持續(xù)穩(wěn)定的分紅是上市公司回報股東的主要方式，有助于增強投資者的回報，提高股東的滿意度和忠誠度，引導(dǎo)投資者樹立長期、價值投資的理念，促進資本市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。

12月22日晚間，北交所發(fā)文稱，為進一步規(guī)范上市公司權(quán)益分派及股份回購行為，促進上市公司提高投資者回報水平，北交所制定了《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第10號—權(quán)益分派》（下稱《權(quán)益分派指引》），修訂了《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第4號—股份回購》（下稱《股份回購指引》），并配套完善了相關(guān)業(yè)務(wù)指南。上述規(guī)則自2023年12月22日起施行。

北交所自成立起，就高度重視權(quán)益分派和股份回購對增強投資者回報、提振投資者信心、促進市場健康發(fā)展的重要作用。下一步，北交所將在充分尊重上市公司自治的基礎(chǔ)上，更好發(fā)揮市場監(jiān)管的引導(dǎo)作用，推動上市公司積極回報投資者，優(yōu)化權(quán)益分派和股份回購方式；同時強化異常分紅約束，從嚴打擊“忽悠式回購”，維護市場秩序。

鼓勵公司增加現(xiàn)金分紅頻次

其中，《權(quán)益分派指引》旨在健全上市公司常態(tài)化分紅機制，同時加強對異常分紅、高送轉(zhuǎn)等行為的監(jiān)管。

一是鼓勵上市公司積極分紅。一方面，對盈利或財務(wù)投資較多但分紅未達一定比例的公司，要求充分披露原因、未分配利潤的使用計劃、為增強投資者回報擬采取的措施等；另一方面，簡化中期分紅實施程序，鼓勵公司增加現(xiàn)金分紅頻次。

二是加大對異常高比例分紅的約束。對資產(chǎn)負債率較高且經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不佳，但高比例分紅的公司，要求充分披露現(xiàn)金分紅方案合理性及對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響等。

三是明確公司章程應(yīng)載明的內(nèi)容。要求上市公司在章程中明確利潤分配政策及調(diào)整決策程序，穩(wěn)定投資者預(yù)期。四是加強高送轉(zhuǎn)監(jiān)管。將每10股送轉(zhuǎn)5股以上行為納入高送轉(zhuǎn)監(jiān)管范圍，將高送轉(zhuǎn)與業(yè)績增長、限售股解禁、減持等行為掛鉤，使送轉(zhuǎn)股真正反映上市公司經(jīng)營業(yè)績和實際股本擴張需求。

對此，中國小康建設(shè)研究會經(jīng)濟發(fā)展工作委員會專家余偉認為，當前北交所企業(yè)分紅沒有明顯的問題，大部分企業(yè)上市后都有積極分紅。北交所出臺《權(quán)益分派指引》是響應(yīng)號召鼓勵企業(yè)積極分紅回饋股東，是實事也是好事。而對企業(yè)異常高比例分紅加強監(jiān)管也是為了規(guī)避一些潛在問題，切實保護中小投資者利益。

“合理的分紅有助于讓投資者充分享受企業(yè)成長的紅利，投資者也會用真金白銀、信心和耐心陪伴企業(yè)成長，從而形成企業(yè)、投資者以及北交所市場良性發(fā)展的生態(tài)。”余偉表示。

嚴防“忽悠式”回購

據(jù)悉，北交所同日披露的《股份回購指引》修訂旨在進一步增強回購制度包容度和便利性，推動上市公司積極維護公司價值和股東權(quán)益。

一是提高回購便利度。放寬為維護公司價值及股東權(quán)益所必需而回購股份的條件，取消禁止回購窗口期的規(guī)定，優(yōu)化回購交易申報的禁止性規(guī)定，調(diào)整上市公司回購基本條件。

二是健全回購約束機制。明確董事會義務(wù)，鼓勵上市公司形成實施回購的機制性安排，要求上市公司在觸及維護公司價值和股東權(quán)益所必需回購情形時，充分聽取股東關(guān)于公司是否實施股份回購的意見。

三是加強回購監(jiān)管安排。明確“未按照回購報告書實施回購的”，將視情節(jié)輕重對上市公司及相關(guān)當事人采取對應(yīng)監(jiān)管措施，嚴防“忽悠式”回購。

在余偉看來，北交所修訂《股份回購指引》的目的是推動北交所上市公司積極維護公司價值和股東權(quán)益，從流程上簡化程序和約束條件，并充分尊重股東的權(quán)利。

“修訂版《股份回購指引》實施后，有助于鼓勵北交所上市公司積極通過股份回購積極維護公司價值和股東權(quán)益，也會增強北交所投資者投資北交所的信心，并且能吸引場外投資者進場投資北交所?！?/strong>他表示。

本文僅代表作者觀點，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請在文中注明來源及作者名字。