州富士康iPhone工廠是在沒(méi)有預(yù)警的情況下突然進(jìn)入閉環(huán)生產(chǎn)的，目前全球有超過(guò)10%的iPhone產(chǎn)能會(huì)受到影響?！?/strong>

實(shí)際情況來(lái)看，自鄭州富士康廠區(qū)疫情爆發(fā)以來(lái)，雖然工廠流失了一定數(shù)量的員工，富士康始終沒(méi)有真正停產(chǎn)，而是采取閉環(huán)生產(chǎn)的方式。

郭明錤也在觀點(diǎn)中表示，長(zhǎng)期來(lái)看，富士康疫情對(duì)2022年第四季度iPhone出貨量的最終影響有限，沒(méi)有改變目前iPhone供應(yīng)鏈的出貨預(yù)測(cè)。

然而，在當(dāng)下整體供應(yīng)鏈都風(fēng)雨飄搖的情況下，蘋果需要從長(zhǎng)期視角評(píng)估未來(lái)可能的損失。

興業(yè)證券海外TMT首席分析師洪嘉駿向36氪表示，近期外部因素對(duì)蘋果生產(chǎn)影響明顯，體現(xiàn)在兩個(gè)方向。

“一方面，蘋果原本有在2025年要完成的海外代工規(guī)模的目標(biāo)，現(xiàn)在看起來(lái)，蘋果外遷產(chǎn)業(yè)鏈的腳步依舊堅(jiān)定，甚至可能會(huì)加大規(guī)模。另一方面，原本富士康獨(dú)供Pro系列，而未來(lái)一個(gè)產(chǎn)品單一供應(yīng)商的情況將會(huì)減少，可能至少需要兩個(gè)供應(yīng)商。”

國(guó)內(nèi)產(chǎn)能不穩(wěn)定，催促蘋果尋找補(bǔ)救措施。近期財(cái)報(bào)電話會(huì)上，庫(kù)克頻繁提到供應(yīng)鏈穩(wěn)定問(wèn)題。今年二季度受供應(yīng)鏈影響，蘋果曾損失40億美元左右。

而在供應(yīng)鏈端，富士康此前很長(zhǎng)時(shí)間里都承受著“招工難”的問(wèn)題，這次人員大規(guī)模流失，必定對(duì)再度招工恢復(fù)產(chǎn)能雪上加霜。

相比于單次封控對(duì)iPhone產(chǎn)能和銷量的影響，蘋果未來(lái)對(duì)供應(yīng)商態(tài)度會(huì)否有變化、會(huì)否導(dǎo)致訂單轉(zhuǎn)移，才是富士康事件更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

    果鏈內(nèi)卷不止

2012年之后，蘋果對(duì)富士康的依賴開始減少，國(guó)內(nèi)果鏈內(nèi)卷的序幕隨之拉開。

數(shù)據(jù)顯示，十年前，中國(guó)大陸及中國(guó)香港在一臺(tái)iPhone中的價(jià)值占比僅為3.6%，如今這一數(shù)字已上漲到25%。這背后，是蘋果扶持越來(lái)越多新供應(yīng)商上桌，來(lái)牽制老廠商話語(yǔ)權(quán)。

立訊精密便是富士康的“噩夢(mèng)”。

從立訊精密切入果鏈的歷程來(lái)看，最開始，立訊精密只是給蘋果供應(yīng)連接線的邊緣“果鏈”，但2015年收購(gòu)聲學(xué)廠商蘇州美特后，立訊精密借此工廠成功拿下第一代AirPods代工訂單。

到了2020年，立訊精密繼續(xù)蠶食富士康份額，通過(guò)收購(gòu)江蘇緯創(chuàng)獲得了iPhone整機(jī)組裝訂單。至此，富士康的iPhone代工份額已經(jīng)降到了七成以下。

但內(nèi)卷不僅意味著瓜分份額，更棘手的是，果鏈們的利潤(rùn)空間也因此被一再擠壓，這也是蘋果“賽馬”的最主要目的。

過(guò)往數(shù)據(jù)顯示，和碩加入果鏈后，富士康毛利率在2015年至2017年降到10%左右，到立訊精密上位后，富士康毛利率在2021年跌到了8.31%。

“增收不增利”是果鏈們要面臨的共同困境。

10月27日，Airpods第二大代工廠歌爾發(fā)布2022年三季度報(bào)告，低于市場(chǎng)預(yù)期的業(yè)績(jī)致使其28日股價(jià)跌停。財(cái)報(bào)顯示，三季度公司收入雖然增長(zhǎng)35.77%，但扣非后凈利潤(rùn)下滑8.59%，是2019年來(lái)首次下滑。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，歌爾前三季度精密零組件收入95.1億元，同比減少7.57%；智能聲學(xué)整機(jī)收入為198.9億元，同比增長(zhǎng)3.6%；智能硬件收入為435.5億元，同比增長(zhǎng)95.87%。

曾經(jīng)利用Airpods成為果鏈“新秀”的歌爾，TWS耳機(jī)業(yè)務(wù)在2019年達(dá)到頂峰后，近兩年增勢(shì)放緩也已成定局。

財(cái)報(bào)顯示，2020年時(shí)該板塊同比增速達(dá)到80%，到了去年，增速已落到13.6%，占比總營(yíng)收也從2019年的42.17%，減少到今年上半年的28.3%。

歌爾并非對(duì)此沒(méi)有預(yù)期和打算。2020年開始布局的VR/AR智能硬件業(yè)務(wù)，如今已經(jīng)取代TWS耳機(jī)成為公司現(xiàn)金牛。

當(dāng)年，歌爾拿下Oculus Quest 2 獨(dú)供，成為市場(chǎng)認(rèn)可歌爾價(jià)值的主要因素，2019年到2020年，歌爾股價(jià)的累計(jì)漲幅超過(guò)450%，年化收益高達(dá)140%。

只是，元宇宙風(fēng)口起落不過(guò)一年時(shí)間。今年以來(lái)，歌爾另一大客戶Meta頻繁暴雷，如“果鏈”的遭遇一樣，歌爾跟著Meta大幅下跌，吐回了此前的所有漲幅。

截至發(fā)稿，歌爾股價(jià)已距去年年底58.11元高點(diǎn)腰斬，最新股價(jià)23.02元。

有行業(yè)人士表示，此前的Meta砍單事件，充分說(shuō)明了消費(fèi)電子潮流只能由蘋果來(lái)引領(lǐng)，但在果鏈上，立訊精密總是壓歌爾一頭。這或許道出了歌爾當(dāng)下的窘境。

在消費(fèi)電子這條賽道上，Meta和蘋果之間，歌爾重心顯然已經(jīng)偏向主攻元宇宙的Meta，這也與其自身向VR/AR方向的轉(zhuǎn)型相吻合，但短期來(lái)看，轉(zhuǎn)型正掉在空檔里——Meta硬件的出貨量增長(zhǎng)不及預(yù)期，VR整體生態(tài)更有待發(fā)展，另一邊和蘋果的關(guān)系，也沒(méi)能在AirPods后更進(jìn)一步。

與此同時(shí)，作為AirPods一供的立訊精密，被傳稱已拿下蘋果AR/MR頭顯的NPI。繼AirPods之后，立訊精密再次在果鏈上搶先歌爾一步。

作為打破富士康壟斷的果鏈“一哥”，立訊精密近幾年?duì)I收規(guī)模持續(xù)高增長(zhǎng)，2018年以來(lái)，年均保持50%及以上增長(zhǎng)，今年上半年，同比增長(zhǎng)也高達(dá)70%。

不過(guò)，即使坐擁AirPods、Apple Watch以及iPhone代工訂單，立訊精密也沒(méi)能逃過(guò)果鏈魔咒——毛利率被一再壓榨，增收不增利。

立訊精密最新的三季報(bào)中，毛利率創(chuàng)同期歷史新低，隨之而來(lái)的是北向資金連續(xù)四個(gè)季度減倉(cāng)。而時(shí)間軸放長(zhǎng)來(lái)看，過(guò)去7年，立訊精密毛利率下滑已超過(guò)十個(gè)百分點(diǎn)。

毛利率同樣持續(xù)下滑，今年上半年進(jìn)一步下降至12.95%。其中，對(duì)比精密零組件22.2%的毛利率，增長(zhǎng)最快的智能硬件業(yè)務(wù)毛利率僅為12.79%，而今年智能硬件出貨增多，也就拉低了整體毛利率。

    集體焦慮

盡管和蘋果相愛(ài)相殺，如今愈發(fā)不穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境之中，進(jìn)入果鏈，仍舊是代工廠們最好的選擇之一。

今年三季度，在全球前五名手機(jī)廠商中，只有蘋果實(shí)現(xiàn)出貨量同比正增長(zhǎng)——沒(méi)人會(huì)放棄進(jìn)入這家每年高端手機(jī)出貨量超2億的頭部公司供應(yīng)鏈的機(jī)會(huì)，這是更具確定性的選擇，也因此，果鏈的內(nèi)卷將不會(huì)停止，只不過(guò)是跟誰(shuí)卷、去哪里卷的問(wèn)題。

全球范圍內(nèi)，疫情以來(lái)，蘋果一直在盡可能將供應(yīng)鏈管理風(fēng)險(xiǎn)分散到其他地區(qū)。

從10月5日蘋果公布的2021財(cái)年最新供應(yīng)鏈名單來(lái)看，對(duì)比去年，中國(guó)大陸的供應(yīng)商工廠數(shù)量變化不大，但來(lái)自美國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)地區(qū)的供應(yīng)商工廠數(shù)量有明顯的提升，尤其是美國(guó)供應(yīng)商工廠數(shù)量從54個(gè)增長(zhǎng)到85個(gè)。

所以相對(duì)而言，中國(guó)大陸在果鏈中的比重正在被稀釋。海外工廠擁有更廉價(jià)的勞動(dòng)力和政策利好，成了國(guó)內(nèi)果鏈的潛在勁敵。

2020年開始，蘋果就已經(jīng)逐步往印度、越南等地遷移iPad、MacBook等產(chǎn)品產(chǎn)能，今年則輪到了核心產(chǎn)品iPhone的產(chǎn)業(yè)鏈加速外遷。

蘋果在2017年首次在印度生產(chǎn)iPhone，但一直以來(lái)，蘋果并不在當(dāng)?shù)亟M裝最新款機(jī)型。如今這一情況開始發(fā)生變化，中國(guó)和印度的生產(chǎn)時(shí)間差正越來(lái)越小。

今年4月印度開始生產(chǎn)iPhone 13，但9月便已經(jīng)開始生產(chǎn)iPhone 14，和中國(guó)的時(shí)間差從幾個(gè)月縮短到了幾周。

摩根大通指出，此前蘋果預(yù)計(jì)在2025 年，大約四分之一的蘋果產(chǎn)品在境外制造，而目前在中國(guó)之外組裝的 iPhone 還不到總數(shù)的 5%，摩根大通預(yù)測(cè)，受富士康事件影響，產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移會(huì)加快速度。

上個(gè)世紀(jì)90年代電子廠鼎盛時(shí)期的深圳，喊出“不論學(xué)歷高低，只要敢打敢拼，在深圳就有機(jī)會(huì)”的口號(hào)，來(lái)吸納外來(lái)勞動(dòng)力。深圳不僅確定勞動(dòng)密集型的電子加工業(yè)為主要方向，還通過(guò)“三來(lái)一補(bǔ)”吸引國(guó)內(nèi)外企業(yè)和項(xiàng)目落戶。

如今的印度與越南也在不斷釋放政策紅利。比如，越南大打關(guān)稅牌，企業(yè)不僅可以享受10％－17％不等的優(yōu)惠稅率，還有最高四年免稅期和最高九年減半征稅期。

不過(guò)，盡管果鏈調(diào)整頻繁，短時(shí)間內(nèi)，中國(guó)大陸供應(yīng)商工廠在果鏈中的地位并不會(huì)發(fā)生根本性變動(dòng)。在蘋果前200大供應(yīng)商中，中國(guó)企業(yè)仍占到57%。果鏈依賴蘋果，但蘋果也離不開二十年來(lái)已形成群聚效應(yīng)的中國(guó)制造業(yè)。

目前蘋果在做的，只是把終端組裝廠搬出中國(guó)，但想擺脫對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的依賴，也許并非想象中那么簡(jiǎn)單。

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